每經(jing)記者｜岳楚(chu)鵬  宋欣悅    每經(jing)編輯｜段(duan)煉 高涵    

◆北(bei)京時間(jian)周五晚10點，美聯儲(chu)主席(xi)鮑威(wei)爾在杰克遜霍爾全(quan)球央行年會上釋放強(qiang)烈降息信號(hao)，同(tong)時宣(xuan)布回歸2%通(tong)脹目(mu)標，拋棄“靈活平均通(tong)脹目(mu)標”，引(yin)發美股大漲。但他(ta)也承認政(zheng)策(ce)失敗，留下“財(cai)政(zheng)主導(dao)”時代(dai)的棘(ji)手遺產。這一“財(cai)政(zheng)主導(dao)”的現象(xiang)，正嚴(yan)重侵蝕(shi)著(zhu)美聯儲(chu)的獨立性，并可能(neng)將美國等經濟體推(tui)向橋(qiao)水基金創始人雷?達利歐所說的“債(zhai)務(wu)死亡螺(luo)旋”。

◆加沙(sha)超110萬人瀕臨斷糧，以防長威(wei)脅“地獄之門”將打(da)開；蘋果(guo)新Siri或植入谷(gu)歌Gemini；普京稱期待與華盛頓(dun)全面恢復(fu)關系；1674億歐元(yuan)！歐洲援烏超美國背后的(de)生意經；OpenAI首席財務官：現在對GPU和(he)算力的(de)需求極其(qi)旺盛；英偉達財報8月28日公布，市場聚焦新產(chan)品制(zhi)造良率。

鮑威爾(er)的“絕唱”：釋(shi)放最強降息(xi)信(xin)號(hao)，

美國“債務死(si)亡螺旋”的幽靈已浮現

北(bei)京(jing)時間(jian)8月22日(ri)22時，在杰克(ke)遜霍(huo)爾全球央行年(nian)會上，美聯儲主席杰羅(luo)姆·鮑威(wei)爾(er)(er)迎來了(le)他任期(qi)內的(de)(de)(de)第八次演講，也極可能(neng)是最后一次的(de)(de)(de)“絕(jue)唱”。就在全(quan)球(qiu)市(shi)場屏息以待之時，鮑威(wei)爾(er)(er)不僅意外釋放了(le)迄今為止最強(qiang)烈(lie)的(de)(de)(de)降(jiang)息信號，更是宣布(bu)回歸傳統的(de)(de)(de)2%通脹目標(biao)，拋棄了(le)在“大通脹”中(zhong)飽受爭(zheng)議的(de)(de)(de)“靈活平均通脹目標(biao)”（FAIT）。

美聯儲主席鮑威爾(er) 圖片來源(yuan)：視覺中國

美股應聲“狂歡(huan)”，道指(zhi)一度飆(biao)漲(zhang)(zhang)逾900點，收(shou)盤創歷(li)史新(xin)高；納指(zhi)、標普(pu)500雙(shuang)雙(shuang)創下5月以來(lai)最大單日漲(zhang)(zhang)幅(fu)；市場恐(kong)慌指(zhi)數（VIX）閃(shan)崩12%。

然而，在這(zhe)場“狂歡(huan)”背后，這(zhe)位即將卸(xie)任的美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲掌門人(ren)，卻也留(liu)下了一(yi)個(ge)棘(ji)手的“危險遺產”——一(yi)個(ge)由政(zheng)(zheng)府財(cai)政(zheng)(zheng)主導(dao)、美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲獨立性岌岌可(ke)危的時代(dai)。這(zhe)一(yi)“財(cai)政(zheng)(zheng)主導(dao)”的現(xian)象，正(zheng)嚴重(zhong)侵蝕著(zhu)美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲的獨立性，并(bing)可(ke)能將美(mei)(mei)(mei)國等經濟(ji)體推(tui)向(xiang)橋水基金創(chuang)始(shi)人(ren)雷(lei)·達利歐（Ray Dalio）所說(shuo)的“債務(wu)死(si)亡螺旋”。

最(zui)強降息信(xin)號引爆(bao)市(shi)場

“基(ji)本前景和(he)不斷變(bian)化(hua)的風險平衡，可能需要(yao)我(wo)們調整(zheng)政策(ce)立場。”

