每經(jing)記者｜夏子(zi)博    每經(jing)編輯｜賀娟娟 

拿(na)下一個(ge)10億噸(dun)儲(chu)量煤礦(kuang)采礦(kuang)權需要多少錢？

參考幾個(ge)月(yue)前《每日經濟新(xin)聞》報道(dao)的一批煤(mei)炭項目轉讓公告(gao)，總資源儲量約(yue)20億(yi)噸煤(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)探(tan)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)權(quan)轉讓金額(e)為(wei)210億(yi)元；17億(yi)噸煤(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)探(tan)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)權(quan)轉讓金額(e)為(wei)300億(yi)元；1.4億(yi)噸煤(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)探(tan)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)權(quan)為(wei)15億(yi)元......

可(ke)以看到(dao)，雖(sui)然(ran)煤種、熱值、許(xu)可(ke)證有效期等有所不(bu)同，但上了(le)10億(yi)噸(dun)儲量(liang)的煤礦，多數(shu)都是“上百億(yi)”的大生(sheng)意。

但(dan)火(huo)電“巨(ju)頭”陜西能源（001286）似乎悄(qiao)悄(qiao)撿了個“便(bian)宜”。

5月25日，公司公告拿(na)下甘肅十億噸儲(chu)量煤礦采礦權，最終成交的拍賣價格或讓你(ni)大吃(chi)一(yi)驚：3735萬元。

10億噸儲量煤礦“點擊就送”

陜西(xi)能(neng)源看上(shang)的煤礦(kuang)(kuang)位于甘肅省慶陽(yang)(yang)市環縣(xian)錢陽(yang)(yang)山(shan)煤礦(kuang)(kuang)，根據公告，該(gai)煤礦(kuang)(kuang)開采的區塊面積為121.1518平方千米，煤炭儲量101983.98萬(wan)噸(dun)。

這(zhe)是個(ge)值(zhi)錢的(de)煤(mei)礦。據每(mei)日甘肅(su)，錢陽山井田和南部煤(mei)炭勘查區的(de)煤(mei)質優良，均(jun)屬于(yu)低(di)—中(zhong)(zhong)灰、低(di)—中(zhong)(zhong)硫、中(zhong)(zhong)發(fa)熱量(liang)(liang)的(de)長焰煤(mei)類，少量(liang)(liang)為(wei)不(bu)黏煤(mei)及褐煤(mei)，是良好(hao)的(de)動(dong)力用煤(mei)、氣化用煤(mei)、化工用煤(mei)及采暖(nuan)、窯(yao)爐、民用燃料。

這條“黑金”腰帶也頗受當地重視，為了打通煤炭資源運輸(shu)通道，環縣甚至按(an)照高速路標準修建了全(quan)長99.2公里的(de)二車公路。

但2024年(nian)4月11日，甘肅省(sheng)自然資(zi)源廳(ting)掛(gua)牌出讓甘肅省(sheng)環縣錢陽山煤礦采礦權(quan)時，卻并非想象中(zhong)的“天價(jia)”，起(qi)始價(jia)僅為人民(min)幣(bi)3635.00萬元(yuan)(yuan)，掛(gua)牌增價(jia)幅度為人民(min)幣(bi)100.00萬元(yuan)(yuan)/次。

這也說(shuo)明，陜西(xi)能源僅加價1次(ci)就(jiu)(jiu)以(yi)3735萬元(yuan)將之收入囊中，10億噸儲量(liang)煤礦(kuang)“點擊就(jiu)(jiu)送”。

圖(tu)片來源：陜西能源公告

公開(kai)掛(gua)牌，價高者得，錢陽(yang)山煤礦何以“落魄”至此？

記者查詢出讓(rang)公(gong)(gong)告發現，該煤(mei)礦以前有主人，原受讓(rang)主體為甘(gan)肅金(jin)遠煤(mei)業有限公(gong)(gong)司（該公(gong)(gong)司實際控制人為甘(gan)肅省國資委），根據勘探提交的煤(mei)炭(tan)資源(yuan)量13.69億噸(dun)，以2.2元(yuan)(yuan)/噸(dun)價(jia)格確定的協議價(jia)款為30.12億元(yuan)(yuan)，彼(bi)時已繳(jiao)納(na)價(jia)款15億元(yuan)(yuan)。

