每經記(ji)者(zhe)｜彭斐    每經編輯(ji)｜楊夏(xia)    

近4億元收購的資(zi)產，如今卻(que)擬以100萬元拋售？

華明裝備（002270.SZ，股價15.27元，市值136.85億元）的(de)一筆資產(chan)交易，出(chu)現了“跳(tiao)水式”的(de)買賣(mai)價格(ge)落(luo)差(cha)。

5月5日(ri)晚(wan)間(jian)，華明裝備公(gong)(gong)(gong)告披露，近日(ri)，公(gong)(gong)(gong)司與上海鑫佳和實業(ye)有(you)限公(gong)(gong)(gong)司（以下(xia)簡稱“上海鑫佳和”）就出售貴州長征電(dian)氣有(you)限公(gong)(gong)(gong)司（以下(xia)簡稱“長征電(dian)氣”）100%股權達成一致意見，交(jiao)易金(jin)額為100萬元。

就在大約二十天前(qian)(qian)，華(hua)明(ming)裝備(bei)通過(guo)相(xiang)關決議，擬以不高于1985.64萬元以公開詢(xun)價(jia)(jia)后協議交易(yi)方式轉讓其所持長征電氣100%股權。而早在2018年，在購入(ru)長征電氣時(shi)，華(hua)明(ming)裝備(bei)更是花費3.98億元真金白(bai)銀。如今(jin)賣(mai)出(chu)價(jia)(jia)格不僅不及7年前(qian)(qian)買入(ru)價(jia)(jia)的零頭，也與(yu)二十天前(qian)(qian)公開詢(xun)價(jia)(jia)的價(jia)(jia)格上限相(xiang)去甚遠。

對于買入與賣出(chu)時(shi)的價(jia)(jia)格(ge)差異，《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者于5月6日致電(dian)華明裝備(bei)方面，公(gong)司相關人士稱，成(cheng)交(jiao)價(jia)(jia)是基于長(chang)征電(dian)氣評估(gu)價(jia)(jia)值、經(jing)過協(xie)商雙方達成(cheng)的價(jia)(jia)格(ge)，該(gai)價(jia)(jia)格(ge)的確定也與長(chang)征電(dian)氣潛在的法律風(feng)險有關。

對(dui)于賣出長征電氣股(gu)(gu)權的交易目的和對(dui)公司(si)(si)的影響(xiang)，華明裝備稱，本次出售有利于規避公司(si)(si)潛(qian)在(zai)的法律風險(xian)，同時優化資(zi)源配置及資(zi)產結構，提升公司(si)(si)運(yun)營(ying)效率(lv)，有利于確保公司(si)(si)穩健發展，維護全體股(gu)(gu)東的長遠利益。

長征電氣股權買賣價格“跳水”，買家3月剛成立

4月(yue)14日(ri)，華(hua)明裝(zhuang)備(bei)召開第六屆董事會(hui)第十七次會(hui)議(yi)，審議(yi)通(tong)過了《關于擬(ni)出售(shou)貴州長征(zheng)電(dian)(dian)氣(qi)(qi)有限公司(si)(si)100％股權(quan)的(de)議(yi)案》，同意全(quan)資子公司(si)(si)上(shang)海華(hua)明電(dian)(dian)力設備(bei)制造有限公司(si)(si)（以下簡(jian)稱(cheng)“上(shang)海華(hua)明”）與遵義華(hua)明電(dian)(dian)力設備(bei)制造有限公司(si)(si)（以下簡(jian)稱(cheng)“遵義華(hua)明”）擬(ni)以不高于1985.64萬(wan)元（即長征(zheng)電(dian)(dian)氣(qi)(qi)截至2024年12月(yue)31日(ri)的(de)評估價值）通(tong)過上(shang)海股權(quan)托管交易中心，以公開詢價后協議(yi)交易方(fang)式轉讓其(qi)所持(chi)長征(zheng)電(dian)(dian)氣(qi)(qi)100%股權(quan)。

