每經記者｜鄭步春    每經編(bian)輯(ji)｜彭水萍

繼周(zhou)三縮量小(xiao)幅(fu)反(fan)彈后，周(zhou)四A股返身(shen)再(zai)跌(die)(die)，且(qie)跌(die)(die)幅(fu)不小(xiao)。截至(zhi)收盤，上證(zheng)綜指(zhi)跌(die)(die)1.73%至(zhi)3379.84點；深(shen)綜指(zhi)跌(die)(die)2.81%，創(chuang)業板綜指(zhi)跌(die)(die)3.51%，科創(chuang)50指(zhi)數(shu)跌(die)(die)3.21%，北(bei)證(zheng)50指(zhi)數(shu)跌(die)(die)2.25%。全A總成交(jiao)額為1.87萬億元，較周(zhou)三的(de)2.04萬億元進一步縮小(xiao)。

隔夜美股(gu)三大股(gu)指(zhi)漲(zhang)跌(die)較小，周四港股(gu)恒指(zhi)跌(die)1.96%，恒生科技指(zhi)數跌(die)3.08%。匯市(shi)方面，近(jin)期連續上漲(zhang)的美元進一步走強，人民(min)(min)幣匯率(lv)(lv)則進一步貶值(zhi)，至周四傍晚時分，離岸人民(min)(min)幣匯率(lv)(lv)已(yi)貶至7.25一帶。

周三(san)美(mei)國公布的(de)10月CPI符(fu)合預(yu)期，這使市場對美(mei)聯儲(chu)12月降息的(de)預(yu)期進一步鞏(gong)固，這原本屬于美(mei)元利空，但近期市場對特朗(lang)普(pu)未(wei)來政策(ce)的(de)憂慮持續刺激了美(mei)元買(mai)盤，故美(mei)元仍然走得較強(qiang)。

由周四A股(gu)盤面看，銀行、保險等少部(bu)分(fen)權(quan)重股(gu)表(biao)現(xian)銷好(hao)，ST板(ban)塊中部(bu)分(fen)個(ge)股(gu)表(biao)現(xian)也較(jiao)好(hao)，其余絕大多(duo)數A股(gu)表(biao)現(xian)較(jiao)弱，房(fang)地(di)產(chan)、能源金屬、通信服務、半導體、醫療服務、航天航空等板(ban)塊跌(die)幅相(xiang)對較(jiao)大。

除房(fang)地(di)產行(xing)業有一些偏暖消息(xi)外(wai)，其他(ta)方(fang)面的(de)消息(xi)則(ze)相對平靜。周三(san)財(cai)政部(bu)、稅務總局、住房(fang)城鄉(xiang)建設部(bu)發布了《關于(yu)促(cu)進房(fang)地(di)產市(shi)場平穩(wen)健康發展有關稅收(shou)政策的(de)公告》，明確了多項支(zhi)持房(fang)地(di)產市(shi)場發展的(de)稅收(shou)優惠政策，包括(kuo)：加大住房(fang)交易環(huan)節(jie)契稅優惠力度，積極支(zhi)持居民(min)剛(gang)性(xing)和改(gai)善性(xing)住房(fang)需求；降低土地(di)增值稅預征率(lv)下限，緩解房(fang)地(di)產企(qi)業財(cai)務困難。

據一(yi)些券商研(yan)報分析，上述契稅優惠涉(she)及的年規(gui)模或可達千億(yi)級(ji)。雖然這是(shi)房(fang)地(di)產行(xing)業(ye)利好(hao)，但(dan)與巨大(da)的房(fang)地(di)產總盤子相比，千億(yi)級(ji)別份量就顯(xian)得很輕了，加上投資者(zhe)可能(neng)(neng)早已習(xi)慣了密(mi)集的房(fang)地(di)產行(xing)業(ye)政策(ce)利好(hao)，所(suo)以周四地(di)產股(gu)也僅象征性地(di)高開了一(yi)下，然后就迅速失去動(dong)能(neng)(neng)，絕(jue)大(da)多數(shu)地(di)產股(gu)最終收出了中(zhong)、長陰線。

就(jiu)市場中絕大多數人(ren)理解，當前提振中國經濟的要務應該(gai)(gai)是(shi)“刺激(ji)居民(min)(min)(min)消(xiao)費及增加居民(min)(min)(min)收入在GDP中占比”。雖然(ran)這(zhe)方(fang)面的相關消(xiao)息應該(gai)(gai)也(ye)有些(xie)(xie)，但與樓(lou)市扶持政策(ce)的密集(ji)程度相比，刺激(ji)居民(min)(min)(min)消(xiao)費或擴(kuo)大居民(min)(min)(min)收入方(fang)面的政策(ce)明(ming)顯(xian)薄弱得(de)多，所以A股市場情緒難免就(jiu)會受到些(xie)(xie)壓制，這(zhe)應該(gai)(gai)也(ye)是(shi)股指遲(chi)遲(chi)無(wu)法向上突破的極重要原因之(zhi)一。

本(ben)周二《國務院(yuan)辦公(gong)廳關(guan)于2025年部分(fen)節(jie)假(jia)日(ri)安排的(de)通(tong)知》發布，宣布明年起春節(jie)、勞動節(jie)各(ge)增假(jia)期一天。這條(tiao)消息顯然意在刺激消費(fei)，但迄今為止類似這樣(yang)的(de)與刺激消費(fei)或擴(kuo)大居民收入相關(guan)的(de)消息畢竟還(huan)是太少了，希望諸(zhu)如此類的(de)利(li)好(hao)政策(ce)多一些，最好(hao)也能像樓(lou)市扶持(chi)政策(ce)那樣(yang)密集。

從(cong)本周A股表現(xian)看，前兩天(tian)成交(jiao)較旺，市場顯然(ran)就上(shang)周五的(de)10萬億化債額度消息進行些博(bo)弈，多空博(bo)弈后空頭目前應(ying)(ying)暫(zan)占上(shang)風(feng)。從(cong)目前的(de)內外部消息面來(lai)看，個人感覺A股短期內重新放(fang)量上(shang)攻(gong)應(ying)(ying)有些難度，建議投資者暫(zan)時降低(di)期望值，短期內暫(zan)以謹慎觀望為(wei)好。畢竟，外圍政策的(de)暫(zan)不明朗大概率會使(shi)得我們(men)這邊各類政策出臺的(de)難度有所提(ti)升。

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