每經記者｜宋欽章 李玉(yu)雯(wen)    每經編(bian)輯｜陳旭    

近期(qi)，新(xin)發行(xing)的理財產品出現(xian)了長短期(qi)限定價“倒掛”現(xian)象(xiang)。業內(nei)人士告訴《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞》記(ji)者，這(zhe)主要(yao)跟市場(chang)利率預期(qi)有關，屬于正常(chang)現(xian)象(xiang)。

普(pu)益(yi)標準(zhun)近(jin)期發布的理財(cai)(cai)市場周報顯示，上(shang)上(shang)周全市場發行的理財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)中，3年(nian)以上(shang)期限產(chan)(chan)(chan)品(pin)的平均業績比較基(ji)準(zhun)反而低于1~3年(nian)（含）期限的產(chan)(chan)(chan)品(pin)。

為何出現“倒掛”現象？

根據普益(yi)標準理財市場(chang)周報，上(shang)上(shang)周全市場(chang)發行的理財產(chan)品(pin)(pin)中，從產(chan)品(pin)(pin)期(qi)(qi)限(xian)來看，1~3年（含(han)(han)）期(qi)(qi)限(xian)產(chan)品(pin)(pin)最多，共有(you)(you)181款(kuan)，環(huan)比減少14款(kuan)；6~12個月（含(han)(han)）期(qi)(qi)限(xian)產(chan)品(pin)(pin)次之，共有(you)(you)153款(kuan)，環(huan)比減少21款(kuan)；其余期(qi)(qi)限(xian)產(chan)品(pin)(pin)相對較少，合計僅有(you)(you)120款(kuan)。

業(ye)績(ji)比(bi)(bi)較基準(zhun)方(fang)面，1~3年（含）期限(xian)產品的平(ping)均(jun)業(ye)績(ji)比(bi)(bi)較基準(zhun)較高，達2.84%，環比(bi)(bi)持平(ping)；3~6個月（含）期限(xian)產品的平(ping)均(jun)業(ye)績(ji)比(bi)(bi)較基準(zhun)較低(di)，為2.30%，環比(bi)(bi)上漲0.03個百分點。

值得一提的是(shi)，3年以上期限產品的平(ping)均業績比較(jiao)基準(zhun)為2.73%，環比下調了0.32個百分(fen)點(dian)，下調幅度較(jiao)大。經(jing)過此次調整后，3年以上期限產品的平(ping)均業績比較(jiao)基準(zhun)反而低于1~3年（含）期限的產品，出現了“倒掛”現象。

如果只看理(li)(li)財(cai)公(gong)司的封閉式理(li)(li)財(cai)產品(pin)發行情況(kuang)，這(zhe)種“倒掛”現(xian)象(xiang)同(tong)樣出現(xian)。

上上周(zhou)理財(cai)公司(si)(si)發行的封閉式(shi)理財(cai)產(chan)品(pin)中，1~3年(nian)（含）期限產(chan)品(pin)的平均業績比較(jiao)基準(zhun)較(jiao)高，達2.86%，而(er)3年(nian)以(yi)(yi)上期限產(chan)品(pin)的平均業績比較(jiao)基準(zhun)為從前一周(zhou)的3.05%下調至2.73%，下降了0.32個百分點。經過此(ci)次(ci)下調后，理財(cai)公司(si)(si)發行的3年(nian)以(yi)(yi)上期限產(chan)品(pin)同樣出現低于1~3年(nian)（含）期限產(chan)品(pin)的情況。

博通咨詢(xun)首(shou)席分析師王(wang)蓬(peng)博在(zai)接受《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記者微信(xin)采(cai)訪時表示，之所以會出現這(zhe)種“倒掛”現象，主要跟市(shi)場(chang)利率預期有關。“從(cong)長(chang)期來看，市(shi)場(chang)利率下行的趨(qu)勢仍然存在(zai)，而且概率比較大，這(zhe)是(shi)造(zao)成期限利率倒掛的根(gen)本原因。”

在他看來(lai)，低利率環境(jing)下固(gu)收類理財取得持續較高收益會面臨挑戰，所以(yi)降低業績比較基準是(shi)很正常的事情。

對于可(ke)能(neng)產生的影響，王蓬博認為(wei)，這種“倒(dao)掛”現(xian)(xian)象出現(xian)(xian)之后，市場上的高收益(yi)率理財(cai)產品(pin)選項將更少，短期內投資者的資金可(ke)能(neng)會流(liu)向短期限的品(pin)種。

