每經記(ji)者(zhe)｜涂穎浩    每經編輯｜陳星(xing)     

“最近有客(ke)戶也在咨詢我，匯(hui)率(lv)震蕩會不會對(dui)港(gang)險(xian)有影響。”一位(wei)香港(gang)保(bao)險(xian)代(dai)理(li)人小(xiao)Z（化(hua)名）通(tong)過微信對(dui)《每日(ri)經濟新聞》記者表示(shi)。

美(mei)國(guo)政(zheng)府關(guan)稅政(zheng)策反復無(wu)常(chang)引發全球貿易混亂。4月(yue)以來，由于美(mei)元(yuan)快速貶值(zhi)(zhi)，歐元(yuan)相較(jiao)之下被動升值(zhi)(zhi)。“五一”假期(qi)期(qi)間，亞洲貨幣市場(chang)也(ye)出現異動，多數亞洲貨幣對美(mei)元(yuan)呈現大幅(fu)升值(zhi)(zhi)態勢，離岸人民(min)幣、港(gang)幣等主要貨幣對美(mei)元(yuan)紛紛升值(zhi)(zhi)。香(xiang)港(gang)保(bao)險(xian)(xian)市場(chang)主要是美(mei)元(yuan)計價的保(bao)單，匯率波動是否(fou)會影響香(xiang)港(gang)保(bao)險(xian)(xian)的吸(xi)引力？

在(zai)小Z看來，配置港險主要(yao)是(shi)站在(zai)分散投資(zi)以及長期(qi)投資(zi)的(de)角(jiao)度，雖然一些(xie)客戶(hu)會(hui)有(you)顧(gu)慮，但原來有(you)計劃做長期(qi)的(de)、海外資(zi)產配置的(de)客戶(hu)，還是(shi)會(hui)繼續(xu)簽(qian)單。

“匯(hui)率不是客戶投保(bao)(bao)香港保(bao)(bao)險的(de)關鍵因(yin)素(su)。”另一位香港保(bao)(bao)代L（化名）女士(shi)也通(tong)過微(wei)信(xin)對(dui)《每日經濟新聞》記者表(biao)示(shi)。

美元指數下跌，香港的美元保單還“熱”嗎？

香港(gang)(gang)保(bao)(bao)監(jian)局(ju)近期公布的(de)(de)2024年臨時(shi)統計數字(zi)顯示，內地訪客(ke)的(de)(de)新(xin)造保(bao)(bao)單保(bao)(bao)費(fei)為(wei)628億港(gang)(gang)元(yuan)，同比增長6.5%。記者注意到，2023年全年，內地訪客(ke)赴(fu)港(gang)(gang)投(tou)保(bao)(bao)的(de)(de)個(ge)人人壽產品新(xin)單保(bao)(bao)費(fei)約為(wei)590億港(gang)(gang)元(yuan)，同比飆(biao)升27倍，僅(jin)次于2016年創下(xia)的(de)(de)歷史(shi)高峰。

不過，近期的匯率市(shi)場震(zhen)動(dong)，給內地赴港(gang)投(tou)保增加了一些(xie)不確定(ding)因素。

歐(ou)元、日元等(deng)主權(quan)貨幣在4月率先(xian)上漲(zhang)，美元指數低位偏弱(ruo)運行。“五一”期間，關(guan)(guan)稅(shui)摩(mo)擦有所緩和(he)，全球市(shi)場風險(xian)偏好修(xiu)復，新臺幣、人民(min)幣、港(gang)幣等(deng)亞洲貨幣對美元出現“補漲(zhang)”，離岸人民(min)幣對美元一度升(sheng)破7.19關(guan)(guan)口(kou)。

