每經記(ji)者｜李蕾    每經編輯(ji)｜肖芮冬    

《每日(ri)經濟新聞》獲悉，11月8日(ri)，十四屆全(quan)國(guo)人大(da)常委(wei)會(hui)第十二次會(hui)議表決(jue)通過了全(quan)國(guo)人大(da)常委(wei)會(hui)關(guan)于(yu)批(pi)準《國(guo)務(wu)(wu)院關(guan)于(yu)提請審(shen)議增(zeng)加地方政府(fu)債(zhai)務(wu)(wu)限額(e)置換(huan)存量隱性(xing)債(zhai)務(wu)(wu)的(de)議案》的(de)決(jue)議，增(zeng)加6萬億地方政府(fu)債(zhai)務(wu)(wu)限額(e)置換(huan)存量隱性(xing)債(zhai)務(wu)(wu)，并從2024年(nian)開(kai)始連續五年(nian)每年(nian)從新增(zeng)地方政府(fu)專項債(zhai)券中(zhong)安(an)排8000億元(yuan)專門(men)用于(yu)化債(zhai)。

財(cai)政(zheng)部部長藍佛(fo)安(an)在同日舉行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)十四屆(jie)全國人大(da)常(chang)委會(hui)第十二(er)(er)次會(hui)議新聞發(fa)(fa)布(bu)會(hui)上(shang)表(biao)示，結(jie)合明年經(jing)濟社會(hui)發(fa)(fa)展目標，實施更加給力的(de)(de)財(cai)政(zheng)政(zheng)策：一是(shi)(shi)積(ji)極利(li)用可提升的(de)(de)赤(chi)字空間；二(er)(er)是(shi)(shi)擴大(da)專項債(zhai)(zhai)券發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)規模，拓寬投向領(ling)域，提高用作資本金的(de)(de)比例；三是(shi)(shi)繼續發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)超長期特別國債(zhai)(zhai)，支持國家重大(da)戰(zhan)略(lve)和(he)重點領(ling)域安(an)全能力建設(she)(she)；四是(shi)(shi)加大(da)力度支持大(da)規模設(she)(she)備更新，擴大(da)消費品以舊換新的(de)(de)品種和(he)規模；五是(shi)(shi)加大(da)中(zhong)央對(dui)地方轉移支付規模，加強對(dui)科(ke)技創新、民(min)生(sheng)等重點領(ling)域投入保障力度。

對此(ci)，多位業界專家在接受(shou)《每日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者采(cai)訪時表示，目前的積極財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策呈現明顯加(jia)(jia)力(li)(li)和(he)更加(jia)(jia)給力(li)(li)的特點，明年我國有望實(shi)施力(li)(li)度更大的財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策，加(jia)(jia)力(li)(li)促進經濟(ji)持續回升(sheng)向好(hao)，為高(gao)質量(liang)發展創造更加(jia)(jia)有利的條件和(he)基礎。

積極利用可提升的赤字空間，財政赤字率將更加優化

藍佛(fo)安(an)在新聞發布(bu)(bu)會上(shang)表示：“10月12日，我在新聞發布(bu)(bu)會上(shang)說過，中(zhong)央財政還(huan)有較大的(de)舉債空間(jian)和赤字(zi)提升空間(jian)。目(mu)前我們(men)正在積極謀劃下一步的(de)財政政策，加大逆周期調(diao)節(jie)力度。”而其中(zhong)一項就(jiu)是積極利用可提升的(de)赤字(zi)空間(jian)。

針對(dui)新聞發(fa)布會(hui)上(shang)提到(dao)的(de)(de)明年“更(geng)加給力”的(de)(de)財(cai)(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)的(de)(de)五個方向，中國財(cai)(cai)政(zheng)科(ke)學(xue)研(yan)究院院長、研(yan)究員楊志勇認為，這(zhe)些方向都值(zhi)得期待，特別是積極利(li)用(yong)可(ke)提升(sheng)的(de)(de)赤字空間，這(zhe)意味著(zhu)財(cai)(cai)政(zheng)赤字率將更(geng)加優化，有望不受3%的(de)(de)約束，從(cong)而(er)更(geng)好地(di)滿足財(cai)(cai)政(zheng)資金保障(zhang)的(de)(de)需(xu)求(qiu)，更(geng)好地(di)發(fa)揮財(cai)(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)的(de)(de)積極作用(yong)。