從后續來看，這筆交(jiao)易(yi)在半個月(yue)后就確定了(le)買家，但與(yu)掛(gua)牌交(jiao)易(yi)經常(chang)出現的溢價相比(bi)，該交(jiao)易(yi)的最終價格，與(yu)華明裝備的評估價值相比(bi)大幅縮水。

華明裝備(bei)在5月(yue)5日(ri)晚間公告顯示，近日(ri)，公司(si)在展(zhan)示期間與意向(xiang)受讓方上海鑫(xin)佳和達成一致意見。經友(you)好協商，雙方確認本次(ci)股權轉讓的交(jiao)易金額為100萬元，公司(si)與鑫(xin)佳和已于2025年4月(yue)30日(ri)簽(qian)署了《股權轉讓協議》。

工商資料顯示，作為(wei)此次交(jiao)易的(de)買家，上海鑫佳和成(cheng)立于(yu)2025年3月(yue)24日，注冊(ce)資本為(wei)10萬元，該公(gong)司的(de)股(gu)(gu)權(quan)包括自然(ran)人(ren)李國強（持股(gu)(gu)比例(li)99%）、趙建民（持股(gu)(gu)比例(li)1%）。截至2025年一季度末，上海鑫佳和的(de)各(ge)項財務數字均(jun)為(wei)“0”。

也就是(shi)說，在(zai)華明(ming)裝(zhuang)備決定出售(shou)長征電氣時(shi)，上海(hai)鑫(xin)佳和剛成立20天。對于上海(hai)鑫(xin)佳和是(shi)否是(shi)為接(jie)手長征電氣股(gu)權(quan)而專(zhuan)門成立的(de)公司，5月6日(ri)，在(zai)與《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者的(de)電話中，華明(ming)裝(zhuang)備證券(quan)部人士(shi)稱“沒有更多(duo)的(de)信(xin)息可(ke)以(yi)披露”。

除(chu)了(le)剛成立不久的(de)交(jiao)易對方頗為(wei)神秘，長征電(dian)氣100%股(gu)權100萬元的(de)成交(jiao)價(jia)，不僅與長征電(dian)氣的(de)評估價(jia)值存在較大差異，與七年(nian)前華(hua)明裝備近4億元的(de)買入價(jia)相比(bi)，甚(shen)至可以(yi)算(suan)是“跳水價(jia)”。

早在2018年7月1日，為進一步做大做強電(dian)力分接開關(guan)業務，上海華(hua)明與貴(gui)州(zhou)長征(zheng)天成(cheng)控(kong)股(gu)股(gu)份有(you)限公司(si)(si)（以下(xia)簡稱“天成(cheng)控(kong)股(gu)”）簽(qian)署了(le)《上海華(hua)明電(dian)力設備制(zhi)造有(you)限公司(si)(si)與貴(gui)州(zhou)天成(cheng)控(kong)股(gu)股(gu)份有(you)限公司(si)(si)關(guan)于貴(gui)州(zhou)長征(zheng)電(dian)氣有(you)限公司(si)(si)100%股(gu)權之收購(gou)框架協議》。

此后，上海(hai)華明與天成控(kong)股(gu)于2018年(nian)8月11日簽訂了(le)相關(guan)收(shou)購(gou)協議，公司擬以現金方式收(shou)購(gou)天成控(kong)股(gu)持有的長征(zheng)電氣(qi)100%股(gu)權，收(shou)購(gou)總價為(wei)3.98億元。

對(dui)于(yu)最終交易價格(ge)與(yu)評估價值、購入(ru)時價格(ge)存(cun)在差異的(de)原因，5月6日午間(jian)，華明裝備(bei)相關人士向《每日經濟新聞》記者表示，100萬元是基于(yu)長征電氣評估價值，經過協商雙方達成的(de)一個價格(ge)，該價格(ge)的(de)確定也與(yu)長征電氣潛(qian)在的(de)法律(lv)風險有(you)關。

