每經AI快訊(xun)，中國銀河06月05日發布研報稱：給予輕工制造行業推薦（維持）評級。

家(jia)居(ju)：地產政策(ce)(ce)有望支撐行(xing)業(ye)景氣度。中央推出(chu)重(zhong)磅政策(ce)(ce)，地方(fang)政府加(jia)快落地。5月17日(ri)，中央會(hui)議對政策(ce)(ce)作出(chu)積極表態，且央行(xing)推出(chu)3,000億保障(zhang)性住房再貸(dai)款、調低首付比例(li)、取消貸(dai)款利(li)率下限、調低公積金貸(dai)款利(li)率四項政策(ce)(ce)。各地均積極跟進517新(xin)政，政策(ce)(ce)集(ji)中發布并加(jia)快落地，短期內重(zhong)點城(cheng)市購房情緒出(chu)現(xian)回升，部(bu)分核心城(cheng)市新(xin)房項目的到訪量(liang)(liang)、成交量(liang)(liang)出(chu)現(xian)一(yi)定(ding)增(zeng)長。建議關(guan)注：定(ding)制龍(long)頭【歐派(pai)家(jia)居(ju)】、【索(suo)菲亞】、【志邦家(jia)居(ju)】及【金牌廚柜】；軟體龍(long)頭【顧家(jia)家(jia)居(ju)】、【敏華控股】；民(min)用電工龍(long)頭【公牛集(ji)團(tuan)】。

造紙：外盤漿(jiang)價(jia)不斷提漲，文(wen)化紙龍頭(tou)發布漲價(jia)。

廢(fei)紙(zhi)系：2024 年(nian) 6 月(yue) 3 日，廢(fei)黃(huang)紙(zhi)板(ban)平均(jun)價格(ge)為 1,423 元(yuan)/噸(dun)(dun)，較上(shang)月(yue)環(huan)比下跌(die)(die) 0.97%；瓦(wa)楞紙(zhi)均(jun)價為 2,610 元(yuan)/噸(dun)(dun)，較上(shang)月(yue)環(huan)比下跌(die)(die) 0.22%；箱板(ban)紙(zhi)均(jun)價為3,629 元(yuan)/噸(dun)(dun)，較上(shang)月(yue)環(huan)比下跌(die)(die) 0.14%。行業供(gong)過于(yu)求格(ge)局(ju)持續存在，價格(ge)長期仍將(jiang)持續承壓。短期來看，規模紙(zhi)廠發布 20~70 元(yuan)/噸(dun)(dun)的漲(zhang)價計(ji)劃，且 7~8 月(yue)將(jiang)逐步進入消費旺季，終端(duan)需求有望(wang)由弱轉(zhuan)強(qiang)，將(jiang)為成品(pin)紙(zhi)價格(ge)提供(gong)支撐。