至(zhi)于后續為什么又放棄，原(yuan)因不(bu)明，但新主人要(yao)拿下(xia)該礦(kuang)，就要(yao)向(xiang)甘肅金遠煤業“補回”12.17億元的前期費用，還需將普(pu)查(cha)、詳查(cha)階段前期勘查(cha)投(tou)入資金8197.46萬單(dan)獨繳(jiao)納(na)。

也即(ji)說，三(san)項(xiang)加在一起（3735萬(wan)(wan)元+121720.98萬(wan)(wan)元+8197.46萬(wan)(wan)元），陜西(xi)能源拿到這個(ge)采(cai)礦(kuang)權，共要(yao)繳納133653.44萬(wan)(wan)元，后續還(huan)要(yao)逐年繳納2.4%的采(cai)礦(kuang)銷售收入。

若(ruo)按(an)此前13.69億噸資源量×2.2元(yuan)/噸得出(chu)的(de)30.12億元(yuan)價(jia)格(ge)，陜西能源入手(shou)價(jia)格(ge)沒撿多少便宜，但2.2元(yuan)/噸本(ben)身就(jiu)是個“大(da)便宜”，該礦為何會被“退貨”重新出(chu)讓(rang)？又為何沒人前去競爭？礦產是否有哪些“硬(ying)傷”？還需進一步(bu)判斷。

廈(sha)門大學中國能源政策研究院(yuan)(yuan)院(yuan)(yuan)長林伯強向(xiang)記者表示，煤(mei)炭(tan)屬于大宗商品，所以涉及的方面問(wen)題比較多，政府政策、地理條件(jian)、開采(cai)難度(du)、運輸(shu)成本等都(dou)與價格息息相(xiang)關，有時候那個礦白送都(dou)沒人要。

是“撿漏”還是“踩坑”？

眼下，煤價正從高點慢慢滑落，但仍(reng)有利可圖，陜西能源這個“大(da)便宜”究竟是(shi)“撿漏”還是(shi)“踩坑”？

陜(shan)西能源官網文章(zhang)稱這(zhe)一競(jing)拍為“喜(xi)訊(xun)”。表示該(gai)煤礦資源賦(fu)存穩定、開采(cai)條(tiao)件(jian)優越，項目所屬(shu)礦區配(pei)套的供水(shui)、供電、鐵路運(yun)輸等相(xiang)關外部設施(shi)均已規劃實(shi)施(shi)，該(gai)區域(yu)具備(bei)能源板塊(kuai)產(chan)業集群建設基礎條(tiao)件(jian)。

文章顯示，自(zi)掛(gua)牌(pai)出讓公告后，陜西能(neng)源積極對(dui)接甘肅省(sheng)和(he)慶陽市自(zi)然(ran)資(zi)(zi)源及發(fa)改部門，深入現(xian)場實地踏(ta)勘，委托開展(zhan)投資(zi)(zi)分析論證等前期工作，對(dui)錢陽山煤礦資(zi)(zi)源進行全面調查核(he)實，為集團公司(si)和(he)陜西能(neng)源決策提供第(di)一手可靠信息(xi)。5月13日-5月24日，在歷時(shi)12天的(de)公開競價中(zhong)，陜西能(neng)源成(cheng)功獲(huo)得甘肅省(sheng)環縣錢陽山煤礦采礦權。

圖片來源：陜西能(neng)源官網

對此，陜西能源證券部人(ren)士(shi)向記(ji)者(zhe)表(biao)示：甘(gan)肅金遠(yuan)2009年就拿(na)了礦(kuang)，但(dan)可能是出了點事情被停了，具體原因并(bing)不(bu)清楚，但(dan)采礦(kuang)權已經設立(li)，一直不(bu)開發肯定不(bu)行(xing)，這才(cai)會(hui)重(zhong)新“上架”。

