｜2025年5月7日 星期三｜

NO.1 中信建投：海外云廠資本開支高速增長，關注三大投資方向

中(zhong)信(xin)(xin)建投(tou)證券研報(bao)(bao)稱，北美(mei)四大云廠商(shang)相(xiang)繼(ji)發布一(yi)(yi)季度財報(bao)(bao)，資(zi)本開(kai)支持(chi)續高速增(zeng)長，AI需(xu)求保持(chi)旺盛。四家云廠商(shang)總capex為773億美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長62%。四家云廠商(shang)對于2025年(nian)資(zi)本開(kai)支的(de)指引(yin)保持(chi)樂觀，谷歌、亞馬遜、微軟(ruan)表(biao)示年(nian)初資(zi)本開(kai)支指引(yin)保持(chi)不變，Meta將(jiang)全年(nian)資(zi)本開(kai)支由上(shang)(shang)季度指引(yin)的(de)600億美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)~650億美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)上(shang)(shang)調至640億美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)~720億美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，打(da)消了之前市場對于北美(mei)云廠今(jin)年(nian)capex的(de)擔憂。隨著年(nian)報(bao)(bao)與一(yi)(yi)季報(bao)(bao)的(de)落(luo)地(di)，通信(xin)(xin)行業中(zhong)以(yi)光模塊(kuai)為代表(biao)的(de)海(hai)外算(suan)力鏈表(biao)現亮眼，國產算(suan)力、物(wu)聯網通信(xin)(xin)模組(zu)表(biao)現也較(jiao)好。建議重點(dian)關注：一(yi)(yi)是(shi)(shi)2024年(nian)及2025年(nian)一(yi)(yi)季度業績(ji)(ji)增(zeng)速持(chi)續強勁、估(gu)值較(jiao)低的(de)個(ge)股(gu)；二是(shi)(shi)優質紅(hong)利(li)資(zi)產電信(xin)(xin)運營(ying)商(shang)；三是(shi)(shi)需(xu)求有望逐步恢復(fu)，業績(ji)(ji)和估(gu)值可(ke)能修(xiu)復(fu)的(de)軍工通信(xin)(xin)與海(hai)纜(lan)板(ban)塊(kuai)。

NO.2 華泰證券：繼續看好大消費板塊基本面逐步向好與龍頭估值重估行情

華泰(tai)證券(quan)研報指出，五一消(xiao)費延續回(hui)暖態勢(shi)，多數省市假期消(xiao)費穩健增(zeng)長(chang)，以舊換新及情(qing)(qing)緒價值消(xiao)費表(biao)現(xian)亮眼。旅游(you)方面，出游(you)意(yi)愿(yuan)提升，文旅消(xiao)費多元化；離境退稅(shui)政策(ce)提振(zhen)入境游(you)活(huo)(huo)力。酒(jiu)店免稅(shui)餐飲方面，酒(jiu)店價格企穩回(hui)升，消(xiao)費券(quan)拉動需求，下沉市場活(huo)(huo)力更(geng)旺。伴隨提振(zhen)消(xiao)費政策(ce)陸續落地，繼(ji)續看好(hao)2025年大消(xiao)費板塊(kuai)的(de)基本面逐步(bu)向好(hao)與龍(long)頭估值重(zhong)估行情(qing)(qing)。

NO.3 中國銀河證券：航司有望迎來量價齊升局面，盈利水平或進一步增厚

中國(guo)銀河(he)證券(quan)指出(chu)，進入2025年，伴隨國(guo)際航(hang)班加(jia)速增班趨(qu)勢延續(xu)，疊加(jia)“924”一(yi)攬子政策出(chu)臺后(hou)內需提振(zhen)，2025年民航(hang)出(chu)行需求有望進一(yi)步釋放。供需格局(ju)優化疊加(jia)油匯價格向好，幾重因素(su)邊(bian)際改善下，票價市(shi)場化空間進一(yi)步打開，航(hang)司有望迎來量價齊升局(ju)面，盈(ying)利(li)水平或(huo)進一(yi)步增厚。

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