長征電氣出現“幽靈債務”，出售亦為規避法律風險

記者注意(yi)到，長征(zheng)電氣目(mu)前(qian)的確涉(she)及(ji)一項(xiang)重大(da)訴訟，有關事(shi)項(xiang)甚(shen)至要追溯(su)到公(gong)司被華(hua)明裝備收購之前(qian)。

在與《每日(ri)經濟新聞》記者交(jiao)流(liu)時，前(qian)述(shu)華(hua)明裝備人士提到，長征(zheng)電氣目(mu)前(qian)存在訴(su)訟事項，后(hou)續訴(su)訟進展可(ke)能漫長且復雜，訴(su)訟也會涉及一定的(de)人力成(cheng)本、法(fa)律(lv)成(cheng)本，對公司來講，“出(chu)售（長征(zheng)電氣股權）是(shi)一個比較合理的(de)選擇，也是(shi)為了規避潛在的(de)法(fa)律(lv)風險(xian)”。

上述(shu)訴訟事項(xiang)，華明裝備在(zai)2024年(nian)11月份公告、2024年(nian)財報(bao)中都(dou)有所提及。

公(gong)告(gao)顯示，2024年(nian)11月，長(chang)征(zheng)(zheng)電氣收到甘肅礦區人(ren)民(min)法(fa)院送達的(de)(de)《民(min)事起訴狀》等(deng)相(xiang)關法(fa)律文(wen)件，因杭州(zhou)荷(he)修貿易(yi)有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)未按期歸(gui)還蘭(lan)州(zhou)銀(yin)行2億(yi)元借款(kuan)及利息，蘭(lan)州(zhou)三(san)維匯成置業有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)請求判(pan)令長(chang)征(zheng)(zheng)電氣及其他(ta)八名(ming)擔(dan)保方對(dui)借款(kuan)本金(jin)及暫(zan)計(ji)至2024年(nian)9月12日的(de)(de)利息、逾期罰息共計(ji)2.77億(yi)元承擔(dan)連帶擔(dan)保責(ze)任(ren)。

根(gen)據《民事起訴狀》等文件(jian)，上(shang)述借款(kuan)合同(tong)擔保(bao)(bao)事項發生在(zai)(zai)2017年(nian)5月，即(ji)上(shang)海華明收購長(chang)征(zheng)電(dian)氣(qi)之前。在(zai)(zai)2024年(nian)財報中(zhong)，華明裝備稱：長(chang)征(zheng)電(dian)氣(qi)經自查，未發現與起訴狀所述擔保(bao)(bao)相(xiang)關的(de)合同(tong)、用章記(ji)錄(lu)、董(dong)事會(hui)決議、股東會(hui)決議等任何文件(jian)記(ji)錄(lu)。

“（2018年(nian)的交易）對方并(bing)沒有披露相(xiang)關（擔保）事項，除了天成控股，涉(she)及(ji)擔保的違法行(xing)為等，我們也會積極(ji)主(zhu)張(zhang)并(bing)報案(an)。”上述(shu)華明裝備證(zheng)券部人士(shi)向《每日經濟(ji)新聞》記者表示。

在(zai)(zai)4月16日公(gong)告(gao)中(zhong)，華(hua)明(ming)裝備稱(cheng)，該(gai)事(shi)項發(fa)生(sheng)于華(hua)明(ming)制造(zao)收購(gou)長(chang)征電(dian)(dian)(dian)氣(qi)之前(qian)，且長(chang)征電(dian)(dian)(dian)氣(qi)原股東天成控(kong)股未(wei)如(ru)實向華(hua)明(ming)制造(zao)披露相(xiang)關情況，考慮到該(gai)訴(su)訟(song)的(de)歷史背景及復(fu)雜性，不排除長(chang)征電(dian)(dian)(dian)氣(qi)仍存(cun)在(zai)(zai)其他在(zai)(zai)其原股東天成控(kong)股持股期間產(chan)(chan)(chan)生(sheng)、尚未(wei)披露的(de)或有負債及/或被起(qi)訴(su)、產(chan)(chan)(chan)生(sheng)糾紛(fen)的(de)潛在(zai)(zai)法律風險(xian)，可(ke)能(neng)對(dui)公(gong)司財務數據(ju)造(zao)成不確定性影(ying)響，長(chang)征電(dian)(dian)(dian)氣(qi)的(de)訴(su)訟(song)事(shi)項亦會對(dui)公(gong)司未(wei)來融資(zi)、發(fa)展和投資(zi)價(jia)值產(chan)(chan)(chan)生(sheng)負面影(ying)響。

