每經(jing)記者｜程雅(ya)    每經(jing)編(bian)輯｜文多(duo)    

近(jin)日，蘇鹽井神（SH603299，股價9.57元，市(shi)值74.83億元）一季報不及預期(qi)，定(ding)增(zeng)事(shi)項也引發部分投資者質疑。

4月28日(ri)晚(wan)間(jian)，蘇(su)鹽(yan)(yan)井(jing)神披露(lu)了向(xiang)特定(ding)對象發行A股股票(piao)的(de)預案(an)，擬向(xiang)包括江蘇(su)蘇(su)鹽(yan)(yan)資(zi)(zi)產管理有限公司(si)（以(yi)下簡稱蘇(su)鹽(yan)(yan)資(zi)(zi)產，系蘇(su)鹽(yan)(yan)井(jing)神控股股東的(de)全資(zi)(zi)子(zi)公司(si)）在內的(de)不(bu)(bu)超(chao)過(guo)35名(ming)（含35名(ming)）特定(ding)投資(zi)(zi)者發行股票(piao)，募集(ji)資(zi)(zi)金總額不(bu)(bu)超(chao)過(guo)18億元(yuan)，用(yong)于公司(si)儲氣庫鹵(lu)水(shui)制(zhi)鹽(yan)(yan)綜合利用(yong)工程(cheng)項目。

然而，該定增預案發(fa)出(chu)后，在投資者交流平臺引發(fa)激烈討論。有(you)投資者質(zhi)疑(yi)增發(fa)價格(ge)低，還(huan)有(you)投資者質(zhi)疑(yi)公司(si)賬(zhang)上明明有(you)資金(jin)為(wei)何卻要增發(fa)募資？蘇鹽(yan)(yan)井(jing)神一季(ji)報顯示，截至2025年3月底，公司(si)貨幣資金(jin)余額為(wei)30.73億元。蘇鹽(yan)(yan)井(jing)神一季(ji)度營(ying)業(ye)收入同比(bi)下降8.68%，歸(gui)母凈利潤同比(bi)下降28.8%。

定增預案引投資者質疑

蘇鹽井神公告顯示，公司擬向(xiang)包括蘇鹽資(zi)產在內的不(bu)超過35名（含35名）特定投資(zi)者發(fa)行(xing)股(gu)票(piao)，發(fa)行(xing)價(jia)格為不(bu)低(di)于(yu)定價(jia)基準日前20個交易(yi)日公司A股(gu)股(gu)票(piao)交易(yi)均價(jia)的80%，募集資(zi)金(jin)總額為18億元，發(fa)行(xing)股(gu)票(piao)數量不(bu)超過2.35億股(gu)。

蘇鹽(yan)資產承諾(nuo)認購(gou)本次(ci)蘇鹽(yan)井神發行A股(gu)股(gu)票(piao)，認購(gou)金(jin)額不低于1億元(yuan)（含(han)本數）且不超(chao)過2億元(yuan)（含(han)本數）。

蘇(su)鹽(yan)井神公(gong)告顯示，公(gong)司(si)本次發行募集(ji)到的資金(jin)擬用(yong)于公(gong)司(si)儲氣庫鹵水制鹽(yan)綜合利用(yong)工程項(xiang)(xiang)目(mu)，該項(xiang)(xiang)目(mu)由鹵水凈化(hua)項(xiang)(xiang)目(mu)和制鹽(yan)項(xiang)(xiang)目(mu)組成(cheng)，建設規(gui)模(mo)為300萬(wan)噸/年固體鹽(yan)、液體鹽(yan)150萬(wan)方/年。項(xiang)(xiang)目(mu)總投資18.89億元(yuan)，其中計劃(hua)使(shi)用(yong)募集(ji)資金(jin)投入(ru)18億元(yuan)。