5月3日，香港(gang)(gang)金(jin)(jin)融管(guan)理局(ju)（以(yi)下簡稱香港(gang)(gang)金(jin)(jin)管(guan)局(ju)）披露，斥(chi)資465.39億(yi)港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)（約合60億(yi)美元(yuan)(yuan)）購買(mai)美元(yuan)(yuan)，以(yi)捍衛港(gang)(gang)幣(bi)聯系匯率制度。這是(shi)香港(gang)(gang)金(jin)(jin)管(guan)局(ju)有記錄以(yi)來最(zui)大(da)的(de)單日美元(yuan)(yuan)購買(mai)操作(zuo)。香港(gang)(gang)金(jin)(jin)管(guan)局(ju)發言人表示，近期港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)偏強，主要由于股票(piao)投資相關(guan)的(de)港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)需求有所增加，支持港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)匯價。此外，多只區內(nei)貨幣(bi)近日對美元(yuan)(yuan)升值，亦(yi)帶動港(gang)(gang)匯走強。

美元(yuan)指數下跌，香港的美元(yuan)保(bao)單還“熱”嗎(ma)？

每年(nian)的“五(wu)一(yi)”假期(qi)(qi)、國慶假期(qi)(qi)，都(dou)有很多(duo)內地客戶(hu)到香港投保。在(zai)今年(nian)“五(wu)一(yi)”假期(qi)(qi)期(qi)(qi)間，各保險(xian)公(gong)司(si)，包(bao)括小Z所在(zai)的公(gong)司(si)，甚至不同的營業團隊都(dou)針對內地客戶(hu)舉辦“全球資產配(pei)置”“海外升學”等講(jiang)座活動。作為港險(xian)代(dai)理人，大家這(zhe)幾(ji)天都(dou)是(shi)比較忙(mang)的。

“香港(gang)保險(xian)(xian)有(you)美(mei)元(yuan)、港(gang)幣(bi)和人民(min)幣(bi)計(ji)價的產(chan)品，但實際中(zhong)，內地居民(min)購(gou)買(mai)的香港(gang)保險(xian)(xian)以美(mei)元(yuan)計(ji)價的為主，極(ji)少有(you)購(gou)買(mai)以港(gang)幣(bi)和人民(min)幣(bi)計(ji)價的保險(xian)(xian)產(chan)品。”北京聯合大學(xue)商務學(xue)院金(jin)融系(xi)教師楊(yang)澤云在(zai)接受《每日經濟新聞》記者微(wei)信采訪時分析稱(cheng)，人民(min)幣(bi)對美(mei)元(yuan)升(sheng)值，對于內地居民(min)赴港(gang)買(mai)保險(xian)(xian)而言，相當于是(shi)降價了。因此，當前(qian)的匯率波動是(shi)有(you)利于香港(gang)保險(xian)(xian)銷售的。

美國“債匯雙殺”，應關注港險收益率變動

近年來(lai)，香港(gang)的分紅儲蓄險受到內(nei)地(di)客戶(hu)的青(qing)睞，大量內(nei)地(di)人赴(fu)港(gang)購買保險主要(yao)是(shi)尋求其理財(cai)功能(neng)。

“儲(chu)蓄(xu)型壽險(xian)(xian)(xian)兼具(ju)長(chang)期(qi)性和(he)安(an)全性。壽險(xian)(xian)(xian)和(he)儲(chu)蓄(xu)是居(ju)民(min)可選擇的相(xiang)對(dui)安(an)全的金融產(chan)(chan)(chan)品，一定(ding)程度(du)上具(ju)有保證收(shou)益的屬性。但保險(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)品的期(qi)限要遠長(chang)于(yu)居(ju)民(min)儲(chu)蓄(xu)。長(chang)期(qi)儲(chu)蓄(xu)壽險(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)品主(zhu)要是10年(nian)(nian)以(yi)上期(qi)限，而長(chang)期(qi)儲(chu)蓄(xu)存款(kuan)多以(yi)1~5年(nian)(nian)為(wei)主(zhu)。”華泰證券年(nian)(nian)度(du)策(ce)略(lve)報告指出，儲(chu)蓄(xu)類壽險(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)品高收(shou)益、長(chang)期(qi)限特(te)征(zheng)明顯，是兼具(ju)長(chang)期(qi)和(he)安(an)全特(te)征(zheng)的零(ling)售(shou)金融產(chan)(chan)(chan)品。

