每(mei)經特約評論(lun)員 熊錦(jin)秋(qiu)

據不(bu)完全(quan)統計，下半年以來直至11月(yue)8日，已有(you)16地證監(jian)局對58家(jia)私(si)(si)募機構(gou)（不(bu)含私(si)(si)募股(gu)權機構(gou)）及其相關負責(ze)人開出86份行政(zheng)監(jian)管措(cuo)施決定書(shu)和行政(zheng)處罰決定書(shu)。行業(ye)人士普遍認為，加(jia)強監(jian)管有(you)利于推動私(si)(si)募行業(ye)高質量發展。

86張罰單覆蓋私(si)募(mu)機(ji)構多(duo)個方面的問(wen)(wen)題(ti)(ti)(ti)。一(yi)是(shi)(shi)信披(pi)問(wen)(wen)題(ti)(ti)(ti)，包括(kuo)未就關聯交易如實進行信披(pi)、未按合同約定披(pi)露定期(qi)報告等(deng)。二是(shi)(shi)募(mu)集環節問(wen)(wen)題(ti)(ti)(ti)，包括(kuo)向(xiang)非合格投資(zi)者(zhe)募(mu)集，向(xiang)投資(zi)者(zhe)承諾(nuo)保本或者(zhe)最低收益等(deng)。三是(shi)(shi)投資(zi)管(guan)理方面的問(wen)(wen)題(ti)(ti)(ti)，包括(kuo)未按照基(ji)金(jin)合同約定進行投資(zi)運作等(deng)。四是(shi)(shi)道德(de)操守問(wen)(wen)題(ti)(ti)(ti)，包括(kuo)挪用基(ji)金(jin)財(cai)產(chan)、從(cong)事與(yu)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)管(guan)理無關或相沖突的業務等(deng)。

私募(mu)基(ji)金(jin)具有私密特點，一般只在小圈(quan)子里以非(fei)公開方(fang)式向投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)，募(mu)集(ji)對(dui)象應當為合格投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)，投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)投(tou)(tou)資(zi)于單(dan)只私募(mu)基(ji)金(jin)的金(jin)額不低(di)于100萬(wan)元，一般管理人會與投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)形成比較緊(jin)密的利益捆綁機制。近年(nian)來私募(mu)行業穩步發(fa)展，在服務(wu)實體經濟、支持創業創新、服務(wu)居民財富管理等方(fang)面發(fa)揮(hui)了重要的積極(ji)作用。

相當(dang)多的(de)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)以過硬的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)水(shui)平(ping)、較高的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)回報，贏得了一(yi)些高凈值人(ren)士(shi)的(de)青睞(lai)，但也(ye)有少數(shu)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)違規運作，甚至用(yong)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)資(zi)(zi)產進行利(li)益輸送(song)。要保護投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)利(li)益，推(tui)動私(si)募(mu)行業高質(zhi)量發展，筆者(zhe)(zhe)建(jian)議：

一(yi)是強化對(dui)私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)違法(fa)違規行為監管(guan)(guan)懲戒。私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)并(bing)非(fei)“法(fa)外之地”，去(qu)年(nian)國(guo)務院公(gong)布的(de)(de)《私(si)募(mu)(mu)投資基(ji)金(jin)(jin)監督管(guan)(guan)理條(tiao)(tiao)例(li)》（以下簡稱《條(tiao)(tiao)例(li)》），意在全流(liu)程(cheng)促進私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)規范運作，突(tu)出(chu)對(dui)關鍵主體的(de)(de)監管(guan)(guan)要求，明(ming)(ming)確了相應(ying)的(de)(de)行政處罰(fa)條(tiao)(tiao)款，極(ji)大完善(shan)了對(dui)私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)監管(guan)(guan)規定(ding)。《條(tiao)(tiao)例(li)》明(ming)(ming)確證(zheng)券(quan)監管(guan)(guan)機構對(dui)私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)業務活(huo)動實(shi)施監督管(guan)(guan)理；證(zheng)券(quan)監管(guan)(guan)部門(men)可依照《條(tiao)(tiao)例(li)》規定(ding)，豐富(fu)事中事后(hou)監管(guan)(guan)手段，加大違法(fa)違規行為懲處力度。

