每經記者｜孫宇婷    每經編輯｜張海妮    

憑借(jie)大(da)眾化定位和舒(shu)適(shi)性優勢在(zai)全球(qiu)鞋(xie)類市場“殺(sha)”出重(zhong)圍的(de)斯凱奇（NYSE:SKX），于當地時間5月5日(ri)突然(ran)宣布(bu)私有(you)化決定。作為全球(qiu)第三大(da)運動鞋(xie)零售商、兩度入選《財富》500強的(de)行業巨頭，這一舉(ju)措引發市場震動。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意(yi)到，就在不(bu)久前(qian)，包括(kuo)耐克、阿迪達(da)斯、斯凱奇在內的76家鞋(xie)企(qi)聯名致信白宮，請求豁免所謂的“對等(deng)關(guan)稅”，因(yin)為新(xin)關(guan)稅政(zheng)策(ce)已對平(ping)價(jia)鞋(xie)企(qi)構成“生(sheng)存威脅”，若政(zheng)策(ce)持續(xu)，部分企(qi)業恐面臨倒閉(bi)風險。

新(xin)關稅政策(ce)下，一雙原本售價1100元(yuan)的(de)球鞋，如今(jin)消費者要支付近1700元(yuan)，這讓(rang)主(zhu)打“高性價比”的(de)斯凱奇(qi)陷入(ru)兩難(nan)境地。機構普遍認為，斯凱奇(qi)選擇(ze)此時私有化，實為規避上市公司監管壓力(li)，以便在關稅風波中(zhong)掌(zhang)握更(geng)大的(de)經營自主(zhu)權。

圖(tu)片來源：每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞（資料圖(tu)）

斯凱奇獲3G資本溢價收購

2024年，斯凱奇銷售額近90億美(mei)元，同(tong)比增長(chang)12%。過去五年，公司(si)營收幾乎翻(fan)了一(yi)番。作為斯凱奇最大(da)的海外市場(chang)，中國市場(chang)的高速發展起到了關鍵作用。

在剛過去的2025財年第(di)一季度，斯(si)凱奇實現了創紀錄的24.1億美元季度銷(xiao)售(shou)額(e)(e)，其中(zhong)，國際銷(xiao)售(shou)額(e)(e)占比達(da)65%。按區域看，歐洲、中(zhong)東和非洲地區銷(xiao)售(shou)額(e)(e)增長(chang)了14%，美洲地區銷(xiao)售(shou)額(e)(e)增長(chang)了8%。亞太地區銷(xiao)售(shou)額(e)(e)則(ze)下降了3%，但如果(guo)不包括中(zhong)國，銷(xiao)售(shou)額(e)(e)則(ze)增長(chang)了12%。

“我(wo)(wo)們(men)相信斯凱(kai)奇在(zai)中國擁有巨(ju)大的(de)增長(chang)機會，并將繼續在(zai)產品(pin)、市(shi)場營銷(xiao)和(he)基(ji)礎設施方面(mian)進行投資(zi)，以擴大和(he)支持我(wo)(wo)們(men)的(de)業務。”對于亞太(tai)區的(de)成績單，公(gong)司首席運營官大衛·溫伯格（David Weinberg）當時表(biao)示。

就在公布一季(ji)報的同時，斯凱奇還撤回了2025年全(quan)年的業績預(yu)測，理由是(shi)“全(quan)球貿(mao)易政(zheng)策帶來的經濟不確(que)定性”。

此次3G Capital（以(yi)下(xia)簡稱3G資本(ben)）將以(yi)每股(gu)63美元的(de)現金收購斯(si)凱奇(qi)，較(jiao)公司(si)15天成交量加權(quan)平均股(gu)價溢(yi)價30%。據公司(si)官網披露(lu)的(de)信息，交易完成后，斯(si)凱奇(qi)將成為一家(jia)私人控(kong)股(gu)公司(si)，并將繼續執行其正在推行的(de)戰(zhan)略舉措，包括設計創(chuang)新產品、國(guo)(guo)際(ji)市(shi)場拓展(zhan)、直接面向消費者渠(qu)道的(de)擴張、國(guo)(guo)內批(pi)發(fa)業務增長以(yi)及對(dui)全(quan)球分(fen)銷、基礎設施和技術的(de)戰(zhan)略投資。

該交易預計將于第三季(ji)度完成。除了每(mei)股(gu)63美元(yuan)的全現(xian)金(jin)收購外(wai)，交易還包(bao)含一項選擇權(quan)，即斯凱奇現(xian)有股(gu)東(dong)可選擇獲得每(mei)股(gu)57美元(yuan)的現(xian)金(jin)以及新成立的斯凱奇母公司一份不可轉讓的股(gu)權(quan)。

據(ju)悉，公司將繼(ji)續由董事長兼首席執行官羅伯特·格(ge)(ge)林伯格(ge)(ge)（Robert Greenberg）、總裁邁克爾·格(ge)(ge)林伯格(ge)(ge)（Michael Greenberg）以及現有管理(li)團隊的其他(ta)成員(yuan)領導。