這兩年的(de)煤價(jia)漲勢有(you)目共睹，“但是(shi)(shi)有(you)些虛高的(de)。”上述人士認為(wei)，現在資(zi)源價(jia)款的(de)核算(suan)方法也變了(le)，像(xiang)陜北那塊的(de)礦資(zi)源價(jia)款差不多就是(shi)(shi)八九塊錢一噸，所(suo)以價(jia)格(ge)不算(suan)太便宜(yi)。他們（甘肅金遠）十幾年前(qian)拿的(de)礦，當時(shi)2.2元/噸其實挺高了(le)。

記者注意到，陜(shan)西彬長礦業(ye)集團貌(mao)似也對這個(ge)礦感興趣(qu)，但并未出手(shou)。

據慶(qing)陽(yang)市(shi)人民政府，2024年4月12日(ri)，陜西(xi)彬長(chang)礦(kuang)業集團(tuan)曾(ceng)赴(fu)慶(qing)陽(yang)市(shi)調研了(le)解煤炭礦(kuang)業權出讓(rang)(rang)事宜。慶(qing)陽(yang)市(shi)自然(ran)(ran)資(zi)源局官員就介紹了(le)正(zheng)在出讓(rang)(rang)的環縣錢陽(yang)山煤礦(kuang)等，表示“彬長(chang)集團(tuan)實力(li)雄厚，技術(shu)先進，若(ruo)能夠在慶(qing)陽(yang)市(shi)取得礦(kuang)業權，市(shi)自然(ran)(ran)資(zi)源局將全力(li)保障以最(zui)快(kuai)速度辦理有關手續，盡快(kuai)開工建設。”

上述證券部(bu)人(ren)(ren)士認為，“這次掛出(chu)來可能時間比較(jiao)急(ji)迫，可能沒有人(ren)(ren)報上名(ming)，要一次性(xing)繳(jiao)12個(ge)億多，也有一定的難(nan)度(du)的。”

記者注(zhu)意(yi)到，作為陜(shan)西大(da)型能源國企(qi)，背靠(kao)陜(shan)投集團，陜(shan)西能源確實算得(de)上資(zi)(zi)金雄厚(hou)，不僅本(ben)次拿礦全部使用(yong)自有(you)資(zi)(zi)金，且動(dong)輒數十億(yi)的大(da)動(dong)作不少：募(mu)集42億(yi)元(yuan)資(zi)(zi)金建設(she)清(qing)水川能源電廠(chang)三(san)期項目建設(she)；擬(ni)投資(zi)(zi)78.8億(yi)元(yuan)建設(she)趙石畔電廠(chang)二期2×1000MW超超臨界(jie)空冷燃煤發電機組(zu)；還(huan)在(zai)建設(she)趙石畔煤礦，核定產能600萬噸(dun)/年，總投資(zi)(zi)65.04億(yi)元(yuan)（不含礦業權費用(yong)）……

截至2024年一季度(du)，陜西(xi)能源在(zai)手貨幣資金達(da)到66.89億元(yuan)，資產負債率(lv)53.18%，同比降低9.99個百分點，從財務情況來看，陜西(xi)能源確實有“撿漏”和(he)擴張的(de)實力。

安全問題何解？

隨著礦權一事落定，陜西(xi)能源這(zhe)艘能源巨輪亦(yi)浮現眼前。

陜西能源(yuan)是發電(dian)、煤(mei)炭(tan)兩手(shou)抓的企(qi)(qi)業，現有火電(dian)裝(zhuang)機(ji)總規(gui)模1525萬千瓦、煤(mei)炭(tan)核定(ding)(ding)產能3000萬噸/年(nian)，2023年(nian)公司回復投(tou)資者(zhe)稱，在役電(dian)力(li)裝(zhuang)機(ji)規(gui)模位列(lie)陜西省屬(shu)企(qi)(qi)業第(di)一，核定(ding)(ding)煤(mei)炭(tan)產能在省屬(shu)企(qi)(qi)業中位列(lie)第(di)二。

