每經記者(zhe)｜吳澤鵬    每經編(bian)輯(ji)｜文多(duo)    

4月，箭牌(pai)家居（SZ001322）在(zai)上市的(de)第四個年(nian)頭(tou)交出一份業績下(xia)滑成(cheng)績單：公司自2018年(nian)以來首次盈利低于億元。

對于業績(ji)變動，箭(jian)牌家(jia)居(ju)表(biao)示，這與去年(nian)行業競爭加(jia)劇(ju)有關，也受(shou)累(lei)于公(gong)司(si)折舊攤銷(xiao)增(zeng)加(jia)等(deng)因(yin)素(su)，但今(jin)年(nian)一(yi)季度(du)情況已有所好轉。“展望2025年(nian)，公(gong)司(si)將進(jin)一(yi)步提升經營質量，力爭營業收(shou)入(ru)同比增(zeng)長10%，凈利潤達成(cheng)4億元。”4月(yue)底的(de)機構電話(hua)會(hui)議上，箭(jian)牌家(jia)居(ju)方面表(biao)示。

5月(yue)7日(ri)上午，《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者在(zai)箭牌家(jia)居總(zong)部與公司(si)董(dong)秘楊偉華進行了交流(liu)(liu)。他介紹，今年公司(si)主要發力零(ling)售(shou)渠道，通過總(zong)部助力經銷門店的(de)方式，實現客(ke)流(liu)(liu)量、留存率、客(ke)單價的(de)提升，從而通過零(ling)售(shou)渠道增長(chang)帶動全渠道增長(chang)。

需要注意的是，公(gong)司2024年凈利(li)潤雖然(ran)下(xia)滑，箭牌(pai)家居卻拋出(chu)與2023年相近的年度分紅(hong)計劃(hua)，此(ci)舉(ju)在實(shi)控人(ren)家族(zu)持股比例較(jiao)高的背景(jing)下(xia)遭(zao)受到了一些質疑。

對此，箭牌家居(ju)董事長、總經理謝岳榮表示，2024年公司(si)業(ye)績雖未達預期(qi)，但(dan)財務狀況(kuang)整體(ti)穩健，具備(bei)分紅能(neng)力，同時累計了較高可分配金額，分紅后不會影響公司(si)發展(zhan)戰略(lve)實施和(he)正常經營(ying)。

圖(tu)片來源：每經記者 吳澤(ze)鵬(peng) 攝

2024年僅家裝渠道收入增長

2024年(nian)(nian)，箭牌家居(ju)營業(ye)收入71.31億(yi)(yi)元(yuan)，歸母(mu)凈(jing)利潤6676.66萬元(yuan)，分別同比下(xia)降6.76%、84.28%。記者(zhe)查(cha)詢發現，在前幾個(ge)公司營收規模超過70億(yi)(yi)元(yuan)的(de)年(nian)(nian)度(du)里，箭牌家居(ju)的(de)歸母(mu)凈(jing)利潤均保(bao)持(chi)在4億(yi)(yi)元(yuan)至6億(yi)(yi)元(yuan)的(de)區間內。此外，箭牌家居(ju)2024年(nian)(nian)主營業(ye)務毛利率也同比減少了3.24個(ge)百分點。

對此，箭牌(pai)家居表示(shi)，2024年(nian)，由于(yu)行業競(jing)爭加劇，產(chan)品價格持續下(xia)(xia)(xia)滑，進而導致毛利率(lv)下(xia)(xia)(xia)降；此外，由于(yu)折舊攤(tan)銷增(zeng)加以及收入規模下(xia)(xia)(xia)降，期間費(fei)用(yong)率(lv)同比增(zeng)加1.95個百分點，從而導致歸(gui)母凈利潤下(xia)(xia)(xia)降。

