｜2025年8月21日 星期四｜

NO.1 中信建投：三季度業績增量明顯，重申游戲作為全年主線

中信建投研報稱，回顧2023年AI驅動游戲整體到30x，今年其實是更落地的EPS上修+景氣度高+格局改善驅動的，龍頭和中型公司今年是一起好，大盤在擴張（1H國內自研網絡游戲+20%，主要是arppu提升帶來）。而且，中報后估值切換到明年，游戲持續性很好。業績節奏，三季度會是更好的一個季度（暑期流水爆發），后續還有《無畏契約m》，《名將殺》，《九牧之野》，《伊瑟》國服，《異環》。今年游戲板塊費用節省多，利潤上修有空間，taptap與小紅書等新型內容社區崛起，CP對ROI考核嚴格，傳統買量式微，AI對中型公司產能提升大。

NO.2 華泰證券：鈷價或在2025~2027年迎來周期性上行機會

8月21日，華泰證券研報認為，鈷長期供需格局優化，鈷價或在2025~2027年迎來周期性上行機會。從平衡表來看，2026年、2027年鈷供需關系大概率延續短缺狀態，參考上一輪周期中鈷短缺幅度以及價格反彈高度，鈷行業的大周期價格反轉或已經到來，鈷價未來兩年有望迎來持續的上漲趨勢，價格中樞或在35萬元/噸以上。

NO.3 中信建投：光熱發電對構建新型電力系統具有重要意義

中信建投表示，光熱發電是通過聚光系統將太陽能聚焦到吸熱器，加熱工作介質（如熔鹽）產生高溫蒸汽驅動汽輪機發電，光熱發電機組配置儲熱系統后，可實現24小時連續穩定發電。光熱發電作為高穩定性的可再生能源，對構建新型電力系統具有重要意義。光熱發電兼具調峰電源和儲能的雙重功能，能夠在電力系統中提供長周期的調峰能力和轉動慣量，具備在部分區域作為調峰和基礎性電源的潛力。從光熱系統價值量分布來看，聚光系統、吸熱系統、熱力系統和儲熱系統價值量占比較大。

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