財報顯示，2022年至2024年第(di)一季度，陜西能源(yuan)營業收入(ru)分別為202.9億(yi)元(yuan)(yuan)、194.5億(yi)元(yuan)(yuan)、56.40億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長(chang)31.07%、-4.10%、10.39%；對應的凈利潤分別為24.74億(yi)元(yuan)(yuan)、25.56億(yi)元(yuan)(yuan)、9.872億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長(chang)512.60%、3.30%、15.30%。

其(qi)中(zhong)，公司(si)電力業務2023年主營(ying)(ying)收(shou)入(ru)147.7億元(yuan)，占(zhan)公司(si)總營(ying)(ying)收(shou)的(de)75.93%，毛利率(lv)為34.87%；煤炭(tan)業務主營(ying)(ying)收(shou)入(ru)40.85億元(yuan)，占(zhan)公司(si)總營(ying)(ying)收(shou)的(de)21.00%，毛利率(lv)為63.62%。

這種煤(mei)電一體，使陜西能(neng)源在煤(mei)價上漲(zhang)、電廠虧(kui)損情況下始(shi)終保持凈利(li)穩定(ding)，但(dan)(dan)也(ye)犧牲(sheng)了煤(mei)礦的高利(li)潤和彈性(xing)來平(ping)衡周(zhou)期，屬(shu)于長期優質現金流、但(dan)(dan)難一飛沖天的企業。陜西能(neng)源分(fen)紅很是(shi)大方，2022年(nian)、2023年(nian)分(fen)紅比例均超過50%。

陜西能源也有煩惱，在安全(quan)、環保方(fang)面頻(pin)頻(pin)亮(liang)起的紅燈(deng)值得重視。

5月30日(ri)，陜西(xi)能源(yuan)發布(bu)公(gong)(gong)告稱，因(yin)落實安全(quan)(quan)責任不到位，其子公(gong)(gong)司陜西(xi)麟北煤(mei)業開發公(gong)(gong)司（簡稱“麟北煤(mei)業”）被國家礦山安全(quan)(quan)監察局陜西(xi)局責令停產(chan)整(zheng)頓3天(tian)，并被大額(e)罰款376萬元。

圖片來源(yuan)(yuan)：陜西能源(yuan)(yuan)公(gong)告

記者查詢(xun)發現(xian)，這不是麟北煤(mei)業第一(yi)次被處(chu)罰，天眼(yan)查顯示，該公司(si)(si)位于陜西省寶(bao)雞市麟游縣兩(liang)亭鎮(zhen)崖窯村，2023年6月至(zhi)今該公司(si)(si)就被行政處(chu)罰超過10次，主要涉及重大危險源管理和安全(quan)生產違法等(deng)。

證(zheng)券部人士(shi)向記者表示，因為麟北煤(mei)業礦井(jing)自然(ran)條件比較復雜，埋(mai)深比較深，那(nei)塊(kuai)又有瓦(wa)斯等資(zi)源，前段時間瓦(wa)斯可能(neng)有點突出，但沒有發生(sheng)事故，停了(le)幾天(tian)等瓦(wa)斯抽過了(le)后繼(ji)續開(kai)采。6月2日(ri)，陜西能(neng)源公告(gao)麟北煤(mei)業已按照批復恢復正常生(sheng)產。

2023年(nian)，陜西能(neng)源環保投入共計18912.72萬(wan)元，其中繳納(na)環保稅共計809.36萬(wan)元，在年(nian)報風(feng)險(xian)提示(shi)中，安全生(sheng)產風(feng)險(xian)被(bei)排在第一名。

渡過IPO關后(hou)，安全(quan)生產(chan)關乎企業(ye)發展(zhan)，也關乎企業(ye)形象。尤其發電(dian)、采礦都屬于(yu)高危行業(ye)，不(bu)能(neng)交了(le)錢就萬事大吉，后(hou)續可(ke)能(neng)造成公(gong)司(si)正常(chang)生產(chan)經營的中斷，甚至生命、財產(chan)的重(zhong)大損(sun)失，本(ben)次大額(e)罰款(kuan)無疑是給陜(shan)西能(neng)源提了(le)個(ge)醒。