每經(jing)記者｜陳晴    每經(jing)編輯｜董(dong)興生    

歷時三個多(duo)月，*ST長(chang)藥(yao)（即長(chang)藥(yao)控股，SZ300391）意向投(tou)資方浮(fu)出水(shui)面(mian)。

根據公(gong)(gong)司5月(yue)7日晚(wan)間(jian)公(gong)(gong)告(gao)，*ST長藥和臨時管理(li)人分別與6家(jia)產業投資(zi)人或(huo)財務投資(zi)人簽署了重整(zheng)投資(zi)協議。經約(yue)定，上市(shi)公(gong)(gong)司擬轉增約(yue)5.26億股(gu)，四川嘉(jia)道博文(wen)生態科(ke)技有限公(gong)(gong)司（以下(xia)簡稱“嘉(jia)道博文(wen)”）擬支付對價5.93億元獲得2.45億股(gu)轉增股(gu)份。重整(zheng)完成后，嘉(jia)道博文(wen)將成為上市(shi)公(gong)(gong)司控股(gu)股(gu)東。

嘉(jia)(jia)(jia)道博(bo)文實際控制人(ren)(ren)為龔(gong)虹(hong)嘉(jia)(jia)(jia)及陳(chen)春梅夫(fu)婦二人(ren)(ren)。龔(gong)虹(hong)嘉(jia)(jia)(jia)曾擔(dan)任安防巨頭海(hai)康(kang)威視（SZ002415）副董(dong)事長，如今(jin)是海(hai)康(kang)威視的(de)第二大股東。

龔虹嘉及陳春(chun)梅夫婦為(wei)何相中*ST長藥？《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者注意(yi)到，*ST長藥來自湖北(bei)十堰，而龔虹嘉與湖北(bei)淵(yuan)源不淺(qian)。另外(wai)，此前，龔虹嘉及陳春(chun)梅夫婦已經入主上市(shi)藥企(qi)中源協和（SH600645），并(bing)正在參與*ST開元(yuan)（SZ300338）的重整。

海康威視第二大股東擬入主*ST長藥

*ST長藥(yao)(yao)主要從事中藥(yao)(yao)飲片生產(chan)銷售(shou)，以(yi)及藥(yao)(yao)品、保健品和醫療(liao)器(qi)械批發等業務。今年1月份啟動預重(zhong)整以(yi)來(lai)，歷時三個多月，公(gong)司重(zhong)整有了實質性進展。

5月6日，*ST長藥和臨時管(guan)理人分別與產業投(tou)資(zi)人嘉道博文(wen)、十堰市昊煒生(sheng)(sheng)物科(ke)技發展有限(xian)公(gong)司（以下簡稱(cheng)昊煒生(sheng)(sheng)物），以及合肥當歌長弘創業投(tou)資(zi)合伙企業（有限(xian)合伙）等(deng)4家財務投(tou)資(zi)人簽(qian)署了重整投(tou)資(zi)協議。

根據約(yue)定，按每(mei)10股(gu)(gu)轉增(zeng)(zeng)(zeng)15股(gu)(gu)的比例進行(xing)資本(ben)公積金(jin)轉增(zeng)(zeng)(zeng)股(gu)(gu)本(ben)，*ST長藥共計轉增(zeng)(zeng)(zeng)5.26億股(gu)(gu)，轉增(zeng)(zeng)(zeng)價(jia)格2.42元/股(gu)(gu)。轉增(zeng)(zeng)(zeng)完成后，上市公司的總股(gu)(gu)本(ben)由3.50億股(gu)(gu)增(zeng)(zeng)(zeng)至8.76億股(gu)(gu)。

眾多重(zhong)整投(tou)資(zi)人(ren)中，主角當(dang)屬嘉道博文，其(qi)擬(ni)出資(zi)5.93億元獲得2.45億股轉增股份(fen)，重(zhong)整完成后將成為上市公司控股股東。

圖片來源：公告截圖

嘉道(dao)博文成(cheng)立于(yu)2017年12月(yue)，實際控制人為(wei)龔虹嘉及陳春(chun)梅(mei)夫婦(fu)。龔虹嘉曾擔任安防巨頭海(hai)康(kang)威視(shi)副董事長，如(ru)今(jin)是海(hai)康(kang)威視(shi)的第二大股東。

作(zuo)為(wei)橫(heng)跨一二級市場的投(tou)資(zi)大佬，龔虹嘉身上有很(hen)多標簽(qian)，如“中國最牛天使投(tou)資(zi)人”“中國版(ban)孫(sun)正義”“安防教父”等。

龔虹嘉(jia)承諾(nuo)，其確認就嘉(jia)道博(bo)文參與認購*ST長藥本次破產重(zhong)整轉增股份事(shi)項提供資(zi)(zi)金(jin)支持，出資(zi)(zi)金(jin)額不超過人民幣10億元，以助力*ST長藥依據(ju)重(zhong)整計劃清償債務、業務發展、拓(tuo)展及其他相關運營需求。

