每經(jing)(jing)記者｜劉明(ming)濤    每經(jing)(jing)編輯｜肖芮冬     

拾級而上！

“1+N”系列政(zheng)策逐步落地正(zheng)在(zai)不(bu)斷優化國內(nei)資(zi)本(ben)市(shi)場生態，新一輪改革紅利(li)也隨之照進現實。在(zai)經歷連續兩年(nian)的調整后，資(zi)本(ben)市(shi)場迎來曲折修復。在(zai)過(guo)去一年(nian)時間(jian)里，每(mei)經品牌(pai)100指數(shu)（指數(shu)代碼：931852）不(bu)僅收獲17%的漲(zhang)幅，指數(shu)成分(fen)股也有57只(zhi)個股實現上(shang)漲(zhang)，且35只(zhi)成分(fen)股近三年(nian)累計分(fen)紅占比(bi)超100%，也展(zhan)示出每(mei)經品牌(pai)100指數(shu)成分(fen)股較強的分(fen)紅能力(li)。

驚喜：17只成分股市值增長超千億元

據(ju)Wind數據(ju)統計，2024年5月(yue)9日(ri)~2025年5月(yue)7日(ri)，每經品牌(pai)100指數成(cheng)分股(gu)(gu)有57只個(ge)股(gu)(gu)實現區間(jian)上漲，上漲個(ge)股(gu)(gu)比(bi)(bi)例近六成(cheng)，有30只個(ge)股(gu)(gu)累(lei)計漲幅超(chao)(chao)過20%，占比(bi)(bi)達到30.3%。其中，小米(mi)集(ji)團、四川長(chang)虹、吉利汽車、上海電氣、阿里巴巴、中國(guo)財(cai)險、比(bi)(bi)亞迪(di)以及(ji)浦發銀行8只個(ge)股(gu)(gu)區間(jian)漲幅超(chao)(chao)50%。值得關注的(de)是，小米(mi)集(ji)團和四川長(chang)虹兩只個(ge)股(gu)(gu)股(gu)(gu)價實現翻倍。

具體來看，繼上一(yi)個年度區間股價(jia)實現(xian)63%的(de)大(da)漲后(hou)，小米集(ji)團在這一(yi)年度區間股價(jia)再度大(da)漲162.3%，其市(shi)值目前增長(chang)至1.3萬(wan)億元，展(zhan)現(xian)出較快(kuai)的(de)成長(chang)實力。除(chu)了股價(jia)和(he)市(shi)值大(da)增外，小米集(ji)團在全球的(de)品(pin)牌(pai)競爭力也(ye)提升至新的(de)高度。

作為自主創新和國產替代先鋒，小(xiao)米集團(tuan)“人(ren)車家”全(quan)生態正處(chu)于積極增長(chang)周(zhou)期，公(gong)司手機業務不僅在(zai)國內份額重(zhong)回第(di)一，全(quan)球份額也增至14%，保持良性擴張速(su)度(du)。而連出爆款的智(zhi)能汽車業務，正作為小(xiao)米第(di)二(er)增長(chang)曲線乘風(feng)破浪，快速(su)前行。

四(si)川長虹則是(shi)“老樹發新(xin)芽”，借助多種方式(shi)與華為建立合(he)作，股價實現(xian)持(chi)續上漲，并(bing)于去年創(chuang)下18.07元的歷(li)史新(xin)高(gao)股價。令(ling)人(ren)驚喜的是(shi)，不僅(jin)僅(jin)是(shi)四(si)川長虹，包括中國銀(yin)行(xing)、建設(she)銀(yin)行(xing)、工商(shang)銀(yin)行(xing)、中國電信以及比亞迪(di)等多只成分股的股價，均在近一年時間里創(chuang)下歷(li)史新(xin)高(gao)。

在市值(zhi)增(zeng)長(chang)方面，包括騰訊控股、小米(mi)集(ji)團、阿(a)里巴(ba)巴(ba)、工(gong)商(shang)銀行、建設(she)銀行、比亞(ya)迪(di)、中國人壽(shou)、寧德時(shi)代以及美團等(deng)17只(zhi)成分(fen)股，近一年時(shi)間(jian)里的市值(zhi)增(zeng)長(chang)均超過(guo)千億(yi)元。其中，騰訊控股近一年的市值(zhi)增(zeng)長(chang)超過(guo)萬億(yi)元。