演講開場(chang)(chang)第一句(ju)，鮑威爾便拋出(chu)重磅信號。盡管并未明確承(cheng)諾(nuo)9月降息(xi)(xi)，但他(ta)直言，在借貸成(cheng)本對經濟形成(cheng)拖(tuo)累、勞(lao)動力(li)市場(chang)(chang)走軟、通脹風(feng)險可控的(de)情況下，“風(feng)險的(de)轉變確實值(zhi)得(de)我們調整政策立場(chang)(chang)”。此言一出(chu)，市場(chang)(chang)對9月降息(xi)(xi)的(de)押注概率瞬間從(cong)75%飆升至90%，華爾街開啟“狂歡模式”。

圖片來源：視覺中國

道瓊斯指(zhi)數(shu)一(yi)度狂漲900點(dian)，納斯達克(ke)指(zhi)數(shu)飆升(sheng)2.1%，兩大指(zhi)數(shu)均創下(xia)自5月以(yi)來的(de)最(zui)大單(dan)日漲幅。周五，美股全(quan)線收漲(zhang)(zhang)，道指(zhi)創歷史新高(gao)。標普500指(zhi)數收漲(zhang)(zhang)96.74點(dian)，漲(zhang)(zhang)幅(fu)1.52%，報6466.91點(dian)，逼近(jin)8月(yue)14日所創收盤(pan)(pan)歷史最(zui)高(gao)位6468.54點(dian)。道指(zhi)收漲(zhang)(zhang)846.24點(dian)，漲(zhang)(zhang)幅(fu)1.89%，報45631.74點(dian)，突破(po)2024年12月(yue)4日所創收盤(pan)(pan)歷史最(zui)高(gao)位45014.04點(dian)。美元較日高(gao)一度(du)大跌(die)超1.3%，創下4月(yue)以來最(zui)大單日跌(die)幅(fu)。黃(huang)金上漲(zhang)(zhang)1%。美債收益(yi)率普跌(die)，2年期收益(yi)率跌(die)7.44基點(dian)。

然(ran)而，鮑(bao)威爾也坦言美聯(lian)儲(chu)正面(mian)臨“挑(tiao)戰性局面(mian)”。在他看來，兩大目標——低通(tong)脹與健康的勞動力市(shi)場(chang)——正變得相互沖突。他警(jing)示，雖然7月(yue)通(tong)脹有所降溫(wen)，但(dan)就業增長已(yi)急劇放緩(huan)至月(yue)均(jun)3.5萬個，遠低于2024年的水(shui)平。“這意(yi)味著，就業的下行(xing)風險正在上(shang)升。一旦風險兌現，可能出(chu)現裁員激增和失業(ye)率迅速攀升。”他強調，美聯儲需要“謹(jin)慎推進”其(qi)降低經濟限制程度的計劃，暗示(shi)降息幅度不會一步到位(wei)。

通(tong)脹(zhang)問題(ti)依然是鮑威爾的關注(zhu)點。他承認，高關稅(shui)正在(zai)推升(sheng)部分商品價格，7月核(he)心(xin)PCE通脹(zhang)達到(dao)2.9%，高于一年前。但他試(shi)圖淡(dan)化市場的擔憂，強(qiang)調關(guan)稅影(ying)響“更可能是一次性的價格水平調整”，而(er)非持續(xu)的通(tong)脹(zhang)螺(luo)旋。

鮑威(wei)爾也對政(zheng)(zheng)策獨立(li)性加以(yi)強(qiang)調。他重申，美聯儲不會預設政(zheng)(zheng)策路徑，而(er)是“完(wan)全(quan)基于數據和(he)風險(xian)評估來決(jue)定下一(yi)步舉(ju)措”。這表明，即便面臨總(zong)統的政治壓力，美聯儲仍堅持數(shu)據驅動(dong)。

截至發稿(gao)，芝商所(suo)FedWatch工具顯示，交(jiao)易員預測美聯(lian)儲9月份降息可能性為(wei)84%。

鮑威爾“認錯”，拋棄(qi)“大通(tong)(tong)脹”推(tui)手，重回2%通(tong)(tong)脹目(mu)標(biao)

在(zai)講話的(de)另一核心部分，鮑(bao)威爾(er)公(gong)布了(le)美聯(lian)儲對政策框架的(de)第二(er)次五年(nian)(nian)評審：拋棄了(le)2020年(nian)(nian)引入的(de)“靈(ling)活平(ping)均通脹目標”（FAIT）機(ji)制(zhi)。這一機(ji)制(zhi)在(zai)2020年(nian)(nian)被視為美聯(lian)儲應對長期(qi)低通脹的(de)創新之舉，允許通(tong)脹在一段(duan)時間內超過(guo)2%。然而(er)，事(shi)實證明，這一策略在疫情后的通脹狂潮中形同虛(xu)設，反倒被市場普遍認為是(shi)美(mei)聯(lian)儲(chu)行動(dong)遲(chi)緩、錯失先機(ji)的“罪魁(kui)禍首”。

