｜2025年8月4日(ri) 星期一｜

NO.1 中國銀河證券：持續看好醫藥創新

中國銀(yin)河證券指(zhi)出，醫(yi)(yi)藥板塊估值(zhi)經歷(li)(li)較長時(shi)間調整(zheng)，近期已呈(cheng)現顯著結構性修復趨(qu)勢(shi)，但公募基金(jin)重倉(cang)持(chi)倉(cang)水平仍低于歷(li)(li)史均值(zhi)，2025年在支持(chi)引導商保發展的(de)政策背(bei)景下，支付端有(you)望邊際(ji)改善，創(chuang)(chuang)新藥械有(you)望獲(huo)益。1）持(chi)續(xu)看好(hao)醫(yi)(yi)藥創(chuang)(chuang)新：下半年創(chuang)(chuang)新藥BD預計仍將(jiang)持(chi)續(xu)，國內(nei)丙類目錄及商保政策有(you)望推(tui)動估值(zhi)繼續(xu)提(ti)升(sheng)。2）醫(yi)(yi)藥投(tou)融資有(you)望復蘇：二級市(shi)場繁榮(rong)有(you)望帶來一(yi)級市(shi)場投(tou)融資回(hui)(hui)升(sheng)，CXO及上游(you)景氣度向好(hao)。3）醫(yi)(yi)療器械有(you)望觸(chu)底(di)回(hui)(hui)升(sheng)：招投(tou)標數據已開始(shi)回(hui)(hui)暖(nuan)，以舊換新積壓(ya)需求逐步釋(shi)放(fang)。

NO.2 中國銀河證券：AI應用強賦能，算力硬件高成長可期

中國銀河證券指出，人(ren)工智能推動通信(xin)行業相(xiang)關企業再發(fa)(fa)展(zhan)，看好硬(ying)件端發(fa)(fa)展(zhan)高(gao)增長(chang)。結合供給以及需求(qiu)(qiu)，我們認為當下時(shi)點(dian)，算力板塊仍處(chu)于(yu)快速發(fa)(fa)展(zhan)周期中，且各家對(dui)于(yu)大模型(xing)的投(tou)入也將持(chi)續(xu)發(fa)(fa)展(zhan)，在流量入口爭奪以及廣闊應用市場想象空間的驅動下，并(bing)不會因為一(yi)家流量入口獨大而(er)有所下調(diao)，作為其最重要(yao)的算力底座需求(qiu)(qiu)端也將日趨旺盛。

NO.3 中信建投：AI將強勢帶動全球用電需求增長

中信建投研報表(biao)示(shi)，AI將(jiang)(jiang)強勢(shi)帶動全球(qiu)用電需(xu)求增(zeng)長。預計到2030年，全球(qiu)數據中心的電力消耗(hao)將(jiang)(jiang)增(zeng)加一倍(bei)以(yi)上(shang)。近期，海(hai)外(wai)(wai)大廠(chang)紛紛上(shang)調資本開(kai)(kai)支(zhi)預期，持(chi)續(xu)保持(chi)AI領域高(gao)投入(ru)。需(xu)求快速增(zeng)長，而輸配電設(she)(she)(she)備供應總體緊張。中國(guo)(guo)電力設(she)(she)(she)備制造(zao)商(shang)迎來發(fa)展契機(ji)，2022年以(yi)來，中國(guo)(guo)一次(ci)設(she)(she)(she)備出口持(chi)續(xu)高(gao)景氣(qi)。2025年1-6月電力變(bian)壓(ya)器(qi)出口同(tong)比增(zeng)速約(yue)40%以(yi)上(shang)，延續(xu)高(gao)增(zeng)趨勢(shi)。我們預計，海(hai)外(wai)(wai)大廠(chang)AIDC相關(guan)(guan)資本開(kai)(kai)支(zhi)持(chi)續(xu)高(gao)投入(ru)，國(guo)(guo)內頭(tou)部配套電氣(qi)設(she)(she)(she)備制造(zao)商(shang)將(jiang)(jiang)看到相關(guan)(guan)訂單(dan)的落(luo)地，后(hou)續(xu)增(zeng)量(liang)彈性(xing)將(jiang)(jiang)持(chi)續(xu)釋(shi)放(fang)。

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