每(mei)經記者｜王(wang)硯丹    每(mei)經編輯｜葉峰(feng)    

資(zi)本市場"零容(rong)忍"監管震(zhen)懾持續強化。證券行業作(zuo)為資(zi)本市場"看(kan)門人"，合規與內控(kong)問題備受投資(zi)者關注(zhu)。

記者通過(guo)東方財(cai)富Choice金融(rong)終端統計后發現，截至2025年7月7日(ri)，今年以來(lai)，共有46家券(quan)商(shang)受到(dao)監管處罰(fa)。其(qi)中，投行、經(jing)紀(ji)業(ye)務成(cheng)(cheng)為(wei)券(quan)商(shang)違規重災區。"一(yi)案雙罰(fa)"，即(ji)機構(gou)與員工均(jun)受罰(fa)成(cheng)(cheng)為(wei)一(yi)大特點。

多家券商收到不止一張罰單 

東(dong)方財(cai)富(fu)Choice金融終端數據顯示，今(jin)年以(yi)來，多家券(quan)商(shang)不止(zhi)收到一張罰單，且存在被證(zheng)監部門和交易所均進(jin)行過處罰的現象。

券商"一哥"中(zhong)信(xin)(xin)證(zheng)(zheng)券及(ji)(ji)分(fen)支(zhi)機構收到4張罰單(dan)。5月14日，上(shang)交所官網顯示(shi)，中(zhong)信(xin)(xin)證(zheng)(zheng)券及(ji)(ji)其四位(wei)保代因(yin)上(shang)市(shi)公(gong)司再融資項(xiang)目被(bei)(bei)上(shang)交所監管(guan)警示(shi)。6月6日，中(zhong)信(xin)(xin)證(zheng)(zheng)券又因(yin)在輝芒微首發(fa)保薦中(zhong)存在多個違(wei)規(gui)行(xing)為(wei)，被(bei)(bei)深交所采取書面警示(shi)的(de)自律監管(guan)措(cuo)施，同(tong)期(qi)，保薦代表人陳禹達、王彬也被(bei)(bei)給(gei)予通報批評處分(fen)。6月27日，中(zhong)信(xin)(xin)證(zheng)(zheng)券浙(zhe)江分(fen)公(gong)司、中(zhong)信(xin)(xin)證(zheng)(zheng)券紹興分(fen)公(gong)司因(yin)經紀業務違(wei)規(gui)被(bei)(bei)浙(zhe)江證(zheng)(zheng)監局給(gei)予責令改正的(de)行(xing)政監管(guan)措(cuo)施。

平安(an)證(zheng)(zheng)券被出(chu)(chu)具了3張罰單。1月(yue)10日，深(shen)圳證(zheng)(zheng)監(jian)局(ju)對(dui)平安(an)證(zheng)(zheng)券出(chu)(chu)具警示(shi)函，1月(yue)23日，平安(an)證(zheng)(zheng)券浙(zhe)江分(fen)公(gong)司被"雙罰"。另外，昆騰(teng)微上(shang)市申請文件存(cun)在虛假記載(zai)，作為(wei)其IPO保薦(jian)機(ji)構，1月(yue)24日，廣東證(zheng)(zheng)監(jian)局(ju)對(dui)平安(an)證(zheng)(zheng)券出(chu)(chu)具了警示(shi)函。

此外，五(wu)礦證券(quan)、浙(zhe)商(shang)(shang)證券(quan)、光大證券(quan)、國盛證券(quan)、長江(jiang)證券(quan)、西南證券(quan)、中天(tian)證券(quan)等多家(jia)券(quan)商(shang)(shang)及(ji)相關(guan)分支機構被出具兩張罰單。

另外，今年上半年較(jiao)重的處(chu)罰(fa)來自3月開源(yuan)證券(quan)大(da)連(lian)分公司所收到的一份大(da)連(lian)證監局行(xing)政處(chu)罰(fa)。因內部控制不完(wan)善，存(cun)在較(jiao)大(da)風險(xian)隱患，包(bao)括(kuo)存(cun)在向非營銷崗(gang)(gang)下達營銷任務、合規崗(gang)(gang)招攬客(ke)戶的行(xing)為。開源(yuan)證券(quan)大(da)連(lian)分公司被責令限(xian)期改正，并采取暫停辦理需要合格(ge)投資者(zhe)認定相關業務六(liu)個月的監督管(guan)理措施。

