每(mei)經記者(zhe)｜黃海    每(mei)經編輯｜楊夏     

賬上(shang)資(zi)(zi)金近60億元為(wei)何(he)不分紅？公司(si)債務和貨幣(bi)資(zi)(zi)金為(wei)何(he)同步(bu)出現大幅(fu)增長(chang)？7月9日晚間，萊克電(dian)氣（SH603355，股價21.46元，市值123億元）披露公告，回復了上(shang)交所此前(qian)的監管工作函(han)。

《每日經濟新聞(wen)》記者查閱公(gong)告后發現，萊(lai)克電氣高額(e)貨幣資金(jin)儲(chu)蓄(xu)背后，存在“高儲(chu)低借”的(de)“財技”——將大筆貨幣資金(jin)以美元形(xing)式進(jin)行儲(chu)蓄(xu)以賺取(qu)較(jiao)高利息(xi)，日常(chang)支出則以付息(xi)人民幣短期借款為主。

通過這種方式，萊(lai)克(ke)電氣2023年(nian)實現利(li)息收入2.91億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長169.66%。但與此同(tong)時(shi)，萊(lai)克(ke)電氣的短期借款金額不(bu)斷走(zou)高，2024年(nian)一(yi)季度，公司短期借款已經激增(zeng)至42.47億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長46.05%。

7月10日下午(wu)，《每日經濟(ji)新聞》記者以投資者身份從萊(lai)克電氣董秘辦工作人員處獲悉，短期借款數目增加(jia)主要因今年(nian)(nian)一季度需要支付(fu)的款項數額較多(duo)，今年(nian)(nian)二季度內部(bu)分短期借款已(yi)經償(chang)還，但具體需以半年(nian)(nian)報(bao)披露為準(zhun)。

“高儲低借”的財技

2023年年報(bao)顯示，萊克電氣(qi)報(bao)告期(qi)末持有貨幣(bi)(bi)資金合計58.88億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長31.43%，其中，外幣(bi)(bi)貨幣(bi)(bi)資金53.19億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長52.93%。據(ju)萊克電氣(qi)最新披露，公司賬面合計58.88億(yi)元(yuan)的(de)貨幣(bi)(bi)資金總額中，美元(yuan)存款占比(bi)高(gao)達87.28%，較2022年同期(qi)增(zeng)長11.25個百分(fen)點(dian)。

對于(yu)外(wai)幣(bi)資(zi)金規模走高(gao)，公司給出理(li)由，2023年(nian)(nian)與2022年(nian)(nian)相比(bi)，由于(yu)美(mei)(mei)元存(cun)款利(li)率相對高(gao)于(yu)人民幣(bi)存(cun)款利(li)率，且均呈(cheng)現上(shang)(shang)升(sheng)趨勢。因美(mei)(mei)元存(cun)款利(li)率主要與SOFR美(mei)(mei)元利(li)率掛(gua)鉤，SOFR美(mei)(mei)元利(li)率于(yu)2022年(nian)(nian)至2023年(nian)(nian)持續(xu)走高(gao)，同時公司美(mei)(mei)元存(cun)款占(zhan)比(bi)逐步上(shang)(shang)升(sheng)，公司整體(ti)存(cun)款利(li)息(xi)收入也不斷上(shang)(shang)升(sheng)。

大部分(fen)資金以美元形式存儲收(shou)利息，萊克電氣(qi)日常經營的資金從何而來？答(da)案(an)是付(fu)息債(zhai)務融(rong)資。

2023年(nian)年(nian)報顯示，截(jie)至(zhi)報告期(qi)末(mo)，除可轉(zhuan)債外(wai)，公司(si)2023年(nian)末(mo)長(chang)、短期(qi)借款(kuan)合計39.59億(yi)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)41.6%。其中，短期(qi)借款(kuan)合計29.08億(yi)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)了(le)26.66%。2024年(nian)一季度，這一規模(mo)進(jin)一步走高，從29.08億(yi)元激增(zeng)(zeng)至(zhi)42.47億(yi)元。

7月(yue)10日(ri)下午，《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記者(zhe)以(yi)投(tou)資者(zhe)身(shen)份從萊克電氣獲悉，短(duan)期借(jie)款(kuan)數目增加主(zhu)要因今年(nian)一季度需要支付的款(kuan)項(xiang)數額較多，今年(nian)二季度內部分短(duan)期借(jie)款(kuan)已經償還，但具(ju)體需以(yi)半(ban)年(nian)報披露為準(zhun)。

值(zhi)得注意的是，2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)報顯示，萊(lai)克電(dian)氣2023年(nian)(nian)末(mo)存(cun)在1.78億元“金(jin)融衍生品(pin)交易事項(xiang)”產生的預計負(fu)債，形成原因為“江蘇(su)省(sheng)蘇(su)州市中級人民法(fa)院執(zhi)行(xing)和解協議(yi)”。

根(gen)據公(gong)司2024年(nian)4月30日披露(lu)的《關(guan)于仲裁案件撤銷執(zhi)行暨終結執(zhi)行及簽訂(ding)和解協議(yi)的公(gong)告(gao)(gao)》，該(gai)和解協議(yi)的執(zhi)行，系由現(xian)已不屬(shu)于公(gong)司的“天然(ran)控(kong)股”向(xiang)(xiang)“高(gao)盛國(guo)際”支付2507.13萬美元(yuan)（折合人(ren)民幣1.78億元(yuan)），其(qi)資金來源于向(xiang)(xiang)公(gong)司大(da)股東(dong)“GOLDVACTRADINGLIMITED”的借款。彼時公(gong)告(gao)(gao)顯示，相關(guan)債務的承擔，三方當(dang)事人(ren)尚在協商中。