比如《條(tiao)(tiao)例》第二(er)十八條(tiao)(tiao)規(gui)定(ding)，私募(mu)基金管理人不(bu)(bu)得以私募(mu)基金財產(chan)與關聯方進(jin)行不(bu)(bu)正(zheng)當交(jiao)易或利(li)益輸(shu)(shu)送，第五十四條(tiao)(tiao)規(gui)定(ding)了(le)相應的(de)行政處(chu)(chu)罰措(cuo)施。針對市場極(ji)為(wei)反感(gan)的(de)私募(mu)基金利(li)益輸(shu)(shu)送等行為(wei)，證券監管部門(men)可依(yi)上述(shu)條(tiao)(tiao)款處(chu)(chu)置(zhi)，極(ji)端(duan)情形下(xia)，甚至可按(an)《條(tiao)(tiao)例》第四十二(er)條(tiao)(tiao)對私募(mu)管理人采取指定(ding)其(qi)他(ta)機(ji)構接管、通知(zhi)登(deng)記備案(an)機(ji)構注銷登(deng)記等措(cuo)施。

二是明確私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)信(xin)(xin)披(pi)(pi)違(wei)法違(wei)規的(de)民(min)事責任。私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)信(xin)(xin)披(pi)(pi)主要遵(zun)循《私(si)募(mu)(mu)投資基(ji)金(jin)信(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露管理辦法》。2016年10月(yue)10日(ri)中基(ji)協正(zheng)式上線(xian)私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)信(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露備(bei)份系(xi)(xi)統(tong)，2020年2月(yue)14日(ri)正(zheng)式上線(xian)信(xin)(xin)披(pi)(pi)備(bei)份系(xi)(xi)統(tong)定(ding)(ding)向披(pi)(pi)露功能，投資者可查看所購買私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)的(de)信(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露報告(gao)(gao)，包括月(yue)度報告(gao)(gao)、季度報告(gao)(gao)和年度報告(gao)(gao)，這(zhe)些定(ding)(ding)期(qi)報告(gao)(gao)屬(shu)(shu)于強制(zhi)披(pi)(pi)露范(fan)疇。另外私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)還可通(tong)過第三方平臺展示基(ji)金(jin)凈值，這(zhe)屬(shu)(shu)于自愿(yuan)信(xin)(xin)披(pi)(pi)渠道。

目前對(dui)(dui)私募基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)信披活(huo)動的監(jian)管(guan)似乎并不(bu)非常嚴格，主(zhu)要是(shi)(shi)由中(zhong)基(ji)(ji)協(xie)予以自(zi)律管(guan)理，筆者建(jian)議對(dui)(dui)此可強化監(jian)管(guan)。借鑒證券市(shi)場虛假陳述(shu)民事賠償相(xiang)關(guan)規定(ding)，建(jian)議在《基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)法(fa)》中(zhong)可以明確，無(wu)論(lun)(lun)是(shi)(shi)公募基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)還(huan)是(shi)(shi)私募基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，無(wu)論(lun)(lun)是(shi)(shi)強制性(xing)信披渠道還(huan)是(shi)(shi)自(zi)愿性(xing)信披渠道，無(wu)論(lun)(lun)信披義務人是(shi)(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理人還(huan)是(shi)(shi)托管(guan)人，如果存在虛假陳述(shu)的，都要規定(ding)對(dui)(dui)投(tou)資者的民事賠償責任。

三是(shi)(shi)(shi)私(si)(si)(si)募投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)應加強自(zi)我保(bao)(bao)護。個(ge)別私(si)(si)(si)募基(ji)(ji)金(jin)之所(suo)以能收(shou)(shou)割投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)，是(shi)(shi)(shi)因為有違規(gui)夸大宣傳，包括(kuo)對投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)作出(chu)保(bao)(bao)本保(bao)(bao)息(xi)承諾。但其實(shi)按《關于(yu)加強私(si)(si)(si)募投(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)監管(guan)的(de)若(ruo)干規(gui)定(ding)》第六條，私(si)(si)(si)募管(guan)理(li)(li)人(ren)等(deng)不得直接(jie)或者(zhe)間接(jie)向投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)承諾保(bao)(bao)本保(bao)(bao)收(shou)(shou)益(yi)。若(ruo)私(si)(si)(si)募管(guan)理(li)(li)人(ren)承諾保(bao)(bao)本保(bao)(bao)收(shou)(shou)益(yi)，這其實(shi)就很危險，不排除是(shi)(shi)(shi)用于(yu)利益(yi)輸(shu)送等(deng)目(mu)的(de)。投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)理(li)(li)應杜絕貪念、擦亮眼睛(jing)，高(gao)度(du)關注私(si)(si)(si)募機構是(shi)(shi)(shi)否在(zai)中(zhong)基(ji)(ji)協登記備案以及(ji)中(zhong)基(ji)(ji)協官網的(de)誠信信息(xi)，要(yao)選擇市場(chang)信譽好的(de)私(si)(si)(si)募管(guan)理(li)(li)人(ren)來幫(bang)助自(zi)己(ji)理(li)(li)財。