記(ji)者(zhe)了解(jie)到，從收益(yi)來看，港險保(bao)單(dan)收益(yi)主要(yao)包(bao)括保(bao)證(zheng)和預期(qi)兩部(bu)分(fen)，其中(zhong)保(bao)證(zheng)部(bu)分(fen)是(shi)長期(qi)的(de)，一般18年~20年回本，中(zhong)長期(qi)僅有(you)(you)0.5%的(de)收益(yi)率(lv)，而(er)預期(qi)部(bu)分(fen)在(zai)(zai)20年左右有(you)(you)5%~6%的(de)復利增長，在(zai)(zai)更(geng)長期(qi)限中(zhong)可達(da)到6.5%~7%。支撐其高收益(yi)的(de)底(di)層資產主要(yao)是(shi)美股和美債。

從債(zhai)市最新表現來看，美(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)債(zhai)收益(yi)率在“五一(yi)”假期大幅上行，10年美(mei)債(zhai)收益(yi)率在上周后兩(liang)個交易日上行超過(guo)14BP，全周上漲(zhang)約(yue)6BP至4.33%。這意味著(zhu)短期而言，消費(fei)者需要關注美(mei)元保單收益(yi)率的波動。

“匯(hui)率(lv)波動因‌資(zi)產(chan)估值(zhi)風(feng)險‌與(yu)‌政策不確定性‌對收益率(lv)構成雙向(xiang)沖擊。”北京排(pai)排(pai)網保(bao)(bao)險代(dai)理有(you)限公司總經理楊帆在接(jie)受《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者微信采訪時稱，美元貶(bian)值(zhi)導(dao)致美元資(zi)產(chan)掛(gua)鉤的(de)保(bao)(bao)單‌名義收益承壓(ya)‌，若保(bao)(bao)險資(zi)金未分(fen)散至歐元等升值(zhi)貨幣資(zi)產(chan)，實(shi)際回報或受拖(tuo)累。同時，美聯儲維持高利率(lv)抑制債券收益，疊加匯(hui)率(lv)波動的(de)不確定性，可能削弱投保(bao)(bao)意愿及分(fen)紅穩(wen)定性。

“4月(yue)以來，美元指(zhi)數下(xia)跌，美債收(shou)(shou)益(yi)率飆升，‘債匯雙殺’的情況(kuang)下(xia)，我有(you)不(bu)少客(ke)戶也來咨(zi)詢(xun)，詢(xun)問(wen)短期(qi)有(you)沒(mei)有(you)影響，港險收(shou)(shou)益(yi)率穩不(bu)穩。”在小Z看(kan)來，客(ke)戶的保單都是持有(you)10年~30年甚(shen)至更(geng)長(chang)的，所以盡管短期(qi)震蕩(dang)會時(shi)不(bu)時(shi)發生(sheng)，但長(chang)期(qi)來看(kan)影響不(bu)會特別大。

資深精算(suan)師徐昱琛在(zai)接受《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)電話采訪時表示：“4月初美(mei)國出臺(tai)關稅政策，導(dao)致整(zheng)個匯(hui)率(lv)市(shi)場波動(dong)較大。從兩(liang)次波動(dong)來(lai)看(kan)，人(ren)民(min)幣對美(mei)元匯(hui)率(lv)維持在(zai)7.3左右，相對來(lai)說(shuo)(shuo)是較為(wei)穩定的(de)。從中(zhong)長(chang)期(qi)而言，匯(hui)率(lv)市(shi)場的(de)雙向(xiang)波動(dong)，對于港(gang)險客(ke)戶來(lai)說(shuo)(shuo)在(zai)可以(yi)承受的(de)范圍。對于私行客(ke)戶來(lai)說(shuo)(shuo)，存(cun)在(zai)適(shi)當增(zeng)加美(mei)元資產配比(bi)的(de)需求。”