值(zhi)得注意(yi)的(de)(de)是(shi)，作(zuo)為(wei)長征電氣的(de)(de)原(yuan)控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)，天成控(kong)股(gu)（退市(shi)前簡稱(cheng)*ST天成）已經于2024年8月份(fen)從A股(gu)終止退市(shi)，而這家曾經的(de)(de)A股(gu)公司(si)，也稱(cheng)未有涉及(ji)上(shang)述擔(dan)保事項(xiang)的(de)(de)相關資料。

華明裝備(bei)在2024年財報中稱，公司(si)向長征電氣原(yuan)控股股東(dong)(dong)天成控股進行(xing)發(fa)(fa)函(han)詢問，收到(dao)(dao)函(han)復結果為：“針對貴公司(si)提出的(de)貴司(si)為蘭州銀(yin)行(xing)擔(dan)(dan)保(bao)事(shi)宜(yi)(yi)，經我公司(si)仔細全面核實，未發(fa)(fa)現涉(she)及蘭州銀(yin)行(xing)擔(dan)(dan)保(bao)事(shi)宜(yi)(yi)的(de)相(xiang)(xiang)關合(he)同、協議(yi)(yi)等相(xiang)(xiang)關文件(jian)（包括但(dan)不限于借款合(he)同、保(bao)證合(he)同、董事(shi)會決議(yi)(yi)、股東(dong)(dong)會決議(yi)(yi)、借款主體信息、資(zi)金(jin)打(da)款流水等），未查(cha)詢到(dao)(dao)經公司(si)董事(shi)會、股東(dong)(dong)大會審議(yi)(yi)過的(de)蘭州銀(yin)行(xing)擔(dan)(dan)保(bao)議(yi)(yi)案，未能(neng)查(cha)詢到(dao)(dao)相(xiang)(xiang)關印(yin)章(zhang)使用登(deng)記(ji)記(ji)錄，沒有蘭州銀(yin)行(xing)擔(dan)(dan)保(bao)事(shi)宜(yi)(yi)的(de)相(xiang)(xiang)關資(zi)料(liao)。”

上述(shu)華明裝(zhuang)備人士向《每日經濟新聞》記者表示：“出售(shou)（長(chang)征電氣股權）也是(shi)為(wei)了(le)規避公司的(de)風險，從財務角度來講(jiang)，也可以降低里面（訴訟等）存在(zai)的(de)不確定性。”

作為長征電氣(qi)股權(quan)的買家，上(shang)海鑫佳和(he)似乎也知曉這一風險。

華(hua)明裝備5月5日晚間公(gong)告顯示，受讓(rang)方（上海鑫佳和）了解(jie)標(biao)(biao)的(de)公(gong)司（長(chang)征電氣）涉及的(de)與蘭(lan)州(zhou)三維匯成置業有限公(gong)司的(de)訴訟案(an)件對(dui)標(biao)(biao)的(de)公(gong)司可能產生的(de)影響，并且(qie)清楚標(biao)(biao)的(de)公(gong)司可能存在其他歷(li)史遺留問題導致的(de)或有負債。受讓(rang)方及標(biao)(biao)的(de)公(gong)司不(bu)會因標(biao)(biao)的(de)公(gong)司或有債務原(yuan)因向轉讓(rang)方主(zhu)張任(ren)何(he)索賠。

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