每經記者｜朱成(cheng)祥(xiang)    每經編輯｜陳(chen)俊杰    ;

11月8日早間盤前，中芯國際（688981.SH，股(gu)價100.3元(yuan)，市值7998.54億元(yuan)）召(zhao)開2024年第三季度業績說明會。

中芯(xin)國際聯席CEO趙海軍表示，正如在8月份和(he)大家分(fen)享的，上半(ban)年，國內客戶為了(le)爭取市場(chang)份額，備(bei)貨建立庫存；海外客戶因為地緣政治考量(liang)(liang)對沖市場(chang)風險，將本應(ying)在三(san)季度(du)(du)出的貨部分(fen)提拉到了(le)二(er)季度(du)(du)。三(san)季度(du)(du)，12英(ying)寸出貨凈增量(liang)(liang)填補了(le)8英(ying)寸出貨減少(shao)量(liang)(liang)，使得季度(du)(du)出貨環比(bi)基本持(chi)平。伴(ban)隨(sui)本土化需求加速提升(sheng)，主要市場(chang)領域的芯(xin)片(pian)套片(pian)產能供不應(ying)求，12英(ying)寸部分(fen)節(jie)點價格(ge)向好，產品組合優化調整，使得三(san)季度(du)(du)公(gong)司的平均銷售單(dan)價環比(bi)上升(sheng)，這是(shi)第二(er)個因素(su)。

綜合以上兩(liang)個因素，公司(si)三季度收入(ru)環比上升14%，達到21.7億(yi)美元，首次站上單季20億(yi)美元臺階，創歷史新高。

三季度毛利率環比提升

趙海(hai)軍稱，2024年(nian)三季度(du)，公(gong)司新(xin)增2.1萬片(pian)12英寸月產能并快速投入生產，附加值相對較高，促進產品結構(gou)進一(yi)步優化，平均銷售單價(jia)環比上(shang)升；整體產能利用率(lv)提升至90.4%，環比增長5.2個(ge)百(bai)分(fen)點，有效(xiao)攤(tan)薄單位折(zhe)舊成本。綜上(shang)，三季度(du)公(gong)司毛(mao)利率(lv)提升到20.5%，環比增長6.6個(ge)百(bai)分(fen)點。

銷售(shou)收(shou)入(ru)以(yi)地(di)區分(fen)類(lei)來(lai)看，中國(guo)、美國(guo)、歐亞區占比分(fen)別為86%、11%和(he)3%。趙海(hai)(hai)軍稱，8月份(fen)我(wo)們提到，出(chu)于(yu)地(di)緣政治考(kao)量和(he)響應中國(guo)市場需求(qiu)，部(bu)分(fen)海(hai)(hai)外(wai)客(ke)戶(hu)(hu)在二季(ji)度(du)進行了一(yi)定程度(du)的拉貨，所以(yi)三季(ji)度(du)收(shou)入(ru)占比環比下降6個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)。中國(guo)客(ke)戶(hu)(hu)在本(ben)土化需求(qiu)加速(su)及(ji)出(chu)口需求(qiu)整體良好的情況(kuang)下，逐步進入(ru)中高端產(chan)品市場，三季(ji)度(du)收(shou)入(ru)占比環比上升6個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)。以(yi)服務類(lei)型來(lai)看，晶圓收(shou)入(ru)占比94%，其他收(shou)入(ru)占比6%。

晶圓收(shou)入以應用分(fen)類(lei)(lei)來(lai)看，智(zhi)能手機、電(dian)腦與(yu)平(ping)板、消(xiao)費電(dian)子、互聯與(yu)可穿(chuan)戴、工業與(yu)汽車(che)占比(bi)分(fen)別(bie)為25%、16%、43%、8%和8%。消(xiao)費類(lei)(lei)是目前公(gong)(gong)司收(shou)入占比(bi)最(zui)大的(de)應用分(fen)類(lei)(lei)，因為公(gong)(gong)司對于消(xiao)費類(lei)(lei)的(de)定義比(bi)較寬泛(fan)。公(gong)(gong)司看到消(xiao)費類(lei)(lei)市場的(de)需求在逐(zhu)步恢復，消(xiao)費產品功能升級落地，出口保有良好需求。

晶圓收入(ru)按尺寸(cun)(cun)分(fen)類(lei)來(lai)看，8英(ying)寸(cun)(cun)因(yin)部(bu)分(fen)出(chu)貨提拉到二(er)季(ji)度(du)，收入(ru)占比下降至21.5%；12英(ying)寸(cun)(cun)整體接近滿(man)載，且新開出(chu)的產能迅速驗證并投入(ru)生(sheng)產，收入(ru)占比提升(sheng)至78.5%。從(cong)平臺來(lai)看，BCD（結合(he)雙極型(xing)、CMOS和DMOS的硅(gui)工(gong)藝系列）需求良好帶來(lai)訂(ding)單，推動8英(ying)寸(cun)(cun)利用率(lv)上升(sheng)。