預期收益將下調，買港險切莫只關注高收益

當前全球經濟(ji)不確定性加(jia)劇(ju)的背景下，以預(yu)期收益高著稱的港險也面臨下調(diao)壓力。

2月(yue)28日，香(xiang)(xiang)港保(bao)(bao)(bao)監局(ju)發(fa)布(bu)了(le)有關分紅保(bao)(bao)(bao)單利益說(shuo)明文件中(zhong)的(de)(de)(de)演示利率上(shang)限的(de)(de)(de)實(shi)務(wu)指(zhi)引。香(xiang)(xiang)港保(bao)(bao)(bao)監局(ju)認為(wei)，在(zai)分紅保(bao)(bao)(bao)險(xian)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)利益演示中(zhong)，將(jiang)(jiang)演示利率上(shang)限設定為(wei)6.0%（適(shi)用(yong)于港元(yuan)計價(jia)產(chan)品(pin)）及6.5%（適(shi)用(yong)于非港元(yuan)計價(jia)產(chan)品(pin)）是合理的(de)(de)(de)參考(kao)水平。該指(zhi)引將(jiang)(jiang)于2025年7月(yue)1日起生效。據悉(xi)，未來香(xiang)(xiang)港保(bao)(bao)(bao)監局(ju)將(jiang)(jiang)應市(shi)場情況，考(kao)慮將(jiang)(jiang)這一指(zhi)引的(de)(de)(de)適(shi)用(yong)范圍擴大至(zhi)其(qi)他保(bao)(bao)(bao)險(xian)產(chan)品(pin)。

這意味著，預期(qi)(qi)收益7%以上(shang)的(de)香港分紅(hong)險還(huan)有不到2個(ge)月的(de)窗口(kou)期(qi)(qi)。據業內(nei)人士測算，以每年投(tou)入(ru)5萬(wan)元為(wei)例，投(tou)入(ru)5年，到第(di)30年時，復(fu)利7%和復(fu)利6.5%的(de)預期(qi)(qi)收益相差約(yue)為(wei)32萬(wan)元，到第(di)50年時，相差約(yue)為(wei)200萬(wan)元。

前述年度策略(lve)報告指出，觀(guan)察海外(wai)壽險業，儲(chu)蓄(xu)類產品(pin)(pin)始(shi)終是壽險業的(de)重要(yao)組成部(bu)分，且(qie)在(zai)長期的(de)利(li)(li)率下(xia)(xia)行(xing)過(guo)程中呈現(xian)出不同的(de)發展特(te)征。儲(chu)蓄(xu)產品(pin)(pin)作為保收(shou)益(yi)的(de)儲(chu)蓄(xu)手段，在(zai)利(li)(li)率下(xia)(xia)行(xing)初期，優勢凸顯，因(yin)此得到快速發展。但當利(li)(li)率下(xia)(xia)降到一定水平時，其收(shou)益(yi)率過(guo)低，可能導(dao)致競爭力減弱，占(zhan)比下(xia)(xia)降。

預期收益(yi)下降也帶動了一(yi)波港(gang)險(xian)銷售(shou)熱，L女士對記者(zhe)解釋，在保險(xian)公司促(cu)銷優(you)惠下，有很多客戶(hu)(hu)近期會選(xuan)擇預繳(jiao)保費。“比如(ru)本來(lai)5年交保費，如(ru)果一(yi)次繳(jiao)款有存(cun)款利率優(you)惠，比放(fang)銀行合算，客戶(hu)(hu)如(ru)果有經濟能力，就會選(xuan)擇預繳(jiao)費。”

“對(dui)于(yu)赴港買保(bao)險(xian)的(de)客戶而(er)(er)言(yan)，其(qi)(qi)目的(de)之一(yi)就是家(jia)庭資(zi)產的(de)多幣(bi)種配置(zhi)。”楊澤云(yun)在受(shou)訪時強調，香(xiang)(xiang)港保(bao)險(xian)產品(pin)的(de)收益率可能(neng)高(gao)于(yu)內(nei)地，其(qi)(qi)價格(ge)可能(neng)也低于(yu)內(nei)地。但其(qi)(qi)仍然(ran)是保(bao)險(xian)，主要(yao)功能(neng)是防范風(feng)(feng)險(xian)、應對(dui)風(feng)(feng)險(xian)。因此(ci)，購買香(xiang)(xiang)港保(bao)險(xian)，仍然(ran)要(yao)以風(feng)(feng)險(xian)管理(li)為主要(yao)需求，而(er)(er)非為了高(gao)收益去購買。

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