投行業務全鏈條追責，機構與個人"雙罰"形成強有力震懾

從投行業(ye)務具(ju)體違(wei)規行為來(lai)看，既有相關(guan)從業(ye)者盡職調查(cha)(cha)不充分，對(dui)發行人相關(guan)情況未進行全面、深入核查(cha)(cha)的(de)情況，也(ye)有對(dui)項目(mu)申報文件(jian)制作不嚴謹，存(cun)在虛假(jia)記載、誤導性(xing)陳述或重大(da)遺漏(lou)的(de)問題。不少案例追溯(su)到過(guo)去數年、甚至(zhi)有十年前的(de)事件(jian)。

今年1月2日，證監會發布了行(xing)政處罰決定書〔2025〕1號，被稱(cheng)為2025年的"1號罰單"，即劍指(zhi)東(dong)吳證券(quan)一(yi)樁5年前和(he)一(yi)樁11年前的違(wei)規事件。

該罰(fa)單顯示，東吳證券為2020年(nian)國美(mei)通訊、2014年(nian)紫鑫(xin)藥(yao)業(ye)的非公開發行股票項目提供(gong)保(bao)薦(jian)承銷服務過程中，因(yin)未(wei)勤勉盡(jin)責，未(wei)對(dui)貿易(yi)業(ye)務內控流(liu)(liu)程審慎核(he)查，走訪流(liu)(liu)于形式，未(wei)審慎核(he)查發行募集文(wen)件的真實性、準確性，出(chu)具(ju)的文(wen)件存在虛假記(ji)載等(deng)問題，決定對(dui)公司責令改正，并給予警告。

針(zhen)對(dui)國美通訊項目，沒(mei)收東(dong)(dong)吳(wu)證券保薦業(ye)務(wu)收入(ru)94.34 萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，罰(fa)款100萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，沒(mei)收承銷業(ye)務(wu)違法所(suo)得(de)471.7萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，罰(fa)款50萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)；針(zhen)對(dui)紫鑫藥業(ye)項目，沒(mei)收保薦業(ye)務(wu)收入(ru)206.8萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，罰(fa)款413.6萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，總(zong)計對(dui)東(dong)(dong)吳(wu)證券罰(fa)沒(mei)1336.44萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。簽字的四(si)位保薦代(dai)表人(ren)也(ye)被給予警(jing)告(gao)并(bing)處以罰(fa)款。

另外(wai)，今年上半年針對券(quan)商(shang)投(tou)行的罰單呈現(xian)出一(yi)大特點(dian)(dian)：即(ji)監(jian)管部門的監(jian)察重點(dian)(dian)已并非針對單一(yi)項目(mu)，而(er)是滲透(tou)至券(quan)商(shang)投(tou)行業務的全(quan)鏈條(tiao)、全(quan)流程，要(yao)求(qiu)券(quan)商(shang)在投(tou)行業務的每一(yi)個環(huan)節都必須合規(gui)運(yun)行。

如今年3月(yue)28日，證監(jian)會針對6家(jia)券商的投(tou)行(xing)業務違規(gui)行(xing)為(wei)集中開出9張罰(fa)單(dan)，涉(she)及德邦證券、華林(lin)證券、長江證券承(cheng)銷保薦、浙商證券、五(wu)礦(kuang)證券和方正(zheng)證券承(cheng)銷保薦。9張罰(fa)單(dan)所處(chu)罰(fa)內容，包括(kuo)質控制(zhi)度執行(xing)不(bu)到(dao)位(wei)、內控流程不(bu)規(gui)范(fan)、盡職調(diao)查不(bu)充(chong)分、項目收(shou)費(fei)不(bu)規(gui)范(fan)等。