對此，國(guo)金證券首(shou)席經濟(ji)學家(jia)宋雪濤(tao)向《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者（以(yi)下(xia)簡稱“每(mei)經記者”）直(zhi)言，“美聯(lian)儲在2020年(nian)進行的(de)這次貨幣政策(ce)框架改革是相(xiang)對失敗(bai)的(de)，拋棄(qi)FAIT也是(shi)必(bi)然的。”

鮑威爾本(ben)人也(ye)承(cheng)認，“補償式通(tong)脹(zhang)超調(diao)的(de)設(she)想已被證明毫無意義(yi)”。他(ta)強(qiang)調(diao)，美聯(lian)儲(chu)將回(hui)到更傳統的(de)“靈活通(tong)脹(zhang)目(mu)標(biao)(biao)”，將2%通(tong)脹(zhang)作為清晰目(mu)標(biao)(biao)，不再容忍人為的(de)超標(biao)(biao)。

宋雪濤認(ren)為(wei)，這一(yi)(yi)修改(gai)的實際影(ying)響相(xiang)對(dui)較小，因為當(dang)前(qian)市場的共識本就是2%的通脹(zhang)目標，所(suo)以(yi)這只是重新(xin)回到2012年伯南克(ke)第一(yi)(yi)次提出(chu)政策框(kuang)架時(shi)候的表述。

鮑威爾的政策(ce)立(li)場(chang)變(bian)化

值得注(zhu)意的是，新框架還刪(shan)除(chu)了“就(jiu)業短缺”的表述，恢復為雙向偏離的定義，即無(wu)論就(jiu)業高于還是低于最大可持續水(shui)平，都可能觸發政策反應。更重要(yao)的是(shi)，美聯儲將“錨定(ding)通(tong)脹預期”提升到(dao)了制(zhi)度核(he)心，誓言將果(guo)斷(duan)行動，以確保長期通(tong)脹預期穩固在(zai)2%附近。

近(jin)十(shi)年美國CPI走勢(shi)

最后，聲明中重申了(le)“平(ping)衡取向”的承(cheng)諾(nuo)。當就業和(he)通脹目標出現(xian)矛(mao)盾時(shi)(shi)，政策制定者(zhe)將同時(shi)(shi)衡量偏離的幅度(du)(du)和(he)時(shi)(shi)間(jian)跨度(du)(du)，而不是單方面偏向某一(yi)目標。與2020年相比(bi)，2025年的新(xin)框架展現(xian)出鮮明的轉向：從擔(dan)心低通脹、低利率的(de)舊(jiu)常態，轉向應對高通脹、高利率并存的(de)新現實(shi)。

鮑威爾的“遺產(chan)”：“財政主導”挑戰美(mei)聯(lian)儲(chu)獨立(li)性(xing)

明年5月，杰羅姆(mu)·鮑(bao)威爾即(ji)將卸任(ren)。

宋(song)雪濤認為，從美聯儲主(zhu)席的(de)(de)(de)(de)角(jiao)度(du)看，鮑(bao)威(wei)(wei)爾(er)的(de)(de)(de)(de)任期(qi)內(nei)是相對(dui)(dui)成功的(de)(de)(de)(de)。他推動了聯(lian)儲(chu)政(zheng)(zheng)策透明化，將(jiang)FOMC會(hui)后(hou)發布會(hui)從每年4次增加至8次。2020年FAIT的(de)(de)(de)(de)改(gai)革以及(ji)(ji)今(jin)年的(de)(de)(de)(de)另一(yi)次貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策框架(jia)改(gai)革都是在(zai)鮑(bao)威(wei)(wei)爾(er)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)導下(xia)進行，這些(xie)都是站在(zai)中央銀(yin)行的(de)(de)(de)(de)角(jiao)度(du)，鮑(bao)威(wei)(wei)爾(er)所(suo)做的(de)(de)(de)(de)卓越貢獻。從危(wei)機應對(dui)(dui)的(de)(de)(de)(de)角(jiao)度(du)，2019年回購市場危(wei)機、2020年疫情沖擊(ji)、2023年硅谷(gu)銀(yin)行危(wei)機以及(ji)(ji)2025年4月“解(jie)放日關(guan)稅”沖擊(ji)，美聯(lian)儲(chu)都拿出了相對(dui)(dui)有(you)效乃至過(guo)剩(sheng)的(de)(de)(de)(de)工具救助，美國經濟過(guo)去8年總量層面維持的(de)(de)(de)(de)“繁榮”亦可以部分(fen)歸功于鮑(bao)威(wei)(wei)爾(er)的(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策定力(li)與決心。

