每(mei)經記者｜黃鑫(xin)磊    每(mei)經編(bian)輯｜楊夏(xia)    

今年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，工程機械行業繼續(xu)維持正增(zeng)(zeng)長，但受到(dao)高基數及需求放緩等影響，出(chu)口量(liang)增(zeng)(zeng)速(su)為負，當前出(chu)口規模仍處于歷史(shi)高位，且主(zhu)要出(chu)口國家和地(di)區下游需求增(zeng)(zeng)量(liang)均有支(zhi)撐。

以(yi)最具代表性的挖(wa)掘(jue)機(ji)(ji)為例，據中國(guo)工程機(ji)(ji)械工業(ye)協會對挖(wa)掘(jue)機(ji)(ji)主(zhu)要制造企業(ye)統計，2024年(nian)8月銷售(shou)各類(lei)挖(wa)掘(jue)機(ji)(ji)1.46萬臺，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長11.8%，其中出口(kou)7953臺，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長6.95%，為今(jin)年(nian)以(yi)來首次重回正增(zeng)長；1—8月，共銷售(shou)挖(wa)掘(jue)機(ji)(ji)13.16萬臺，同(tong)(tong)比(bi)下降2.21%，其中出口(kou)6.52萬臺，同(tong)(tong)比(bi)下降10.3%。

據三一重工（SH600031，股價(jia)15.24元(yuan)，市值1292億元(yuan)）9月9日晚公告(gao)，公司的小挖(wa)(wa)產品今(jin)年已實現連續6個月的增(zeng)長，且增(zeng)速逐月加快(kuai)，中(zhong)、大挖(wa)(wa)產品也已實現企穩回升；今(jin)年8月，國內小挖(wa)(wa)銷售臺量同(tong)比增(zeng)長51%、中(zhong)挖(wa)(wa)增(zeng)長44%、大挖(wa)(wa)持(chi)平，海(hai)外(wai)小挖(wa)(wa)銷售臺量同(tong)比增(zeng)長16%、中(zhong)挖(wa)(wa)增(zeng)長32%、大挖(wa)(wa)增(zeng)長63%。

8月挖掘機出口同比增幅回正

據中(zhong)國工程機械工業(ye)協(xie)會披露，今年1月—7月期間(jian)，挖掘機出口量同比(bi)(bi)增(zeng)幅均為負，其中(zhong)2月同比(bi)(bi)下降(jiang)32%，降(jiang)幅最大，而從3月份開始，降(jiang)幅逐漸(jian)縮小，7月份降(jiang)幅為0.51%，已經接近正增(zeng)長。

對此，東(dong)海證券研報(bao)稱，受益于國產(chan)品牌去庫存，2023年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)同(tong)期基數較低、海外(wai)部(bu)分新興市場地區(qu)需(xu)求(qiu)溫和復蘇，出口市場轉好，8月(yue)挖(wa)掘機(ji)單月(yue)出口同(tong)比增長(chang)6.95%，好于CME（中國工程機(ji)械商(shang)貿網）預期，出口單月(yue)銷量首次(ci)回正(zheng)，占總銷量達54.30%。

據(ju)悉，近年來，國(guo)內工程機(ji)械下游需求(qiu)處于萎縮并(bing)不(bu)斷筑底的過程中(zhong)，出(chu)口成(cheng)為支(zhi)撐(cheng)工程機(ji)械企(qi)業發展的重要(yao)增長點，主要(yao)產(chan)品銷售量及龍(long)頭企(qi)業收入中(zhong)境外銷售均占據(ju)半壁江山，國(guo)產(chan)品牌依托海外拓展有(you)效彌補國(guo)內收入缺口并(bing)提升(sheng)整體(ti)盈利水平(ping)，出(chu)口表現較好的龍(long)頭企(qi)業生產(chan)經營(ying)更(geng)有(you)望保持穩定。