而(er)這(zhe)次的集中處(chu)罰，不僅(jin)針對機構(gou)，還(huan)涉及券(quan)商投行分管(guan)(guan)高(gao)管(guan)(guan)、質控負責人、項(xiang)目(mu)負責人等"關(guan)鍵少數"。如上述處(chu)罰中，華林證券(quan)時任(ren)分管(guan)(guan)投行業(ye)務(wu)高(gao)管(guan)(guan)朱文(wen)瑾(jin)、時任(ren)投資銀行部(bu)總(zong)經(jing)理葛(ge)其明被采取監管(guan)(guan)談(tan)話措施(shi)；浙(zhe)商證券(quan)分管(guan)(guan)投行業(ye)務(wu)高(gao)管(guan)(guan)程景東、投行質控部(bu)總(zong)經(jing)理戴翔被出具警示函。

值得(de)一提的(de)(de)是，即(ji)使已經離開(kai)證券行業，上述相關責任(ren)人員也依然難逃處罰。如華林證券時任(ren)分(fen)管投行業務高管朱文瑾(jin)在從業平(ping)臺上已查不(bu)到信(xin)息，仍因過往違規行為被追責，這充分(fen)彰顯(xian)了監(jian)管 "有責必(bi)問、問責必(bi)嚴(yan)" 的(de)(de)決心。

違規營銷、代客操作為經紀業務違規重災區

經(jing)紀業務方面(mian)，券商違規(gui)(gui)重災區包括(kuo)違規(gui)(gui)營(ying)銷(xiao)、代客操作、無(wu)視投資(zi)者適當性管理要求(qiu)等(deng)。

例如中(zhong)信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)浙(zhe)江分(fen)公(gong)(gong)司和紹興分(fen)公(gong)(gong)司今年(nian)6月之(zhi)所以被浙(zhe)江證(zheng)(zheng)監局(ju)責令(ling)改正，即踩中(zhong)了上(shang)述三(san)個雷區中(zhong)的兩個——根據浙(zhe)江證(zheng)(zheng)監局(ju)調查，中(zhong)信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)紹興分(fen)公(gong)(gong)司存在從(cong)業(ye)人員向(xiang)客戶(hu)(hu)提(ti)供(gong)投資知識測試(shi)或開戶(hu)(hu)知識測評答案、向(xiang)客戶(hu)(hu)返還業(ye)績獎勵(li)、向(xiang)未和公(gong)(gong)司簽訂(ding)投顧協議(yi)的客戶(hu)(hu)提(ti)供(gong)投資建議(yi)的違規行為。

代客理(li)財方(fang)面，較為(wei)典型的(de)案(an)例是今(jin)年2月28日四(si)川(chuan)證監局(ju)披露(lu)的(de)一份(fen)罰單。該罰單顯示，曾在國海證券(quan)任職的(de)蔡雨洋，私下接受(shou)客戶張某瓊委托(tuo)買賣證券(quan)，涉及(ji)2個賬戶，成(cheng)交筆數及(ji)成(cheng)交金額分別合(he)計為(wei)1302筆、2804.65萬元。蔡雨洋因此被責(ze)令改正(zheng)，給予警告，并處(chu)罰款2萬元。

另外，從業人員違規炒股也是(shi)監管(guan)的重(zhong)中之重(zhong)。

其中最典型的案例(li)是1月(yue)9日重慶證(zheng)(zheng)監(jian)局披(pi)露的湘財證(zheng)(zheng)券原總(zong)裁(cai)"老鼠(shu)倉"事件。

根據重慶證監局調查，孫永祥在任湘財證券總裁、高級顧問期間，存在"利用未公開信息交易；明示、暗示他人利用未公開信(xin)息交易；違(wei)規(gui)買賣股(gu)票"三項違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)行為(wei)。孫永(yong)祥被(bei)責(ze)令依法(fa)處理非法(fa)持有的股(gu)票，沒(mei)收違(wei)法(fa)所(suo)得721.29萬(wan)(wan)元，并處1121萬(wan)(wan)元罰(fa)款，合計罰(fa)沒(mei)金額高(gao)達1842.29萬(wan)(wan)元。此外，孫永(yong)祥還(huan)被(bei)采取5年證券市場禁入(ru)措施。

