每(mei)經(jing)記者｜姚亞楠    每(mei)經(jing)編輯｜彭(peng)水萍(ping)

近(jin)日，上市公司中文(wen)傳媒發布(bu)公告稱，其參與投資的私募基金廈(sha)門元趣新銳創(chuang)業投資合伙企業（有限合伙）（以下(xia)簡(jian)稱元(yuan)趣(qu)新銳）已完成清(qing)算并取得注(zhu)銷登記通知(zhi)書，該基(ji)金管理人(ren)(ren)為(wei)北京壹舟云亭私募基(ji)金管理有限公(gong)司，即挑戰(zhan)者創(chuang)投，其創(chuang)始(shi)合伙人(ren)(ren)唐彬森更為(wei)人(ren)(ren)熟知(zhi)的身份(fen)是飲料品牌元(yuan)氣森林(lin)的創(chuang)始(shi)人(ren)(ren)。

公開(kai)資料顯示，該基(ji)金成立(li)于2020年，曾投(tou)資(zi)唐彬(bin)森老搭檔謝賢林(lin)創辦的一家游戲公司，如今選(xuan)擇(ze)注銷，原因(yin)是未找到其他合適投(tou)資(zi)標(biao)的。

4年投了一(yi)個項目，收益(yi)500余萬

從中基協(xie)公示的(de)信息來看(kan)，元趣新銳成立于2020年(nian)，彼時，中文傳(chuan)媒曾發(fa)布(bu)公告(gao)稱出(chu)(chu)資(zi)(zi)2500萬(wan)元認購該基(ji)(ji)(ji)金份額，一同出(chu)(chu)資(zi)(zi)的還(huan)有北(bei)京挑戰者(zhe)科(ke)技有限(xian)(xian)(xian)公司、上海雨樹沸點投(tou)資(zi)(zi)合伙企業(ye)(有限(xian)(xian)(xian)合伙)等，該基(ji)(ji)(ji)金模為5890萬(wan)元，由(you)挑戰者(zhe)創投(tou)擔任基(ji)(ji)(ji)金管理人，存(cun)(cun)續(xu)(xu)期限(xian)(xian)(xian)暫(zan)定為10年(nian)，其中存(cun)(cun)續(xu)(xu)期的前(qian)7年(nian)為投(tou)資(zi)(zi)期，剩余的存(cun)(cun)續(xu)(xu)期為回收(shou)期。

在(zai)投(tou)資方向上，元趣新(xin)銳主要用于投(tou)資北京元趣娛(yu)樂有限公司項(xiang)目，經(jing)全體有限合伙人一致書面同意后，也可(ke)另(ling)行謀求其他投資項目，方(fang)向為電子游戲(xi)文(wen)化創(chuang)意領域、消費(fei)升(sheng)級以及信(xin)息服務業領域。2021年3月(yue)，元(yuan)趣(qu)新(xin)銳在中(zhong)基(ji)協完成(cheng)了備(bei)案。

挑戰者創(chuang)投在(zai)投資界頗有名氣(qi)，其創(chuang)始合伙(huo)人唐(tang)彬(bin)森更為人熟知的身份是(shi)飲料品(pin)牌(pai)元氣(qi)森林(lin)的創(chuang)始人，在(zai)創(chuang)辦元氣(qi)森林(lin)之前，唐(tang)彬(bin)森在(zai)游戲(xi)(xi)行業也(ye)有一定(ding)知名度，他經營著(zhu)智(zhi)明星通智(zhi)，這家公司(si)曾(ceng)推(tui)出多個爆款游戲(xi)(xi)，包括開心農場和列王的紛爭(zheng)等。

2014年，智明星通以26.6億元的價格“賣身”中(zhong)文傳媒，隨后，唐彬(bin)森創(chuang)(chuang)(chuang)立了(le)挑戰(zhan)者(zhe)創(chuang)(chuang)(chuang)投(tou)，在消費品領域(yu)頻頻出(chu)手(shou)投(tou)資，據官網介紹，挑戰(zhan)者(zhe)創(chuang)(chuang)(chuang)投(tou)已經投(tou)資了(le)超200家創(chuang)(chuang)(chuang)業公司(si)，目前資產管(guan)理(li)規(gui)模(mo)超100億元。

上述公(gong)告顯示，元(yuan)(yuan)趣新銳在運作期間投資北(bei)京元(yuan)(yuan)趣娛樂有限公(gong)司，獲(huo)得(de)投資收(shou)益570.43萬(wan)元，記者注意到(dao)，這家(jia)公司成立(li)于(yu)2020年，總(zong)部位于(yu)北京，據媒體(ti)報道，創始(shi)人是(shi)唐彬森的老搭檔，智明星通聯合(he)創始(shi)人謝(xie)賢林，公司的核(he)心業(ye)務是(shi)游戲和社交，重心在海外市場的開拓，2020年元趣娛樂還曾(ceng)獲(huo)得騰訊投資，目前后者仍持(chi)有(you)10.1745%股份。

對于(yu)如(ru)今選擇注(zhu)(zhu)銷元(yuan)趣(qu)新(xin)銳(rui)的原因，上述公告稱因宏(hong)觀經濟及(ji)投資環境發生變(bian)化，元(yuan)趣(qu)新(xin)銳(rui)未(wei)找到其他合(he)適投資標的，投資北京元(yuan)趣(qu)的股權(quan)已(yi)完整(zheng)退出(chu)，全體合(he)伙人一致(zhi)決定對元(yuan)趣(qu)新(xin)銳(rui)進行清(qing)算并辦(ban)理注(zhu)(zhu)銷登記(ji)事宜(yi)。

