每(mei)經(jing)記者(zhe)｜宋欽章(zhang)    每(mei)經(jing)編輯｜張益銘

近(jin)兩個月，多家(jia)消(xiao)(xiao)費(fei)金融公(gong)司(si)傳來(lai)增資消(xiao)(xiao)息，包括(kuo)：南銀法巴消(xiao)(xiao)金注冊(ce)(ce)資本由50億(yi)元(yuan)增至(zhi)(zhi)52.15億(yi)元(yuan)；海爾消(xiao)(xiao)費(fei)金融注冊(ce)(ce)資本由15億(yi)元(yuan)增至(zhi)(zhi)20.9億(yi)元(yuan)；長銀五八(ba)消(xiao)(xiao)費(fei)金融注冊(ce)(ce)資本由9億(yi)元(yuan)增加至(zhi)(zhi)11.24億(yi)元(yuan)。

另外(wai)，近(jin)期消(xiao)費金(jin)融(rong)公司(si)也積(ji)極通過資(zi)產證券化、發行(xing)金(jin)融(rong)債等方式獲取較低成本的融(rong)資(zi)，以增強資(zi)本實力。例如，第三季度消(xiao)費金(jin)融(rong)公司(si)迎來金(jin)融(rong)債發行(xing)高峰，9家機構共發行(xing)229億元(yuan)規模金(jin)融(rong)債，遠超前兩個季度。

在業內(nei)(nei)人士看來，消(xiao)費金(jin)融(rong)機構增(zeng)(zeng)強資本(ben)實(shi)力(li)一般有兩類，一是內(nei)(nei)源性的利(li)潤(run)增(zeng)(zeng)長(chang)，二是外部市場(chang)化手段，如(ru)通過未分配利(li)潤(run)轉增(zeng)(zeng)股本(ben)屬于(yu)前者，而通過金(jin)融(rong)債、ABS融(rong)資屬于(yu)后者。近年來，ABS及金(jin)融(rong)債已成為(wei)持牌消(xiao)費金(jin)融(rong)“補血”的重要途徑(jing)，不但能夠(gou)盤活存量信貸(dai)資產，而且有助于(yu)大幅提(ti)升資金(jin)使用(yong)效率。

多家消金公司增加注冊資本

自(zi)今(jin)年(nian)4月28日國家金融監督(du)管理(li)總(zong)局修訂發布的《消費(fei)金融公司(si)管理(li)辦法》（以下簡稱《辦法》）正式實施(shi)后(hou)，業(ye)內預計消費(fei)金融行業(ye)可(ke)能會(hui)迎來一波“增(zeng)資潮”。近兩(liang)個月，記者(zhe)注意到已有多家消費(fei)金融公司(si)先后(hou)出(chu)現增(zeng)資動作。

9月9日，國(guo)家金(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)督管理總(zong)局江(jiang)蘇監(jian)管局發布批(pi)復，同意南(nan)銀(yin)(yin)法(fa)(fa)巴(ba)消費金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)注冊資(zi)本由50億元增(zeng)至(zhi)52.15億元。目前，南(nan)銀(yin)(yin)法(fa)(fa)巴(ba)消費金(jin)(jin)融(rong)(rong)已完(wan)成工商信息變更，國(guo)際金(jin)(jin)融(rong)(rong)公(gong)司（IFC）投(tou)資(zi)2.15億元，成為新的(de)股東。增(zeng)資(zi)后，南(nan)銀(yin)(yin)法(fa)(fa)巴(ba)消費金(jin)(jin)融(rong)(rong)擁(yong)有4名股東，分別是(shi)南(nan)京銀(yin)(yin)行(xing)、法(fa)(fa)國(guo)巴(ba)黎銀(yin)(yin)行(xing)、IFC和法(fa)(fa)國(guo)巴(ba)黎銀(yin)(yin)行(xing)個人金(jin)(jin)融(rong)(rong)集團(tuan)，出資(zi)比例(li)分別為64.16%、29.99%、4.12%和1.73%。

南(nan)京銀行(xing)官網介紹，IFC是(shi)世界銀行(xing)集團下(xia)屬機構之一，也是(shi)全(quan)球規模最大(da)、專(zhuan)注于新(xin)興市場發展的國際開發機構。