最(zui)(zui)新(xin)公(gong)(gong)告中，萊克電(dian)氣披露稱，根據三(san)方當事人(ren)最(zui)(zui)新(xin)溝(gou)通情況(kuang)，公(gong)(gong)司對上述事項的相關債(zhai)務不承擔(dan)任(ren)(ren)何形式的支付義(yi)務及其(qi)他責任(ren)(ren)。

家電業務占比下滑

對于公(gong)司2023年未分紅的原因，萊(lai)克電氣在回函中表示，主要因2024年及(ji)以(yi)后年度，公(gong)司將進一(yi)步(bu)加(jia)(jia)大(da)在越南(nan)和泰(tai)國(guo)的投資建(jian)設，加(jia)(jia)快越南(nan)和泰(tai)國(guo)購地進程和建(jian)廠規(gui)劃設計，提(ti)升越南(nan)和泰(tai)國(guo)工廠的產能(neng)，為進一(yi)步(bu)開拓海外(wai)市場(chang)，完善全球化產能(neng)布局提(ti)供重(zhong)要保障。同(tong)時公(gong)司也將在國(guo)內購買土(tu)地、投資建(jian)廠，進一(yi)步(bu)加(jia)(jia)大(da)新能(neng)源及(ji)汽車零部件業務的產能(neng)儲備，這(zhe)將會(hui)產生較高的資本性支出需(xu)求。

據公開信息，萊克電氣仍主要從事高端環境清潔和健康生活小(xiao)家電設計(ji)、研發、制(zhi)造(zao)和銷售(shou)業務，同時因2023年10月(yue)收購屬同一控(kong)制(zhi)下合并的利華(hua)科技并表，新增在通訊(xun)、工(gong)控(kong)、醫療(liao)等領域應用PCBA的研發、制(zhi)造(zao)和銷售(shou)業務。

當前的市場環(huan)境下，無論是小(xiao)家電業務還是新能源汽車(che)相關(guan)供應鏈都面臨(lin)著一定壓力。中(zhong)證鵬元在萊克電氣最新一份債券跟蹤報(bao)告中(zhong)指出：

2023年(nian)全球經濟形勢復(fu)雜多變，海外(wai)需(xu)求(qiu)波(bo)動和國內消費信心(xin)不足使(shi)得(de)公司傳統家電(dian)、園藝工(gong)具業務(wu)承受了一(yi)定(ding)市場(chang)需(xu)求(qiu)緊縮的(de)(de)壓力(li)，部分募投項目建設延(yan)期(qi)。2024年(nian)1月(yue)，萊克電(dian)氣曾發(fa)公告，將(jiang)“新增(zeng)年(nian)產環境清潔和健康生活小家電(dian)125萬(wan)臺擴建項目”達到預定(ding)可使(shi)用狀態的(de)(de)日期(qi)從2024年(nian)1月(yue)延(yan)期(qi)至2024年(nian)12月(yue)。

此外，新能(neng)源(yuan)汽車核心零部件業(ye)務受(shou)行(xing)業(ye)政(zheng)策、市場需求及行(xing)業(ye)競爭格(ge)局等不確定因素(su)影響，也存(cun)在銷售收入增長不達預(yu)期、產能(neng)消化(hua)不足的風險。

體現(xian)在報(bao)表上(shang)(shang)，2023年，上(shang)(shang)述業務營(ying)收(shou)(shou)出(chu)現(xian)全線下滑(hua)(hua)。2023年年報(bao)顯示，公(gong)司當期清潔健康(kang)家電(dian)與園藝工具對(dui)應營(ying)收(shou)(shou)合計51.38億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下滑(hua)(hua)16.02%；電(dian)機、新能源汽車精(jing)密零部件及(ji)其他零部件產品合計營(ying)收(shou)(shou)34.67億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下滑(hua)(hua)3.48%。分地區來看(kan)，報(bao)告期內，公(gong)司境(jing)外收(shou)(shou)入合計58.25億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)減(jian)少6.44%；境(jing)內營(ying)收(shou)(shou)合計27.80億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)減(jian)少20.21%。

2024年一季度，受益于報告期(qi)內(nei)吸塵器園(yuan)林(lin)工(gong)具(ju)出口(kou)、電機(ji)與汽車零部件、自主品牌跨境等業務(wu)銷(xiao)售(shou)增(zeng)長(chang)(chang)，萊克電氣期(qi)內(nei)實現(xian)(xian)營收合計 23.12 億(yi)元，同比增(zeng)長(chang)(chang)11.68%；實現(xian)(xian)歸母凈(jing)利潤2.72億(yi)元，同比增(zeng)長(chang)(chang)36%。

談及新(xin)能源汽車行(xing)業價格戰對上(shang)游的影(ying)響(xiang)，上(shang)述(shu)工作(zuo)人員(yuan)表(biao)示，目(mu)前，公司(si)鋁合金壓(ya)鑄(zhu)業務(wu)近(jin)80%的客(ke)戶在海(hai)外，國內(nei)(nei)業務(wu)占比較(jiao)小，因此國內(nei)(nei)新(xin)能源汽車行(xing)業的價格戰對公司(si)業務(wu)影(ying)響(xiang)并不明顯。

值(zhi)得注意的(de)是，近(jin)三(san)個交易(yi)日(ri)，萊克電氣股價(jia)(jia)均收漲(zhang)，尤其是7月11日(ri)，其股價(jia)(jia)大(da)漲(zhang)7.09%。