“元趣新(xin)銳(rui)規模不大，是(shi)一只專(zhuan)項(xiang)基金，項(xiang)目投資退出完成后屬于正常(chang)注銷。”有(you)知情人(ren)士向《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者透露稱。

游戲投資沉寂，VC/PE為何不再青睞？

一個需要提及的(de)背景是，國內游戲領域的(de)投融(rong)資市場沉(chen)寂已久，IT桔子數(shu)據顯示，中國游戲市場投(tou)(tou)融資(zi)在2014-2015年(nian)(nian)迎來高峰，兩年(nian)(nian)投(tou)(tou)資(zi)事件(jian)在400起以上(shang)，投(tou)(tou)資(zi)金(jin)額在100億(yi)元左(zuo)右，但(dan)在2016年(nian)(nian)后(hou)離(li)開投(tou)(tou)資(zi)的(de)主戰場，一(yi)(yi)度單年(nian)(nian)投(tou)(tou)資(zi)金(jin)額僅53億(yi)元。雖然此后(hou)交易一(yi)(yi)度有所(suo)恢復，但(dan)主流的(de)投(tou)(tou)資(zi)方(fang)轉變為騰(teng)訊(xun)、嗶(bi)哩嗶(bi)哩等產(chan)業資(zi)本。

“游(you)戲(xi)賽道不再受VC/PE青睞原因(yin)是多方面的(de)。”天使(shi)投(tou)資(zi)人郭濤向《每日經濟新聞》記者表示，騰訊、網(wang)易等巨頭(tou)憑借雄厚的(de)資(zi)金、龐大(da)的(de)用(yong)戶基(ji)礎和(he)(he)成(cheng)(cheng)熟的(de)運營體系主導著市(shi)場走(zou)向，激烈競爭之下，中小游(you)戲(xi)公司(si)舉步維艱，新進入(ru)者面臨極高(gao)的(de)競爭門檻，難(nan)以(yi)突破重圍，這使(shi)得(de)投(tou)資(zi)風險(xian)陡增(zeng)，回(hui)報(bao)前景渺(miao)茫。此(ci)外，開發成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)上(shang)(shang)升也給投(tou)資(zi)者帶來巨大(da)壓力，為滿足玩家(jia)日益挑剔的(de)需求(qiu)，游(you)戲(xi)在(zai)美(mei)術、技術和(he)(he)劇(ju)情上(shang)(shang)需投(tou)入(ru)巨額(e)資(zi)源，同時推廣成(cheng)(cheng)本(ben)高(gao)企，獲取(qu)用(yong)戶難(nan)度加大(da)，利潤空(kong)間被嚴重壓縮，投(tou)資(zi)回(hui)報(bao)率大(da)打折扣。再者，嚴格(ge)的(de)監管政策增(zeng)加了(le)投(tou)資(zi)的(de)不確定(ding)性，游(you)戲(xi)開發和(he)(he)運營的(de)合規成(cheng)(cheng)本(ben)上(shang)(shang)升，這與VC/PE追求(qiu)的(de)低(di)風險(xian)高(gao)回(hui)報(bao)背道而(er)馳(chi)。值得(de)注意的(de)是，游(you)戲(xi)公司(si)商業(ye)模(mo)式的(de)局限性也不容忽視。買(mai)斷(duan)制單機游(you)戲(xi)收入(ru)不穩定(ding)，后續(xu)依賴 DLC或續(xu)作，這與互聯(lian)網(wang)服務型產品的(de)持續(xu)現(xian)金流相比缺乏吸(xi)引力。

前不久，《黑神話：悟空》上線和爆火引發了市場對游戲創業與投資的再度關注，不過(guo)郭濤認(ren)為(wei)，這一現象(xiang)級產品對游(you)戲領域投資(zi)的刺激有(you)限且存(cun)在不確定性。從積極方(fang)面看(kan)，它(ta)展現了市場(chang)潛力，證明(ming)高品質(zhi)、有(you)文化內涵的游(you)戲能獲高額回報(bao)，同時也吸引(yin)人才與技術(shu)為(wei)行業創新(xin)發展提供動(dong)力，還可能拓(tuo)展游(you)戲類型，帶動(dong)相(xiang)關投資(zi)。“然(ran)而，這種刺激(ji)的(de)局限性也很明顯(xian)。投(tou)資(zi)風險(xian)依(yi)然(ran)較高，開發(fa)游戲(xi)需大量資(zi)金(jin)和(he)時間，市場競爭激(ji)烈且玩家(jia)口(kou)味多變(bian)，難以(yi)(yi)復制成(cheng)功(gong)，行業(ye)固有問(wen)題(ti)未解決(jue)，寡(gua)頭格局、高成(cheng)本(ben)和(he)監管政(zheng)策依(yi)舊影(ying)響著(zhu)投(tou)資(zi)者決(jue)策。一款游戲(xi)的(de)表現不足以(yi)(yi)決(jue)定投(tou)資(zi)流(liu)向，需綜合考慮市場規模、競爭態勢和(he)公(gong)司實力等因素。”郭濤表示。

封面(mian)圖片來源：視覺中國-VCG111363577655