每經記(ji)者｜陳晴    ;每經編輯｜董興(xing)生(sheng)    

數碼(ma)噴印墨水(shui)生產商珠海傳美訊(xun)新材料(liao)股(gu)份有限公司（以下簡稱“傳美訊(xun)”）正(zheng)在沖刺北(bei)交所(suo)上市(shi)。

公(gong)司招股(gu)說(shuo)明書（申報(bao)稿）（以下簡稱“招股(gu)書”）顯示，LIM KHENG TEE和林裕(yu)(yu)翔(xiang)(xiang)為公(gong)司共(gong)同實際控制人。其(qi)中，創(chuang)始(shi)人林裕(yu)(yu)翔(xiang)(xiang)作(zuo)為前(qian)職業棒球(qiu)運動員，在完成企(qi)業家(jia)身(shen)份轉型后，近兩年持(chi)股(gu)比例與管(guan)理角色均呈現逐步淡出(chu)態勢。2023年末，林裕(yu)(yu)翔(xiang)(xiang)卸任(ren)公(gong)司董事長職務，由LIM KHENG TEE接任(ren)。此(ci)外，經歷一系列股(gu)權轉讓后，2024年林裕(yu)(yu)翔(xiang)(xiang)離婚(hun)，還分(fen)割了一部分(fen)股(gu)權給前(qian)妻。

企業掌(zhang)舵者更迭之(zhi)際(ji)，傳美訊的經營(ying)業績也面臨(lin)壓力：2024年傳美訊“增收不(bu)增利(li)”。不(bu)僅(jin)如此，行業競爭態勢亦不(bu)容樂觀(guan)，招股書披(pi)露，其部分產品銷售價格持續走(zou)低，而這一趨(qu)勢在業內已成普遍現象。同(tong)行業上(shang)市公司宏華數科(ke)在近期的投資者交流活動中直(zhi)言(yan)，當前市場價格壓力“主要(yao)來(lai)自于同(tong)行競爭”，并預計(ji)未來(lai)仍(reng)將延續下(xia)行趨(qu)勢。

創始人2023年底離任董事長

傳美訊創立于2004年，公(gong)(gong)司控(kong)股股東(dong)為迪明(ming)有限公(gong)(gong)司（以下簡稱“迪明(ming)公(gong)(gong)司”），實際(ji)控(kong)制人為LIM KHENG TEE和林裕(yu)翔，二人合(he)計(ji)控(kong)制公(gong)(gong)司的股權比(bi)例為62.79%。

現年(nian)56歲的林(lin)裕翔(xiang)（中國臺灣籍），早(zao)年(nian)是(shi)職業棒(bang)球運動員；1998年(nian)轉型商界，加入AE CORPORATION(M)SDN BHD擔任(ren)業務員。

短短幾年，林裕翔(xiang)的(de)轉型(xing)就迎來(lai)了突破。2004年，傳(chuan)美訊(xun)(xun)前身——傳(chuan)美訊(xun)(xun)電子科技（珠(zhu)海）有限公司成立時(shi)，林裕翔(xiang)即出任董事(shi)(shi)長。傳(chuan)美訊(xun)(xun)在新三板掛牌時(shi)曾向監管部門說明(ming)：“公司自成立以(yi)來(lai)日常經營管理主要由董事(shi)(shi)長兼(jian)法(fa)定代表人林裕翔(xiang)負責(ze)。”

然(ran)而(er)，對比公司最新招(zhao)股(gu)書與當(dang)年(nian)新三板掛牌文件發現，關于(yu)林裕翔(xiang)任(ren)職(zhi)期限的表述存在(zai)差異(yi)。2022年(nian)11月披露的文件顯示，其于(yu)“2004年(nian)至(zhi)(zhi)今”持續擔任(ren)傳(chuan)美訊(xun)董事長，而(er)最新招(zhao)股(gu)書則顯示，2011年(nian)7月起林裕翔(xiang)的董事長任(ren)職(zhi)曾有間斷(duan)，直至(zhi)(zhi)2017年(nian)8月恢復擔任(ren)傳(chuan)美訊(xun)董事長。

到了2023年12月，林裕翔正(zheng)式卸任董(dong)事長(chang)職務，改由LIM KHENG TEE接任，林裕翔目前僅擔任公(gong)司(si)董(dong)事兼(jian)副總經理。值(zhi)得(de)關(guan)注的(de)是，此次(ci)職務變(bian)(bian)動時間點與(yu)林裕翔的(de)婚姻關(guan)系變(bian)(bian)化時間相近(jin)。最新招股(gu)書披露，因其與(yu)李玲協(xie)議(yi)離婚，后者于2024年10月通過財產分割(ge)取得(de)迪明公(gong)司(si)12.84%股(gu)權。

如今，傳美訊董事長是現年59歲的LIM KHENG TEE（馬來西亞籍(ji)），其(qi)職(zhi)(zhi)業(ye)軌跡與(yu)林(lin)裕(yu)翔存在交(jiao)集，早年曾任(ren)AE CORPORATION(M)SDN BHD總經理(li)，系林(lin)裕(yu)翔的上(shang)級；2005年底(di)離職(zhi)(zhi)后經歷一(yi)段職(zhi)(zhi)業(ye)空窗期，于2006年10月加入傳美訊出任(ren)總經理(li)。