漿(jiang)紙(zhi)(zhi)(zhi)系(xi)(xi)：1）原材料方(fang)面(mian)，據 UTIPULP 數據顯示，2024 年 4 月，歐(ou)洲(zhou)化學漿(jiang)消費(fei)量 86.71 萬噸(dun)(dun)(dun)，同比(bi)增長 19.31%，海外需求旺盛帶動外盤紙(zhi)(zhi)(zhi)漿(jiang)報價(jia)(jia)持續提漲(zhang)(zhang)(zhang)。截(jie)至(zhi) 2024 年 5 月 31 日(ri)，中國主港市(shi)場(chang) ARAUCO 針葉(xie)漿(jiang)（銀星）、闊葉(xie)漿(jiang)（明(ming)星）價(jia)(jia)格(ge)(ge)分(fen)別(bie)為 840、770 美元/噸(dun)(dun)(dun)，分(fen)別(bie)較(jiao)上月環(huan)比(bi)變動+2.44%、+4.05%。截(jie)至(zhi) 2024 年 6 月 3 日(ri)，針葉(xie)漿(jiang)、闊葉(xie)漿(jiang)價(jia)(jia)格(ge)(ge)分(fen)別(bie)為 6,342.86、5,713.64元/噸(dun)(dun)(dun)，分(fen)別(bie)較(jiao)上月環(huan)比(bi)變動-1.76%、-0.98%。2）成品紙(zhi)(zhi)(zhi)方(fang)面(mian)，截(jie)至(zhi) 2024 年 6月 3 日(ri)，雙膠紙(zhi)(zhi)(zhi)、雙銅紙(zhi)(zhi)(zhi)價(jia)(jia)格(ge)(ge)分(fen)別(bie)為 5,725、5,670 元/噸(dun)(dun)(dun)，分(fen)別(bie)較(jiao)上月環(huan)比(bi)變動-0.65%、-1.22%。5 月中旬，太陽(yang)紙(zhi)(zhi)(zhi)業、岳陽(yang)林紙(zhi)(zhi)(zhi)等文(wen)化紙(zhi)(zhi)(zhi)龍(long)頭(tou)均發布漲(zhang)(zhang)(zhang)價(jia)(jia)函，擬于 6 月 1 日(ri)對文(wen)化紙(zhi)(zhi)(zhi)系(xi)(xi)列產(chan)品漲(zhang)(zhang)(zhang)價(jia)(jia) 300 元/噸(dun)(dun)(dun)。根據卓創資訊預測，6 月出版社(she)訂單將陸續進入(ru)提貨周(zhou)期，社(she)會面(mian)訂單料將適度跟(gen)進，且成本(ben)端(duan)漿(jiang)價(jia)(jia)持續上漲(zhang)(zhang)(zhang)，預計文(wen)化紙(zhi)(zhi)(zhi)價(jia)(jia)格(ge)(ge)將觸底企(qi)穩(wen)。

特(te)種(zhong)(zhong)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)：特(te)種(zhong)(zhong)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)下游需求(qiu)持(chi)續擴張，帶動特(te)種(zhong)(zhong)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)訂單增(zeng)長，頭部企業(ye)快速推(tui)進產(chan)能(neng)建設，擴充品類矩陣，并布局自給漿(jiang)，實(shi)現(xian)一定的(de)抗周期(qi)(qi)能(neng)力，業(ye)績長期(qi)(qi)成長性顯著。同時(shi)，部分紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)種(zhong)(zhong)海外需求(qiu)良(liang)好，行業(ye)龍頭積(ji)極(ji)開拓(tuo)外銷(xiao)市場，取得亮眼表現(xian)，華旺(wang)(wang)科(ke)技 23 年實(shi)現(xian)海外銷(xiao)售 7.8 億(yi)元(yuan)，同比+66.9%。建議關注：漿(jiang)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)系龍頭【太陽(yang)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)業(ye)】，特(te)種(zhong)(zhong)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)龍頭【仙鶴(he)股份(fen)】、【華旺(wang)(wang)科(ke)技】。

包裝：下游消(xiao)費持(chi)續修復，原材(cai)料鋁價持(chi)續上(shang)漲。

紙(zhi)包(bao)裝：受益于環保趨勢(shi)，紙(zhi)包(bao)裝行業有(you)望實現(xian)擴張，但市場集中度較低，有(you)待(dai)提(ti)升；龍頭企業開始從生產商(shang)向包(bao)裝解決方案提(ti)供商(shang)轉變(bian)，業務實現(xian)縱向發展。同時，煙酒類零售(shou)穩步復蘇將驅動(dong)紙(zhi)包(bao)裝需求增(zeng)長，2024 年 1~4 月(yue)，煙酒類零售(shou)額為 2,130 億元，同比增(zeng)長 11.7%。

金(jin)屬包裝：二(er)片(pian)罐需求受(shou)益(yi)于啤酒(jiu)罐化(hua)率提升&碳酸飲料擴(kuo)張(zhang)，三片(pian)罐需求受(shou)益(yi)于能(neng)量飲料擴(kuo)張(zhang)。奧瑞(rui)(rui)金(jin)籌劃收購中糧(liang)包裝全部已發行股(gu)份，項目(mu)正(zheng)積極有序推進中，未來(lai)有望(wang)優化(hua)競爭格局(ju)，強(qiang)化(hua)包裝龍頭議價能(neng)力，盈利有望(wang)增強(qiang)。建議關注：包裝行業龍頭【裕同(tong)科(ke)技】、【奧瑞(rui)(rui)金(jin)】、【上海艾(ai)錄】。