但這位即將卸任的掌門人(ren)，卻(que)留下了一個(ge)“危險遺產”——一個(ge)由政府財政大(da)肆主導(dao)、央行獨立性備(bei)受侵(qin)蝕的局面(mian)。

美(mei)聯儲(chu)被視為(wei)抵御通脹的最后一(yi)道防線。但在鮑威爾的任(ren)期內，一(yi)場(chang)“史詩級(ji)放水”與美(mei)國政(zheng)(zheng)府的“天量財(cai)政(zheng)(zheng)”合流，將美(mei)國經濟推入一(yi)個由政(zheng)(zheng)府財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策而非貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策主導(dao)的時代(dai)。這一被稱為“財政主導”的現象，正嚴(yan)重侵蝕著美聯儲的獨立性(xing)，并(bing)可能(neng)將美國等主要經濟體(ti)推(tui)向橋水基金創始(shi)人雷·達(da)利歐(ou)所說的“債務死亡螺旋(xuan)”。

2020年，美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)果斷降(jiang)息至零(ling)，并啟動史無前例的量化(hua)寬松，成功避免了一場經濟(ji)崩潰(kui)。然而，鮑威爾領導下(xia)推出的“靈活平均通(tong)(tong)脹(zhang)目標”（FAIT）框架，卻因(yin)對(dui)2021年通(tong)(tong)脹(zhang)飆升的“誤判(pan)”而飽受詬(gou)病(bing)。彼時，美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)堅持“暫時性通(tong)(tong)脹(zhang)”的判(pan)斷，導致政(zheng)策(ce)行動遲緩(huan)。對(dui)此，國金證(zheng)券首席經濟(ji)學家(jia)宋(song)雪(xue)濤指出，美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)對(dui)2021~2022年高通(tong)(tong)脹(zhang)“負責”，已成市(shi)場共(gong)識(shi)。

當通脹最(zui)終失控時，鮑威爾(er)又火速掉(diao)頭，開(kai)啟了(le)自20世紀80年代(dai)以(yi)來最(zui)激進的(de)加息(xi)周期，試圖(tu)為經濟(ji)“軟著陸”。然(ran)而，此前(qian)的(de)“放(fang)水”與政(zheng)府(fu)的(de)巨(ju)額(e)支出雙雙將美國政(zheng)府(fu)債(zhai)務推向新高。截至(zhi)2025年7月，美國聯(lian)邦政(zheng)府(fu)債(zhai)務首次突破37萬(wan)億(yi)美元，占(zhan)GDP比重飆升至(zhi)127%。背負巨(ju)額(e)債(zhai)務，政(zheng)府(fu)則開(kai)始(shi)希望央(yang)行維持低利率環境，以(yi)減輕沉(chen)重的(de)還(huan)息(xi)負擔。特朗普(pu)多次公開(kai)喊(han)話(hua)，直言降息能為美(mei)國(guo)“省下每年(nian)數(shu)千(qian)億美(mei)元(yuan)的利息”，等于要求美(mei)聯儲(chu)“為財政紓困”。

這種公開施(shi)壓讓市場開始(shi)擔心，歷(li)史(shi)是否會重演上世紀40年代的(de)情景——彼時(shi)，為(wei)支持二戰(zhan)，美聯儲(chu)被(bei)迫淪(lun)為(wei)政府的(de)“提款機”，被人為壓低國債利(li)率，最終導致戰后通脹飆(biao)升，直到1951年(nian)通過《財政部-美聯儲協議》才恢(hui)復獨立。

如(ru)今，歷史似曾(ceng)相(xiang)識。投資者和經濟(ji)學家警告，美國正(zheng)在進(jin)入一個“財政主導(dao)”的時(shi)代。

市場(chang)已明(ming)顯(xian)感(gan)受到財政(zheng)壓力對貨幣政(zheng)策(ce)的牽制：短(duan)期(qi)(qi)利率因降(jiang)息預(yu)期(qi)(qi)而下(xia)滑，但長期(qi)(qi)利率卻(que)在上升。兩年期(qi)(qi)與三十年期(qi)(qi)美(mei)債收益率之間的利差已接(jie)近自2022年初以來的最大值，這無疑是投資者(zhe)對美(mei)聯(lian)儲獨(du)立性(xing)投下(xia)的一(yi)張“不信任票”——他(ta)們擔心(xin)，在政(zheng)治干預(yu)下(xia)，貨幣政(zheng)策(ce)將過度寬(kuan)松。