記(ji)者注意到，在經歷大(da)手(shou)筆減(jian)持后，截至今年一季度末，龔虹嘉(jia)持有海康威視(shi)股份約(yue)9.63億股，對應的最新市值約(yue)278.5億元。而在2025年胡(hu)潤全球(qiu)富豪榜上，龔虹嘉(jia)、陳春梅夫(fu)婦的身家為630億元。

值得一提的是，美錦能源(yuan)（SZ000723）等(deng)企(qi)業組成的聯(lian)合(he)體，也曾試圖參與*ST長藥重(zhong)整投資(zi)，但經(jing)投資(zi)人遴選(xuan)委(wei)員會評審，該聯(lian)合(he)體未被選(xuan)中(zhong)。

“破產重整(zheng)的(de)投(tou)資方(fang)(fang)類似于(yu)競(jing)標，每(mei)家提出自己的(de)方(fang)(fang)案(an)后(hou)，法(fa)院(yuan)或法(fa)院(yuan)指定(ding)的(de)破產重整(zheng)管(guan)理人會評估各方(fang)(fang)案(an)，并根據方(fang)(fang)案(an)實施的(de)可信度和可行(xing)度以及最終實施的(de)可能結果(guo)進行(xing)選擇。”近日，香頌資本(ben)董事(shi)沈(shen)萌向記者表示。

公司去年歸母凈利潤虧損6.28億元

當(dang)前(qian)的*ST長藥(yao)危(wei)機重重。

2024年(nian)，公(gong)(gong)司(si)(si)歸母凈利潤虧損6.28億元(yuan)；近(jin)三年(nian)營收更是從2022年(nian)的16.15億元(yuan)大幅下降(jiang)到2024年(nian)的1.12億元(yuan)。此(ci)外，公(gong)(gong)司(si)(si)大量債務(wu)逾(yu)期，部分債權人已提起訴訟，導(dao)致公(gong)(gong)司(si)(si)大量銀行賬戶被凍(dong)結、資(zi)產被查封。不僅如此(ci)，此(ci)前(qian)，法院(yuan)已裁定(ding)*ST長藥旗下長江星等(deng)7家子公(gong)(gong)司(si)(si)進入合并重整程序(xu)。

龔(gong)虹嘉為何會(hui)相中*ST長(chang)(chang)藥(yao)？從地域來看，龔(gong)虹嘉出生于湖(hu)北，且畢業于華中科技大學，而*ST長(chang)(chang)藥(yao)注(zhu)冊地址(zhi)位于湖(hu)北省十堰市鄖陽經濟(ji)開發區。

事(shi)實上(shang)，此次(ci)(ci)參(can)與重整的另一(yi)家產業投資人昊煒生物，系(xi)十堰(yan)市(shi)鄖陽區財政局全資持股企業。昊煒生物此次(ci)(ci)擬出資2542萬(wan)元(yuan)獲得(de)1050.42萬(wan)股*ST長藥轉增股票。

嘉(jia)道博(bo)文承(cheng)諾，本次重(zhong)整投(tou)資(zi)完成后，上市(shi)公司不發生(sheng)遷址(zhi)，注冊地仍為湖北省十堰市(shi)鄖陽區。

當然，地域不是(shi)唯(wei)一的(de)因素。沈萌認為，對投資方來說，其往(wang)(wang)往(wang)(wang)具有重整的(de)技能(neng)和資源(yuan)，參(can)與陷(xian)入困境的(de)上市公司的(de)重整，可以較(jiao)低成(cheng)本爭(zheng)取更多(duo)的(de)收益，但風險也很高。“任何企業都存在(zai)重整的(de)機會(hui)，只是(shi)看成(cheng)本和收益的(de)平衡。”

工業(ye)和信息化部信息通(tong)信經(jing)濟專家委(wei)員會(hui)委(wei)員盤和林在接(jie)受記者采訪時也表示，有些(xie)投資(zi)人專門收購瀕臨倒(dao)閉的(de)上(shang)市(shi)(shi)公司資(zi)產(chan)(chan)(chan)，對他們(men)來說，這些(xie)資(zi)產(chan)(chan)(chan)具有兩種可能性。其(qi)(qi)一(yi)是(shi)通(tong)過破產(chan)(chan)(chan)清算，直接(jie)將(jiang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)變(bian)現，由于(yu)不良預期(qi)，這些(xie)資(zi)產(chan)(chan)(chan)的(de)并購價格(ge)往往更低(di)；其(qi)(qi)二(er)是(shi)通(tong)過重(zhong)組資(zi)產(chan)(chan)(chan)，將(jiang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)重(zhong)新打包、包裝、挖(wa)掘盈(ying)利(li)(li)業(ye)務，重(zhong)新將(jiang)低(di)質(zhi)(zhi)量(liang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)轉化為高質(zhi)(zhi)量(liang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)，一(yi)旦上(shang)市(shi)(shi)公司獲得盈(ying)利(li)(li)能力、造(zao)血能力，二(er)級市(shi)(shi)場股票的(de)價格(ge)將(jiang)會(hui)發生大幅度改變(bian)。“所以，此(ci)類資(zi)產(chan)(chan)(chan)反而受到價值投資(zi)者的(de)青睞。”