記者注意到，箭(jian)牌家居去(qu)年前(qian)三(san)季(ji)度(du)收入(ru)同(tong)比下滑8.49%，但第四季(ji)度(du)收入(ru)約23億元，明顯高(gao)于(yu)前(qian)三(san)個季(ji)度(du)的(de)單季(ji)度(du)收入(ru)，也遏制了全年營收進一(yi)步下滑。公司稱，這得益于(yu)消費品“以舊換新(xin)”政策(ce)的(de)實(shi)施。

“以舊換新(xin)”補貼政策的實施促(cu)進家(jia)(jia)居(ju)(ju)家(jia)(jia)裝(zhuang)消費，這(zhe)從箭牌(pai)家(jia)(jia)居(ju)(ju)的家(jia)(jia)裝(zhuang)渠(qu)道(dao)銷售(shou)收入上也可窺知(zhi)一二。記者查詢發(fa)現，2024年(nian)上半(ban)年(nian)，箭牌(pai)家(jia)(jia)居(ju)(ju)家(jia)(jia)裝(zhuang)渠(qu)道(dao)收入為4.79億元，同比下降(jiang)了5.96%，但該(gai)渠(qu)道(dao)的全年(nian)收入為11.82億元，同比增長3.25%。

家裝(zhuang)業務是箭牌家居(ju)去年(nian)為數不多收入(ru)(ru)同比(bi)(bi)增(zeng)長的銷售渠道。此外，去年(nian)公司經銷零(ling)售門店收入(ru)(ru)27.89億元，電商收入(ru)(ru)為15.29億元，工(gong)程渠道收入(ru)(ru)15.51億元，同比(bi)(bi)分別下(xia)降5.54%、4.92%及17.42%。

箭牌家居在去年就提出，公(gong)司會積(ji)極應對(dui)市場變(bian)化(hua)， 把握(wo)渠道(dao)流(liu)量變(bian)化(hua)趨勢， 繼續深挖家裝渠道(dao)細分市場機(ji)會。

5月7日(ri)，楊偉華再次表示(shi)，“以舊(jiu)換新(xin)”等政策既(ji)在當下拉動了(le)家居消(xiao)費(fei)，也(ye)對(dui)未來消(xiao)費(fei)者的(de)(de)消(xiao)費(fei)習慣養成有(you)一定的(de)(de)促進(jin)作用。他(ta)認(ren)為，在房地產(chan)步入存量房時代后，消(xiao)費(fei)者有(you)了(le)“換新(xin)”“局改”“舊(jiu)改”等消(xiao)費(fei)意(yi)識，家居消(xiao)費(fei)與新(xin)房市場強相關的(de)(de)傳統局面也(ye)將得到轉變(bian)。

縱觀家(jia)居(ju)行(xing)業(ye)，家(jia)裝(zhuang)渠道如(ru)今已成為各大家(jia)居(ju)企業(ye)的(de)“必爭之地”。歐派家(jia)居(ju)在(zai)經歷(li)了成立30年來首次收(shou)入、利潤雙下(xia)滑后，近期也提出要從“全品類家(jia)居(ju)制造商”向(xiang)“全場(chang)景生態服務商”蝶變，與頭部家(jia)裝(zhuang)企業(ye)建立深度(du)戰略合作(zuo)。

為何仍維持高分紅？回應稱具備分紅實力

盡管箭牌家居(ju)去年(nian)業績不盡如人意，但其拋出了(le)每10股(gu)派(pai)發現金(jin)紅(hong)利1.32元（含稅）的年(nian)度利潤分配方案，擬(ni)分紅(hong)總額約1.26億元，大(da)致是去年(nian)歸母(mu)(mu)凈利潤的1.88倍，與2023年(nian)相當。此外(wai)，2022年(nian)及2023年(nian)，箭牌家居(ju)分紅(hong)總額約為年(nian)度歸母(mu)(mu)凈利潤的30%，比例與2024年(nian)相差明(ming)顯。