輕工(gong)消費(fei)：帶屏(ping)電(dian)子(zi)煙(yan)興(xing)起，文(wen)(wen)(wen)具市(shi)場(chang)持續擴容。新型(xing)煙(yan)草(cao)：海外市(shi)場(chang)規模(mo)快速(su)成(cheng)長(chang)，中國(guo)電(dian)子(zi)煙(yan)產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈全球化布(bu)局，競爭優勢突出，政策(ce)支持下(xia)出口(kou)前(qian)景廣闊；國(guo)內(nei)電(dian)子(zi)煙(yan)政策(ce)落地將實現有序發(fa)展，未來行業(ye)(ye)(ye)(ye)料將穩健(jian)擴張，市(shi)場(chang)份額向頭部集中。Elfbar 推(tui)出 Funky Republic TI7000 新品，進(jin)(jin)而帶動(dong)電(dian)子(zi)煙(yan)顯示屏(ping)趨勢興(xing)起，有望促進(jin)(jin)電(dian)子(zi)煙(yan)滲透率的提升(sheng)。文(wen)(wen)(wen)具：文(wen)(wen)(wen)具人(ren)均用量(liang)(liang)提升(sheng)帶動(dong)總量(liang)(liang)穩增(zeng)(zeng)，消費(fei)升(sheng)級(ji)驅動(dong)價(jia)格長(chang)期成(cheng)長(chang)；采購行業(ye)(ye)(ye)(ye)數字(zi)化滲透空間廣闊，降本增(zeng)(zeng)效&政策(ce)推(tui)動(dong)助(zhu)力行業(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)展。建議關注(zhu)：文(wen)(wen)(wen)具行業(ye)(ye)(ye)(ye)引(yin)領者(zhe)【晨光股份】。

輕工(gong)(gong)出(chu)口(kou)：靜待美國降息驅動地產(chan)(chan)，跨境電商實現蓬(peng)勃發展。伴隨海外庫(ku)存逐步回落，輕工(gong)(gong)出(chu)口(kou)企業訂單持續好轉，2023 年(nian)下半年(nian)以來營收端(duan)實現明顯(xian)修復，同比(bi)增(zeng)速表現亮眼。美國成屋市場(chang)同利率水平高度相(xiang)關，我(wo)們預計未來伴隨美聯儲(chu)降息落地，美國房地產(chan)(chan)市場(chang)料將復蘇，進而帶動海外家居需求(qiu)釋(shi)放。同時，跨境電商市場(chang)蓬(peng)勃發展，輕工(gong)(gong)相(xiang)關品類受歡(huan)迎(ying)程度排名前(qian)列，輕工(gong)(gong)企業品牌出(chu)海成效顯(xian)著。建議關注：輕工(gong)(gong)出(chu)口(kou)細(xi)分領域龍頭【致歐科技(ji)】、【匠心家居】、【恒林(lin)股份(fen)】、【嘉益股份(fen)】、【樂歌股份(fen)】。

風(feng)險(xian)(xian)提示：房(fang)地產市場景氣度不(bu)及預期的(de)風(feng)險(xian)(xian)；居(ju)民消費力(li)恢復不(bu)及預期的(de)風(feng)險(xian)(xian)；原材料(liao)價格大幅上漲的(de)風(feng)險(xian)(xian)；行業競爭加劇的(de)風(feng)險(xian)(xian)。

每經頭(tou)條（nbdtoutiao）——

(記者 蔡鼎)

免責聲明：本文(wen)內(nei)容(rong)與數據僅供(gong)參考，不構(gou)成投資建(jian)議(yi)，使用前請核(he)實。據此操作，風險自擔。