特朗普近期重啟對(dui)鮑威爾的(de)“炮(pao)轟”，更是讓這種擔憂火上(shang)澆油。凱投(tou)宏觀分析(xi)師指出(chu)，這種反常的(de)市場(chang)表(biao)現(xian)暗示，如(ru)果(guo)白宮通(tong)過人(ren)事安排(pai)對美聯(lian)儲“加(jia)強控制(zhi)”，長期收(shou)益率可能(neng)進一步飆(biao)升，從而加(jia)劇債務風險。目前，美(mei)國(guo)聯邦政府(fu)債(zhai)務已突破37萬億美(mei)元。

雷·達利歐就此提出(chu)了“債務(wu)死亡螺旋(xuan)”的(de)嚴峻警告(gao)。他認為，當一(yi)個(ge)國(guo)家(jia)債務(wu)過高(gao)，以至于(yu)需(xu)要發新債來償還舊債利息時，就會引發一(yi)場信心(xin)危機，最終迫(po)使央行“開動印鈔機”購買債券(quan)，導致貨幣大(da)幅貶值(zhi)和長期通脹(zhang)。哈(ha)佛大(da)學教(jiao)授肯尼斯·羅戈(ge)夫(fu)（Kenneth Rogoff）也(ye)指(zhi)出(chu)，美元作為全球儲備貨幣的(de)“緩沖墊”正(zheng)在被耗(hao)盡，美國(guo)正(zheng)面臨艱難(nan)的(de)金融調整。

市(shi)場(chang)的(de)反應已經印證(zheng)了這(zhe)(zhe)些警告。自(zi)2022年以(yi)來，黃金(jin)價格與高實際利率同步上漲，打破了傳統的(de)反比關系。這(zhe)(zhe)主要是由于新(xin)興(xing)市(shi)場(chang)央行大規(gui)模“抄(chao)底”黃金(jin)，以(yi)對沖美元(yuan)風險和財(cai)政不穩定(ding)的(de)威脅(xie)。這(zhe)(zhe)標志(zhi)著全(quan)球對當前法定(ding)貨(huo)幣體系，特別是對美元(yuan)管(guan)理者信譽的(de)一次(ci)重要“不信任(ren)投(tou)票”。

鮑威爾的(de)繼任者(zhe)將(jiang)面(mian)臨一個極其棘手的(de)局(ju)面(mian)。他們不(bu)僅要設(she)法在不(bu)引(yin)發(fa)嚴(yan)重經濟衰(shuai)退的(de)情況(kuang)下(xia)遏制通脹(zhang)，更要在強大的(de)政治和財(cai)政壓力下(xia)，艱(jian)難地維(wei)護美聯儲的(de)獨立性。

宋雪濤向每經記(ji)者(zhe)分析稱，美聯儲(chu)獨立性都是相(xiang)對而言(yan)的(de)。特朗普的(de)部(bu)分抨擊并非毫無根據，例(li)如去年(nian)大選前的(de)大幅(fu)降息，顯然有意無意地會利好(hao)當時執政(zheng)的(de)民主黨(dang)。“只是在特朗普上任后，與特朗普越過默(mo)認(ren)底線的(de)行為相比，鮑威爾的(de)言行將他(ta)塑造成了一位(wei)捍衛聯儲獨立性的(de)個體。”

加沙超(chao)110萬人瀕(bin)臨斷糧

以(yi)防長(chang)威脅“地(di)獄(yu)之門(men)”將打開

圖片來(lai)源：央視新聞(wen)

據央視(shi)新聞報道，聯合國有關(guan)機構(gou)當地時間8月22日發布最新糧食安全(quan)階段綜(zong)合分(fen)類(lei)分(fen)析報告說，加沙地帶(dai)超過(guo)50萬人(ren)正(zheng)陷(xian)入饑荒。這是中東(dong)地區首(shou)次被正(zheng)式確認發生饑荒。

報(bao)告顯示(shi)，到9月底，加(jia)沙地(di)帶將有(you)(you)逾(yu)64萬人(ren)在食品(pin)安全(quan)方面處(chu)于(yu)最嚴重的“災難”階(jie)段(duan)(duan)，114萬人(ren)處(chu)于(yu)次一級的“緊急”階(jie)段(duan)(duan)，另有(you)(you)39.6萬人(ren)處(chu)于(yu)“危機”階(jie)段(duan)(duan)。