蘇(su)鹽(yan)井神還表示，本次募集資(zi)金投向的(de)儲氣庫鹵水制鹽(yan)項(xiang)目(mu)充(chong)分結合了公(gong)司鹽(yan)穴資(zi)源稟賦優勢，以(yi)創新綠色發(fa)展(zhan)理念為基礎，符合鹽(yan)產業發(fa)展(zhan)趨(qu)勢，受到政策支持(chi)，有助于不斷增強鹽(yan)產業創新驅(qu)動(dong)發(fa)展(zhan)動(dong)力。

不過，蘇鹽井神(shen)該定增預(yu)案發出(chu)后，引發部分投(tou)資者質疑。4月29日(ri)(ri)，公司股價(jia)下跌(die)9.12%，4月30日(ri)(ri)，公司股價(jia)繼續下跌(die)，跌(die)幅為1.95%。

面(mian)對(dui)爭議，4月29日，《每日經(jing)濟新聞》記(ji)(ji)者致電蘇鹽井神并(bing)按照(zhao)對(dui)方要求發(fa)送采訪提綱至(zhi)郵箱(xiang)。4月30日，記(ji)(ji)者收到了(le)回復(fu)。

蘇鹽井神在回復中表示，受市(shi)場(chang)價格(ge)波動影響，2025年一季度公(gong)(gong)司主(zhu)要產品銷(xiao)售價格(ge)同比下滑明顯，產品售價降低直(zhi)接壓(ya)縮(suo)了利(li)潤空間(jian)，致使經(jing)營(ying)利(li)潤較同期減(jian)少。盡管面臨行(xing)業(ye)壓(ya)力(li)，公(gong)(gong)司通過(guo)降本(ben)增效，各(ge)項經(jing)營(ying)指標仍優于同行(xing)業(ye)平均水平。目前(qian)，公(gong)(gong)司正積極應對市(shi)場(chang)變化(hua)(hua)，后續將持續優化(hua)(hua)經(jing)營(ying)策略，強化(hua)(hua)市(shi)場(chang)研判(pan)與生產資源統籌調(diao)度，堅持高質量(liang)營(ying)銷(xiao)理念(nian)，努力(li)提升業(ye)績。

公司回應增發價格問題

蘇鹽井神在回復中進一步表示，自2015年上市(shi)(shi)以來，公(gong)司從未(wei)在資本市(shi)(shi)場對外(wai)開展股權融資。當(dang)前(qian)公(gong)司正處于高速發展的關鍵時期，為搶(qiang)占產(chan)業發展新賽道，有著一系列重(zhong)大項(xiang)目(mu)規劃與(yu)布(bu)局(ju)。

在(zai)鹽(yan)穴(xue)儲(chu)能領域，蘇(su)鹽(yan)井神(shen)規劃建(jian)設張(zhang)興、楊槐(huai)礦區“百(bai)億級”儲(chu)氣(qi)(qi)庫群(qun)。其中張(zhang)興儲(chu)氣(qi)(qi)庫三(san)期(qi)項目總投資(zi)預(yu)計(ji)65億元(yuan)，楊槐(huai)礦區儲(chu)氣(qi)(qi)庫開發所需投資(zi)金(jin)額同樣(yang)巨大(da)。同時，合資(zi)建(jian)設的“國信蘇(su)鹽(yan)600MW壓(ya)氣(qi)(qi)儲(chu)能項目”預(yu)計(ji)今年7月（一期(qi)）工程并(bing)網(wang)發電運(yun)行；總投資(zi)約(yue)20億元(yuan)的“張(zhang)興礦區300萬方原油儲(chu)備項目”正在(zai)開展相關前期(qi)工作；與廣鋼氣(qi)(qi)體(ti)共同建(jian)設的“鹽(yan)穴(xue)小分子氣(qi)(qi)體(ti)儲(chu)備中心項目”計(ji)劃2025年底投產。此外(wai)，蘇(su)鹽(yan)井神(shen)還在(zai)積(ji)極(ji)推進120萬噸純堿項目。

