每(mei)(mei)經(jing)記者｜張梓桐(tong)    每(mei)(mei)經(jing)編輯｜魏官紅    

3月4日晚間，心動公司（2400.HK，股價36.4港元，市值178.76億港元）發布(bu)公告，披露了2024年業(ye)績預期(qi)。數據(ju)顯示，公司預計2024年收入在49.6億(yi)(yi)(yi)元(yuan)至(zhi)50.4億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，相較于2023年的33.89億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長46.3%至(zhi)48.7%。預計2024年實現凈利(li)潤8.6億(yi)(yi)(yi)元(yuan)至(zhi)9.4億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，而2023年凈虧(kui)損約6500萬元(yuan)，實現扭(niu)虧(kui)為(wei)盈(ying)。

超預期(qi)的業績進一步刺激(ji)了公(gong)司的股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)，截至3月5日港股(gu)(gu)(gu)(gu)收盤，心動(dong)公(gong)司股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)收漲15.37%，報36.40港元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)。

心(xin)動公(gong)司在公(gong)告中明確指出，得益于新發行的自研(yan)游戲《出發吧麥芬》《鈴蘭(lan)之劍》及《心(xin)動小鎮(zhen)》的表現，提升了公(gong)司收入與毛利率。

值得注意的是，上述游(you)戲產品作為(wei)典型的休(xiu)閑類產品，在(zai)生(sheng)命周(zhou)期等方面有(you)一定特性，因此，在(zai)2024年(nian)(nian)業(ye)績向好的背后，市場對于(yu)心(xin)動公司在(zai)今(jin)年(nian)(nian)能否延續(xu)這(zhe)一強勁增長勢頭仍有(you)疑慮(lv)。

對此(ci)，心(xin)動公司的(de)一名內部人士3月5日在接受《每日經濟(ji)新(xin)聞》記(ji)者采訪時表(biao)示，《心(xin)動小鎮(zhen)》是長(chang)生(sheng)命周期(qi)(qi)產品(pin)，《出發(fa)吧麥芬》作為放(fang)(fang)置類產品(pin)，生(sheng)命周期(qi)(qi)不會特別長(chang)，但(dan)相較于其(qi)他同類放(fang)(fang)置產品(pin)，已實現較長(chang)生(sheng)命周期(qi)(qi)內的(de)收入(ru)增長(chang)。

“今年(nian)《出發(fa)吧麥(mai)芬》在(zai)(zai)日(ri)韓上線，將帶來增量收(shou)入(ru)。《心(xin)動(dong)小鎮》作(zuo)為社交屬性很強的產品，在(zai)(zai)節日(ri)及重(zhong)大(da)活動(dong)中(zhong)會(hui)(hui)有明顯收(shou)入(ru)回(hui)流，后續我們會(hui)(hui)持續優化(hua)《心(xin)動(dong)小鎮》，例如建筑物負載上限(xian)等(deng)，并結合活動(dong)和(he)聯(lian)名推廣(guang)進(jin)行玩法(fa)升級(ji)。同時，《火炬之光》作(zuo)為賽季(ji)制ARPG（動(dong)作(zuo)角色扮演游戲）也通過逐賽季(ji)的優化(hua)，在(zai)(zai)核心(xin)玩家群體中(zhong)站穩(wen)了腳跟。”該人(ren)士說道，“今年(nian)公司還將努力在(zai)(zai)《香腸(chang)派對》中(zhong)推出新的玩法(fa)。”

圍繞未來的計劃(hua)，該人(ren)士告(gao)訴記者：“2025年(nian)，我們將在(zai)兩個方面(mian)采取行動，一是在(zai)小游戲(xi)(xi)端發(fa)力，因為小游戲(xi)(xi)目(mu)標用戶與傳統手(shou)游用戶不同，這(zhe)部分客群在(zai)手(shou)機游戲(xi)(xi)范疇內的滲(shen)透率(lv)有待進一步提升(sheng)；二是PC端（電腦端）TapTap正在(zai)研發(fa)中，預(yu)計今年(nian)推出，后續將發(fa)布更多的相關(guan)信(xin)息。”

《出發吧麥芬》等新游帶動，心動公司預計2024年同比扭虧為盈

回(hui)顧心動公司的業績表現(xian)不難發現(xian)，其去年便已展現(xian)出(chu)增長(chang)態勢。

公司2024年(nian)半(ban)年(nian)業績預告顯示，2024上半(ban)年(nian)心動公司收入(ru)介(jie)于21.8億(yi)元(yuan)(yuan)至22.3億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增長24.4%至27.2%；預計凈(jing)利潤在2.2億(yi)元(yuan)(yuan)至2.7億(yi)元(yuan)(yuan)之間，同(tong)比(bi)增長114.0%至162.7%。

公告顯示，收(shou)入(ru)(ru)(ru)預(yu)期(qi)增(zeng)長主要(yao)源于(yu)《出發吧麥芬(fen)》以及《鈴蘭之劍》帶來的(de)收(shou)入(ru)(ru)(ru)，TapTap中國版的(de)信息(xi)服(fu)務(wu)收(shou)入(ru)(ru)(ru)也有(you)所增(zeng)加；凈利潤(run)預(yu)期(qi)增(zeng)長主要(yao)是(shi)由于(yu)總收(shou)入(ru)(ru)(ru)及毛利率提升使毛利增(zeng)加等。