從財務投資到謀取控股權的轉變

基于海康威(wei)視的投資成功經驗，龔(gong)虹(hong)嘉、陳(chen)春梅夫婦在安防賽道上的布局越來(lai)越廣(guang)，相(xiang)繼投資了安防芯片企業富瀚微、光學(xue)鏡頭企業聯合光電。

不(bu)(bu)過，近(jin)兩(liang)年，龔虹嘉(jia)似乎不(bu)(bu)再滿足于財務投資。繼拿下中源協和控制權后，目前，其還參(can)與了*ST開元的(de)(de)重整，有望成(cheng)為新的(de)(de)實際控制人。

這(zhe)一系(xi)列(lie)動作是(shi)否意(yi)味著龔虹嘉(jia)的投(tou)資(zi)(zi)邏輯已發生(sheng)根本變化？盤和(he)林指出(chu)，控(kong)股(gu)權(quan)(quan)的獲取意(yi)味著更大(da)的操作空間，只有掌握(wo)控(kong)股(gu)權(quan)(quan)才能實現資(zi)(zi)產變賣和(he)資(zi)(zi)產重組。

從(cong)產業(ye)布局來看，龔虹嘉此次(ci)擬通過嘉道(dao)(dao)博(bo)文(wen)入(ru)主(zhu)*ST長藥(yao)，嘉道(dao)(dao)博(bo)文(wen)主(zhu)營業(ye)務包括生態(tai)(tai)(tai)環(huan)境與生態(tai)(tai)(tai)農(nong)業(ye)兩(liang)大(da)板塊。其中，生態(tai)(tai)(tai)農(nong)業(ye)板塊主(zhu)營土壤改(gai)良、高(gao)標(biao)準農(nong)田(tian)建(jian)設以及道(dao)(dao)地藥(yao)材技術服務等業(ye)務。

根據公告，目(mu)前，嘉道(dao)博文(wen)(wen)已在(zai)全國范(fan)圍內服(fu)務道(dao)地藥(yao)(yao)材(cai)種植面(mian)積超(chao)過100萬畝，逐步轉型(xing)成為控股(gu)股(gu)東深圳嘉道(dao)體系(xi)在(zai)綠(lv)色生態產業(ye)領域的(de)(de)投資控股(gu)平臺。如此看(kan)來，嘉道(dao)博文(wen)(wen)在(zai)中藥(yao)(yao)業(ye)務上(shang)的(de)(de)布(bu)局(ju)似乎與*ST長藥(yao)(yao)當下主營業(ye)務存在(zai)協同的(de)(de)可能(neng)。

不過(guo)，上市公司也(ye)進行(xing)了多(duo)方面風險(xian)提示(shi)：雖然《重整投資協議(yi)》已經(jing)簽署(shu)，但仍可(ke)能(neng)存在(zai)簽署(shu)補充協議(yi)、協議(yi)被(bei)終止、解(jie)除、撤銷、認定(ding)為未生效、無效或(huo)不能(neng)履(lv)行(xing)等風險(xian)。

《每日經濟(ji)新聞》記者注(zhu)意到，當下，湖(hu)北還有另外兩(liang)家企(qi)業即人福醫藥和*ST美谷也涉及重整事(shi)項，兩(liang)家公司分別為麻醉細分領域龍頭企(qi)業和醫美行業企(qi)業。

這些重(zhong)(zhong)整事項(xiang)的(de)推進(jin)，是否預示著(zhu)資金動向？盤和林(lin)分析(xi)認為，這與(yu)當前政策面支持(chi)并購(gou)重(zhong)(zhong)組有關，投資人試圖通(tong)過并購(gou)重(zhong)(zhong)整的(de)方式來煥發企業活力，盤活沉(chen)淀(dian)資產。此(ci)外，近(jin)年來醫(yi)(yi)藥(yao)領域大量企業開始創(chuang)新藥(yao)轉型，很多企業也(ye)想通(tong)過收購(gou)醫(yi)(yi)藥(yao)公司，通(tong)過創(chuang)新轉型來激活醫(yi)(yi)藥(yao)股。

封面(mian)圖(tu)片來源：視覺中國-VCG41N1560744134