中信(xin)建投證(zheng)券政(zheng)策分析師胡玉瑋(wei)、馮天澤也對此表示(shi)，此次會議進一步明確，“一是(shi)積極利用可提升(sheng)的赤字空間，二是(shi)擴大專項債券發行規(gui)模”，政(zheng)策表述(shu)從“有(you)空間”轉(zhuan)變(bian)為“積極利用空間”，態度明確而堅決。

在(zai)其看來(lai)，一(yi)是(shi)3%赤(chi)字(zi)(zi)率(lv)(lv)(lv)的紅線(xian)標準并不(bu)(bu)(bu)成(cheng)立(li)。一(yi)直以(yi)來(lai)，除(chu)個別年份，我國(guo)預算財政(zheng)(zheng)赤(chi)字(zi)(zi)率(lv)(lv)(lv)大(da)多位于(yu)3%水平(ping)以(yi)下，而3%這一(yi)標準源(yuan)自歐(ou)盟的《馬(ma)斯特(te)里赫特(te)條約》。然而，現階(jie)段(duan)全球大(da)多數國(guo)家已經不(bu)(bu)(bu)再(zai)遵守3%赤(chi)字(zi)(zi)率(lv)(lv)(lv)這一(yi)刻板規定，政(zheng)(zheng)府債務率(lv)(lv)(lv)普遍提升。現在(zai)學術界已形成(cheng)基本共(gong)識，所謂3%的赤(chi)字(zi)(zi)率(lv)(lv)(lv)“紅線(xian)”并不(bu)(bu)(bu)存在(zai)理(li)論依(yi)據和實證支持(chi)，也就是(shi)說學理(li)和實踐上都不(bu)(bu)(bu)存在(zai)3%的國(guo)際(ji)控制線(xian)，以(yi)此作(zuo)為(wei)赤(chi)字(zi)(zi)率(lv)(lv)(lv)的控制線(xian)不(bu)(bu)(bu)僅沒有意義(yi)，更會束縛財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策逆周期調節的巨大(da)作(zuo)用(yong)。

二是更應該(gai)關注廣(guang)義(yi)實際(ji)赤(chi)字(zi)率(lv)而(er)非預算(suan)名義(yi)赤(chi)字(zi)率(lv)。明年財(cai)政政策(ce)有望(wang)較為積極(ji)，而(er)預算(suan)赤(chi)字(zi)率(lv)水平(ping)僅(jin)為其(qi)中一個組成部分，其(qi)包括了其(qi)他(ta)財(cai)政賬戶的(de)資金劃轉(zhuan)劃出，且并(bing)(bing)沒有涵蓋專(zhuan)項債(zhai)和特(te)別(bie)國債(zhai)等(deng)(deng)增量(liang)財(cai)政資金的(de)影響。因此，更應該(gai)關注最寬口徑的(de)“增量(liang)財(cai)政資金”，并(bing)(bing)通過廣(guang)義(yi)實際(ji)赤(chi)字(zi)率(lv)衡量(liang)財(cai)政擴(kuo)張(zhang)水平(ping)，即(ji)在預算(suan)赤(chi)字(zi)水平(ping)上考慮專(zhuan)項債(zhai)、特(te)別(bie)國債(zhai)等(deng)(deng)并(bing)(bing)去除(chu)掉其(qi)他(ta)賬戶的(de)資金調(diao)入影響。