2024年(nian)中期(qi)報告進一(yi)步(bu)顯示，截(jie)至(zhi)2024年(nian)6月底(di)，心(xin)動(dong)公司收入達到22.21億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)長26.7%；毛利14.97億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)長44.3%；經調整息稅折舊及攤(tan)銷(xiao)前盈利3.19億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)長72.7%。2024年(nian)上半年(nian)，來自網(wang)絡游(you)戲的收入同比(bi)(bi)增(zeng)加(jia)32%至(zhi)約14.26億(yi)元(yuan)。

圖(tu)片來源：2024年中期(qi)財報(bao)截圖(tu)

從心動公司的營收構(gou)成(cheng)來看，主要由網絡游戲業務(wu)和TapTap平臺業務(wu)兩大板塊(kuai)支撐(cheng)。

2024上半年，公司網絡游(you)戲(xi)業務收(shou)入占(zhan)比高(gao)達64.2%，TapTap平臺業務收(shou)入占(zhan)比達33.1%，而(er)單(dan)機(ji)付費游(you)戲(xi)收(shou)入占(zhan)比僅2.5%，對(dui)整體業績(ji)影響微弱。

TapTap作為游(you)戲(xi)(xi)平臺(tai)，主要收(shou)入(ru)來(lai)源于游(you)戲(xi)(xi)廠商(shang)支(zhi)付的(de)(de)營銷費用(yong)。歷經多年發(fa)展，TapTap已(yi)成為相對成熟的(de)(de)游(you)戲(xi)(xi)平臺(tai)，其業務(wu)(wu)收(shou)入(ru)呈(cheng)現穩(wen)步(bu)上升態(tai)勢。同時，網(wang)絡游(you)戲(xi)(xi)業務(wu)(wu)已(yi)成為心(xin)動公司業績增長(chang)(chang)的(de)(de)關鍵驅動力(li)之一，但新作上線(xian)帶來(lai)的(de)(de)網(wang)絡游(you)戲(xi)(xi)業務(wu)(wu)收(shou)入(ru)增長(chang)(chang)是否(fou)具備(bei)可持續性，仍需深入(ru)剖析《出發(fa)吧(ba)麥芬》《鈴蘭之劍》和《心(xin)動小鎮》三款游(you)戲(xi)(xi)的(de)(de)具體流水(shui)走勢。

公司產品矩陣：《鈴蘭之劍》海外突圍，《心動小鎮》長線運營

從具體產品來看，2023年歲末上線(xian)的《鈴蘭之劍》在國(guo)(guo)內市(shi)場的表現(xian)起初較為亮眼，在登陸中(zhong)國(guo)(guo)市(shi)場后(hou)，其取得了中(zhong)國(guo)(guo)香港和中(zhong)國(guo)(guo)澳門(men)iOS游戲暢銷榜第(di)1的成績(ji)。然(ran)而(er)，在上線(xian)3個月后(hou)，iOS端日(ri)流水便(bian)長(chang)期顯著低于日(ri)均流水線(xian)。

2024年8月，《鈴蘭之(zhi)劍(jian)》在海(hai)外(wai)多個國(guo)家和地區上線，最高登頂美(mei)國(guo)和日本市場免(mian)費榜，沖入日本、韓國(guo)、泰國(guo)、新加(jia)坡等市場暢(chang)銷榜前(qian)20，DataEye預估，《鈴蘭之(zhi)劍(jian)》海(hai)外(wai)上線8天的雙端收入約3857萬元（已扣除(chu)分成），為心動公司業績增長(chang)提供了新動力。

圖(tu)片來(lai)源：官網截圖(tu)

再看2024年上線(xian)的(de)(de)(de)《出發吧麥芬(fen)》和《心動小鎮(zhen)》，這(zhe)兩款游(you)戲(xi)均屬于休(xiu)閑類型，但(dan)休(xiu)閑游(you)戲(xi)普(pu)遍(bian)存在生命周期不長的(de)(de)(de)問題。以網易的(de)(de)(de)《蛋仔派(pai)對》和騰訊的(de)(de)(de)《元(yuan)夢之星》為例，為了延長游(you)戲(xi)壽命，它們都(dou)大(da)力加強了游(you)戲(xi)內的(de)(de)(de)社交(jiao)元(yuan)素，通過豐富的(de)(de)(de)社交(jiao)內容持續(xu)為游(you)戲(xi)注入活力。

《出發(fa)吧麥芬》于2024年上半(ban)年上線中(zhong)國(guo)市場，流(liu)水表現一(yi)度超預(yu)期(qi)，截至2024年8月7日，其國(guo)服iOS游戲暢銷榜排名較為穩定。

相比之下(xia)(xia)，添(tian)加了(le)多人聯機游(you)戲(xi)內容的(de)《心動小鎮(zhen)》運(yun)營周期(qi)相對較長。該(gai)游(you)戲(xi)于2024年7月上線國服后，新進用戶表現(xian)出色，TapTap下(xia)(xia)載(zai)量已經突破(po)2800萬。