聯(lian)合國人權事務高級專(zhuan)員沃爾克(ke)·圖爾克(ke)22日(ri)表(biao)示，加沙出現饑荒(huang)是“以(yi)色列政府采取行動的直接(jie)后果”。圖爾克(ke)強(qiang)調，“將(jiang)饑餓(e)作為(wei)戰(zhan)爭手段(duan)構成戰(zhan)爭罪，由此導(dao)致的死亡(wang)也可能構成故意殺(sha)戮的戰(zhan)爭罪”。

新華社援引據(ju)外媒22日報道(dao)，以色列(lie)總理內塔(ta)尼亞胡表示將批準以軍接管(guan)加(jia)沙(sha)(sha)城計劃，同時(shi)重(zhong)啟與巴勒斯(si)坦伊斯(si)蘭抵抗運(yun)動（哈馬斯(si)）的(de)談判，旨在使所(suo)有被扣押人員(yuan)獲釋并在“以色列(lie)可(ke)以接受的(de)條件(jian)下”結束(shu)戰爭。此外，以軍已控制(zhi)位于(yu)加(jia)沙(sha)(sha)地(di)帶北部的(de)加(jia)沙(sha)(sha)城外圍，并要求加(jia)沙(sha)(sha)北部醫療(liao)機構(gou)為(wei)加(jia)沙(sha)(sha)城居(ju)民南(nan)撤作準備。

以(yi)色列(lie)國防部長(chang)卡茨(ci)22日(ri)在社交媒(mei)體發帖說，哈(ha)馬斯(si)必須(xu)按以(yi)色列(lie)的條件結(jie)束沖突，釋放被扣(kou)押人員并解除武(wu)裝，否則“地獄之(zhi)門(men)”將在加沙城打(da)開。媒(mei)體報道稱，相關(guan)軍事行(xing)動可(ke)能在數日(ri)內開啟。

普京：俄美關系出現曙光?

期待與華盛頓(dun)全面恢復關系

特朗普(pu)（左）和普(pu)京(jing)（右） 圖(tu)片來源：視覺(jue)中國

據央視新聞報道(dao)，當地時(shi)間8月22日晚間，普京在談(tan)及(ji)俄美(mei)關(guan)系時(shi)稱，美(mei)國(guo)總統特朗(lang)普上臺(tai)后，俄美(mei)關(guan)系看(kan)到了隧道(dao)盡頭的曙光。他說，與特朗(lang)普在阿拉斯加的會(hui)晤非常坦誠，“這(zhe)只是俄美(mei)關(guan)系全面恢復的開始”。普京指出(chu)，俄美關系的(de)未(wei)來取(qu)決于華盛(sheng)(sheng)頓的(de)領導層(ceng)，莫斯(si)科(ke)期待(dai)與華盛(sheng)(sheng)頓全面恢復關系。

22日，特朗(lang)普(pu)在白宮表示，他(ta)將觀察俄羅斯(si)總統(tong)普(pu)京與(yu)烏克蘭總統(tong)澤連斯(si)基是(shi)否能合作，并稱自己(ji)會視(shi)情(qing)況決定是(shi)否出席相關會談。

特朗(lang)普說，雙(shuang)方(fang)存在巨(ju)大的仇(chou)恨(hen)，將在兩周內判斷能否(fou)在推動俄(e)烏和談(tan)方(fang)面取得進展，并將決定(ding)是否(fou)實(shi)施“大規模制裁”，或(huo)什么也不(bu)做，把(ba)戰爭歸為“雙(shuang)方(fang)自己的戰斗(dou)”。

同日，北約秘書長呂特訪問烏(wu)克(ke)蘭，并與烏(wu)總統澤連斯基在基輔舉行聯合新聞(wen)發(fa)布會。

呂特表示(shi)，北約(yue)盟國(guo)(guo)和烏克蘭(lan)正(zheng)在共同努(nu)力，確保(bao)烏克蘭(lan)的(de)安全(quan)保(bao)障達(da)到強有力的(de)水平。他補充說，美國(guo)(guo)和北約(yue)盟國(guo)(guo)將共同參(can)與提供這些保(bao)障。

呂特(te)還表示，目前已(yi)達成共識，為烏(wu)克蘭提供的安全(quan)保障(zhang)將涉及兩個層面。第一是(shi)建立和(he)平協議或停火，第二是(shi)美國和(he)歐洲提供的保障(zhang)。

澤連斯基表示，北約(yue)“烏(wu)克蘭優先需求清單”防務支持機制項目已(yi)啟動，目前已(yi)籌集了來自歐(ou)洲國家的15億(yi)美元(yuan)。他(ta)表示，烏(wu)克蘭現有的F-16戰斗機數量不(bu)足以保障空中安全(quan)。