不難看出，這些市值大漲(zhang)的公司(si)所屬行業呈現多樣化特性，涉(she)及(ji)互聯網(wang)、金融(rong)、平臺經濟、家電、通信(xin)、醫藥、大消(xiao)費等領域(yu)。不同的領域(yu)，各大優秀企業體現出各自的品牌投資價(jia)值。

盡(jin)管(guan)超半數(shu)成(cheng)分(fen)(fen)股近一年(nian)股價實現大漲，但目前每(mei)經品(pin)牌100指(zhi)數(shu)成(cheng)分(fen)(fen)股整體估(gu)值(zhi)依舊偏低。據(ju)Wind數(shu)據(ju)統計，每(mei)經品(pin)牌100指(zhi)數(shu)成(cheng)分(fen)(fen)股目前有73只個股平均市(shi)盈率低于20倍，占比(bi)超過73.74%。而(er)平均市(shi)盈率低于10倍的個股數(shu)量高達41只，估(gu)值(zhi)優(you)勢明顯(xian)。

回報：分紅水平遙遙領先

隨著新(xin)“國九條”加大對分(fen)(fen)紅優質公司的(de)激勵力度，多措并舉推動提高股息(xi)率，2024年(nian)年(nian)報信息(xi)顯示，每經(jing)品牌100指數成分(fen)(fen)股現金分(fen)(fen)紅總額(e)創下新(xin)高。

據(ju)Wind數據(ju)統計，每經(jing)品牌(pai)100指數有89只(zhi)成分股(gu)(gu)在2024年年報(bao)發布了分紅(hong)預案(an)，89只(zhi)成分股(gu)(gu)累計現(xian)(xian)金(jin)(jin)分紅(hong)總(zong)額達(da)到1.45萬億(yi)元(yuan)(yuan)。其中(zhong)(zhong)，工(gong)商銀行(xing)(xing)、建設(she)銀行(xing)(xing)以(yi)及中(zhong)(zhong)國(guo)移動現(xian)(xian)金(jin)(jin)分紅(hong)均(jun)超過千億(yi)元(yuan)(yuan)，中(zhong)(zhong)國(guo)石油、農業銀行(xing)(xing)、中(zhong)(zhong)國(guo)銀行(xing)(xing)、貴州茅臺(tai)、中(zhong)(zhong)國(guo)海(hai)油以(yi)及招商銀行(xing)(xing)現(xian)(xian)金(jin)(jin)分紅(hong)則在500億(yi)元(yuan)(yuan)以(yi)上。

業(ye)(ye)內人士指出，高(gao)分紅是企(qi)業(ye)(ye)進入穩定回報(bao)期(qi)的(de)標志，具有高(gao)品(pin)牌價值的(de)企(qi)業(ye)(ye)通(tong)(tong)常擁有更(geng)強(qiang)的(de)定價權和(he)市場壁(bi)壘(lei)，從(cong)而支撐其高(gao)利潤率，企(qi)業(ye)(ye)通(tong)(tong)過(guo)“高(gao)端化+高(gao)分紅”策略，既鞏固(gu)了品(pin)牌定位，又吸引(yin)了長(chang)期(qi)投資者。同時(shi)，在(zai)政策鼓勵下(xia)，高(gao)分紅企(qi)業(ye)(ye)還可通(tong)(tong)過(guo)“高(gao)評級、低成本(ben)融(rong)資”形成正(zheng)向(xiang)循(xun)環，進一步(bu)強(qiang)化品(pin)牌競爭力。

另一方面，每經品牌100指數還(huan)有35只成分股三年累計(ji)分紅占比(bi)超過(guo)100%。其(qi)中(zhong)，雙(shuang)匯(hui)發展(zhan)、貴州茅(mao)臺、伊利股份、洋河股份、中(zhong)國移動、中(zhong)國電信以及(ji)中(zhong)國石化三年累計(ji)分紅占比(bi)更是超過(guo)200%。

作為(wei)國內肉制品行(xing)業龍頭企業的雙匯發展，其股價表現(xian)一直較(jiao)為(wei)穩健(jian)，能夠持續保持高分紅，不(bu)僅顯示了(le)公司(si)強大的現(xian)金流(liu)管(guan)理能力，也(ye)進(jin)一步鞏固了(le)其在行(xing)業中(zhong)的領(ling)先地位。