對(dui)此，心(xin)動公司(si)方面表示，《心(xin)動小鎮(zhen)》以及(ji)早年發行的《香腸派(pai)對(dui)》《火炬之(zhi)光》等都是具有較長(chang)生命力(li)周期的產(chan)品。今年，《心(xin)動小鎮(zhen)》還將陸續在(zai)海外市場推出。

2025年新品上線成關鍵驅動力

值得注意的是，為了推動《出發吧麥芬》和《心動小鎮》上線，心動公司在營銷(xiao)(xiao)方(fang)面投入較大(da)。2024年(nian)半年(nian)報披(pi)露(lu)，其2024年(nian)上半年(nian)銷(xiao)(xiao)售及營銷(xiao)(xiao)開(kai)支約7.0億元，同比增加110.4%。

2024年(nian)上半年(nian)，心(xin)動公司研發(fa)開支(zhi)為4.2億元，同比下降20.5%，研發(fa)人數(shu)也同比有所減(jian)少(shao)。研發(fa)支(zhi)出的(de)減(jian)少(shao)迅速反映在游(you)戲(xi)儲備上，記者注意到，2024年(nian)心(xin)動公司獲得的(de)游(you)戲(xi)版號(hao)數(shu)量(liang)為4款，只有2023年(nian)的(de)一半。

對此，心動(dong)方面表示，新游(you)戲上線必(bi)然伴隨著游(you)戲費用(yong)(yong)(yong)、宣(xuan)發費用(yong)(yong)(yong)的(de)增(zeng)長(chang)，這是(shi)行(xing)業正常的(de)宣(xuan)發動(dong)作。在平衡營(ying)銷和研發投入方面，公司會(hui)(hui)根據產(chan)品的(de)上線計劃以及預(yu)期(qi)目(mu)標進(jin)行(xing)調整，不會(hui)(hui)盲目(mu)投入營(ying)銷費用(yong)(yong)(yong)，而是(shi)依據ROI（投資(zi)回報(bao)率(lv)）進(jin)行(xing)科學決策。

而聚焦新(xin)品來看(kan)，在(zai)心(xin)動2024年獲得版號的(de)游戲中，《火(huo)炬(ju)之光：無限(xian)》《心(xin)動小鎮》和《籠中窺夢(meng)》已(yi)于2024年年內上線(xian)運營，目(mu)前僅剩近未來虛擬(ni)都(dou)市題材的(de)策略(lve)卡牌新(xin)游《伊瑟》等(deng)有望為(wei)心(xin)動公司2025年業績注入新(xin)活力。

但《伊瑟》的開發進(jin)度較為緩慢，今(jin)年1月才開啟三測，且此次測試仍(reng)為限量(liang)刪檔不計費(fei)測試。

對此，上述(shu)公(gong)司內(nei)部人(ren)士告訴《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者，該(gai)游戲(xi)題(ti)材風格新穎獨特。公(gong)司會根據產品(pin)題(ti)材和目標受眾進(jin)行綜合考量，制定相應策略，以確保(bao)產品(pin)在目標客群中獲得認可。

圍繞未來的計劃(hua)，心動公司方面(mian)告訴記(ji)者，TapTap營收每年(nian)都(dou)有明確增(zeng)長，已持續4至(zhi)5年(nian)。“2025年(nian)，我們將在(zai)兩個方面(mian)采取行動，一是在(zai)小游戲(xi)端(duan)發(fa)力(li)，因為小游戲(xi)目標用戶與傳(chuan)統手游用戶不同，這部分客群在(zai)手機游戲(xi)范疇內的滲透率有待進一步提(ti)升；二是PC端(duan)TapTap正(zheng)在(zai)研(yan)發(fa)中，預計今年(nian)推出(chu)，后續將發(fa)布(bu)更(geng)多相(xiang)關信息。”

整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，一(yi)方面，作為心動(dong)公(gong)司2024年(nian)(nian)業績增(zeng)長主力的《鈴蘭(lan)之(zhi)劍(jian)》和《心動(dong)小鎮》，在(zai)2024年(nian)(nian)表現持續(xu)強勁(jing)，但(dan)另一(yi)方面，《伊瑟》作為潛在(zai)的新(xin)業績增(zeng)長點，其在(zai)2025年(nian)(nian)能(neng)否順(shun)利上線還(huan)取決于(yu)三測玩家反(fan)饋。

心(xin)動公司2025年的業績(ji)(ji)想要繼續保(bao)持高(gao)速(su)增長面臨(lin)一定挑戰(zhan)。未來，心(xin)動公司如何平衡(heng)營銷(xiao)與研發投入，優(you)化游戲產品(pin)布局(ju)，提升游戲品(pin)質(zhi)和競爭力(li)，或將成為決定其業績(ji)(ji)走向的關鍵因(yin)素(su)。

封面圖片來(lai)源：每(mei)日經(jing)濟新聞(wen) 劉(liu)國梅(mei) 攝