數據顯示，三一重工、徐工機械（SZ000425，股價6.00元(yuan)(yuan)，市值(zhi)708.97億(yi)元(yuan)(yuan)）、中聯(lian)重科（SZ000157，5.83元(yuan)(yuan)，市值(zhi)505.93億(yi)元(yuan)(yuan)）作為國(guo)內(nei)工程(cheng)機械“三巨頭”，2024年(nian)半年(nian)報均呈現營(ying)收輕(qing)微波(bo)動、歸母凈利(li)潤(run)增長態(tai)勢(shi)。

三一重工披(pi)露，上(shang)半年實(shi)現海外(wai)銷售收(shou)入235.42億元(yuan)，同(tong)比增長4.79%，海外(wai)收(shou)入占主營業務收(shou)入比重達62.23%，首次超過60%；海外(wai)主營業務毛利率持續提升(sheng)達31.57%，較上(shang)年同(tong)期的31.01%上(shang)升(sheng)0.56個百分點。

徐工機(ji)械披露，上(shang)半年來自境外的收入(ru)達219億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長4.8%，國際(ji)化收入(ru)占比(bi)(bi)44%，同(tong)比(bi)(bi)提(ti)(ti)升(sheng)3.37個(ge)百分(fen)(fen)點；海外產品終端銷量綜合占有率4.43%，同(tong)比(bi)(bi)提(ti)(ti)升(sheng)0.58個(ge)百分(fen)(fen)點，毛(mao)利率也提(ti)(ti)升(sheng)至24.41%，同(tong)比(bi)(bi)提(ti)(ti)升(sheng)1.22個(ge)百分(fen)(fen)點。

中(zhong)聯重科披露，上半年境外(wai)收入(ru)為(wei)120.48億元(yuan)，同比(bi)增長43.90%，營收占比(bi)提升(sheng)至49.10%，同比(bi)提升(sheng)14.32個(ge)百(bai)分點，毛利率為(wei)32.13%，同比(bi)提升(sheng)0.35個(ge)百(bai)分點。

對此，徐工機械表示，開年以來，工程機械行(xing)業形(xing)勢弱于預期(qi)，國(guo)內市場低位下行(xing)，海(hai)外市場增長失速(su)，但相(xiang)比國(guo)內市場處于大周(zhou)期(qi)筑底階段，海(hai)外市場空間(jian)巨大，周(zhou)期(qi)波動性小，海(hai)外收入占比提升(sheng)有望進(jin)一(yi)步帶動公司經營業績及盈利能(neng)力提升(sheng)，從而穩健穿越行(xing)業周(zhou)期(qi)。

另(ling)外，對于(yu)(yu)(yu)上述(shu)“三巨頭”的(de)境外毛利率(lv)均高于(yu)(yu)(yu)境內(nei)毛利率(lv)，中誠信國際研報(bao)認為，受益于(yu)(yu)(yu)出口規(gui)模效(xiao)(xiao)應(ying)顯現產品結構改善、海外市場對價格(ge)敏感度偏低、價格(ge)競爭激烈程度弱于(yu)(yu)(yu)國內(nei)、人民幣兌美元貶值等(deng)因素，2021—2022年起主要工程機械企業海外業務的(de)平均毛利率(lv)開始高于(yu)(yu)(yu)國內(nei)銷售且(qie)呈上升(sheng)趨勢，有效(xiao)(xiao)拉升(sheng)整體盈利能力。

工程機械“產能出海”加速

據三(san)一(yi)重工9月9日(ri)晚公(gong)(gong)告，今年1—8月，公(gong)(gong)司(si)在(zai)非洲銷售額達(da)35億元(yuan)，同比上(shang)升超(chao)(chao)(chao)過(guo)60%。公(gong)(gong)司(si)自(zi)從2002年進入非洲共銷售設備(bei)超(chao)(chao)(chao)過(guo)200億元(yuan)，設備(bei)保有量超(chao)(chao)(chao)過(guo)23000臺，位(wei)列中(zhong)國工程機(ji)械企業產(chan)品出(chu)口非洲的第一(yi)名。