蘇(su)鹽井神表示，現(xian)階段，公司(si)單純依賴(lai)自有資金(jin)(jin)和(he)傳統融資渠道，已無(wu)法滿足業務快速發展的資金(jin)(jin)需(xu)求。因(yin)此，亟需(xu)借助資本(ben)市場(chang)資源(yuan)，實(shi)現(xian)進一步發展壯(zhuang)大(da)。蘇(su)鹽井神還表示，本(ben)次(ci)儲氣庫鹵(lu)水(shui)制(zhi)鹽綜合利(li)用工(gong)程投資規模龐(pang)大(da)，通過(guo)非(fei)公開發行股票募集資金(jin)(jin)，既(ji)能保障項目(mu)順利(li)建(jian)設，也不會影響公司(si)正常運營和(he)其他戰略(lve)布局的推進。

“公司(si)本次定(ding)增方案是經過(guo)審慎論證的，符合公司(si)發(fa)展規(gui)劃。從(cong)長期來(lai)看，有助(zhu)于提(ti)升公司(si)核心競爭(zheng)力(li)(li)，增強抗風(feng)險能力(li)(li)，促進盈利能力(li)(li)提(ti)升，推動公司(si)高質量發(fa)展，從(cong)而更(geng)好地維護股東利益。”蘇鹽井神稱(cheng)。

針對(dui)投資者(zhe)(zhe)提出(chu)的(de)(de)問(wen)題，蘇(su)鹽(yan)井神(shen)表示：“公(gong)司(si)高度(du)重(zhong)視(shi)與(yu)投資者(zhe)(zhe)的(de)(de)溝通交流，定增(zeng)預案(an)披露后，通過(guo)多(duo)種渠(qu)道積極與(yu)投資者(zhe)(zhe)互動。公(gong)司(si)密(mi)切關注(zhu)市場反饋，（對(dui)）‘股(gu)吧(ba)’等(deng)平臺的(de)(de)投資者(zhe)(zhe)咨詢討(tao)論熱度(du)高漲（等(deng)情況），（公(gong)司(si)）已(yi)收集整理投資者(zhe)(zhe)意(yi)見并及時回復提問(wen)。”

蘇鹽井神稱(cheng)，從(cong)目前反饋看，上述股東的反對意見集(ji)中在(zai)定增價(jia)格合理性(xing)和公司資(zi)金(jin)規(gui)劃效率(lv)等方面。

針(zhen)對定(ding)(ding)(ding)增價(jia)(jia)格(ge)(ge)問題，蘇(su)鹽井(jing)神(shen)(shen)回應(ying)，本次定(ding)(ding)(ding)增采用競(jing)價(jia)(jia)發(fa)行方(fang)(fang)式，定(ding)(ding)(ding)價(jia)(jia)方(fang)(fang)式嚴格(ge)(ge)遵循(xun)監管規定(ding)(ding)(ding)，旨在確(que)(que)保定(ding)(ding)(ding)價(jia)(jia)過程(cheng)的(de)(de)公平、公正(zheng)與透明。從(cong)市(shi)場(chang)實踐看(kan)，競(jing)價(jia)(jia)發(fa)行能夠充分反映市(shi)場(chang)估(gu)值與投資意愿，最終發(fa)行價(jia)(jia)格(ge)(ge)將通過市(shi)場(chang)機制引入多(duo)方(fang)(fang)投資者(zhe)競(jing)價(jia)(jia)形成。蘇(su)鹽井(jing)神(shen)(shen)還表示，有信心在遵循(xun)規則(ze)的(de)(de)基礎上，通過市(shi)場(chang)博弈確(que)(que)定(ding)(ding)(ding)價(jia)(jia)格(ge)(ge)，最大程(cheng)度平衡新老股東的(de)(de)利益。

盡管部分股東(dong)擔(dan)心(xin)定(ding)(ding)價過低可能稀釋股權價值，但蘇鹽井神(shen)認(ren)為，隨著(zhu)定(ding)(ding)增項目(mu)落地，公司業務規模(mo)將(jiang)擴大(da)、盈利(li)能力(li)將(jiang)提升，這能為全(quan)體股東(dong)帶來(lai)長期且更為豐厚的回報，彌補(bu)可能因(yin)股權稀釋帶來(lai)的短期影響(xiang)。