10月8日，海爾消費金(jin)(jin)融發文稱(cheng)，公(gong)(gong)司(si)已(yi)完成工商信(xin)息變更(geng)，注冊資(zi)本(ben)由(you)15億元(yuan)增(zeng)至20.9億元(yuan)。本(ben)次(ci)增(zeng)資(zi)是以未分(fen)配利潤5.9億元(yuan)轉增(zeng)注冊資(zi)本(ben)金(jin)(jin)，股(gu)權結構保持不(bu)變。增(zeng)資(zi)不(bu)僅(jin)能夠提升公(gong)(gong)司(si)的資(zi)金(jin)(jin)實力，進一步(bu)(bu)做(zuo)大規模，也將進一步(bu)(bu)提升公(gong)(gong)司(si)風險抵補能力。

記(ji)者從(cong)海(hai)(hai)爾消費金(jin)融獲悉，海(hai)(hai)爾消費金(jin)融于(yu)9月30日(ri)收到監管(guan)同意增資的正式批復，于(yu)10月4日(ri)完成(cheng)工商信息(xi)變更。國(guo)(guo)家(jia)企業信用信息(xi)公(gong)示(shi)系統顯示(shi)，目(mu)前(qian)海(hai)(hai)爾消費金(jin)融擁有(you)(you)5名股東，分別是海(hai)(hai)爾集團(tuan)公(gong)司(si)、北京(jing)紅星(xing)美凱龍(long)國(guo)(guo)際家(jia)具建材(cai)廣場有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)、海(hai)(hai)爾集團(tuan)財務(wu)有(you)(you)限(xian)責任公(gong)司(si)、浙江逸榮投資有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)、北京(jing)天同賽伯信息(xi)科(ke)技有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)，持股比(bi)例分別為30%、25%、19%、16%、10%。

10月(yue)1日，長(chang)沙(sha)銀行(xing)公(gong)告(gao)稱已收到(dao)(dao)監管批復，同(tong)意長(chang)銀五八消費金融注(zhu)冊(ce)資(zi)本由9億元增加至11.24億元，增資(zi)完(wan)(wan)成(cheng)后長(chang)沙(sha)銀行(xing)的出(chu)資(zi)比例為56.66%，北京城市網鄰信息技(ji)術有限公(gong)司(si)出(chu)資(zi)比例為26.43%，長(chang)沙(sha)通程(cheng)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)份有限公(gong)司(si)出(chu)資(zi)比例為16.91%。記(ji)者注(zhu)意到(dao)(dao)，目前該增資(zi)的工商變更登記(ji)等手(shou)續仍待(dai)完(wan)(wan)成(cheng)。

消費(fei)金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構之所以紛紛增(zeng)加注冊(ce)資本，業(ye)(ye)內(nei)認為(wei)與《辦法》的落地有很(hen)大關系，原因是《辦法》提(ti)出了兩項“硬核”要(yao)求(qiu)：一是進一步提(ti)高行業(ye)(ye)準入門(men)檻，將消費(fei)金(jin)(jin)融(rong)(rong)公司注冊(ce)資本最低(di)限額從3億元(yuan)提(ti)高至10億元(yuan)；二是將消費(fei)金(jin)(jin)融(rong)(rong)公司主要(yao)出資人持股比例要(yao)求(qiu)由不(bu)低(di)于30%提(ti)高至不(bu)低(di)于50%，以壓實(shi)股東責任(ren)。

盡管在(zai)《辦法(fa)》落地之時，針對(dui)存(cun)量消費金(jin)融機構如何調整，業內(nei)的意見還存(cun)在(zai)一(yi)定分(fen)歧，并(bing)期待監管部(bu)(bu)門在(zai)配套的通(tong)知文(wen)件中進一(yi)步明確，但從目(mu)前來(lai)看，部(bu)(bu)分(fen)消費金(jin)融公司已經在(zai)陸續向新規要求(qiu)靠攏。