因目前箭牌家居實控人家族持有較多股份，該分紅方案引起關注。根據2024年年報，謝岳榮、霍秋潔為夫妻，謝安(an)(an)琪、謝(xie)煒為謝(xie)岳榮與霍秋潔的(de)子女，這(zhe)四人為一致行動(dong)人，也是公(gong)(gong)司的(de)共(gong)同實際控(kong)制人，合計(ji)持有佛山(shan)市樂(le)(le)華恒(heng)(heng)業(ye)(ye)實業(ye)(ye)投(tou)資(zi)有限公(gong)(gong)司65%股(gu)(gu)權(quan)，截至2024年末，佛山(shan)市樂(le)(le)華恒(heng)(heng)業(ye)(ye)實業(ye)(ye)投(tou)資(zi)有限公(gong)(gong)司是箭牌家居第(di)一大股(gu)(gu)東（持股(gu)(gu)49.56%）。

此(ci)外，箭牌家居第二至第四大股東（截(jie)至2024年末）分別是謝岳(yue)榮、佛(fo)(fo)山市(shi)霍(huo)陳貿(mao)易有限公司以及霍(huo)少容。其中，佛(fo)(fo)山市(shi)霍(huo)陳貿(mao)易有限公司為(wei)公司董事、副總經(jing)理ZHEN HUI HUO 100%持股的公司，該(gai)人士與霍(huo)少容、霍(huo)秋潔(jie)為(wei)兄弟(di)姐(jie)妹關系(xi)。

對此，謝岳榮在(zai)4月30日的業(ye)績交流會上回復《每(mei)日經濟新聞》記者稱，公(gong)司2024年度(du)利潤(run)分配(pei)(pei)方案是(shi)綜合多方面因素(su)后審慎作出的決策。考慮(lv)到的因素(su)包(bao)括：2024年公(gong)司業(ye)績雖未達(da)預(yu)期，但公(gong)司財(cai)務狀況整體穩健，具(ju)備分紅能力；公(gong)司具(ju)備較(jiao)高累計可(ke)分配(pei)(pei)金額；本次(ci)分紅預(yu)案綜合考慮(lv)了公(gong)司自(zi)身發(fa)展(zhan)階段、經營狀況、盈利水(shui)平、未來發(fa)展(zhan)資金需要以及對全體股(gu)東的合理回報(bao)等各種因素(su)。所以，分紅后不會影響公(gong)司發(fa)展(zhan)戰略實(shi)施和正常經營。

謝岳榮介紹(shao)，公司(si)2024年經營活動產生的現金流量凈額為(wei)5.14億(yi)(yi)元，截至2024年末，母公司(si)可供分配利潤為(wei)7.33億(yi)(yi)元。

謝岳榮(rong)還(huan)稱，公司一(yi)直(zhi)重視對投資(zi)者的合理(li)回報，積(ji)極通過股(gu)份(fen)回購、現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅等(deng)方(fang)式回饋投資(zi)者。在股(gu)份(fen)回購方(fang)面，箭牌家居截至2025年3月末已累(lei)計回購1553.93萬股(gu)，占公司總股(gu)本比例為1.6043%，總回購金額(e)近1.25億元。現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅是公司回饋投資(zi)者的重要方(fang)式之一(yi)，如果具(ju)備現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅的條(tiao)件，公司優(you)先采(cai)用(yong)現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅進(jin)行(xing)利(li)潤分(fen)(fen)(fen)配。

一季度毛利率提升近5個百分點

今年一(yi)季度(du)，箭牌家居營業收(shou)入10.50億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)下降7.46%，歸母凈(jing)利(li)(li)潤為虧損(sun)7300余萬(wan)元，但同(tong)比(bi)(bi)縮窄不(bu)少。公司稱，營收(shou)同(tong)比(bi)(bi)下滑主(zhu)要受出口業務以(yi)及工程業務影響。凈(jing)利(li)(li)潤同(tong)比(bi)(bi)改善的原因是，一(yi)季度(du)公司毛利(li)(li)率(lv)同(tong)比(bi)(bi)上升4.62個百分(fen)點（主(zhu)要產品毛利(li)(li)率(lv)均有所提升），費用率(lv)同(tong)比(bi)(bi)增加4.39個百分(fen)點。

