每經記者｜李娜    每經編輯｜肖(xiao)芮冬(dong)    

明日，首批10只中證A500ETF同時(shi)啟動發(fa)(fa)行，ETF發(fa)(fa)行大戰隨之打響。

與此(ci)同時(shi)，《每日經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者獲得的資料顯示(shi)，上述10只(zhi)中(zhong)證A500ETF中(zhong)，有9只(zhi)采取券結(jie)模式，僅泰康(kang)中(zhong)證A500ETF采用的是銀行(xing)交易結(jie)算模式。

與之形(xing)成(cheng)鮮明對比的是(shi)，2024年初10只A50ETF首發時，只有(you)華(hua)泰柏瑞中證A50ETF采用了(le)券結(jie)模式(shi)。

9只中證A500ETF采用券結模式

券結ETF又火熱(re)了！

每(mei)經記者獲(huo)得的一份資料顯示，即將于本周(zhou)二首(shou)發的10只中證A500ETF，有9只采用了券(quan)結模式，而并非此前有市場消息稱的6只。

其中，南方中證(zheng)A500ETF的券(quan)(quan)結(jie)券(quan)(quan)商為(wei)中國(guo)銀河證(zheng)券(quan)(quan)，托(tuo)管(guan)人為(wei)工商銀行。景順長城(cheng)中證(zheng)A500ETF同樣采用的是券(quan)(quan)結(jie)模式(shi)，券(quan)(quan)結(jie)券(quan)(quan)商為(wei)中信證(zheng)券(quan)(quan)，托(tuo)管(guan)人為(wei)工商銀行。如下圖所示(shi)，景順長城(cheng)中證(zheng)A500ETF的托(tuo)管(guan)協議中明確規(gui)定(ding)，證(zheng)券(quan)(quan)經紀商負責基金場(chang)內證(zheng)券(quan)(quan)交易涉及的證(zheng)券(quan)(quan)資金結(jie)算業(ye)務等條款。

具(ju)體來看，華泰證(zheng)(zheng)(zheng)券和國泰君(jun)安證(zheng)(zheng)(zheng)券雙雙拿下了托(tuo)管人和券結(jie)券商兩個角(jiao)色。華泰證(zheng)(zheng)(zheng)券同時(shi)成為華泰柏瑞(rui)A500ETF和國泰中證(zheng)(zheng)(zheng)A500ETF的(de)券結(jie)方，同時(shi)還是后(hou)者(zhe)的(de)托(tuo)管方。國泰君(jun)安證(zheng)(zheng)(zheng)券則是嘉實(shi)中證(zheng)(zheng)(zheng)A500ETF券結(jie)方，同時(shi)又是華泰柏瑞(rui)中證(zheng)(zheng)(zheng)A500ETF的(de)托(tuo)管人。

此(ci)前(qian)，上(shang)交所披露的數據(ju)顯示，2024年前(qian)7個(ge)月，券(quan)商經(jing)紀業務ETF累計(ji)成交額(e)(e)來看(kan)，華(hua)泰證(zheng)券(quan)位(wei)(wei)居首(shou)位(wei)(wei)，其市(shi)場份(fen)額(e)(e)為13.17%；國泰君(jun)安位(wei)(wei)居第三，市(shi)場份(fen)額(e)(e)占比為6.13%。

此外，富國中(zhong)(zhong)證(zheng)A500ETF、銀(yin)華(hua)中(zhong)(zhong)證(zheng)A500ETF、招(zhao)(zhao)商(shang)中(zhong)(zhong)證(zheng)A500ETF、摩根中(zhong)(zhong)證(zheng)A500ETF的券(quan)(quan)結券(quan)(quan)商(shang)分(fen)別為中(zhong)(zhong)泰(tai)證(zheng)券(quan)(quan)、廣發(fa)證(zheng)券(quan)(quan)、招(zhao)(zhao)商(shang)證(zheng)券(quan)(quan)、國信證(zheng)券(quan)(quan)，托管(guan)人分(fen)別為國投(tou)證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)(zhong)信建投(tou)證(zheng)券(quan)(quan)、工商(shang)銀(yin)行(xing)、平(ping)安銀(yin)行(xing)。而泰(tai)康中(zhong)(zhong)證(zheng)A500ETF是首(shou)批產品中(zhong)(zhong)唯一采用銀(yin)行(xing)交易結算模式(shi)的基金(jin)。

與此形成鮮(xian)明對(dui)比的(de)是(shi)，2024年初10只A50ETF首發時，只有華(hua)泰柏(bo)瑞中證(zheng)A50ETF一家采用(yong)了券(quan)結模式(shi)。富國中證(zheng)A50ETF則是(shi)在產(chan)品成立的(de)次日，啟動并完成了證(zheng)券(quan)交易結算(suan)模式(shi)的(de)轉(zhuan)換工(gong)作。

