每經記者｜范芊芊    每經編(bian)輯｜文 多    

你是否見(jian)過這(zhe)樣一個場(chang)景：機(ji)械(xie)臂(bei)模擬人工操作，先(xian)放(fang)置咖啡(fei)杯，再碾壓咖啡(fei)粉、搖(yao)晃均勻，甚至還有一段拉花(hua)動作，不到1分鐘(zhong)時間，一杯香濃拿鐵就呈現在消費者(zhe)面前。而這(zhe)，就是協作機(ji)器人在零售領域應用的(de)典(dian)型案例之一。

“協(xie)作機(ji)器人(ren)(ren)(ren)，指具有可(ke)操(cao)作性機(ji)械臂的(de)機(ji)器人(ren)(ren)(ren)，用于在共享(xiang)空間或人(ren)(ren)(ren)類(lei)與機(ji)器人(ren)(ren)(ren)近距離操(cao)作時(shi)進行直接(jie)的(de)人(ren)(ren)(ren)機(ji)交互或協(xie)作。”這是深圳(zhen)市越疆科技(ji)股份有限公司（以下簡稱越疆科技(ji)）對協(xie)作機(ji)器人(ren)(ren)(ren)的(de)解釋。

在(zai)業內，越(yue)疆科技(ji)(ji)與“節卡機器人(ren)(ren)”“遨(ao)博(bo)智能”并稱為(wei)國內協作(zuo)機器人(ren)(ren)三杰(jie)，3家企(qi)業也都開(kai)啟了資(zi)產證券化之(zhi)路，謀求在(zai)資(zi)本市(shi)場上市(shi)。其中，越(yue)疆科技(ji)(ji)在(zai)6月向港交所遞交了招股書（申請版，下同）。

越疆科技是一家成(cheng)立近十年的深圳企(qi)業，在IPO前已經(jing)完成(cheng)了9輪融資，最后(hou)一輪融資的投后(hou)估值達35.3億(yi)元。

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意(yi)到，近(jin)3年來，越疆科技累計虧損約2億元，截至2023年度還未實現盈(ying)利(li)。六軸協(xie)作機(ji)器人(ren)作為(wei)公司核心產品之一，銷(xiao)量逐年增長，但(dan)平均售價(jia)一降(jiang)(jiang)再降(jiang)(jiang)。這背后的(de)原因不(bu)難理解，協(xie)作機(ji)器人(ren)作為(wei)一個處于(yu)商(shang)業化早期的(de)新品類，正面(mian)臨市場培育與激烈(lie)的(de)市場競爭，尤其是(shi)需(xu)要直(zhi)面(mian)工(gong)業機(ji)器人(ren)巨頭對市場份額的(de)搶(qiang)奪。

部分產品均價持續下降

“能否制造(zao)一種智能機械臂，來當人的助手呢？”2014年，越疆科技創始人劉培超在(zai)突發奇想后，開(kai)始了一段漫長(chang)的創業路。

創業十年來(lai)，從首款(kuan)產(chan)品(pin)(pin)在國(guo)外眾(zhong)籌平臺(tai)大受歡迎，到如今公(gong)司已推出(chu)4個系(xi)列27個型(xing)號的協作機器(qi)人(ren)(ren)產(chan)品(pin)(pin)（截至6月7日），越疆科(ke)技逐(zhu)步(bu)進入全(quan)球協作機器(qi)人(ren)(ren)行業中(zhong)的領先陣營(ying)。

招股(gu)書披露，根據灼識(shi)咨詢報告，按2023年的出(chu)貨量計算，越疆科(ke)技(ji)在全球協作(zuo)機(ji)器(qi)人行業中(zhong)(zhong)排名前二，并(bing)在中(zhong)(zhong)國所有協作(zuo)機(ji)器(qi)人公司中(zhong)(zhong)排名第一。從2018年至2023年，越疆科(ke)技(ji)的協作(zuo)機(ji)器(qi)人出(chu)口量已連續6年位居中(zhong)(zhong)國榜首。

分(fen)產(chan)品(pin)來看，越疆(jiang)科技的(de)產(chan)品(pin)主要(yao)分(fen)為四軸(zhou)(zhou)協(xie)作(zuo)機器人(ren)(ren)、六(liu)軸(zhou)(zhou)協(xie)作(zuo)機器人(ren)(ren)、復合協(xie)作(zuo)機器人(ren)(ren)。其中四軸(zhou)(zhou)協(xie)作(zuo)機器人(ren)(ren)更多應用于教育、輕工(gong)領域，相關產(chan)品(pin)推出時間更早(zao)。六(liu)軸(zhou)(zhou)協(xie)作(zuo)機器人(ren)(ren)的(de)應用行(xing)業則更為廣泛，包括零售、醫(yi)療(liao)、化(hua)工(gong)等，越疆(jiang)科技所擁有的(de)27款(kuan)型(xing)號(hao)產(chan)品(pin)中有22款(kuan)都(dou)屬于此類。

