本周，大盤再創本輪行情的新高。不過，就在大家對行情寄予更高期望之時，上證指數卻迎來了連續兩天的調整。周五收盤后，美國非農數據不及預期，導致美股大幅調整。

大盤已調整(zheng)兩天，外圍市場又傳來利空，下周還(huan)會延續調整(zheng)嗎？8月(yue)份，應該注意什么？今(jin)天，達哥和牛博士就大家關心的問(wen)題進(jin)行討論。

牛博士：達哥，你好，又到了我們周末聊行情的時間。你在上周日說，從歷史來看，在突破重要壓力位之前會有一波回調。本周大盤已經回調了兩個交易日，這是否就是你說的回調一波的情況？美國非農數據不及預期，導致美股大(da)幅(fu)調整，這個消息是否會加劇A股的調整進程？對于8月份的行情，你又是如何看待的？

道達：美國7月(yue)非農(nong)新增(zeng)就業(ye)人數驟降(jiang)至7.3萬(wan)人，創下最(zui)近(jin)9個月(yue)以來(lai)的最(zui)低紀錄，而市場預(yu)期是10.4萬(wan)人。另外，5月(yue)和(he)6月(yue)的非農(nong)新增(zeng)就業(ye)人數被大幅下修(xiu)，由原先的14.4萬(wan)、14.7萬(wan)分(fen)別修(xiu)正(zheng)(zheng)為1.9萬(wan)、1.4萬(wan)。經過此次修(xiu)正(zheng)(zheng)，5月(yue)和(he)6月(yue)的新增(zeng)就業(ye)減少了25.8萬(wan)。

這個消息(xi)出來后，美股大(da)幅調整，美股三大(da)指數跳(tiao)空下跌(die)，跌(die)幅在1.23%至2.24%之間，其中，納斯達克指數的(de)跌(die)幅最(zui)大(da)，跌(die)幅達到2.24%。

這(zhe)對A股(gu)有(you)何影響呢？

如果沒有諸多(duo)的(de)中長期政策以及市(shi)場資金利(li)率的(de)走低，那么(me)這對A股可能會有較大的(de)負(fu)反饋。

但在諸(zhu)多(duo)中長期政策(ce)利好(hao)以及資金利率走低的背景(jing)下，我認為(wei)，影響甚(shen)小，頂多(duo)是短(duan)線情緒上(shang)的擾動。另外(wai)，非農數據驟降，美聯儲降息的預期開始提(ti)升(sheng)，這(zhe)對A股中期走勢是潛在利好(hao)。

上(shang)周，市場一片(pian)看好聲音(yin)，我(wo)卻及時給大家發出提(ti)醒：上(shang)證指數上(shang)方面臨3700點±30點的區間壓力，從A股歷史來(lai)看，在(zai)突破之前會(hui)有一波(bo)回調。

本(ben)周四，上證指(zhi)數跌破了7月(yue)23日以來的平臺，加上30分(fen)鐘(zhong)、60分(fen)鐘(zhong)級別出(chu)現了頂背離共振，我(wo)在周四的文章中就指(zhi)出(chu)，市(shi)場大(da)概率將調整一段時間。

當(dang)然，這只是基于大盤未(wei)來(lai)一周不能再創新高的左側預判。如果要等到(dao)右側信(xin)號出現，屆時可能已經調整(zheng)一段(duan)時間(jian)了。對于操(cao)作來(lai)說，出現左側信(xin)號也是要適當(dang)提防的。

2006年(nian)6月至7月、2014年(nian)10月，針對上(shang)方重要阻力位的兩波回調，如果以后視鏡的角度(du)來看(kan)，那是(shi)主(zhu)升(sheng)浪來臨前的“牛回頭”。

不過，對身處其(qi)(qi)中的(de)人(ren)，情況則不同(tong)。在這兩波回(hui)調(diao)(diao)中，當時不少人(ren)認(ren)為“牛沒(mei)了(le)”，尤其(qi)(qi)是出現了(le)日K線5連陰(yin)的(de)時候。因此，對于本輪回(hui)調(diao)(diao)，我認(ren)為，可能會讓一些人(ren)對牛市的(de)信仰產生動搖。

還(huan)有一(yi)件事，8月份(fen)，上市公(gong)司中報將(jiang)陸續披(pi)露。從近年的行(xing)情來看，多數(shu)年份(fen)的8月末有“殺(sha)白(bai)馬(ma)”的傳(chuan)統，這會(hui)影響(xiang)市場情緒。這也是我做出上述“一(yi)些(xie)人(ren)對牛市的信仰產生動(dong)搖”判斷的原因之一(yi)。

短期而(er)言，由于上證指數剛(gang)跌(die)破7月23日(ri)至30日(ri)的平臺，市場會有反(fan)抽的動力，下周(zhou)上半周(zhou)市場大概率將(jiang)展開反(fan)彈。