澤連斯(si)基(ji)還(huan)稱，烏方愿意與(yu)俄羅斯(si)領(ling)導(dao)人談判，但最好是以(yi)三方形式(shi)進行。他補(bu)充說，美(mei)(mei)國總統特朗(lang)普同意美(mei)(mei)國參與(yu)為烏克(ke)蘭(lan)提(ti)供安(an)全保障發出了(le)非常重(zhong)要的信號。

蘋果據悉正(zheng)與谷歌洽談(tan)

新Siri或(huo)將植入Gemini“大(da)腦”

蘋果CEO庫克 圖片來源：視覺中國

當地時間(jian)8月22日，據媒(mei)體(ti)報道(dao)，蘋果(guo)(guo)正(zheng)就使(shi)用谷歌(ge)Gemini來支持其新版Siri語音助手進(jin)行(xing)初步討(tao)論，這(zhe)標志著蘋果(guo)(guo)向外包更多人工智(zhi)能(neng)技術邁出潛在關鍵一(yi)步。

知情人士透露，蘋(pin)果近期(qi)已與Alphabet旗下谷歌展開接(jie)觸，探討構(gou)建(jian)一款定制化AI模型(xing)，作(zuo)為明(ming)年新版Siri的基礎。據悉，谷(gu)歌已著手訓練一款能夠在(zai)蘋果服(fu)務器上運行的模型。

此舉被視為蘋(pin)果在AI賽道奮起(qi)(qi)直追的(de)關鍵一步。蘋(pin)果在生成(cheng)式AI領域起(qi)(qi)步較晚，且一直難(nan)以取得突破。今年早些(xie)時(shi)候(hou)，蘋(pin)果也曾與Anthropic和OpenAI進(jin)行過接觸，評估將Claude或ChatGPT作(zuo)為Siri“新大腦(nao)”的(de)可能性。

消息的背后，是蘋果內部AI項目(mu)推進不(bu)力的現實。被寄予厚望的新版Siri升級計劃原定于今年(nian)春季發布，但因遭遇工程技術(shu)瓶(ping)頸(jing)，不(bu)得不(bu)將發布時間推遲一年(nian)。

為修(xiu)復Siri的(de)缺陷，并推動(dong)延遲(chi)的(de)功能最終能夠順利落地，蘋果開始將目光(guang)投向外(wai)部技術。

不過，蘋果內部(bu)并未完全放棄(qi)自研路(lu)線。目前，蘋果內(nei)部正在進行一(yi)次(ci)“比拼”，同時開發兩個版本(ben)的新 Siri：一(yi)個代號為Linwood，基于(yu)蘋果自研(yan)模型；另(ling)一(yi)個代號為Glenwood，則基于(yu)外部技(ji)術運行。

英偉(wei)達財(cai)報公布(bu)在即(ji)

市場聚(ju)焦新產(chan)品制造良率(lv)

圖(tu)片來源(yuan)：每經記者(zhe) 鄭雨航(hang) 攝

8月27日(ri)(ri)美股(gu)盤后（北京(jing)時(shi)間8月28日(ri)(ri)早間），英偉達(da)將發布(bu)其2026財年(nian)第二(er)季度財報。在市場普遍關注其核心(xin)數據中心(xin)業務增長勢頭的(de)同(tong)時(shi)，分析(xi)師將目光(guang)投向了其新產品發布(bu)和制(zhi)造良率的(de)提(ti)升。

市場普遍(bian)預計(ji)，英偉達(da)第(di)二季度營收(shou)將達(da)到(dao)458億美(mei)元，與公司指引的441億至459億美(mei)元區間相符。盡管營收(shou)仍將同比(bi)增長52.4%，但相比前幾個季度，增速已顯著放緩。

作(zuo)為英偉達的營收(shou)支柱（貢獻超(chao)過80%的銷售額），數(shu)據(ju)中心(xin)業務增速預計將從第一(yi)季度的(de)73%放緩至54%。與之相反的是，汽車和機(ji)器人業務預計將(jiang)迎來強勁增長，同比(bi)增幅有(you)望(wang)達到80%。

此(ci)外(wai)，雖然上一季(ji)(ji)度毛利率(lv)有所(suo)下滑，但管理層預計本季(ji)(ji)度毛利率(lv)將回升(sheng)至71.8%。

盡(jin)管營收增速放緩，但(dan)分(fen)(fen)析師(shi)們(men)依然保持樂觀態度。KeyBanc Capital Markets的分(fen)(fen)析師(shi)John Vinh將英偉(wei)達的目標價從190美元上調至(zhi)215美元，這主要基于(yu)其對新(xin)產品制造良率的信心。