中(zhong)金公司研究部(bu)也指出，對于明(ming)年(nian)(nian)而言，此次新聞發(fa)布會提(ti)及(ji)將提(ti)升赤(chi)(chi)字空間、擴大(da)專項債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)發(fa)行規(gui)模、繼續發(fa)行超(chao)長(chang)期(qi)特(te)(te)別(bie)(bie)國債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)。若(ruo)假設明(ming)年(nian)(nian)預(yu)算內(nei)赤(chi)(chi)字率較今(jin)年(nian)(nian)的(de)3.0%提(ti)升至4%、對應赤(chi)(chi)字規(gui)模可能(neng)在(zai)5.5萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)左(zuo)右，專項債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)新增限額(e)較今(jin)年(nian)(nian)小(xiao)幅提(ti)升0.3萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)至4.2萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，超(chao)長(chang)期(qi)特(te)(te)別(bie)(bie)國債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)若(ruo)仍在(zai)1萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，疊(die)加(jia)6萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)化債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)限額(e)中(zhong)2萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，以及(ji)為(wei)大(da)行注資(zi)的(de)特(te)(te)別(bie)(bie)國債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)，“我們預(yu)計明(ming)年(nian)(nian)政府債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券凈(jing)增量(liang)可能(neng)會在(zai)13.0萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)~13.7萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，較今(jin)年(nian)(nian)抬(tai)升2萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)~3萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)左(zuo)右”。

加大對“兩重”“兩新”支持力度，有助提振投資和消費

除了支持(chi)房地產市場(chang)發(fa)(fa)(fa)展的(de)(de)稅收(shou)和收(shou)儲政策(ce)外，發(fa)(fa)(fa)布會提出明(ming)年(nian)將實施(shi)更(geng)加(jia)給力(li)(li)(li)的(de)(de)財政政策(ce)，具體(ti)就包括繼續發(fa)(fa)(fa)行超(chao)長期特別(bie)國債、支持(chi)國家重(zhong)(zhong)大(da)(da)戰(zhan)略(lve)和重(zhong)(zhong)點(dian)領(ling)(ling)域(yu)安全(quan)能力(li)(li)(li)建(jian)設(she)，加(jia)大(da)(da)力(li)(li)(li)度支持(chi)大(da)(da)規(gui)模(mo)設(she)備更(geng)新(xin)(xin)、擴大(da)(da)消(xiao)費(fei)(fei)品以舊換新(xin)(xin)的(de)(de)品種和規(gui)模(mo)，也就是(shi)加(jia)大(da)(da)對“兩重(zhong)(zhong)”（國家重(zhong)(zhong)大(da)(da)戰(zhan)略(lve)和重(zhong)(zhong)點(dian)領(ling)(ling)域(yu)安全(quan)能力(li)(li)(li)建(jian)設(she)）“兩新(xin)(xin)”（大(da)(da)規(gui)模(mo)設(she)備更(geng)新(xin)(xin)和消(xiao)費(fei)(fei)品以舊換新(xin)(xin)）的(de)(de)支持(chi)力(li)(li)(li)度。

對此，中金公司研究部指出(chu)，“兩新”政策(ce)加力擴圍，有助提振投資和消費。

設備(bei)更(geng)(geng)(geng)新(xin)(xin)方面，根據9月發(fa)改委的(de)介紹(shao)，1500億(yi)元超(chao)長期特別國債資(zi)(zi)金共支持4600多(duo)個項(xiang)目(mu)，相(xiang)(xiang)關設備(bei)更(geng)(geng)(geng)新(xin)(xin)項(xiang)目(mu)總投資(zi)(zi)近8000億(yi)元，帶(dai)動各類(lei)設備(bei)更(geng)(geng)(geng)新(xin)(xin)超(chao)過(guo)200萬臺（套）。按此推算，如(ru)果進一(yi)步(bu)加力支持設備(bei)更(geng)(geng)(geng)新(xin)(xin)改造，可支持的(de)設備(bei)更(geng)(geng)(geng)新(xin)(xin)項(xiang)目(mu)總投資(zi)(zi)規模將(jiang)更(geng)(geng)(geng)大(da)(da)(da)。消(xiao)費(fei)品(pin)以(yi)(yi)舊(jiu)換新(xin)(xin)方面，9月以(yi)(yi)來伴(ban)隨(sui)政(zheng)(zheng)策(ce)落地，相(xiang)(xiang)關消(xiao)費(fei)改善(shan)明(ming)顯，比如(ru)9月汽車零售額轉為正增長，家電銷售額增速(su)超(chao)過(guo)20%等。明(ming)年(nian)擴大(da)(da)(da)消(xiao)費(fei)品(pin)以(yi)(yi)舊(jiu)換新(xin)(xin)的(de)品(pin)種和規模，一(yi)方面可以(yi)(yi)與現有政(zheng)(zheng)策(ce)相(xiang)(xiang)接續，防止由(you)于政(zheng)(zheng)策(ce)到期退出導致的(de)相(xiang)(xiang)關消(xiao)費(fei)下滑(hua)；另一(yi)方面可以(yi)(yi)擴大(da)(da)(da)政(zheng)(zheng)策(ce)覆(fu)蓋面，讓更(geng)(geng)(geng)多(duo)消(xiao)費(fei)品(pin)類(lei)和消(xiao)費(fei)群體受(shou)益。