迄今為止，公(gong)司在非(fei)洲52個(ge)(ge)(ge)(ge)國(guo)家和(he)地區(qu)提供銷售(shou)服務(wu)（非(fei)洲共61個(ge)(ge)(ge)(ge)國(guo)家和(he)地區(qu)），在非(fei)設立了4個(ge)(ge)(ge)(ge)國(guo)區(qu)、14個(ge)(ge)(ge)(ge)子公(gong)司、8個(ge)(ge)(ge)(ge)代(dai)理商、50個(ge)(ge)(ge)(ge)服務(wu)網(wang)點，本地化率(lv)超過60%。

值得注意的是，對于上半年(nian)出口增長(chang)，三一重工(gong)在半年(nian)報(bao)中(zhong)表示，公司通過組織(zhi)全(quan)球化(hua)(hua)、研發(fa)全(quan)球化(hua)(hua)和制造全(quan)球化(hua)(hua)，推進全(quan)球資源配置持續優化(hua)(hua)。其中(zhong)，上半年(nian)印尼工(gong)廠(chang)二期工(gong)廠(chang)擴(kuo)產(chan)完畢，印度二期工(gong)廠(chang)、南非工(gong)廠(chang)有序建設中(zhong)。

對此，中誠信國(guo)際研報分(fen)析稱，近年來，國(guo)內(nei)企業海(hai)外渠道布局和服務后市場日益完善、國(guo)際產(chan)品(pin)研發進度不斷加快、產(chan)品(pin)品(pin)質有所提升、產(chan)品(pin)線覆蓋更加全面，同時完成了從(cong)“產(chan)品(pin)出(chu)海(hai)”到“產(chan)能(neng)出(chu)海(hai)”的轉變，海(hai)外建廠和本地化運營步伐提速。

而國產(chan)工程機械(xie)設備具有性(xing)價比和(he)供應鏈等(deng)方(fang)面(mian)的優勢，加之近年來(lai)海外(wai)渠道布局(ju)和(he)服務后市場日(ri)益完善、國際產(chan)品研發進度不斷(duan)加快(kuai)、產(chan)品品質提升以及海外(wai)建廠和(he)本(ben)地化運營步伐提速，國際競爭力不斷(duan)增(zeng)強。

據英國(guo)KHL集團旗下雜志《International Construction》于2024年6月發(fa)布的全球工(gong)程機械(xie)50強榜單，共(gong)有(you)13家(jia)中國(guo)企業上榜，2023年上述(shu)企業總營(ying)收為(wei)418.26億美(mei)元，其中44.24%來自海外市場，較(jiao)10年前大幅增長(chang)了近8倍(bei)，國(guo)際化布局效果顯著。

然而，工程機(ji)械出海過(guo)程中面(mian)臨的(de)貿易摩擦、競爭加劇(ju)、匯率波動、運費高企(qi)和信(xin)用(yong)銷售(shou)(shou)金融資源受(shou)限等挑戰也備(bei)受(shou)關注(zhu)。與此(ci)同(tong)時，中國企(qi)業的(de)全球市場份(fen)額整體有所(suo)下(xia)滑，一(yi)方面(mian)系(xi)受(shou)到國內銷售(shou)(shou)急劇(ju)收縮的(de)影響(xiang)，另一(yi)方面(mian)系(xi)海外(wai)品牌供(gong)應鏈(lian)逐漸恢復所(suo)致。

徐工(gong)(gong)機械(xie)、三一重工(gong)(gong)、中聯(lian)重科(ke)、柳工(gong)(gong)（SZ000528，股(gu)價(jia)9.44元(yuan)，市值186.82億元(yuan)）在(zai)全球工(gong)(gong)程機械(xie)行業(ye)的市場(chang)占有率分(fen)別(bie)為5.3%、4.2%、2.4%和1.6%，中誠(cheng)信國際研報(bao)分(fen)析稱，國內(nei)企業(ye)的海外市場(chang)份額(e)與(yu)卡特彼勒和小(xiao)松(song)相(xiang)比仍(reng)偏低(di)，未來有較大提升空間，預計未來海外工(gong)(gong)程機械(xie)市場(chang)需(xu)求及我國企業(ye)的市場(chang)拓(tuo)展仍(reng)有較大潛力(li)。

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