每經評論員 杜恒峰

據新華社1月(yue)15日報道，國務(wu)院總理李強日前簽署國務(wu)院令，公(gong)布《國務(wu)院關于規(gui)范中(zhong)介機(ji)構為(wei)公(gong)司公(gong)開發行(xing)股票提供服務(wu)的(de)規(gui)定》（以(yi)下簡稱《規(gui)定》），自2025年2月(yue)15日起施行(xing)。《規(gui)定》共(gong)19條，主要(yao)(yao)包括明確中(zhong)介機(ji)構執業規(gui)范；明確中(zhong)介機(ji)構的(de)收(shou)費原則，比如中(zhong)介機(ji)構不得以(yi)上市結果作為(wei)收(shou)費條件；明確監管措施，要(yao)(yao)求證(zheng)券監督管理、財(cai)政(zheng)、司法行(xing)政(zheng)等部(bu)門(men)應當加強信息溝通和協調(diao)配合(he)等。

《規(gui)(gui)定(ding)(ding)》最大的(de)(de)亮點之一，在于(yu)禁(jin)絕了地(di)(di)方政(zheng)府的(de)(de)不(bu)合理獎(jiang)(jiang)勵(li)。第(di)十(shi)(shi)條(tiao)規(gui)(gui)定(ding)(ding)：地(di)(di)方各(ge)級人(ren)(ren)民政(zheng)府不(bu)得以股(gu)票公(gong)開(kai)發(fa)行上市結果(guo)為(wei)條(tiao)件(jian)，給(gei)予(yu)發(fa)行人(ren)(ren)或者中(zhong)介機(ji)構(gou)獎(jiang)(jiang)勵(li)。第(di)十(shi)(shi)六條(tiao)規(gui)(gui)定(ding)(ding)：地(di)(di)方各(ge)級人(ren)(ren)民政(zheng)府違反本規(gui)(gui)定(ding)(ding)第(di)十(shi)(shi)條(tiao)規(gui)(gui)定(ding)(ding)，給(gei)予(yu)發(fa)行人(ren)(ren)或者中(zhong)介機(ji)構(gou)獎(jiang)(jiang)勵(li)的(de)(de)，應當(dang)追回，并由(you)有(you)關機(ji)關對負有(you)責任的(de)(de)領導人(ren)(ren)員和直接責任人(ren)(ren)員依法給(gei)予(yu)處分(fen)。

明(ming)確處分措(cuo)施，讓這類違規行為(wei)的風險超過了(le)回(hui)報，具有極(ji)強的約束力。但筆者(zhe)也留意到，一(yi)些獎(jiang)勵措(cuo)施具有隱蔽性，需(xu)要更堅決的問責才能堵住各種規避手(shou)段。比如(ru)，某城市以“全額培訓費用補助”為(wei)名給中(zhong)介機構補助。

上(shang)市(shi)本來是(shi)企(qi)業(ye)的(de)事(shi)情，但連接(jie)(jie)資(zi)本市(shi)場(chang)和(he)實(shi)體經濟的(de)上(shang)市(shi)公司，可以聚攏大(da)量(liang)(liang)經濟資(zi)源，為當地(di)經濟發展提供強(qiang)大(da)助力，由此，上(shang)市(shi)公司數(shu)量(liang)(liang)一直是(shi)地(di)方政(zheng)府競爭的(de)焦點。在實(shi)踐中，以各種優惠(hui)措施和(he)重磅獎(jiang)勵(li)推動(dong)企(qi)業(ye)發行(xing)上(shang)市(shi)，已(yi)經成為不(bu)少地(di)方政(zheng)府心照(zhao)不(bu)宣的(de)事(shi)情，獎(jiang)勵(li)金額一地(di)更比(bi)一地(di)高。以科創(chuang)板上(shang)市(shi)為例，據筆者(zhe)不(bu)完(wan)全(quan)統計，獎(jiang)金從(cong)300萬(wan)元(yuan)到(dao)1600萬(wan)元(yuan)不(bu)等；還有(you)不(bu)少地(di)方政(zheng)府直接(jie)(jie)將(jiang)中介機構納入獎(jiang)勵(li)范圍，并“加大(da)推廣表彰力度，發揮(hui)典型引領作用”。

各地不(bu)(bu)同(tong)的(de)(de)獎(jiang)勵政策(ce)在不(bu)(bu)同(tong)地域之(zhi)間、在上(shang)(shang)市(shi)與(yu)非上(shang)(shang)市(shi)企業(ye)之(zhi)間制造了不(bu)(bu)公平的(de)(de)競(jing)爭環(huan)境，在資本市(shi)場(chang)，這些獎(jiang)勵行為有可能扭曲中介(jie)機構(gou)的(de)(de)目標——中介(jie)機構(gou)本應當做好資本市(shi)場(chang)“看門人”，嚴格篩選并(bing)淘汰(tai)掉平庸和(he)劣質(zhi)企業(ye)，向資本市(shi)場(chang)和(he)投資者輸送優質(zhi)上(shang)(shang)市(shi)公司，但“拿(na)人手短”，中介(jie)機構(gou)為了獲取獎(jiang)勵可能放(fang)松核查標準，將不(bu)(bu)合格的(de)(de)公司推向資本市(shi)場(chang)，由此造成的(de)(de)社會總(zong)損失遠遠超過其拿(na)到的(de)(de)獎(jiang)勵。

《規(gui)定》管住了“有形之手(shou)”的(de)(de)(de)不當干(gan)預，中(zhong)介機(ji)構(gou)也(ye)就(jiu)能(neng)夠心無旁騖，將注(zhu)意(yi)力轉移到提升自身核(he)心競(jing)爭力、把好(hao)資本市(shi)場(chang)(chang)(chang)“入口關”、專(zhuan)注(zhu)為資本市(shi)場(chang)(chang)(chang)服(fu)務(wu)上來。今后(hou)，中(zhong)介機(ji)構(gou)想要(yao)獲得(de)更多(duo)項目，拿到更多(duo)的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)份額、更多(duo)的(de)(de)(de)收(shou)入和利潤，需要(yao)自身強大的(de)(de)(de)專(zhuan)業能(neng)力，篩選出好(hao)的(de)(de)(de)上市(shi)公(gong)司，這種好(hao)不僅(jin)僅(jin)體現在上市(shi)前后(hou)較短時間的(de)(de)(de)成(cheng)長性或(huo)創利能(neng)力，更體現在其長期的(de)(de)(de)核(he)心競(jing)爭能(neng)力。只有為投資者創造價值(zhi)的(de)(de)(de)服(fu)務(wu)，才能(neng)讓(rang)投資者持續(xu)“埋(mai)單”，中(zhong)介機(ji)構(gou)也(ye)才能(neng)跟隨整(zheng)個(ge)市(shi)場(chang)(chang)(chang)一起(qi)成(cheng)長、壯大。