胡玉瑋(wei)、馮天澤也表示，今年(nian)(nian)(nian)全國(guo)兩(liang)會已經(jing)宣布，“從今年(nian)(nian)(nian)開始擬連續(xu)幾年(nian)(nian)(nian)發行(xing)超(chao)長(chang)(chang)期特(te)(te)別(bie)(bie)國(guo)債(zhai)”。2024年(nian)(nian)(nian)我國(guo)計劃發行(xing)1萬億元超(chao)長(chang)(chang)期特(te)(te)別(bie)(bie)國(guo)債(zhai)，截至9月底(di)已經(jing)發行(xing)了7520億元。1萬億元增(zeng)量資金(jin)(jin)中大約7000億元用(yong)(yong)于“兩(liang)重(zhong)”，大約3000億元用(yong)(yong)于“兩(liang)新”。此次(ci)會議明確(que)，“繼續(xu)發行(xing)超(chao)長(chang)(chang)期特(te)(te)別(bie)(bie)國(guo)債(zhai)、支持(chi)國(guo)家重(zhong)大戰略和(he)重(zhong)點領域安全能力建設，加大力度支持(chi)大規模設備更新、擴大消費品以(yi)舊換(huan)新的品種(zhong)和(he)規模。”預計明年(nian)(nian)(nian)超(chao)長(chang)(chang)期特(te)(te)別(bie)(bie)國(guo)債(zhai)不(bu)會低于1萬億元，作(zuo)為實(shi)(shi)打(da)實(shi)(shi)的預算外增(zeng)量財(cai)政資金(jin)(jin)，對于拉(la)動經(jing)濟增(zeng)長(chang)(chang)具有乘數效應和(he)放大作(zuo)用(yong)(yong)。

中(zhong)證金融研究院首席經濟學家(jia)潘(pan)宏勝(sheng)分析稱，總的來看(kan)，目前的積極(ji)(ji)財(cai)政政策(ce)呈現明顯(xian)(xian)加力(li)和(he)更(geng)加給力(li)的特點。此次置換近三年(nian)(nian)安(an)排8.4萬億元地(di)方化(hua)債資源，問題導向(xiang)明確，體(ti)現了明顯(xian)(xian)加力(li)。同時，稅收及專項(xiang)債券支(zhi)持房地(di)產市場(chang)健(jian)康發(fa)展、特別國(guo)(guo)債補充(chong)國(guo)(guo)有大(da)型商業銀行核心一級資本等(deng)增量財(cai)政政策(ce)即將推出，2025年(nian)(nian)的積極(ji)(ji)財(cai)政政策(ce)有望在擴(kuo)大(da)專項(xiang)債發(fa)行和(he)投向(xiang)、超長期(qi)國(guo)(guo)債支(zhi)持重(zhong)大(da)戰略和(he)重(zhong)點領(ling)域、支(zhi)持大(da)規模設備更(geng)新與消費等(deng)重(zhong)點領(ling)域等(deng)方面持續加力(li)發(fa)力(li)，財(cai)政政策(ce)促進經濟持續回升向(xiang)好的重(zhong)要(yao)作(zuo)用將更(geng)加凸顯(xian)(xian)，為高質量發(fa)展創造(zao)更(geng)加有利的條件(jian)和(he)基礎。

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