消(xiao)息面上，4月28日上午，國新辦舉行新聞發布會(hui)介(jie)紹穩(wen)就(jiu)業(ye)穩(wen)經(jing)濟(ji)(ji)推動高(gao)質(zhi)量(liang)發展政策(ce)(ce)措施有關情況(kuang)(kuang)。中(zhong)國人民銀行副行長鄒瀾表示(shi)，下一步央(yang)行將按照(zhao)中(zhong)央(yang)政治局(ju)會(hui)議精(jing)神，加緊實施更加積極有為的宏(hong)觀政策(ce)(ce)，用(yong)好(hao)(hao)(hao)用(yong)足適度寬松(song)的貨幣(bi)政策(ce)(ce)，根據國內外經(jing)濟(ji)(ji)形勢和(he)金融市場(chang)運(yun)行情況(kuang)(kuang)，適時降準(zhun)降息，保持流動性(xing)(xing)充裕，發揮好(hao)(hao)(hao)貨幣(bi)政策(ce)(ce)工具總量(liang)和(he)結構雙重(zhong)(zhong)功能，創設(she)新的結構性(xing)(xing)貨幣(bi)政策(ce)(ce)工具，圍繞(rao)穩(wen)就(jiu)業(ye)、穩(wen)增長重(zhong)(zhong)點領域(yu)，精(jing)準(zhun)加力(li)，做好(hao)(hao)(hao)金融支持。

新發產品有何變化？

《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者(zhe)注(zhu)意到，不同股(gu)東類型的理(li)財(cai)子公司，發行的理(li)財(cai)產品平均業(ye)績比較(jiao)基(ji)(ji)準會有(you)所波動。從上(shang)上(shang)周發行的情況來看，合資公司理(li)財(cai)子公司推出的封閉式產品平均業(ye)績比較(jiao)基(ji)(ji)準近(jin)期(qi)表現突出。

普(pu)益(yi)標準監(jian)測(ce)數據顯示，上(shang)上(shang)周理(li)財(cai)公司新發457款(kuan)理(li)財(cai)產(chan)品(pin)，環(huan)(huan)比減少76款(kuan)，占全市(shi)場(chang)理(li)財(cai)產(chan)品(pin)發行量的73.12%，其中165款(kuan)為開(kai)放式產(chan)品(pin)，其平(ping)均(jun)業(ye)績(ji)比較基準為2.11%，環(huan)(huan)比下(xia)跌0.03個百分點(dian)；292款(kuan)為封閉式產(chan)品(pin)，其平(ping)均(jun)業(ye)績(ji)比較基準為2.63%，環(huan)(huan)比下(xia)跌0.01個百分點(dian)。

上上周新發的開放式(shi)理(li)財(cai)(cai)產品中，由理(li)財(cai)(cai)公(gong)司發行的有165款(kuan)，環比減(jian)少44款(kuan)，在當周全(quan)市場新發開放式(shi)理(li)財(cai)(cai)產品中占比96.49%，其平(ping)均業(ye)績比較(jiao)基準為(wei)2.11%，環比下跌0.03個百(bai)分點。

從控股股東(dong)類型來看，股份制銀行(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)財(cai)(cai)子公司(si)發行(xing)(xing)(xing)(xing)數量最多，共發行(xing)(xing)(xing)(xing)了82款(kuan)，占(zhan)比(bi)達49.70%。此外(wai)，國有(you)銀行(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)財(cai)(cai)子公司(si)的(de)發行(xing)(xing)(xing)(xing)數量也占(zhan)有(you)較(jiao)大(da)比(bi)重。業績比(bi)較(jiao)基準(zhun)方面(mian)，城商行(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)財(cai)(cai)子公司(si)產品的(de)平均業績比(bi)較(jiao)基準(zhun)較(jiao)高，達2.36%，環(huan)比(bi)下跌0.17個(ge)(ge)百(bai)分點；農村金融機構理(li)財(cai)(cai)子公司(si)產品的(de)平均業績比(bi)較(jiao)基準(zhun)較(jiao)低，為(wei)1.35%，環(huan)比(bi)下跌0.85個(ge)(ge)百(bai)分點。

上(shang)上(shang)周新發的(de)封(feng)閉(bi)式(shi)理財產(chan)品中(zhong)，來自理財公司的(de)共292款，環(huan)比減少(shao)32款，在當周全(quan)市場新發封(feng)閉(bi)式(shi)理財產(chan)品中(zhong)占(zhan)比64.32%，其平均業績(ji)比較基(ji)準為2.63%，環(huan)比下跌0.01個百分點。

從控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東類型(xing)來看，股(gu)(gu)份制(zhi)銀(yin)行(xing)(xing)理(li)財(cai)子公(gong)司(si)(si)發行(xing)(xing)數量(liang)最多，共發行(xing)(xing)147款，占(zhan)比(bi)(bi)達50.34%。此(ci)外，國有銀(yin)行(xing)(xing)理(li)財(cai)子公(gong)司(si)(si)的(de)(de)發行(xing)(xing)數量(liang)也占(zhan)有較(jiao)(jiao)大比(bi)(bi)重。業(ye)(ye)績比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)基(ji)準方面，合資公(gong)司(si)(si)理(li)財(cai)子公(gong)司(si)(si)產(chan)品的(de)(de)平均(jun)業(ye)(ye)績比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)基(ji)準較(jiao)(jiao)高(gao)，達2.85%，環比(bi)(bi)上(shang)漲0.09個(ge)百分(fen)點(dian)；國有銀(yin)行(xing)(xing)理(li)財(cai)子公(gong)司(si)(si)產(chan)品的(de)(de)平均(jun)業(ye)(ye)績比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)基(ji)準較(jiao)(jiao)低，為(wei)2.35%，環比(bi)(bi)上(shang)漲0.04個(ge)百分(fen)點(dian)。