每經特(te)約評(ping)論員 熊(xiong)錦秋

據不完全統計(ji)，下半年(nian)以(yi)來直(zhi)至11月8日，已有16地證監局對58家私募機構(gou)（不含私募股權機構(gou)）及(ji)其相關(guan)負(fu)責(ze)人開出86份行政(zheng)監管措施決(jue)定(ding)(ding)書和行政(zheng)處罰決(jue)定(ding)(ding)書。行業(ye)人士普遍認為，加強(qiang)監管有利于(yu)推動私募行業(ye)高質量發展。

86張罰(fa)單覆蓋(gai)私(si)(si)募機構(gou)多個(ge)方(fang)面的問題(ti)。一是(shi)(shi)信(xin)(xin)披問題(ti)，包(bao)(bao)(bao)括(kuo)(kuo)(kuo)未(wei)就(jiu)關聯交易如實進行(xing)信(xin)(xin)披、未(wei)按(an)合(he)同(tong)(tong)約定(ding)披露(lu)定(ding)期報告等。二是(shi)(shi)募集(ji)環節(jie)問題(ti)，包(bao)(bao)(bao)括(kuo)(kuo)(kuo)向非(fei)合(he)格投(tou)資(zi)者募集(ji)，向投(tou)資(zi)者承(cheng)諾保本(ben)或者最低收益等。三(san)是(shi)(shi)投(tou)資(zi)管理方(fang)面的問題(ti)，包(bao)(bao)(bao)括(kuo)(kuo)(kuo)未(wei)按(an)照基金合(he)同(tong)(tong)約定(ding)進行(xing)投(tou)資(zi)運作等。四是(shi)(shi)道(dao)德操守問題(ti)，包(bao)(bao)(bao)括(kuo)(kuo)(kuo)挪用基金財產(chan)、從(cong)事與(yu)私(si)(si)募基金管理無關或相沖(chong)突(tu)的業務(wu)等。

私(si)募(mu)基金具有私(si)密特點，一般只(zhi)在小圈子里以(yi)非公開方式向投(tou)資者(zhe)募(mu)集(ji)資金，募(mu)集(ji)對象應當為合格(ge)投(tou)資者(zhe)，投(tou)資者(zhe)投(tou)資于單只(zhi)私(si)募(mu)基金的金額不低(di)于100萬元(yuan)，一般管理人會(hui)與投(tou)資者(zhe)形(xing)成(cheng)比較緊密的利益(yi)捆(kun)綁機制(zhi)。近年來私(si)募(mu)行業穩步發展，在服務實體經濟(ji)、支持創(chuang)業創(chuang)新、服務居(ju)民財富管理等方面發揮了(le)重要的積極作用。

相當多的(de)(de)私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)以過硬的(de)(de)投資(zi)(zi)水(shui)平、較高的(de)(de)投資(zi)(zi)回(hui)報，贏得了一些高凈值(zhi)人士的(de)(de)青睞(lai)，但也有少數私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)違規運作，甚(shen)至(zhi)用私(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)投資(zi)(zi)者的(de)(de)資(zi)(zi)產進行利益輸送。要保(bao)護投資(zi)(zi)者利益，推(tui)動私(si)募(mu)(mu)行業高質(zhi)量發展，筆者建議(yi)：

一(yi)是(shi)強化對私募(mu)(mu)基(ji)金(jin)違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)行(xing)為(wei)監(jian)(jian)管(guan)(guan)懲(cheng)戒。私募(mu)(mu)基(ji)金(jin)并非“法(fa)外之地”，去年國務(wu)(wu)院(yuan)公(gong)布的(de)(de)《私募(mu)(mu)投資基(ji)金(jin)監(jian)(jian)督管(guan)(guan)理(li)(li)條例(li)(li)》（以(yi)下簡稱《條例(li)(li)》），意(yi)在全(quan)流程促進私募(mu)(mu)基(ji)金(jin)規(gui)范運作，突出對關(guan)鍵(jian)主體(ti)的(de)(de)監(jian)(jian)管(guan)(guan)要求，明確了(le)相應的(de)(de)行(xing)政處罰條款，極大(da)完善了(le)對私募(mu)(mu)基(ji)金(jin)的(de)(de)監(jian)(jian)管(guan)(guan)規(gui)定(ding)。《條例(li)(li)》明確證(zheng)券監(jian)(jian)管(guan)(guan)機構對私募(mu)(mu)基(ji)金(jin)業(ye)務(wu)(wu)活動實施監(jian)(jian)督管(guan)(guan)理(li)(li)；證(zheng)券監(jian)(jian)管(guan)(guan)部(bu)門可依照(zhao)《條例(li)(li)》規(gui)定(ding)，豐富事中事后監(jian)(jian)管(guan)(guan)手段，加大(da)違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)行(xing)為(wei)懲(cheng)處力度。