素喜智研分(fen)析稱，上述第一項要(yao)(yao)(yao)求(qiu)主要(yao)(yao)(yao)對尾部消費金融(rong)機構(gou)造成影(ying)響，因(yin)為第一、二梯(ti)隊的(de)業(ye)務體量較(jiao)大，早已因(yin)規模擴張的(de)需求(qiu)而(er)提升了資(zi)本(ben)實力。上述第二項要(yao)(yao)(yao)求(qiu)則主要(yao)(yao)(yao)影(ying)響頭部和腰部機構(gou)，這類消費金融(rong)公司(si)通常(chang)股(gu)東數(shu)量眾多(duo)，股(gu)權(quan)結(jie)構(gou)相對分(fen)散。另外，即使(shi)部分(fen)機構(gou)在注冊資(zi)本(ben)和股(gu)東出資(zi)比(bi)例方(fang)面已經達標，但也可能出于自(zi)身業(ye)務發展的(de)需要(yao)(yao)(yao)，跟隨這波“增(zeng)資(zi)潮(chao)”進(jin)(jin)一步(bu)增(zeng)強資(zi)本(ben)實力。在年底之前，受合規壓(ya)力影(ying)響，持(chi)牌(pai)消費金融(rong)公司(si)的(de)調整可能會持(chi)續(xu)進(jin)(jin)行。

積極利用外部市場化手段“補血”

記者(zhe)注意到，除(chu)了(le)增加注冊資(zi)本(ben)金，近期(qi)消費(fei)金融(rong)公司(si)也在(zai)積極通過(guo)拓寬融(rong)資(zi)渠道來增強資(zi)本(ben)實力，備受(shou)關注的是資(zi)產證券化（ABS）、發(fa)行(xing)金融(rong)債等方式。

例如，今年(nian)9月(yue)，中(zhong)國(guo)債券信(xin)息網先后披露了海爾消費(fei)(fei)金(jin)(jin)融“夠花(hua)”系(xi)列(lie)、中(zhong)原消費(fei)(fei)金(jin)(jin)融“鼎(ding)柚”系(xi)列(lie)、南銀法(fa)巴消費(fei)(fei)金(jin)(jin)融“南銀法(fa)巴”系(xi)列(lie)的(de)個人消費(fei)(fei)貸款資產(chan)支持(chi)證券的(de)注冊申請報告，分別獲(huo)批(pi)80億元(yuan)(yuan)、60億元(yuan)(yuan)、80億元(yuan)(yuan)ABS儲(chu)架額度。另外，在年(nian)內，廈(sha)門(men)金(jin)(jin)美信(xin)消費(fei)(fei)金(jin)(jin)融也(ye)獲(huo)批(pi)了12億元(yuan)(yuan)的(de)ABS儲(chu)架額度。

資產證券化分析網(wang)數(shu)據顯示，今年截至(zhi)10月9日，5家消(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機構共委托受托機構發(fa)行了8期信貸ABS，合計發(fa)行規模(mo)121.76億元(yuan)。這5家消(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機構分別是南銀法巴(ba)消(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)、杭銀消(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)、中(zhong)原消(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)、馬上消(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)、海爾消(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)。其中(zhong)，中(zhong)原消(xiao)金(jin)(jin)(jin)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)年內委托發(fa)行的ABS規模(mo)最大，3期共發(fa)行了49.68億元(yuan)。

與此(ci)同時(shi)，伴隨著此(ci)前債(zhai)牛行(xing)情帶來的低(di)息發(fa)債(zhai)機會，消費金(jin)(jin)融(rong)(rong)機構近期積(ji)極(ji)發(fa)行(xing)金(jin)(jin)融(rong)(rong)債(zhai)降低(di)融(rong)(rong)資成本。記者根據東方財富(fu)Choice金(jin)(jin)融(rong)(rong)終端統(tong)計，今年(nian)第(di)三季度消費金(jin)(jin)融(rong)(rong)公司迎(ying)來金(jin)(jin)融(rong)(rong)債(zhai)發(fa)行(xing)高峰(feng)，9家(jia)機構共發(fa)行(xing)229億元規模(mo)金(jin)(jin)融(rong)(rong)債(zhai)，而前兩個(ge)季度的發(fa)行(xing)規模(mo)分別(bie)為81億元、174億元。