近3年(nian)來(lai)，越疆(jiang)科(ke)技六軸協作(zuo)機器人的(de)營收(shou)在總營收(shou)中的(de)占比(bi)(bi)正(zheng)逐步攀(pan)升，從(cong)2021年(nian)的(de)14.9% 攀(pan)升至46.8%，與此同時，四軸協作(zuo)機器人的(de)營收(shou)占比(bi)(bi)則(ze)從(cong)近70%下(xia)滑至34.7%。這也反映了越疆(jiang)科(ke)技正(zheng)在將產(chan)品從(cong)教育領(ling)域向其他領(ling)域拓展，2022年(nian)工業領(ling)域銷(xiao)售收(shou)入占比(bi)(bi)已超過教育領(ling)域。

值得注意的是，從招(zhao)股(gu)書披露(lu)的數(shu)據來看(kan)，六(liu)軸(zhou)協作(zuo)機(ji)器人(ren)的平(ping)(ping)均(jun)(jun)售價要明顯高于四軸(zhou)協作(zuo)機(ji)器人(ren)，毛利(li)率數(shu)據則相反。2023年，六(liu)軸(zhou)協作(zuo)機(ji)器人(ren)的平(ping)(ping)均(jun)(jun)售價為每臺5.66萬元(yuan)(yuan)，毛利(li)率為47.2%，四軸(zhou)協作(zuo)機(ji)器人(ren)的平(ping)(ping)均(jun)(jun)售價則是每臺0.84萬元(yuan)(yuan)，毛利(li)率為54.8%。

“以價換量”是新產(chan)(chan)品(pin)推出后(hou)更(geng)快(kuai)向市(shi)場滲(shen)透的(de)一種(zhong)方式。《每日經(jing)濟新聞》記者注意到，越疆(jiang)科(ke)技六軸協作機(ji)器人“CR系(xi)列(lie)”在2021年才(cai)實現量產(chan)(chan)，“Nova系(xi)列(lie)”在2022年發布(bu)。2021年至2023年，六軸協作機(ji)器人的(de)平均售價呈(cheng)現逐年下降的(de)趨勢，分(fen)別(bie)為每臺(tai)6.59萬(wan)元、6.14萬(wan)元、5.66萬(wan)元，銷(xiao)量則持續增長(chang)，分(fen)別(bie)為394臺(tai)、1707臺(tai)、2374臺(tai)。

越疆科技此舉(ju)或也是(shi)迫于無奈。在節卡機(ji)器人(ren)股份有(you)限公司（以下簡稱節卡股份）披露的(de)審核問詢中，監管方(fang)面曾表示(shi)，目前，協作機(ji)器人(ren)企業處于沖(chong)規模(mo)搶(qiang)占(zhan)市場份額時(shi)期，同質(zhi)化競爭嚴重，廠商們紛紛采取“價格(ge)戰”方(fang)式搶(qiang)占(zhan)市場份額。

好消息(xi)是(shi)，根據市場研究機構“MIR睿工(gong)業”8月發布的中國協作機器人市場二季度報告，廠商正(zheng)逐步從(cong)價格競(jing)爭(zheng)(zheng)轉向(xiang)技(ji)術(shu)競(jing)爭(zheng)(zheng)。“2024年開(kai)始，內資協作機器人廠商競(jing)爭(zheng)(zheng)進入(ru)白(bai)熱化階段，價格戰(zhan)仍然較激烈，但市場正(zheng)逐步回歸(gui)到價值理性(xing)層面，向(xiang)技(ji)術(shu)競(jing)爭(zheng)(zheng)靠攏。”上述報告中稱。

3年累計虧損近2億元

從業績表現(xian)上來看，2021年(nian)~2023年(nian)，越疆科技的(de)營(ying)收分別為1.74億(yi)元(yuan)、2.41億(yi)元(yuan)、2.87億(yi)元(yuan)，呈(cheng)現(xian)穩步增長(chang)的(de)態勢(shi)。但凈(jing)利潤表現(xian)還(huan)不理想，未能實現(xian)盈利，同期(qi)年(nian)內虧(kui)損(sun)分別為4175.6萬元(yuan)、5247.7萬元(yuan)、1.03億(yi)元(yuan)，虧(kui)損(sun)持續(xu)擴大，3年(nian)累計(ji)虧(kui)損(sun)金額已近2億(yi)元(yuan)。

