每經(jing)記(ji)者｜任飛    每經(jing)編輯｜肖芮冬(dong)    

4月17日，睿(rui)遠(yuan)基(ji)金旗下四只(zhi)基(ji)金發布(bu)2024年一(yi)季度報。從(cong)報告來看，權益(yi)類基(ji)金當中，睿(rui)遠(yuan)成長價(jia)值季度內凈值收益(yi)率未收正，其余產品(pin)則獲得正收益(yi)。

《每日(ri)經濟新聞》記者注意到(dao)，傅鵬博、趙(zhao)楓(feng)(feng)等(deng)(deng)知名經理(li)管理(li)的(de)產(chan)品當中(zhong)，一(yi)季度持倉(cang)(cang)變化較(jiao)大，主(zhu)要體現在對此前重倉(cang)(cang)股的(de)倉(cang)(cang)位變化，而在個(ge)股變化上(shang)并不明顯(xian)。具體來(lai)看，傅鵬博等(deng)(deng)管理(li)的(de)睿遠(yuan)成長價值主(zhu)要減持了一(yi)些凈(jing)值占比(bi)前20的(de)公司，同(tong)時在能源股回調(diao)時進行了加倉(cang)(cang)，如廣(guang)匯能源等(deng)(deng)；趙(zhao)楓(feng)(feng)增持了部分新能源公司，例如寧德時代(dai)等(deng)(deng)。

傅鵬博、趙楓嚴把估值成長關，重倉股倉位調整明顯

今年一季度，A股市(shi)場經(jing)歷(li)了止跌反彈再回調的走勢，各板(ban)塊輪(lun)動之下，科技、能源等相繼(ji)在市(shi)場當中(zhong)表現活躍，部分基金經(jing)理也在分散配置多個行業，睿遠(yuan)基金旗下基金較(jiao)為典型(xing)。

根據(ju)(ju)一(yi)季報數據(ju)(ju)，以傅鵬博(bo)參與管理的(de)睿遠成長價值來看，港股中(zhong)國移動、寧德時代、立(li)訊(xun)精密(mi)、廣匯能源、三諾生(sheng)物等(deng)均(jun)有配置；趙楓管理的(de)睿遠均(jun)衡價值三年也(ye)繼(ji)續持有騰訊(xun)控股、萬華(hua)化(hua)學、華(hua)潤啤酒、偉明環保等(deng)個股。

比(bi)較(jiao)明顯的(de)特征(zheng)在于(yu)，兩位基金經(jing)理對此前(qian)重倉(cang)股(gu)(gu)的(de)涉(she)獵(lie)名(ming)錄沒有發(fa)生大的(de)變化，但就(jiu)個股(gu)(gu)持倉(cang)占比(bi)的(de)調整相對積極。Wind統計顯示，一季度，兩位基金經(jing)理均對港股(gu)(gu)中國移動進行較(jiao)大幅度減持——其中，睿遠(yuan)成長價值(zhi)持倉(cang)數量從去年底(di)的(de)3361.30萬(wan)(wan)股(gu)(gu)降至(zhi)(zhi)2656.25萬(wan)(wan)股(gu)(gu)；睿遠(yuan)成長價值(zhi)三年則從2000萬(wan)(wan)股(gu)(gu)減至(zhi)(zhi)1760萬(wan)(wan)股(gu)(gu)。

除此之外，傅鵬(peng)博還對(dui)萬華(hua)(hua)化學(xue)、東(dong)方雨虹等(deng)前(qian)期(qi)重倉(cang)(cang)品種進(jin)行了較大(da)幅度的減持；趙楓(feng)則對(dui)思源(yuan)電氣、三(san)諾生物等(deng)個(ge)股減持明(ming)顯。而在加(jia)倉(cang)(cang)方面，前(qian)者(zhe)對(dui)立訊精密、邁(mai)為股份等(deng)加(jia)倉(cang)(cang)明(ming)顯，后(hou)者(zhe)也對(dui)寧德時(shi)代(dai)、萬華(hua)(hua)化學(xue)等(deng)進(jin)行了加(jia)倉(cang)(cang)。