素喜智研高級研究員蘇(su)筱芮在接受記者采訪時表示，消費金(jin)融機構增強資本實力一般有兩類，一是內源(yuan)性(xing)的利潤(run)增長(chang)，二(er)是外部市場化手段，如通過未分配利潤(run)轉增股(gu)本屬于前者，而通過金(jin)融債(zhai)、ABS融資屬于后者。

值(zhi)得注意的(de)是，《辦法》規定消金(jin)公司(si)(si)資金(jin)來源(yuan)可區分為(wei)接受(shou)股東及(ji)其境(jing)內(nei)子公司(si)(si)、股東所在(zai)集團母公司(si)(si)及(ji)其境(jing)內(nei)子公司(si)(si)的(de)存款、向作為(wei)公司(si)(si)股東的(de)境(jing)外金(jin)融機構借款、向境(jing)內(nei)金(jin)融機構借款、同業拆借、發(fa)行非資本類(lei)債券。

中信(xin)建投證券趙然(ran)團隊9月份發布(bu)的(de)研報認為(wei)(wei)，當前(qian)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)行(xing)(xing)業(ye)的(de)息差利潤被冗(rong)雜(za)的(de)成(cheng)本鏈(lian)侵蝕，優化成(cheng)本結構(gou)、提升成(cheng)本效益成(cheng)為(wei)(wei)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)穩(wen)健增長的(de)關鍵因素。消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)公(gong)司的(de)成(cheng)本主要集中于獲客成(cheng)本、風控成(cheng)本、資金(jin)(jin)(jin)成(cheng)本、運營成(cheng)本。其(qi)中資金(jin)(jin)(jin)成(cheng)本方面，消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)公(gong)司已形成(cheng)“同業(ye)借款(kuan)為(wei)(wei)主，其(qi)他(ta)融(rong)資方式為(wei)(wei)輔”的(de)單一(yi)融(rong)資結構(gou)，銀(yin)行(xing)(xing)機構(gou)從中收取資金(jin)(jin)(jin)成(cheng)本費(fei)(fei)用。過(guo)于依賴同業(ye)借款(kuan)的(de)問題亟待解決。

平(ping)安(an)證券研(yan)究所根據8家主要消費(fei)金融(rong)公司(si)樣本(ben)(ben)測算(suan)，同業負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)占總負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)比(bi)例基本(ben)(ben)超過90%，2023年平(ping)均計息負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)成(cheng)本(ben)(ben)率為3.47%，處于(yu)較高(gao)水平(ping)。

蘇筱芮表示(shi)，近年來，ABS及金(jin)(jin)(jin)融(rong)債(zhai)已成(cheng)為持牌消(xiao)(xiao)費金(jin)(jin)(jin)融(rong)“補血(xue)”的(de)(de)(de)重要途徑，不但(dan)能夠盤活存量信貸資(zi)產，而且有(you)助于大幅提(ti)升資(zi)金(jin)(jin)(jin)使用(yong)效率。“在(zai)持牌消(xiao)(xiao)金(jin)(jin)(jin)常(chang)用(yong)的(de)(de)(de)融(rong)資(zi)手(shou)段(duan)當中(zhong)，通過(guo)ABS及金(jin)(jin)(jin)融(rong)債(zhai)（尤(you)其是金(jin)(jin)(jin)融(rong)債(zhai)）所獲得的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)成(cheng)本相對更低，有(you)利于消(xiao)(xiao)費金(jin)(jin)(jin)融(rong)公司獲得低成(cheng)本、穩定的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)來源。”

在她看來(lai)，隨著行(xing)(xing)業融(rong)資(zi)(zi)(zi)渠道(dao)(dao)的進(jin)一步(bu)拓寬，越來(lai)越多(duo)的持牌消費金融(rong)公司尤其是腰部機構獲準進(jin)入ABS及金融(rong)債(zhai)發(fa)行(xing)(xing)市場，能夠獲取更加低廉的資(zi)(zi)(zi)金成(cheng)本，從融(rong)資(zi)(zi)(zi)側縮小分化程度(du)，使得更多(duo)消金機構享受到市場化融(rong)資(zi)(zi)(zi)渠道(dao)(dao)帶(dai)來(lai)的優(you)勢及便利。

封面圖(tu)片(pian)來(lai)源：每日(ri)經濟新聞 劉國梅(mei) 攝(she)