要(yao)知道(dao)，在港股IPO前，2015年(nian)~2022年(nian)，越(yue)疆(jiang)科技(ji)還進行了9輪(lun)融資，累計融資金額約(yue)8億元。而截至2023年(nian)末(mo)，越(yue)疆(jiang)科技(ji)現(xian)金及現(xian)金等價物為(wei)1.11億元。那么越(yue)疆(jiang)科技(ji)的錢都花在哪兒了？

一方面，協作(zuo)機器人是一個技(ji)術密集(ji)型行業，這就意味著(zhu)廠商需要(yao)持續(xu)投(tou)入研(yan)發(fa)費用來研(yan)發(fa)新(xin)產品。2021年~2023年，越疆科技(ji)的研(yan)發(fa)開支分(fen)別為(wei)4687.3 萬(wan)元(yuan)、5205.4 萬(wan)元(yuan)、7052.7萬(wan)元(yuan)，占當(dang)年收入的比(bi)例(li)均在20%以上。

另一(yi)方面，隨著新品類(lei)激烈競爭，越(yue)疆科技還需(xu)要花(hua)更多的(de)資(zi)金來培育和開(kai)拓(tuo)市場(chang)。2021年(nian)~2023年(nian)，越(yue)疆科技的(de)銷(xiao)售(shou)及分(fen)銷(xiao) 開(kai)支(zhi)分(fen)別為6363萬(wan)元(yuan)、8927.4萬(wan)元(yuan)、1.27億元(yuan)，3年(nian)時(shi)間內相關費用接近翻倍。進一(yi)步(bu)拆解來看(kan)，其中增長(chang)幅度更高的(de)是雇員(yuan)福利開(kai)支(zhi)、業務拓(tuo)展及差旅開(kai)支(zhi)，分(fen)別增長(chang)了(le)約3億元(yuan)、1.28億元(yuan)。

“我們(men)短期內可能繼續產生(sheng)虧損凈(jing)額。我們(men)對實現盈(ying)利感到樂觀，原因為我們(men)預期將繼續擴(kuo)大業務規模及(ji)提高營運效率。”對于盈(ying)利的未來預期，越疆科技(ji)在招股書中這(zhe)樣預測。

還需要(yao)注意(yi)的(de)(de)是(shi)，在(zai)國(guo)內協作機器人(ren)廠商間的(de)(de)價(jia)格(ge)戰(zhan)進行(xing)得如(ru)火如(ru)荼時，一(yi)些頭(tou)部的(de)(de)工業機器人(ren)廠商也看上(shang)了這(zhe)塊蛋(dan)糕(gao)，這(zhe)些廠商是(shi)否會憑借規模、品牌(pai)、市場等方(fang)面的(de)(de)優勢(shi)攪亂目前的(de)(de)競爭格(ge)局？

這(zhe)也(ye)是監管在問詢節卡(ka)股(gu)份時(shi)提(ti)及的一點(dian)。對此，節卡(ka)股(gu)份認為，工(gong)業(ye)(ye)機(ji)(ji)(ji)器(qi)人巨頭企業(ye)(ye)早在2014年~2015年便(bian)陸續發布了協作機(ji)(ji)(ji)器(qi)人產(chan)品(pin)，但未在協作機(ji)(ji)(ji)器(qi)人行業(ye)(ye)形成主導或優勢(shi)地位。同時(shi)，節卡(ka)股(gu)份進一步提(ti)出以下因素：工(gong)業(ye)(ye)機(ji)(ji)(ji)器(qi)人廠商(shang)相(xiang)關產(chan)品(pin)市場占有率(lv)低(di)，協作機(ji)(ji)(ji)器(qi)人與工(gong)業(ye)(ye)機(ji)(ji)(ji)器(qi)人技術路線不同，協作機(ji)(ji)(ji)器(qi)人廠商(shang)更貼近下游應用場景需求。

那(nei)么(me)越疆科技(ji)又(you)是如何看待與工業機(ji)器人巨頭之間(jian)的競爭，預計什(shen)么(me)時間(jian)能夠實現(xian)扭虧(kui)為(wei)盈？為(wei)此，9月5日(ri)，《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者多次撥打(da)越疆科技(ji)媒體(ti)聯(lian)系電(dian)話未(wei)獲接聽，隨后記者發送采訪提綱至(zhi)郵箱，截至(zhi)發稿未(wei)獲回復(fu)。