其實對(dui)于(yu)季(ji)內(nei)持倉的調整，兩位經理均(jun)基于(yu)對(dui)個股未來(lai)成(cheng)長(chang)性的確定性進行(xing)把控。比如，傅鵬博就在(zai)季(ji)報中指出，加倉于(yu)一些受(shou)益出口鏈增長(chang)、受(shou)益設(she)備替代更(geng)新類的公(gong)司(si)，同時(shi)增加了港股配置；而(er)趙楓更(geng)直接點出，對(dui)靜(jing)態估值沒有吸引力、未來(lai)增長(chang)判斷比較困難的公(gong)司(si)進行(xing)減持。

基金持續高倉位運行，產品規模再受考驗

從(cong)傅鵬博、趙楓所管(guan)理(li)的基金權益(yi)倉位(wei)來看(kan)，一季(ji)度延續了(le)高倉位(wei)運(yun)行的態勢(shi)，而在整個公募行業(ye)權益(yi)產品規模增(zeng)長(chang)乏(fa)力的背景下，基金經理(li)主動(dong)管(guan)理(li)的難(nan)度也在提升。

就睿遠成(cheng)長(chang)價值(zhi)而言，旗下(xia)A、C兩類份(fen)(fen)額(e)凈值(zhi)季(ji)(ji)內(nei)增長(chang)率(lv)(lv)收跌，而睿遠基金其(qi)他三只產(chan)品季(ji)(ji)內(nei)凈值(zhi)收益(yi)率(lv)(lv)收正。前(qian)述重倉個股當中(zhong)，季(ji)(ji)內(nei)股價漲幅確也明顯，但3月份(fen)(fen)市場的波動也使得(de)部分前(qian)期漲勢較好(hao)的品種出(chu)現(xian)不小的跌勢。

而(er)在市場增量(liang)資(zi)金(jin)(jin)持續(xu)引(yin)進動力(li)不(bu)足(zu)背景下，獲(huo)利資(zi)金(jin)(jin)的退出了結也(ye)使得(de)一些權益投資(zi)組合的回撤比較明顯。有分(fen)析指(zhi)出，權益類基金(jin)(jin)一季度的規(gui)模增長壓力(li)依然不(bu)小，客觀上對(dui)(dui)行(xing)情的高舉高打形成壓制，對(dui)(dui)于主動管(guan)理(li)的權益類基金(jin)(jin)來說并不(bu)友好。

這也倒逼基金經理主動進行倉位(wei)控(kong)制(zhi)，并有針對性地進行高切低，或降倉防(fang)守。記者注意到，傅鵬博參(can)與管理的睿遠成長價值(zhi)將(jiang)騰(teng)訊控(kong)股納(na)入(ru)了重(zhong)倉組合當中；趙楓則將(jiang)美(mei)團(tuan)-W、中國(guo)財險納(na)入(ru)一季度(du)重(zhong)倉股名單。從近(jin)期股價的表(biao)現(xian)來看，美(mei)團(tuan)-W的股價仍在上(shang)行區間運(yun)行。

不(bu)過(guo)，就目前相關產品(pin)的規模來(lai)看，一季(ji)度(du)依然受到不(bu)小的沖擊，包(bao)括其他(ta)兩(liang)只基金在內(nei)，睿(rui)遠基金旗下四只產品(pin)的基金份額總額季(ji)末統計(ji)均較季(ji)度(du)初(chu)有(you)所(suo)減少，呈現(xian)出凈贖回態勢。

展望二(er)季(ji)度，公(gong)司(si)旗下基(ji)金經(jing)理對股、債配置均有樂觀的理由。權益投資(zi)方(fang)面，傅鵬博(bo)等在季(ji)報(bao)中(zhong)指(zhi)出，A股市場(chang)預計還會存在一些結構性機會，板塊指(zhi)數的估(gu)值(zhi)水平(ping)仍低于歷史均值(zhi)，基(ji)本面改善和景氣變化(hua)對全年投資(zi)或(huo)有更(geng)強和更(geng)加明(ming)晰的引導作用。

對于債券的(de)配(pei)置，睿(rui)遠(yuan)穩益(yi)增強30天基金經理(li)侯振新在季報(bao)中指出，在全(quan)社(she)會無風險回報(bao)率中樞(shu)下行的(de)背景下，純債資產依然(ran)具備配(pei)置價值，在當前依然(ran)相對平坦的(de)收(shou)益(yi)率曲線之下，中短端的(de)結構(gou)性機會值得重視。

睿遠成長價值一季報重倉股

圖片來源：Wind，下同

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封面圖片來源(yuan)：每經(jing)記者 李彪 攝