每經記者｜曾子建    每經編輯｜葉峰    

8月11日，根據恒生指數公司公布的指數調整方案，恒生創新藥指數、恒生港股通創新藥指數成分股調整正式生效。

其中，市場關注度較高的是，上述兩大指數明確剔除CXO（醫藥合同外包服務組織）公司，其中包括三家藥明系公司，藥明康德、藥明生物、藥明合聯等均被剔除。今日早間，兩大指數均一度下跌逾3%。

調整方案正式生效，兩大指數早盤回落

根據恒生指數公司此前公布的調整方案，恒生港股通創新藥指數剔除藥明康德、藥明生物、藥明合聯、金斯瑞生物科技、晶泰控股5家公司。

恒生創新藥指數剔除金斯瑞生物科技、藥明康德、藥明生物、藥明合聯、晶泰控股、巨子生物、華昊中天生物7家公司。

今年以來，恒生創新藥指數和恒生港股通創新藥指數無疑是港股市場表現最強的兩大行業指數。截至8月8日，上述兩大指數年內漲幅均實現翻倍。但今日早間，兩大指數表現雙雙承壓，早盤跌幅均一度超過3%。

指數"提純" 剔除CXO公司

值得注意的是，此次恒生創新藥指數和恒生港股通創新藥指數調整，明確剔除了CXO公司。從調整原因來看，此次調整主要是出于行業分類的精細化考量。CXO公司雖然與創新藥產業密切相關，但其商業模式和業務性質與專注于創新藥研發、生產及商業化的企業存在差異。CXO公司主要為制藥企業及生物科技公司提供研發、生產及商業化外包服務，并不直接參與創新藥的核心知識產權創造，也不承擔新藥研發失敗的主要風險。

恒生指數公司表示，近年來，創新藥行業發展迅速，為更好反映行業發展趨勢，進一步優化指數代表性，對相關指數進行了編制方法的優化。而在剔除CXO公司之后，相關指數能夠更純粹地聚焦創新藥核心公司，反映行業發展趨勢。

市場影響：被剔除公司短期或將承壓？

調整生效后，對相關指數有怎樣的影響？業內人士表示，剔除CXO公司后，指數能夠更純粹地聚焦于創新藥核心公司，更精準地反映創新藥企業的整體表現。從長期來看，有助于引導市場資金更加精準地配置到真正從事創新藥研發的企業，推動創新藥產業的發展。

對于被剔除的公司而言，短期內可能會面臨一定的資金流出壓力。部分跟蹤相關指數的被動型基金，可能會根據指數調整進行持倉調整，賣出被剔除的個股。不過，長期來看，這些公司的價值仍將取決于其自身的業務發展和業績表現。

具體而言，短期影響較大的可能是藥明系相關公司。以藥明生物為例，該公司此前在恒生港股通創新藥指數中的權重為8.6%，為第四大權重股。藥明康德在該指數的權重為3.43%，為第9大權重股。而在恒生創新藥指數中，藥明生物此前的權重為8.4%，為第五大權重股；藥明合聯權重為2.51%，為第10大權重股；藥明康德權重為2.08%，為第14大權重股。因此，在被剔除指數之后，藥明生物和藥明康德面臨的短期壓力相對較大。而其他公司，由于此前占比本身就不高，因此被剔除之后，面臨的被動賣出壓力也相應較小。

開源證券此前發布研報表示，恒生創新藥指數、恒生港股通創新藥指數編制方案修訂后，有望成為市場上最純正的創新藥指數，能夠更精準地反映我國創新藥企的整體表現。剔除 CXO 企業使得指數成分股更聚焦于創新藥研發、生產及商業化的企業，更好地體現創新藥行業的發展趨勢。

封面圖片來源：每日經濟新聞