楊(yang)偉華向《每日經濟新聞》記者介(jie)紹(shao)，公(gong)司從3月開始選取部分經銷(xiao)(xiao)商(shang)(shang)門(men)(men)店進行試(shi)(shi)點。在試(shi)(shi)點門(men)(men)店，公(gong)司通過多種手(shou)段引流，同(tong)時主抓轉化(hua)率、客單值的(de)(de)提(ti)升，幫助經銷(xiao)(xiao)商(shang)(shang)在零(ling)售(shou)渠(qu)道(dao)(dao)實現(xian)盈利增(zeng)長(chang)。“零(ling)售(shou)渠(qu)道(dao)(dao)付(fu)款模式是(shi)先款后貨，這個渠(qu)道(dao)(dao)的(de)(de)業績(ji)上來了，經銷(xiao)(xiao)商(shang)(shang)才(cai)有資金(jin)去(qu)開拓工程(cheng)等渠(qu)道(dao)(dao)。”楊(yang)偉華介(jie)紹(shao)，這是(shi)公(gong)司所提(ti)出的(de)(de)零(ling)售(shou)渠(qu)道(dao)(dao)帶動(dong)全渠(qu)道(dao)(dao)增(zeng)長(chang)的(de)(de)邏輯。他還表示，試(shi)(shi)點效(xiao)果明顯，試(shi)(shi)點門(men)(men)店平均(jun)收入同(tong)比(bi)有較(jiao)大增(zeng)長(chang)。

箭(jian)牌家居的一大產品是智(zhi)(zhi)能馬(ma)桶(tong)，記者了(le)解到，智(zhi)(zhi)能馬(ma)桶(tong)市場近年(nian)來大打“價格戰”，箭(jian)牌家居2024年(nian)智(zhi)(zhi)能馬(ma)桶(tong)在(zai)銷量同(tong)比(bi)增長的情(qing)(qing)況下，銷售收(shou)入也出現同(tong)比(bi)下滑。進(jin)入今年(nian)一季(ji)度，這一情(qing)(qing)況有(you)所(suo)好轉。

謝岳榮在業績交流會(hui)上也就這(zhe)一(yi)情況(kuang)回應了(le)《每日經濟新聞》記者(zhe)提問。他介紹，目前行業內(nei)仍然存在一(yi)定(ding)的(de)產(chan)品(pin)(pin)價格競(jing)爭，但今年一(yi)季度，公司智能坐便器產(chan)品(pin)(pin)的(de)銷(xiao)售(shou)數量和銷(xiao)售(shou)收入同比均實現了(le)增長(chang)。“公司將積極把握‘國補’政(zheng)策(ce)的(de)機遇，同時也將通過打(da)造旗艦(jian)產(chan)品(pin)(pin)、提升產(chan)品(pin)(pin)力(li)和繼續調整產(chan)品(pin)(pin)銷(xiao)售(shou)結(jie)構，打(da)造更具競(jing)爭力(li)的(de)產(chan)品(pin)(pin)矩陣。隨著消費者(zhe)對生活品(pin)(pin)質追(zhui)求(qiu)的(de)提升和智能化趨勢(shi)的(de)加速(su)，智能衛浴產(chan)品(pin)(pin)需(xu)求(qiu)會(hui)持續增長(chang)。”謝岳榮表示。

謝(xie)岳榮還介(jie)紹，現階段(duan)我國消費市場(chang)對智能衛浴(yu)的需(xu)求(qiu)主要集中在(zai)(zai)智能坐便器產品方面(mian)。近幾年(nian)來產品銷量持(chi)續提升(sheng)，但與全球主要的智能衛浴(yu)消費地區相(xiang)比(bi)，普及率依然處于(yu)較低水平，在(zai)(zai)未來一段(duan)時間內還擁有很大的發展空間。

封面(mian)圖片來源：視覺中國