每經AI快(kuai)訊(xun)，中信建投指出，消費(fei)回暖方(fang)向(xiang)(xiang)確(que)(que)定，市(shi)場預(yu)期(qi)提(ti)(ti)振(zhen)(zhen)。近期(qi)隨著國家經濟(ji)刺激(ji)政(zheng)策(ce)(ce)逐(zhu)步(bu)落地(di)，內需擴(kuo)(kuo)張(zhang)的(de)(de)重要性(xing)得到(dao)提(ti)(ti)升，部(bu)分城市(shi)已(yi)經開(kai)始發放消費(fei)券促進消費(fei)。經濟(ji)數據看10月PMI已(yi)重回擴(kuo)(kuo)張(zhang)區間，中央政(zheng)府化債力度(du)加大(da)(da)，企(qi)業運營環境(jing)將(jiang)好轉(zhuan)，對消費(fei)拉動將(jiang)逐(zhu)漸顯現。 白(bai)酒(jiu)(jiu)(jiu)龍(long)頭(tou)估(gu)值(zhi)(zhi)領先修復，商務(wu)用酒(jiu)(jiu)(jiu)需求(qiu)彈性(xing)最大(da)(da)。本輪924政(zheng)策(ce)(ce)以來，白(bai)酒(jiu)(jiu)(jiu)估(gu)值(zhi)(zhi)領先于基本面(mian)(mian)修復，我(wo)們認(ren)為核心在于經濟(ji)環境(jing)的(de)(de)改善預(yu)期(qi)提(ti)(ti)振(zhen)(zhen)了企(qi)業的(de)(de)長(chang)期(qi)增長(chang)中樞，從DCF角度(du)來看酒(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)內在價值(zhi)(zhi)得到(dao)大(da)(da)幅(fu)提(ti)(ti)高(gao)。短期(qi)酒(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)面(mian)(mian)臨的(de)(de)壓力仍未有明顯改善，但是(shi)向(xiang)(xiang)好方(fang)向(xiang)(xiang)確(que)(que)定，我(wo)們認(ren)為未來商務(wu)用酒(jiu)(jiu)(jiu)的(de)(de)需求(qiu)彈性(xing)方(fang)向(xiang)(xiang)最為明確(que)(que)。當(dang)前煙酒(jiu)(jiu)(jiu)終(zhong)端(duan)已(yi)經處于庫存低位，需求(qiu)修復將(jiang)能快(kuai)速傳導(dao)至酒(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)，龍(long)頭(tou)白(bai)酒(jiu)(jiu)(jiu)仍有較好的(de)(de)成長(chang)空間。