12月19日早盤，或受聯儲“鷹派”降息的影響，港股三大指數低開低走，恒生科技指數ETF（513180）、恒生紅利ETF（159726）跟隨大盤下跌。隔夜美股截至收盤，道指跌超千點，標普跌近3%，納指跌3.56%，比特幣狂瀉超6000美元，黃金跳水。

消息面上，美聯儲12月FOMC會議如期降息25BP，本輪美聯儲降息周期合計降息達到100BP。相比完全符合預期的降息，美聯儲在未來降息節奏上傳遞了更為鷹派的信號，暗示未來降息步伐可能放緩：“點陣圖”預期2025年降息只有兩次（3.75-4%），比市場預期的三次更少。

國泰君安認為，現階段內部無風險利率的下行趨勢相較海外更加確定。作為港股市場分母端無風險利率的核心影響指標，階段內美債利率的高位震蕩，將使得來自于國內無風險利率的下行推動內資凈流入港股市場的空間或相對更大。過往通常認為港股具備離岸市場特性，但伴隨2024年南向資金對港股的持續增加配置，港股市場逐步由增量資金主導交易，而近期市場提前演繹對國內后續貨幣政策的邊際寬松預期，10Y中國國債收益率邊際快速下行，同樣有利于港股市場分母端無風險利率的下行。

支持T+0交易的相關ETF：1）啞鈴策略防守端—恒生紅利ETF（159726），低估值、高股息、中特估三重催化，聚焦銀行、公用事業、煤炭等板塊；2）啞鈴策略進攻端—恒生科技指數ETF（513180），高彈性、高成長，聚焦平臺經濟、人工智能、造車新勢力等熱門板塊。