每經記者｜黃婉銀    每經編輯｜魏文藝     

7月7日，李(li)(li)嘉誠次子李(li)(li)澤楷(kai)創立的富衛集團（HK01828，股價38.40港元，市值488億港元）正式(shi)登(deng)陸港交所主(zhu)板。李(li)(li)澤楷(kai)出席了(le)上市儀式(shi)，但并未敲鑼(luo)。

富衛集團每(mei)(mei)股定價38港元，共發行9134.21萬(wan)股股份，每(mei)(mei)手100股，所得款(kuan)項(xiang)凈額約29.53億港元。

上市(shi)首日，富(fu)衛(wei)集團股價平(ping)開，一度走跌后又緩慢回升。截至(zhi)當(dang)日收盤(pan)，富(fu)衛(wei)集團股價微漲1.05%，報38.40港(gang)元(yuan)/股。

《每日經濟新聞》記者在上市儀式現場看到，現年73歲的富衛集團主席兼獨立非執行董事馬時亨負責致辭環節，他還擔任香港貿易發展局主(zhu)席。隨(sui)后，馬時亨和現年59歲的富衛集團(tuan)行政總裁(cai)兼執行董(dong)事黃清風一起(qi)敲響了港交所的銅鑼(luo)。

記者注意到，不少香港知名人士也現身富衛集團上市儀式，如香港特區政府財政司副司長黃偉綸、香(xiang)港保險業監管局主(zhu)席(xi)(xi)姚建華、香(xiang)港證監會主席(xi)黃天佑、香港(gang)交易所行政總(zong)裁(cai)陳翊庭等。

馬時亨在現場接受包括《每日經濟新聞》在內的媒體采訪時表示，公司曾經考慮過在美國上市，而現在回到自己的家——香港上市，這是一件非常好的事情。“香(xiang)港市場現在非常活躍，很多國際投資者都回到香(xiang)港了，所以返回香港上市(shi)是一個(ge)非常好的決定(ding)。我們剛開始想回來的時候市(shi)場行情不太好，現在市(shi)場行情好多(duo)了，我自己也對整個(ge)市(shi)場感到(dao)很樂觀(guan)。”

富衛集團上市儀式現場 圖片來源：每經記者 黃婉銀(yin) 攝

國際資本捧場，四次遞表終于闖關成功

富衛集團成立于2013年，總部位于香港，是李澤楷旗下繼電訊盈科（HK00008）、盈大地產（HK00432）、香港(gang)(gang)電訊(xun)（HK06823）之(zhi)后的(de)第(di)四(si)家(jia)港股(gu)上(shang)市(shi)公司。截至7月7日收盤，李澤楷旗(qi)下四(si)家(jia)港股(gu)上(shang)市(shi)公司的(de)總市(shi)值(zhi)超過1800億(yi)港元(yuan)。

2021年(nian)，富衛集團曾計劃在(zai)美股上(shang)(shang)市(shi)，但不(bu)久(jiu)后(hou)撤回申(shen)請(qing)，后(hou)選擇了(le)替代性方(fang)案(an)，即赴港(gang)股上(shang)(shang)市(shi)。2022年(nian)起，富衛集團曾三(san)次遞(di)表港(gang)交(jiao)所，均(jun)未成功。直到今年(nian)5月(yue)20日，富衛集團第四次遞(di)表港(gang)交(jiao)所終于闖關(guan)成功。與之前不(bu)同(tong)的(de)是(shi)，富衛集團此次用了(le)不(bu)到一(yi)個(ge)月(yue)時間便(bian)通過港(gang)交(jiao)所的(de)上(shang)(shang)市(shi)聆訊。

在本次IPO公開發售階段，富衛集團獲得37.13倍認購，經回補、重新分配后，香港(gang)公(gong)開發售(shou)的股份(fen)最終數(shu)目(mu)為(wei)2740.27萬(wan)股，占(zhan)發售(shou)股份(fen)總數(shu)的約30%。國際發售(shou)部分獲2.32倍認購，占(zhan)發售(shou)股份(fen)總數(shu)的70%。

富衛集團上市(shi)首日表現 來源：百度股市(shi)通

馬時(shi)亨補(bu)充道，公司一定會非常努力為股東增值。他(ta)(ta)表示很滿意招股及(ji)配股情況，“我(wo)們需要同其他(ta)(ta)保(bao)險(xian)公司比較，也(ye)要看市場情況來(lai)定。市場方面反饋(kui)給我(wo)們，像(xiang)這樣(yang)的(de)融資(zi)和(he)發行(xing)價(jia)是合理的(de)”。

值得注意(yi)的(de)是，富衛集團(tuan)此(ci)次IPO共引入(ru)兩位基石投(tou)資者，均為國際資本，包括中東阿布扎比主權基金穆巴達拉投(tou)資公(gong)司旗下資管公(gong)司Mubadala Capital，認購(gou)金額(e)(e)達1.5億美(mei)元；以及日本壽險公(gong)司T&D Holdings，認購(gou)金額(e)(e)達1億美(mei)元。