券結ETF成主流模式

ETF作(zuo)(zuo)為投資者場內(nei)交(jiao)易(yi)的(de)重要品(pin)種，券商在ETF產品(pin)的(de)保有規模和流(liu)動性(xing)上發揮了較大(da)的(de)作(zuo)(zuo)用(yong)。

今年(nian)4月19日，證監會發(fa)布《公(gong)開募集證券投資(zi)基金證券交易費用管理規定》（以(yi)下簡稱(cheng)《規定》）。

招商(shang)證券非(fei)銀團隊認為，《規定(ding)》對券結模式相對呵護、呈支持態(tai)度，如券結基金(jin)不受傭(yong)金(jin)比例分配(pei)上(shang)限約(yue)束等。短期內(nei)，針對基金(jin)產品大量采用券結模式的券商(shang)，有望保留相對高的市場份額；中長期看，具備公(gong)募(mu)托管資格的券商(shang)占(zhan)據(ju)一定(ding)先發(fa)優勢，但投研能力仍是公(gong)募(mu)傭(yong)金(jin)競爭的勝負手。

某基金(jin)公司資深投研人士表(biao)示：“就ETF而言，券(quan)結ETF會成為未來的主流。”

Wind數據(ju)顯示，自2024年7月(yue)以來，共有52只新基(ji)金(jin)采用了券(quan)結模式，其(qi)中富(fu)國中證中央企業紅(hong)(hong)利ETF、東(dong)財(cai)滬深300ETF、萬家中證港股通(tong)央企紅(hong)(hong)利ETF、東(dong)財(cai)中證500ETF、招商滬深300ETF等(deng)基(ji)金(jin)采用了券(quan)結模式。

有(you)券(quan)商人士向(xiang)記者表示：“基(ji)金公司選擇ETF券(quan)結(jie)更多是(shi)產(chan)品(pin)(pin)首發(fa)時期，會(hui)對券(quan)商首發(fa)期的(de)(de)銷售(shou)規(gui)模(mo)(mo)有(you)一定(ding)的(de)(de)訴求。而券(quan)結(jie)ETF往(wang)往(wang)與(yu)單(dan)一券(quan)商實現深度(du)綁定(ding)，當面臨市場調整、產(chan)品(pin)(pin)銷售(shou)困難時，券(quan)結(jie)券(quan)商的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)銷售(shou)壓力(li)會(hui)非常大，產(chan)品(pin)(pin)存在難以成立的(de)(de)風險(xian)。且ETF券(quan)結(jie)對券(quan)商系統要(yao)求較高，需(xu)向(xiang)供應商采購相關(guan)的(de)(de)交(jiao)(jiao)易模(mo)(mo)塊，支付相關(guan)成本，如果券(quan)結(jie)標的(de)(de)ETF產(chan)品(pin)(pin)為單(dan)市場品(pin)(pin)種，那么補券(quan)帶來(lai)的(de)(de)預期交(jiao)(jiao)易量也(ye)會(hui)很少，為券(quan)商帶來(lai)的(de)(de)資源有(you)限。若券(quan)結(jie)ETF的(de)(de)規(gui)模(mo)(mo)始終無(wu)法提升(sheng)，可能面臨成本無(wu)法覆蓋的(de)(de)難點，同時ETF的(de)(de)申贖規(gui)則、交(jiao)(jiao)易環節比股(gu)票(piao)和普通基(ji)金更復雜(za)，需(xu)要(yao)持續(xu)的(de)(de)系統維護，規(gui)避發(fa)生交(jiao)(jiao)易風險(xian)。”

該(gai)券商人(ren)士(shi)進(jin)一步指出(chu)，目前全市場能支持ETF券結的券商并不多(duo)，傭(yong)金新規的落地也會(hui)促進(jin)券結模(mo)式(shi)的推動，短期內仍(reng)然是各家會(hui)積極爭取(qu)的資(zi)源(yuan)；長期來(lai)看，只有(you)將(jiang)券商、基金公(gong)司、投(tou)資(zi)者三方利(li)益綜合考量，秉承買方投(tou)顧的視角，才能得到(dao)持續的發展。

深圳某券(quan)商財富管(guan)理人(ren)士(shi)則(ze)是告訴記(ji)者(zhe)：“新規過(guo)后，ETF券(quan)結(jie)的(de)(de)性價比很低(di)，托(tuo)管(guan)的(de)(de)含金量(liang)更高。”

封(feng)面(mian)圖片來源：視覺中國-VCG211378713200