比如《條(tiao)(tiao)例》第(di)(di)二十(shi)八條(tiao)(tiao)規(gui)定，私(si)募(mu)基金管理(li)人(ren)不得以私(si)募(mu)基金財(cai)產與關(guan)聯方進(jin)行不正當交易或利益輸送，第(di)(di)五十(shi)四(si)(si)條(tiao)(tiao)規(gui)定了相應的(de)(de)行政處罰措施。針(zhen)對市(shi)場極為反感(gan)的(de)(de)私(si)募(mu)基金利益輸送等行為，證(zheng)券監管部門可依(yi)上述條(tiao)(tiao)款(kuan)處置，極端情形下，甚至可按(an)《條(tiao)(tiao)例》第(di)(di)四(si)(si)十(shi)二條(tiao)(tiao)對私(si)募(mu)管理(li)人(ren)采(cai)取指定其(qi)他機構(gou)接管、通知(zhi)登(deng)記備案(an)機構(gou)注銷登(deng)記等措施。

二是明確私(si)募(mu)基(ji)(ji)金信(xin)披(pi)違(wei)法(fa)(fa)違(wei)規的民事責任(ren)。私(si)募(mu)基(ji)(ji)金信(xin)披(pi)主要遵循《私(si)募(mu)投(tou)資基(ji)(ji)金信(xin)息(xi)披(pi)露管理(li)辦法(fa)(fa)》。2016年(nian)(nian)(nian)10月10日中基(ji)(ji)協正式上線私(si)募(mu)基(ji)(ji)金信(xin)息(xi)披(pi)露備份系統，2020年(nian)(nian)(nian)2月14日正式上線信(xin)披(pi)備份系統定向披(pi)露功能，投(tou)資者可查看所購買(mai)私(si)募(mu)基(ji)(ji)金的信(xin)息(xi)披(pi)露報(bao)告(gao)，包括月度(du)(du)報(bao)告(gao)、季(ji)度(du)(du)報(bao)告(gao)和年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)報(bao)告(gao)，這(zhe)些(xie)定期報(bao)告(gao)屬于強制披(pi)露范疇。另外私(si)募(mu)基(ji)(ji)金還可通過(guo)第(di)三方平臺展示(shi)基(ji)(ji)金凈值，這(zhe)屬于自愿信(xin)披(pi)渠(qu)道。

目前對私募(mu)基(ji)金(jin)(jin)信披(pi)活動的監(jian)管似(si)乎并不非(fei)常嚴格(ge)，主要是由(you)中基(ji)協予(yu)以自律管理(li)，筆者建(jian)議對此可強(qiang)化(hua)監(jian)管。借鑒證券市場虛(xu)假陳述(shu)民事(shi)(shi)賠償相關(guan)規定(ding)，建(jian)議在《基(ji)金(jin)(jin)法》中可以明確，無論(lun)是公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)還是私募(mu)基(ji)金(jin)(jin)，無論(lun)是強(qiang)制(zhi)性信披(pi)渠道(dao)(dao)還是自愿性信披(pi)渠道(dao)(dao)，無論(lun)信披(pi)義務人(ren)(ren)是基(ji)金(jin)(jin)管理(li)人(ren)(ren)還是托管人(ren)(ren)，如果存(cun)在虛(xu)假陳述(shu)的，都要規定(ding)對投資者的民事(shi)(shi)賠償責任。

三是(shi)私募(mu)(mu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)應加強(qiang)自(zi)(zi)我(wo)保(bao)(bao)護。個別私募(mu)(mu)基金之所以能(neng)收(shou)割投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)，是(shi)因為有違規夸大宣傳，包括對投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)作出(chu)保(bao)(bao)本(ben)保(bao)(bao)息承諾(nuo)。但其(qi)實按《關于(yu)加強(qiang)私募(mu)(mu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)基金監管(guan)的(de)(de)若干規定》第六條(tiao)，私募(mu)(mu)管(guan)理(li)人等不得直(zhi)接(jie)或者(zhe)(zhe)間接(jie)向(xiang)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)承諾(nuo)保(bao)(bao)本(ben)保(bao)(bao)收(shou)益(yi)。若私募(mu)(mu)管(guan)理(li)人承諾(nuo)保(bao)(bao)本(ben)保(bao)(bao)收(shou)益(yi)，這其(qi)實就很危險，不排(pai)除是(shi)用于(yu)利(li)益(yi)輸送等目的(de)(de)。投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)理(li)應杜絕貪念、擦亮眼睛，高度關注私募(mu)(mu)機(ji)構(gou)是(shi)否在(zai)中基協登記備(bei)案(an)以及中基協官網的(de)(de)誠信(xin)(xin)信(xin)(xin)息，要選(xuan)擇市場信(xin)(xin)譽(yu)好的(de)(de)私募(mu)(mu)管(guan)理(li)人來幫助(zhu)自(zi)(zi)己理(li)財。