收入起伏較大，三年總虧損超10億美元

富(fu)衛集團(tuan)主(zhu)要提供人(ren)壽(shou)保(bao)險(xian)、健康保(bao)險(xian)、雇員福利和理(li)財(cai)產(chan)品等多元化產(chan)品組合業務，產(chan)品涵(han)蓋分(fen)紅人(ren)壽(shou)、非分(fen)紅人(ren)壽(shou)、危疾、定(ding)期人(ren)壽(shou)、醫療、附加(jia)保(bao)險(xian)、單位連結式壽(shou)險(xian)以及團(tuan)體保(bao)險(xian)等。

從業務分布來看，中國香港及中國澳門(men)市場(chang)(chang)對富衛集團業績(ji)的貢獻率達(da)34.2%，泰國及柬埔寨市場(chang)(chang)對其業績(ji)的貢獻率為32.6%，另(ling)有17.5%、15.7%的業績(ji)貢獻分別(bie)來自新(xin)興市場(chang)(chang)、日本市場(chang)(chang)。

由于中(zhong)國內地(di)險資牌照問題，富衛集團主要通過跨境業務吸納內地客戶，內(nei)地(di)客戶的業務整體呈大幅上升趨勢。2022年至2024年，內地訪客(ke)帶來的年化新(xin)保費分別為(wei)4200萬(wan)美(mei)元、2.04億(yi)(yi)美(mei)元和(he)2.65億(yi)(yi)美(mei)元。

發售公告顯示，截至2024年底，富衛集團中有約6萬名保單持有人為內(nei)地客戶，占集團保單持有人總數的1%；內(nei)地客戶帶來的新業務(wu)銷售額(e)從2022年到2024年增長了(le)6.3倍。

盡管有李澤楷的加持(chi)，富(fu)衛集團(tuan)直(zhi)到2024年才扭(niu)虧為(wei)盈。2022年至(zhi)2024年，富(fu)衛集團(tuan)實現收(shou)入（含凈(jing)保險及投資業績(ji)）分別為(wei)4.93億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、0.47億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)9.11億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；凈(jing)利(li)潤分別為(wei)-3.20億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、-7.17億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)0.10億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，三年累計虧損(sun)超(chao)10億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

富(fu)衛集(ji)團(tuan)對此(ci)解(jie)釋稱，2022年(nian)的(de)(de)虧損(sun)主要是(shi)(shi)由于所在主要市場的(de)(de)股票市場下跌帶來的(de)(de)資(zi)本市場變動，2023年(nian)的(de)(de)虧損(sun)是(shi)(shi)由于出(chu)售日本Athene再保(bao)險相關的(de)(de)金融投(tou)資(zi)帶來的(de)(de)虧損(sun)，而2024年(nian)的(de)(de)盈利則是(shi)(shi)由于新業務合(he)約(yue)邊際增加、資(zi)本市場向好以及開(kai)支(zhi)管(guan)理改善帶來的(de)(de)影響。

同(tong)時(shi)，公司債務壓力(li)也(ye)不小(xiao)。富(fu)衛集團在發售公告中坦言，“我們過往一直依賴債務為營運資(zi)(zi)金(jin)、收購融資(zi)(zi)及(ji)其他(ta)資(zi)(zi)金(jin)需求提供(gong)資(zi)(zi)金(jin)”。

截(jie)至今年4月30日，富(fu)衛集團擁有27.86億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)(de)借貸（包括(kuo)來(lai)自(zi)銀(yin)行借貸的(de)(de)9.89億(yi)美(mei)元(yuan)債務、來(lai)自(zi)發(fa)行中(zhong)期票據的(de)(de)3.18億(yi)美(mei)元(yuan)以(yi)及來(lai)自(zi)發(fa)行次(ci)(ci)級票據及次(ci)(ci)級固(gu)定期限資本證券的(de)(de)14.79億(yi)美(mei)元(yuan)）。此外(wai)，公司還(huan)(huan)擁有面值(zhi)為9.50億(yi)美(mei)元(yuan)及賬面值(zhi)為7.59億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)(de)未償還(huan)(huan)永(yong)續(xu)證券。

而對于(yu)(yu)本次IPO募集資(zi)金(jin)用(yong)途，富衛集團計劃用(yong)于(yu)(yu)提高保險集團監管(guan)制(zhi)度(du)下的(de)(de)資(zi)本水平，并為運營(ying)實體(ti)提供增長資(zi)金(jin)，用(yong)于(yu)(yu)加強(qiang)股本、償付(fu)能力及核(he)心流動資(zi)金(jin)，以及建立超出適(shi)用(yong)法定要求的(de)(de)資(zi)本緩(huan)沖(chong)。

（李旭(xu)馗(kui)對本文(wen)亦有貢獻）

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封面圖片來源：每經(jing)記(ji)者 黃(huang)婉銀(yin) 攝(she)