LIM KHENG TEE和林裕(yu)翔(xiang)于2019年8月1日簽署了《一(yi)致(zhi)行(xing)動(dong)人協(xie)議》。根據約(yue)定(ding)，當(dang)(dang)兩位實控人出現決(jue)(jue)策分歧時(shi)，應當(dang)(dang)以(yi)雙方在迪明(ming)公(gong)司相對多數(shu)持(chi)股比例的一(yi)致(zhi)行(xing)動(dong)人的表決(jue)(jue)意見(jian)為準。招股書顯示，LIM KHENG TEE持(chi)有迪明(ming)公(gong)司62.48%股權，林裕(yu)翔(xiang)持(chi)有迪明(ming)公(gong)司12.53%股權，這意味著LIM KHENG TEE實際(ji)掌握最(zui)終決(jue)(jue)策權。

控(kong)制權的傾(qing)斜或與林裕(yu)翔近年的減持有關。2019年4月和5月，林裕(yu)翔向LIM KHENG TEE等(deng)4人合計出讓(rang)迪(di)明公(gong)司(si)77.97%股權，其中LIM KHENG TEE獲得迪(di)明公(gong)司(si)40.72%股權。

行業競爭或將加劇價格戰

傳美訊主要產品(pin)為水(shui)性染料墨(mo)水(shui)、分散(san)墨(mo)水(shui)、水(shui)性顏料墨(mo)水(shui)和UV墨(mo)水(shui)，廣(guang)泛應用于辦公家用打印(yin)、廣(guang)告圖像數(shu)碼噴印(yin)、紡織品(pin)數(shu)碼印(yin)花(hua)、包(bao)裝及出版(ban)物(wu)數(shu)碼印(yin)刷(shua)等領域。

2022年(nian)至2024年(nian)，傳美訊(xun)營收(shou)(shou)分(fen)別(bie)為(wei)1.85億元、1.92億元和(he)2.07億元，同期歸母(mu)凈(jing)利潤(run)分(fen)別(bie)為(wei)3519萬元、4220萬元和(he)4011萬元。2024年(nian)，公司(si)增(zeng)收(shou)(shou)不增(zeng)利。

從(cong)產品(pin)來看，除了(le)水性染料墨水，公司(si)其他產品(pin)均(jun)呈降(jiang)(jiang)價(jia)趨勢。其中，2022年(nian)(nian)至2024年(nian)(nian)，分散墨水收(shou)入(ru)(ru)在公司(si)主(zhu)營業務(wu)收(shou)入(ru)(ru)中占比(bi)分別(bie)為22.66%、26.33%和(he)(he)25.59%，但(dan)其銷售(shou)單價(jia)分別(bie)為42.02元/千(qian)克(ke)、36.99元/千(qian)克(ke)和(he)(he)32.22元/千(qian)克(ke)，2023年(nian)(nian)和(he)(he)2024年(nian)(nian)同比(bi)降(jiang)(jiang)幅分別(bie)為11.97%和(he)(he)12.91%。同期，水性顏(yan)料墨水貢獻主(zhu)營收(shou)入(ru)(ru)比(bi)例分別(bie)為9.46%、8.86%和(he)(he)10.27%，但(dan)2023年(nian)(nian)和(he)(he)2024年(nian)(nian)產品(pin)銷售(shou)單價(jia)分別(bie)下降(jiang)(jiang)1.94%和(he)(he)11.23%。

圖片來源：招(zhao)股書截圖

這與(yu)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)競爭(zheng)日趨激(ji)烈有關(guan)。同行(xing)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)藍宇股(gu)份上(shang)市期間(jian)，監管部(bu)門也曾就(jiu)其(qi)產品降價和(he)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)產能(neng)(neng)過剩(sheng)相關(guan)問題進行(xing)問詢。就(jiu)此，藍宇股(gu)份在2024年12月發(fa)布的(de)招股(gu)書中提示了產能(neng)(neng)過剩(sheng)風險：近年來(lai)，紡織領域(yu)數碼噴印墨(mo)(mo)水處(chu)于高速發(fa)展階段(duan)，上(shang)下游企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)如(ru)宏(hong)華(hua)數科、漢弘集團、色如(ru)丹等(deng)亦布局本行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。未來(lai)，如(ru)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)內(nei)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)大量擴產，疊加更多資(zi)本和(he)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)涌入本行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)，導致市場(chang)新增產能(neng)(neng)大幅增加，將(jiang)進一步加劇市場(chang)競爭(zheng)，數碼噴墨(mo)(mo)印花行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)可(ke)能(neng)(neng)面臨階段(duan)性產能(neng)(neng)過剩(sheng)所帶來(lai)的(de)市場(chang)環境變化風險。

今年6月的一次投資者調研活動中，另(ling)一家同行業上市公(gong)司宏(hong)華數(shu)科表示(shi)，當前降(jiang)價壓力主(zhu)要(yao)來(lai)自同行競爭，預(yu)計后續仍有降(jiang)價趨勢。

上述判斷(duan)與傳美訊在招股(gu)書中的風(feng)險提示相呼應。公(gong)司指出，如果未來行業(ye)產能(neng)集中釋放(fang)可能(neng)導致階段性供給過剩，同時為提升數(shu)碼噴墨印(yin)花的滲透(tou)率，墨水等耗材(cai)價格或將持(chi)續走低。

值得(de)注意的(de)(de)是，傳美(mei)訊仍計劃(hua)通過(guo)IPO募資擴(kuo)產。根(gen)據(ju)招(zhao)股書，公司擬投入4315.96萬元募集資金建設(she)年產4700噸數碼噴印墨水建設(she)項目。若項目順利實施，公司總產能將從現(xian)有的(de)(de)9599.19噸提升(sheng)至14299.19噸，增幅達49%。

就此次北交所上市相關問題，7月7日，《每日經濟新聞》記(ji)者致電傳美訊(xun)并向(xiang)公司發送采(cai)訪郵件，截至發稿未獲(huo)回復。

封面(mian)圖(tu)片來源(yuan)：每(mei)日經濟新聞 文(wen)多 攝