John Vinh特別指出，GB200服務(wu)器機架的良(liang)率(lv)已(yi)接近85%。得益于此，他(ta)將(jiang)英偉達全年(nian)機架出貨(huo)量預期(qi)從25000臺上調至(zhi)30000臺。新一代芯(xin)片的供應量也在(zai)快(kuai)速增長。Blackwell B200芯(xin)片的供應在(zai)第(di)二(er)季度(du)激(ji)增40%，預計第(di)三季度(du)還將(jiang)再增長20%。B300芯(xin)片將(jiang)在(zai)10月份開始(shi)出貨(huo)，并有望(wang)占據(ju)Blackwell系列出貨(huo)量的一半。

1674億(yi)歐(ou)元！歐(ou)洲援烏(wu)超美國?

組團“入宮”，背后藏(zang)著(zhu)生(sheng)意經

8月20日 OpenAI首(shou)席財(cai)務官(guan)Sarah Friar：

今(jin)年7月(yue)份OpenAI首次實現單月(yue)收入(ru)突破10億美元大(da)關。公司(si)未來有可能進行(xing)IPO。現在對GPU和算力的需求極其旺盛。我們(men)面臨(lin)的最大問題就是算力始終不夠(gou)用。這也是為什么(me)(me)我們(men)推出了“星際之門”，以及為什么(me)(me)我們(men)正在進行更大(da)規模的基礎設施建設。

8月20日 橡樹資(zi)本聯合創(chuang)始人霍華德?馬克(ke)斯(si)：

美(mei)國(guo)股市(shi)正處于(yu)泡沫的早期(qi)階段(duan)，盡(jin)管(guan)市(shi)場回調的關(guan)鍵(jian)節點還沒有(you)到來。人們習慣于不考慮市場回(hui)調的(de)問題，不過回(hui)歸均(jun)值的(de)可(ke)能(neng)性非常大。而(er)且，一些科技股相(xiang)對于歷史(shi)水平估值相(xiang)當(dang)高(gao)。

8月20日 Perplexity CEO阿拉(la)溫德·斯里(li)尼瓦斯：

隨著智能(neng)(neng)體進化，未(wei)來的交互(hu)形態可能(neng)(neng)會改(gai)變(bian)，但(dan)瀏覽器作為基礎設(she)施的地位不會改變。

8月22日 斯(si)坦福(fu)大(da)學計(ji)算機科(ke)學教授吳(wu)恩(en)達：

由少數頂尖人才和強大AI工具組成的“小而精(jing)”團(tuan)隊，將成為未來極具競爭力的組織模式(shi)。這些團(tuan)隊擁(yong)有大量的人(ren)工智能支持，并且協(xie)調成本非常低。

降息預期升(sheng)溫

道(dao)指本(ben)周漲近700點，再創歷史新高

美東時間周五(wu)，美聯儲主席鮑(bao)威爾在杰(jie)克遜霍爾年會講話(hua)中暗示9月份將會降息(xi)，推動美股(gu)全線走強。

本周，美股(gu)三大指數(shu)漲(zhang)(zhang)跌不一(yi)。其中，道指漲(zhang)(zhang)近700點，累計(ji)上漲(zhang)(zhang)1.53%，再創(chuang)歷史新高。標(biao)普500指數(shu)漲(zhang)(zhang)0.27%，納(na)指跌0.58%。

美(mei)債(zhai)收(shou)益(yi)率普跌。兩年期(qi)美(mei)債(zhai)收(shou)益(yi)率本周累跌3.53個基點，報3.711%。10年期(qi)美(mei)債(zhai)收(shou)益(yi)率本周累跌5.65個基點，報4.263%。

美(mei)元指數在“鮑(bao)威爾(er)放鴿日”跌約0.9%，完(wan)全抹去本(ben)周稍早的漲幅，本(ben)周累跌0.11%，報(bao)97.74。

美(mei)元疲軟下，金(jin)價在(zai)鮑威爾(er)講話日漲1%，本周累漲1%。

加密貨幣市場中(zhong)，以太坊價格一(yi)度突破4887美元，創歷史(shi)新(xin)高，本周累漲7.4%。

免責聲明：本(ben)文內容與數據僅供參考，不(bu)構成投資建議，使用前請核實(shi)。據此操(cao)作，風(feng)險自擔(dan)。

記者|岳楚鵬 宋欣悅

編輯|段煉 高涵 易(yi)啟江

校對|何小桃

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