斯(si)凱(kai)(kai)奇由(you)格林(lin)(lin)伯格（Greenberg）于(yu)1992年(nian)創立，總部(bu)位于(yu)加州曼哈(ha)頓海(hai)灘，最初在加州銷售(shou)伐(fa)木靴(xue)，后來拓(tuo)展成人和兒童運動(dong)鞋業(ye)務。此后，斯(si)凱(kai)(kai)奇進軍跑步、高爾(er)夫和足球等多個運動(dong)類別(bie)，其舒適款式的(de)鞋類價格低(di)于(yu)耐克和阿迪達斯(si)等競爭對(dui)手(shou)。斯(si)凱(kai)(kai)奇目前是全球最大的(de)由(you)創始人領(ling)導的(de)消費品(pin)公(gong)司(si)之(zhi)一。格林(lin)(lin)伯格持(chi)有(you)價值11億(yi)美(mei)元的(de)斯(si)凱(kai)(kai)奇股份(fen)。

CEO羅伯(bo)特·格林伯(bo)格稱，3G資本(ben)在助力一些全球(qiu)最(zui)具標志性的消費品企(qi)業取(qu)得(de)成(cheng)功方面(mian)擁有卓越的成(cheng)就。

公開信(xin)息顯示(shi)，3G資本是一家總部位(wei)于(yu)紐約、源自(zi)巴(ba)西的私(si)募股權(quan)公司(si)，以交易數量少但規模大而聞名，并(bing)(bing)且注重長期運營。該公司(si)成立于(yu)2004年(nian)，于(yu)2010年(nian)收購了漢(han)堡王，隨(sui)后將其(qi)與Tim Hortons合并(bing)(bing)。

5月5日，斯凱奇(qi)股價一度飆升25%，創(chuang)下七年多(duo)來最高盤(pan)中漲幅。

股價大跌28%后，斯凱奇為何選擇私有化？

此次私有化交(jiao)易(yi)宣布前，斯凱奇股價今年(nian)已累計下跌28%。

在5月(yue)2日提交給美(mei)國(guo)(guo)證(zheng)券交易(yi)委(wei)員(yuan)會（SEC）的文件中，斯凱奇特(te)別(bie)警告全球(qiu)貿易(yi)政(zheng)策變化正(zheng)對其業(ye)務(wu)構(gou)成重大(da)風險。斯凱奇稱，2024財年，美(mei)國(guo)(guo)市場貢獻了公司(si)38%的全球(qiu)銷(xiao)售額，但美(mei)國(guo)(guo)政(zheng)府近期對中國(guo)(guo)、越南等主要采(cai)購地加征(zheng)的關稅，可能導(dao)致產品成本顯著上升、利潤率下降(jiang)。

公(gong)司表示(shi)，關稅(shui)的不可預測性(xing)(xing)不僅增加了運營風險，還可能通(tong)過價格上漲抑(yi)制(zhi)(zhi)消費需求(qiu)。目前，斯(si)凱奇正通(tong)過調(diao)整(zheng)采購地、與供應(ying)商談判及(ji)優化(hua)定價策略等措施應(ying)對，但公(gong)司坦(tan)言(yan)無法保證能完(wan)全抵消負面影響。“隨著貿易摩擦持續，美國及(ji)其他國家可能出臺更(geng)多限(xian)制(zhi)(zhi)措施，這將為公(gong)司業績帶來更(geng)大不確(que)定性(xing)(xing)。”

圖片來源(yuan)：公司提交SEC的文件(jian)截圖

而就在不久前，美國(guo)鞋類分銷商和零售(shou)商協(xie)會致信白(bai)宮，請求豁免所(suo)謂的“對等關稅”，稱關稅政(zheng)策對鞋類行業(ye)構成了“生存威脅(xie)”。包(bao)括耐克、阿迪達斯(si)、斯(si)凱奇和安德瑪在內的76家知名鞋企共同簽署(shu)了這封請愿(yuan)信。

信(xin)中指出，以平價(jia)鞋款為主營業(ye)務的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)首當其沖，既(ji)無力消化驟增的(de)(de)(de)關稅(shui)成本，也難以通過漲價(jia)將成本完全轉嫁給(gei)消費者。該協會表示，若政(zheng)府不及時撤銷相關關稅(shui)措施，大量企(qi)業(ye)將面臨倒閉風險。據悉，由于關稅(shui)政(zheng)策的(de)(de)(de)不確定性(xing)，眾多(duo)鞋企(qi)已暫(zan)停下單，這可能導(dao)致美國市場在短(duan)(duan)期內出現鞋類商品供應短(duan)(duan)缺(que)的(de)(de)(de)局(ju)面。

此次斯凱奇的私有化決(jue)策(ce)被(bei)視為應對貿易戰的戰略性調(diao)整(zheng)，通(tong)過退市擺(bai)脫上市公(gong)司財務披(pi)露(lu)約束，獲得更大的經營自主(zhu)權。在CEO羅(luo)伯特•格林伯格的領導下，這家全球第(di)三大運動鞋制(zhi)造商將能(neng)更靈(ling)活地調(diao)整(zheng)供(gong)應鏈和(he)定價策(ce)略，規避關稅影響。

分(fen)析認為(wei)，私有(you)化不僅幫助公司(si)避開短期(qi)業(ye)績壓力，更使(shi)其能在貿易緊張(zhang)和宏(hong)觀(guan)經(jing)濟不確(que)定性加(jia)劇的(de)背景下，專注于長期(qi)戰(zhan)略布局，實施(shi)更具前瞻性的(de)業(ye)務調整。

封面圖(tu)片(pian)來源：每日經(jing)濟新聞（資料圖(tu)）