每(mei)經AI快訊，中國銀河10月09日發布研報，給予電子行業推薦評級。

事件：SIA(美(mei)(mei)國半導(dao)(dao)體(ti)行業協會)10月(yue)5日(ri)宣布，2024年8月(yue)全(quan)球半導(dao)(dao)體(ti)年7月(yue)的513億美(mei)(mei)元增長3.5%。

半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)市(shi)場(chang)同(tong)比(bi)創下2022年4月以(yi)來(lai)最大增(zeng)(zeng)幅(fu)：2024年8月，半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)市(shi)場(chang)表現強(qiang)勁(jing)，月度銷(xiao)售(shou)額(e)實現連續第(di)五個月的(de)增(zeng)(zeng)長(chang)。分地(di)區(qu)來(lai)看，美國半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)銷(xiao)售(shou)額(e)同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)43.9%,環(huan)(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)7.5%,是(shi)8月半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)行(xing)業(ye)銷(xiao)售(shou)額(e)增(zeng)(zeng)長(chang)的(de)主要來(lai)源；中國半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)銷(xiao)售(shou)額(e)同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)19.2%,環(huan)(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)1.7%,穩(wen)步上升趨(qu)勢不改；日本和亞太/所(suo)有其他地(di)區(qu)同(tong)比(bi)、環(huan)(huan)比(bi)均有所(suo)上漲；歐洲半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)銷(xiao)售(shou)額(e)同(tong)比(bi)-9%,環(huan)(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)2.4%。數(shu)據中心(xin)和生成式AI智能產品是(shi)本輪半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)行(xing)業(ye)增(zeng)(zeng)長(chang)的(de)核(he)心(xin)動力，后續隨著新型(xing)智能終端的(de)逐步落地(di)，半(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)行(xing)業(ye)將持續回暖。

估值修復(fu)(fu)，半導體(ti)板塊快速(su)回升：半導體(ti)行(xing)業(ye)3-5年(nian)(nian)(nian)為(wei)一周期，從(cong)估值角度來看(kan)近(jin)(jin)3-5年(nian)(nian)(nian)半導體(ti)細分(fen)(fen)(fen)(fen)板塊表現：半導體(ti)設備近(jin)(jin)3年(nian)(nian)(nian)PB-MRQ歷(li)(li)(li)(li)史(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)位為(wei)33.61%,近(jin)(jin)5年(nian)(nian)(nian)歷(li)(li)(li)(li)史(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)位為(wei)20.13%;半導體(ti)材料近(jin)(jin)3年(nian)(nian)(nian)B-MRQ歷(li)(li)(li)(li)史(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)位為(wei)33.56%,近(jin)(jin)5年(nian)(nian)(nian)歷(li)(li)(li)(li)史(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)位為(wei)20.12%;集成電路(lu)封測近(jin)(jin)3年(nian)(nian)(nian)PB-MRQ歷(li)(li)(li)(li)史(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)位為(wei)71.35%,近(jin)(jin)5年(nian)(nian)(nian)歷(li)(li)(li)(li)史(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)位為(wei)46.04%。模擬芯片設計近(jin)(jin)3年(nian)(nian)(nian)PT-TTM(剔除負值)為(wei)69.83%,近(jin)(jin)5年(nian)(nian)(nian)歷(li)(li)(li)(li)史(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)位為(wei)58.5%;數字芯片設計近(jin)(jin)3年(nian)(nian)(nian)PTTTM(剔除負值)為(wei)91.32%,近(jin)(jin)5年(nian)(nian)(nian)歷(li)(li)(li)(li)史(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)位為(wei)55.12%。雖(sui)然半導體(ti)行(xing)業(ye)已經(jing)迎來大幅估值修復(fu)(fu)，但是從(cong)歷(li)(li)(li)(li)史(shi)表現來看(kan)，仍(reng)有一定(ding)提升空間。

半導(dao)體(ti)行(xing)(xing)(xing)業(ye)迎(ying)來(lai)“戴維斯(si)雙(shuang)擊(ji)”,價值(zhi)(zhi)凸顯(xian)：戴維斯(si)雙(shuang)擊(ji)是指盈(ying)利(li)(li)能(neng)力提(ti)升和市場(chang)環(huan)境(jing)同時(shi)優化帶來(lai)的(de)倍乘效益。從宏觀角(jiao)度來(lai)看，在國(guo)內多項利(li)(li)好政(zheng)策的(de)提(ti)振下(xia)，投資者情緒好轉、市場(chang)環(huan)境(jing)優化；從中觀角(jiao)度來(lai)看，半導(dao)體(ti)行(xing)(xing)(xing)業(ye)是大國(guo)博(bo)弈(yi)中的(de)兵家必爭之地(di)，在新(xin)一(yi)輪全球科技革命萌芽之時(shi)，“以(yi)科技創新(xin)推動(dong)產(chan)業(ye)創新(xin)”也(ye)是我(wo)(wo)國(guo)政(zheng)策的(de)重點方向之一(yi)。目前，半導(dao)體(ti)行(xing)(xing)(xing)業(ye)逐步(bu)回暖，在新(xin)一(yi)輪科技革新(xin)的(de)推動(dong)下(xia)有(you)望繼續上行(xing)(xing)(xing)，行(xing)(xing)(xing)業(ye)盈(ying)利(li)(li)水平將同步(bu)提(ti)升。我(wo)(wo)們(men)認為，半導(dao)體(ti)行(xing)(xing)(xing)業(ye)有(you)望迎(ying)來(lai)“戴維斯(si)雙(shuang)擊(ji)”,高彈性投資價值(zhi)(zhi)凸顯(xian)。

投(tou)資建議(yi)：半導(dao)體(ti)行業(ye)周(zhou)期上行和市場(chang)環(huan)境優化共同(tong)作(zuo)用，板(ban)塊(kuai)投(tou)資價值凸顯(xian)。關(guan)于半導(dao)體(ti)材料(liao)(liao)、設備和封(feng)測(ce)板(ban)塊(kuai)，建議(yi)關(guan)注半導(dao)體(ti)材料(liao)(liao)公(gong)司(si)：華(hua)海(hai)誠科(ke)(688535.SH)、雅克科(ke)技(ji)(ji)(002409.SZ)、清溢光電(dian)(dian)(688138.SH)、江(jiang)豐電(dian)(dian)子(zi)(zi)(300666.SZ);半導(dao)體(ti)設備公(gong)司(si)：北(bei)方(fang)華(hua)創(002371.SZ)、拓荊科(ke)技(ji)(ji)(688072.SH)、中科(ke)飛測(ce)(688361.SH);集成(cheng)電(dian)(dian)路(lu)封(feng)測(ce)公(gong)司(si)：通(tong)富微電(dian)(dian)(002156.SZ)、長(chang)電(dian)(dian)科(ke)技(ji)(ji)(600584.SH)、甬矽電(dian)(dian)子(zi)(zi)(688362.SH)。

風(feng)險(xian)提示：半導體行業(ye)復蘇不及(ji)預(yu)(yu)期(qi)的風(feng)險(xian)，國際貿易摩擦激化(hua)的風(feng)險(xian)，技術迭代和產品認證不及(ji)預(yu)(yu)期(qi)的風(feng)險(xian)，產能(neng)瓶(ping)頸的風(feng)險(xian)。

每經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 王曉波)

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