每經編輯｜葉峰    

今日，中美發布斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明，關稅再次暫停90天，釋放積極預期，受此催化，半導體芯片板塊今日呈現普漲，可關注集成電路ETF（159546）、科創芯片ETF國泰（589100）、半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）等半導體芯片標的。

中美貿易會談釋放積極信號，關注半導體芯片機會

消息面，今日中美兩國發布斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明，美方承諾繼續調整對中國商品加征關稅的措施，自8月12日起繼續暫停實施24%的對等關稅90天；中方自8月12日起繼續暫停實施24%對美加征關稅以及有關非關稅反制措施90天。

關稅再次暫停釋放積極信號，有望帶動資本市場風險偏好提升。目前中美關稅政策仍存在一些變數，但整體存在邊際好轉概率。短期內外部政策下，部分依賴美國進口相關的半導體設備、零部件、高端芯片（如AI芯片）等產業成本高升，長期半導體國產化有望繼續加速。

半導體需求側呈現修復，云廠商資本開支顯著支撐

據Wind數據，2025年4/5/6月美洲地區半導體銷售額同比增速分別達+44%/+45%/+24%。中國同期分別為+14%/+21%/+13%。英偉達自2025年來GB200 NVL72加速放量，美國算力基建需求開始釋放。美洲地區半導體銷售額大幅增長反映出GPU等半導體產品的需求旺盛。

從需求端來看，美國云廠商近期財報中持續反映出急迫的算力需求。根據電話會資料，谷歌2025年資本開支指引從750億美元上調至850億美元，并指引2026年進一步增長；Meta上修FY2025資本開支指引至660-720億美元（前值為640-720億美元），并指引FY2026資本開支有望維持類似FY25的顯著增長；微軟預計1QFY26資本支出將超過300億美元，持續加大對基礎設施的投資力度；亞馬遜預期FY25H2資本開支有望維持2QFY25的投資力度。

AI發展加速，國內半導體產業鏈迎估值重塑

近期OpenAI正式推出GPT-5。GPT-5最核心的亮點在于，它并非單一的語言或者推理模型，而是整合了GPT系列（大語言模型）和o系列（推理模型），具備調度子模型的能力。奧特曼強調“GPT-5是一個集成模型，這意味著不再需要模型切換器，它將自行決定何時需要更深入地思考”。

根據OpenAI公開的測試數據，GPT-5在數學、編程、視覺感知和健康領域表現均大幅超越前代模型，展現了頂尖的性能，在大模型競技場LMArena上，剛剛上線的GPT-5憑借著極強的性能在所有細分類目中都位列第一。

數據來源：LMArena

全球AI發展加速，且目前中國正在奮力追趕。展望未來，國產算力加速，國內半導體產業鏈已迎來新型敘事和估值邏輯，建議關注集成電路ETF（159546）、科創芯片ETF國泰（589100）、半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）等半導體芯片標的。