每經(jing)AI快(kuai)訊(xun)，中(zhong)信證券研(yan)報指出(chu)，一(yi)季(ji)度(du)(du)GDP增(zeng)速超出(chu)市場預期(qi)，為完成全年(nian)增(zeng)長(chang)目標打下基(ji)(ji)礎(chu)。結構(gou)上，新舊動(dong)能(neng)(neng)(neng)轉換的(de)(de)特征仍然明顯，但兩者的(de)(de)溫差(cha)小幅(fu)收斂。區域分化也逐步(bu)顯現(xian)，二線城市和三四線城市復(fu)蘇(su)好于一(yi)線城市，化債省(sheng)份基(ji)(ji)建(jian)實(shi)物工作(zuo)量明顯偏(pian)弱(ruo)(ruo)。生產(chan)端，工業(ye)(ye)復(fu)蘇(su)在需求不(bu)足拖(tuo)累下有所放緩，服(fu)(fu)務(wu)業(ye)(ye)復(fu)蘇(su)加速，與(yu)文旅消費和居民(min)出(chu)行密切相關(guan)的(de)(de)接觸型(xing)聚集型(xing)服(fu)(fu)務(wu)業(ye)(ye)和現(xian)代(dai)服(fu)(fu)務(wu)業(ye)(ye)增(zeng)速較快(kuai)。需求端，固定資(zi)產(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)增(zeng)速加快(kuai)，制(zhi)造業(ye)(ye)投(tou)(tou)(tou)資(zi)在設備更(geng)(geng)新和利潤回升驅動(dong)下繼續(xu)走(zou)強，基(ji)(ji)建(jian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)小幅(fu)減速但仍具韌性(xing)，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)走(zou)低。消費增(zeng)長(chang)動(dong)能(neng)(neng)(neng)表現(xian)穩定，服(fu)(fu)務(wu)消費強于商品(pin)消費，2024Q1居民(min)消費意(yi)愿較2023Q4小幅(fu)改善。近期(qi)偏(pian)強的(de)(de)數據和震蕩(dang)的(de)(de)市場形成反差(cha)，我們理解(jie)與(yu)名義GDP增(zeng)速偏(pian)低、傳(chuan)統周期(qi)性(xing)動(dong)能(neng)(neng)(neng)偏(pian)弱(ruo)(ruo)、匯率壓力增(zeng)大有關(guan)。基(ji)(ji)于一(yi)季(ji)度(du)(du)經(jing)濟增(zeng)長(chang)情(qing)況，預計政治(zhi)局會議可能(neng)(neng)(neng)將更(geng)(geng)多聚焦產(chan)業(ye)(ye)發(fa)展和科技創新等方向發(fa)力。