此外，據(ju)(ju)Wind數(shu)據(ju)(ju)統計，截至5月(yue)7日收盤(pan)，每(mei)經品牌100指數(shu)成分(fen)股(gu)中，有31只個股(gu)股(gu)息(xi)率(lv)（近12個月(yue)）超過5%，超高股(gu)息(xi)率(lv)占比(bi)達(da)到31.31%；近12個月(yue)股(gu)息(xi)率(lv)超過3%的公司達(da)到60家，占比(bi)達(da)到60.61%，該(gai)數(shu)據(ju)(ju)均較(jiao)上(shang)一個年度(du)周期(qi)有所(suo)增長。

價值：盈利能力的“標尺”

除了低估值和高(gao)分紅外，每經品(pin)牌100指數還有一大投資(zi)價值“標簽”，這便是成(cheng)分股優異(yi)的盈利(li)能力。

據Wind數(shu)據統計(ji)，每經品牌100指數(shu)有47只成分股凈(jing)資產收益率ROE（平均(jun)）超過10%。其中(zhong)，拼多多、農夫山泉、山西汾酒(jiu)、貴州(zhou)茅臺以及瀘(lu)州(zhou)老窖的凈(jing)資產收益率ROE（平均(jun)）在30%以上。

以拼多多為例，該(gai)公司(si)的“百(bai)億(yi)補貼(tie)”政策和“傭金(jin)經濟”模式為其帶來了(le)高(gao)額利(li)(li)潤。通過(guo)首創的“傭金(jin)彈(dan)性定價”，拼多多對頭部商(shang)(shang)(shang)家(jia)收(shou)取(qu)更高(gao)傭金(jin)率，對中小商(shang)(shang)(shang)家(jia)則收(shou)取(qu)較低(di)的傭金(jin)，既擴大(da)了(le)商(shang)(shang)(shang)家(jia)基數，又實現了(le)利(li)(li)潤最(zui)大(da)化‌。

凈資產(chan)(chan)收益率(lv)ROE（平均(jun)）達到25%的(de)比亞迪，則通過全(quan)面押(ya)注新能(neng)(neng)源賽(sai)道，在技術研(yan)(yan)發(fa)、產(chan)(chan)業(ye)鏈(lian)整合、市場擴張等方面構(gou)建了系統性優勢，從而(er)(er)顯(xian)著提升其凈資產(chan)(chan)收益率(lv)ROE（平均(jun)）。比如，比亞迪構(gou)建了從電(dian)池(chi)（刀片電(dian)池(chi)、CTB技術）、電(dian)機到芯(xin)片的(de)全(quan)產(chan)(chan)業(ye)鏈(lian)布局(ju)，掌(zhang)握核心零(ling)部(bu)件自研(yan)(yan)自產(chan)(chan)能(neng)(neng)力(li)，降低對外依賴。整車方面，其高(gao)端品(pin)牌(pai)矩陣（仰望U8、騰勢D9）以百萬級(ji)售(shou)價切入(ru)豪華(hua)市場，推(tui)動品(pin)牌(pai)溢價。而(er)(er)用(yong)戶(hu)認知從“性價比”向“技術領先”轉變，助力(li)其凈利率(lv)提升。

上述(shu)業內人士指出(chu)，每(mei)經品(pin)(pin)牌(pai)100指數成(cheng)分股的高(gao)ROE與(yu)其(qi)品(pin)(pin)牌(pai)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)之間(jian)存在(zai)(zai)顯著的雙(shuang)向驅動關系，品(pin)(pin)牌(pai)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)通過(guo)提(ti)升企(qi)業盈利能力、優化運營(ying)效(xiao)率(lv)、增(zeng)強資(zi)本杠桿(gan)合理性(xing)等路徑推動ROE增(zeng)長。而高(gao)ROE企(qi)業往往具備更強的品(pin)(pin)牌(pai)護城河，從而形(xing)成(cheng)良性(xing)循環。比如，ROE長期超過(guo)25%的農夫山泉，其(qi)持(chi)續(xu)贊助體育賽(sai)事，強化“天然健(jian)康(kang)”品(pin)(pin)牌(pai)定(ding)位；貴(gui)州茅臺則憑借品(pin)(pin)牌(pai)溢(yi)價(jia)(jia)能力，通過(guo)掌握產品(pin)(pin)定(ding)價(jia)(jia)權，令其(qi)毛(mao)利長期維持(chi)在(zai)(zai)90%以上。

封面圖片來(lai)源：視(shi)覺中國-VCG211424884767