綜合(he)來(lai)(lai)看(kan)，下周(zhou)上半周(zhou)，市(shi)場(chang)大概率將展(zhan)開(kai)反彈(dan)；如果下周(zhou)上證指(zhi)數(shu)未能突破7月30日(ri)的(de)(de)高(gao)點，那么8月份的(de)(de)行情主基調大概率會是(shi)震蕩或(huo)回(hui)調；倘若8月震蕩或(huo)回(hui)調，我認(ren)為會是(shi)主升浪來(lai)(lai)臨前的(de)(de)黃金布局時(shi)期。

牛博士：感謝達哥的分享，尤其是對市場中短期走勢的觀點非常鮮明。周五有個新聞，自2025年8月8日起，對在該日期之后（含當日）新發行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復征收增值稅，這對相關板塊有何影響？在接下來的行情中，在操作上應該注意什么？

道(dao)達：上述(shu)政策，會(hui)導致(zhi)金(jin)融機(ji)構的(de)(de)發債成本邊際提升(sheng)，不過，這方(fang)面的(de)(de)業務在其凈(jing)利(li)潤(run)中的(de)(de)占比非常低。

因此，我(wo)認(ren)為，其對券商、保(bao)險、銀行(xing)三大板塊的(de)影(ying)響(xiang)(xiang)是甚微的(de)，在股價(jia)走勢上的(de)影(ying)響(xiang)(xiang)甚至能達(da)到忽略的(de)程度；而對A股市(shi)場(chang)這片大海來說，一滴水難以(yi)濺起浪(lang)花(hua)。

風格(ge)方(fang)面，我統(tong)計(ji)了各(ge)大指數本輪(lun)高(gao)點相對2024年(nian)10月8日高(gao)點的漲跌幅情況，如下圖所(suo)示。

微(wei)盤(pan)股指數、國證(zheng)2000指數、中(zhong)證(zheng)1000指數的漲跌幅(fu)均為正，這三個指數是小盤(pan)股、微(wei)盤(pan)股的代表，且微(wei)盤(pan)股指數的漲幅(fu)超過50%。

如果市(shi)場(chang)真的(de)進行一(yi)波回調，我(wo)認為，以微(wei)盤(pan)(pan)股(gu)指(zhi)數為代表的(de)小盤(pan)(pan)股(gu)、微(wei)盤(pan)(pan)股(gu)方(fang)向(xiang)(xiang)，可(ke)能會(hui)是調整的(de)主力。因此，有必要對小盤(pan)(pan)股(gu)、微(wei)盤(pan)(pan)股(gu)方(fang)向(xiang)(xiang)謹慎一(yi)些(xie)。

板塊方(fang)(fang)面(mian)，工(gong)(gong)信部等八部門印發《機械工(gong)(gong)業(ye)數字化(hua)轉(zhuan)型實施方(fang)(fang)案》，目標到(dao)2027年，智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)制造能(neng)(neng)(neng)(neng)力成(cheng)熟度二級(ji)及以上企業(ye)占比達50%，建成(cheng)不(bu)少(shao)于200家卓越(yue)級(ji)智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)工(gong)(gong)廠(chang)。這個(ge)消息利好(hao)工(gong)(gong)業(ye)母(mu)機等板塊，同時(shi)也利好(hao)“人(ren)工(gong)(gong)智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)+”，因為兩(liang)者有不(bu)少(shao)交(jiao)集。

未來半個月，機(ji)器(qi)(qi)人行業的事件(jian)比較多，比如2025世界機(ji)器(qi)(qi)人大會(hui)、中國(guo)具身智能機(ji)器(qi)(qi)人產業大會(hui)、人形(xing)機(ji)器(qi)(qi)人運動會(hui)將召(zhao)開或舉行，對(dui)人形(xing)機(ji)器(qi)(qi)人板(ban)塊可能會(hui)有一定的催化作用(yong)。

周五，人(ren)民(min)日報發(fa)表題為(wei)《英(ying)偉達(da)(da)，讓我怎么相信(xin)你？》的(de)評論文章，這個消(xiao)息對(dui)(dui)英(ying)偉達(da)(da)產業(ye)鏈(lian)(lian)大概率會(hui)有情緒上的(de)擾動。在7月(yue)30日的(de)文章中(zhong)，達(da)(da)哥就提到(dao)，對(dui)(dui)于PCB、CPO、英(ying)偉達(da)(da)產業(ye)鏈(lian)(lian)中(zhong)漲幅較大的(de)個股(gu)，要“看(kan)圖施工”。

最后，達(da)哥作一個總結：如果上證指數下周(zhou)不(bu)能再創(chuang)新高，那么(me)8月(yue)大(da)概(gai)率(lv)(lv)將震(zhen)蕩或回調，甚至會出現一些人動搖牛市(shi)信仰的(de)情況(kuang)。短期(qi)(qi)而言(yan)，下周(zhou)上半周(zhou)大(da)概(gai)率(lv)(lv)將反彈，但對漲幅較大(da)的(de)小盤股、微盤股方向以及近(jin)期(qi)(qi)熱炒的(de)概(gai)念題材，要開始有所謹慎(shen)。

板塊方面，中期繼續研究(jiu)并關注非銀金(jin)融、金(jin)融科技、藍籌方向(xiang)；短期以超短線操作為主，需要有嚴格的風控(kong)紀律(lv)。

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（張道達）

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