券商分類評價考核迎新規，適當調整扣分分值設置

值得(de)一提的是(shi)，今年6月20日，證監會發布了(le)《證券公(gong)司分類(lei)評價(jia)規(gui)(gui)定(ding)（修訂草(cao)案）》（下(xia)稱《規(gui)(gui)定(ding)》），并(bing)公(gong)開征求意見。

行(xing)政監管措施一直以來是券商分(fen)類評(ping)價過程中(zhong)重要的扣(kou)分(fen)項(xiang)。從該(gai)《規(gui)定》來看(kan)，部(bu)分(fen)較(jiao)為惡劣的違規(gui)行(xing)為將可能導致相(xiang)關券商在分(fen)類評(ping)價中(zhong)扣(kou)分(fen)更多，從而進一步提升券商合規(gui)意(yi)識，督促券商加強內控建設和規(gui)范(fan)執業。

根據證(zheng)監會口徑，本次修訂突出"打大(da)打惡"導向，優(you)化評(ping)價結果下調(diao)(diao)手段，同時適當調(diao)(diao)整扣(kou)分(fen)分(fen)值設置，提(ti)升(sheng)評(ping)價的合理性。

一是完善(shan)《規(gui)定》有關公(gong)司(si)(si)評(ping)價(jia)結果下(xia)調(diao)手(shou)段的(de)適用范圍，《規(gui)定》第十八條補充明確對(dui)存在(zai)重大違法違規(gui)的(de)公(gong)司(si)(si)可以(yi)直接下(xia)調(diao)評(ping)價(jia)結果，在(zai)行政(zheng)處罰、行政(zheng)監管(guan)措施和(he)自(zi)律管(guan)理(li)措施扣分基礎上，突(tu)出整體實質研判(pan)的(de)原(yuan)則(ze)，為在(zai)實踐中針對(dui)重大惡性案件下(xia)調(diao)公(gong)司(si)(si)評(ping)價(jia)結果預留空間。

二(er)是(shi)按照(zhao)"過罰(fa)相當(dang)"原(yuan)則(ze)，以行政監管(guan)措施(shi)的扣分(fen)(fen)分(fen)(fen)值(zhi)為(wei)參照(zhao)基礎，《規定》第十條適當(dang)提高"資格(ge)罰(fa)"紀(ji)律(lv)處分(fen)(fen)扣分(fen)(fen)分(fen)(fen)值(zhi)、強化自律(lv)措施(shi)懲戒力(li)度，同時《規定》第九條適當(dang)優化行政處罰(fa)扣分(fen)(fen)分(fen)(fen)值(zhi)，使(shi)其分(fen)(fen)值(zhi)梯度與(yu)其他扣分(fen)(fen)項(xiang)和加分(fen)(fen)項(xiang)保(bao)持(chi)總體均衡。

三是(shi)，適當優化行政處罰(fa)扣分分值，使(shi)其(qi)分值梯度(du)與(yu)其(qi)他扣分項和加分項保持總(zong)體均衡。

證(zheng)監(jian)會(hui)指出(chu)，通(tong)過(guo)以(yi)上(shang)修改，有(you)利(li)于充(chong)分(fen)(fen)有(you)效運用自律(lv)管理措(cuo)施(shi)、行(xing)政(zheng)監(jian)管措(cuo)施(shi)、行(xing)政(zheng)處罰(fa)和下調(diao)評價(jia)(jia)結果等(deng)多種(zhong)監(jian)管手(shou)段，從嚴(yan)打擊證(zheng)券市場(chang)違法違規行(xing)為，切實保護中小投資者利(li)益，也有(you)利(li)于促進分(fen)(fen)類評價(jia)(jia)結果更好反映(ying)公(gong)司(si)合規風控和功能發揮的(de)整體(ti)情況。

封面圖片來源：圖片來源：每日(ri)經濟新聞 劉國(guo)梅(mei) 攝