預計全年收入在80億美元左右

關(guan)于(yu)四季(ji)度(du)(du)，趙海軍(jun)表示，公司給(gei)出(chu)的指引是收入環(huan)比持平到增長2%，毛(mao)利(li)率介于(yu)18%至20%之(zhi)間(jian)。過(guo)(guo)去幾個(ge)季(ji)度(du)(du)，公司12英寸產(chan)能一(yi)直供不(bu)應求，原來有一(yi)些(xie)客戶(hu)訂(ding)單沒有辦法(fa)完成。四季(ji)度(du)(du)是傳統淡季(ji)，客戶(hu)審視年初制定計劃，如果沒實現(xian)的部分(fen)，往(wang)往(wang)減少的量會發生(sheng)在第四季(ji)度(du)(du)。雖然(ran)在四季(ji)度(du)(du)客戶(hu)對投片(pian)和(he)收貨的意愿不(bu)是那么強，但經(jing)過(guo)(guo)和(he)客戶(hu)的協商，公司四季(ji)度(du)(du)出(chu)貨沒有受到太(tai)大影響(xiang)。

此外，四(si)季度(du)預計(ji)將再(zai)釋(shi)放約3萬片12英(ying)寸(cun)月產能，但新(xin)增產能驗證需(xu)要時間。綜上，預計(ji)四(si)季度(du)整(zheng)體產能利(li)(li)用率(lv)和出貨有(you)所(suo)下(xia)降。公司希(xi)望(wang)通過產品組(zu)合優化來提升平均銷售單價，從而來保障(zhang)四(si)季度(du)收(shou)入不(bu)受影響，做到環比持平到略有(you)增長，使得(de)毛(mao)利(li)(li)率(lv)也相對平穩。

根據前(qian)三個季度(du)的(de)業(ye)(ye)績和四季度(du)的(de)指引中值，公司(si)全(quan)(quan)年收(shou)入預計在80億(yi)美(mei)元左右，收(shou)入增速約27%，好于可(ke)比同業(ye)(ye)平(ping)均(jun)值。全(quan)(quan)年毛利率預計在17%左右，年底月(yue)產(chan)(chan)能預計達(da)到折合8英寸95萬片左右。其中，為了滿足公司(si)已有客戶的(de)需求(qiu)，公司(si)加快布局功率器件產(chan)(chan)能，從而充分支持汽車、工業(ye)(ye)和新(xin)能源市場(chang)的(de)發展。

關于(yu)2025年市(shi)場情(qing)況，趙海軍(jun)稱，來年以美元計(ji)算價值，它是多過今(jin)年的，所以大家推(tui)測來年是成長(chang)。其中(zhong)，AI領(ling)域（增長(chang)）比(bi)較高(gao)，以美元計(ji)算是10%以上的成長(chang)。但如果把(ba)AI拿(na)掉(diao)，把(ba)高(gao)性能計(ji)算（HPC）拿(na)掉(diao)，以美元計(ji)算可能是4%至9%的成長(chang)。

對此(ci)(ci)，趙海軍解釋，這是(shi)因為很(hen)多產能開出來，在(zai)(zai)各個市場，現在(zai)(zai)和(he)來年都處在(zai)(zai)供過(guo)于求的(de)狀態(tai)。所以可(ke)能帶來一定(ding)的(de)價格松動(dong)。此(ci)(ci)外，行(xing)業還(huan)沒有見(jian)底。或者說，最(zui)弱的(de)一個環節(jie)是(shi)工業和(he)汽車領域，歐(ou)美(mei)主要的(de)汽車供應商(shang)公告（的(de)業績）都不是(shi)很(hen)好。但是(shi)大家都抱有希望，覺得庫(ku)存在(zai)(zai)消耗。

值得注意(yi)的是，中芯國(guo)際也開始布局功(gong)率器(qi)件(jian)(jian)。對此，趙海軍表示，現在功(gong)率器(qi)件(jian)(jian)、分(fen)立器(qi)件(jian)(jian)產(chan)(chan)能(neng)在全(quan)世界是過剩的。但是如果細分(fen)，就會發(fa)現這(zhe)些產(chan)(chan)能(neng)主要(yao)都是2000年以(yi)前建設的產(chan)(chan)能(neng)，或者是原來(lai)大家(jia)用(yong)來(lai)做(zuo)摩爾定律的產(chan)(chan)品，用(yong)來(lai)做(zuo)存(cun)儲的，后(hou)來(lai)做(zuo)不下(xia)去改功(gong)率器(qi)件(jian)(jian)的產(chan)(chan)能(neng)。

趙海(hai)軍解釋，現(xian)在已經有新的(de)(de)要求(qiu)，比如最近(jin)的(de)(de)汽車廠商(shang)包括(kuo)特(te)斯拉，在汽車上面用(yong)的(de)(de)供(gong)應都變成了48伏。如果用(yong)48伏電源來供(gong)應，同樣的(de)(de)功率，電流就(jiu)可以小(xiao)很(hen)多，線(xian)束就(jiu)可以少很(hen)多，汽車的(de)(de)重量(liang)會(hui)減少。如果用(yong)傳統(tong)供(gong)應商(shang)的(de)(de)產能，質量(liang)達不到要求(qiu)，設備的(de)(de)能力也不強。

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