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華泰證券：維持聯儲9月首次降息、年內2次降息的判斷

每日經濟新聞 2025-08-13 08:00:22

每經AI快訊，華泰證券研報表示，美國7月通脹數據顯示關稅對通脹的傳導較為溫和，對聯儲降息的制約下降，我們維持聯儲9月首次降息、年內2次降息的判斷。根據Cavallo等（2025）研究顯示，關稅宣布后10-15周（3-4個月）商品價格上漲達到最大，關稅的傳導較為迅速，但是由于企業感知的需求偏弱，企業僅將50-60%關稅壓力傳導給消費者，避免了通脹的更大幅度上行。往前看，由于8月美國對外關稅有一定程度上升，我們預計關稅仍可能繼續溫和推高核心通脹，但企業需求偏弱以及就業市場走弱對通脹的上行幅度構成制約，而需求放緩以及驅逐非法移民加速意味著三季度就業市場仍面臨壓力，因此我們維持9月首次降息、年內降息2次的判斷。

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