每(mei)經(jing)記(ji)者(zhe)｜劉頌輝(hui)    每(mei)經(jing)編(bian)輯(ji)｜魏文藝    

4月8日早間，世茂集團（HK00813，股價0.37港(gang)(gang)元，市(shi)值(zhi)14.05億港(gang)(gang)元）公(gong)告稱，中國建(jian)設銀行(xing)（亞洲）股份有限(xian)公(gong)司（以下(xia)簡稱建(jian)銀亞洲）在2024年4月5日向香港(gang)(gang)高等法院(yuan)提(ti)出對本公(gong)司的清盤呈(cheng)請，涉及(ji)財務義務金額約為15.795億港(gang)(gang)元。

盡管世茂集團(tuan)方面(mian)認為(wei)，該呈(cheng)請并不代表公司(si)境外債權人及其他相(xiang)關(guan)方的共同(tong)利益，并且將會極(ji)力反對該呈(cheng)請，但其股價(jia)仍受(shou)到波及。截至(zhi)(zhi)8日(ri)收盤，世茂集團(tuan)股價(jia)大跌(die)18.68%，市值(zhi)縮水至(zhi)(zhi)僅14.05億港(gang)元(yuan)。而在9日(ri)，其收盤價(jia)與(yu)8日(ri)的收盤價(jia)一(yi)致。

一(yi)位接近(jin)世茂集團(tuan)的(de)人士向(xiang)《每日(ri)經濟新聞》記者表示(shi)，建(jian)銀亞洲提出(chu)的(de)清盤呈請不會(hui)影響公(gong)司完成境(jing)外(wai)債務(wu)重組的(de)決心。“接下來，公(gong)司仍(reng)會(hui)積極與債權人溝通，妥善推進債務(wu)重組方案。”

財報顯示(shi)，截至2023年(nian)末，世茂(mao)集團借貸(dai)合計(ji)約(yue)2640億(yi)(yi)元(yuan)，其中(zhong)約(yue)1994億(yi)(yi)元(yuan)將于未來1年(nian)內到期(qi)償還(huan)，而世茂(mao)集團的(de)(de)現金(jin)總額僅(jin)約(yue)為214億(yi)(yi)元(yuan)。截至今年(nian)3月(yue)28日，世茂(mao)集團最新(xin)未按(an)計(ji)劃還(huan)款日期(qi)償還(huan)的(de)(de)借貸(dai)增加至1741億(yi)(yi)元(yuan)。

“將極力反對該呈請”

根據公告，建銀(yin)亞洲提(ti)出清盤(pan)呈請的債務金額(e)15.795億港元。作(zuo)為多(duo)家房(fang)企的債權人，去年以來，建銀(yin)亞洲先后對海倫堡、大發地產、德信中國等提(ti)起清盤(pan)呈請。

世茂(mao)集團在公告(gao)中表示(shi)，若(ruo)(ruo)公司最終因呈請(qing)而清(qing)盤，將在開始清(qing)盤之(zhi)日(ri)（即于2024年4月5日(ri)提出當(dang)日(ri)）后就直接(jie)擁(yong)有(you)的(de)財產作出的(de)任(ren)何(he)(he)產權處(chu)(chu)置，以及(ji)任(ren)何(he)(he)股份(fen)轉(zhuan)讓(rang)或本公司成(cheng)員地位的(de)任(ren)何(he)(he)變更將屬無(wu)效，惟獲高(gao)等法院授出認可令則(ze)(ze)作別論。若(ruo)(ruo)該呈請(qing)其后被(bei)撤銷、駁(bo)回或永(yong)久擱置，則(ze)(ze)任(ren)何(he)(he)有(you)關產權處(chu)(chu)置將不受影響。

“該呈(cheng)請(qing)并(bing)不代(dai)表境(jing)外(wai)(wai)債(zhai)權(quan)人及(ji)其他相(xiang)關方(fang)的(de)共同利益，為保障其相(xiang)關方(fang)利益，公(gong)司將極力(li)反對該呈(cheng)請(qing)，繼續(xu)推(tui)進境(jing)外(wai)(wai)債(zhai)務(wu)重組(zu)以最(zui)大化(hua)其相(xiang)關方(fang)的(de)價值。”世茂(mao)集團(tuan)方(fang)面表示，公(gong)司一直與(yu)境(jing)外(wai)(wai)債(zhai)權(quan)人進行善意(yi)重組(zu)討論，并(bing)承(cheng)諾繼續(xu)就其境(jing)外(wai)(wai)重組(zu)事宜與(yu)境(jing)外(wai)(wai)債(zhai)權(quan)人積極溝(gou)通(tong)。

據3月(yue)25日(ri)公(gong)告，世茂(mao)集團尋求(qiu)對計劃債權人(ren)整體索償(chang)進行重組(zu)，按照條款(kuan)書所載計劃債權人(ren)選擇方案獲得四個選項，包括短期(qi)工具、長(chang)期(qi)工具、強制可(ke)轉換債券和不(bu)同工具的組(zu)合。

鏡鑒咨詢創始人張(zhang)宏偉向(xiang)記者分析認為，重組方案對于個(ge)別債(zhai)權人來說并不(bu)劃算，即使是短期工具也要分六年發行(xing)。所以站在債(zhai)權人的(de)角度，應該是和世茂集(ji)團沒有談妥，被逼無奈而提出的(de)清盤訴求(qiu)。

“其他債(zhai)權人是否會跟進，尚且有待觀察。可以預見的(de)是，大(da)家都在觀望，如果(guo)(guo)這種措施對其有效就會跟進。如果(guo)(guo)呈請(qing)被撤銷，雙方還是會進行新一(yi)輪談判。債(zhai)務重組(zu)中(zhong)，免不了各方博取最(zui)大(da)利益的(de)過(guo)程(cheng)。”張(zhang)宏(hong)偉(wei)表示。

未按期償還債務1741億

作為一(yi)家總(zong)部位于上海(hai)并在全國布局的閩系房企，世茂集團在房地產高歌(ge)猛進的2020年，累計合約(yue)銷售規模達3003.1億元，位居全國房企前十(shi)強。

在發展最迅猛(meng)的(de)幾年里，世(shi)(shi)茂集(ji)團(tuan)斥資(zi)數百(bai)億元收購(gou)泰禾、萬通地產(chan)、粵泰股份、明發集(ji)團(tuan)等房企(qi)旗下(xia)超過(guo)20個項(xiang)目，并(bing)接手了彼時(shi)出現(xian)債務危機的(de)福晟集(ji)團(tuan)項(xiang)目。世(shi)(shi)茂集(ji)團(tuan)由(you)此成為繼融創中國(guo)之后新的(de)房企(qi)“并(bing)購(gou)王”。

不過(guo)，高杠桿(gan)也為(wei)世(shi)茂集團的發展埋下隱患。在張宏偉(wei)看來，世(shi)茂集團在市場環境好的時(shi)候用高杠桿(gan)進(jin)行(xing)大規模并購，但(dan)很(hen)多(duo)資產包存在難以消化的問題，且債務關系復雜，有些甚至面臨拆遷(qian)難題，比較難以推(tui)進(jin)資金(jin)回款。

而且，世茂集團(tuan)的不少并購完成后，就(jiu)遇到了市場(chang)下行(xing)周期，導(dao)致(zhi)項目銷(xiao)售去化(hua)減(jian)速，資金(jin)面的壓力也很快顯現(xian)。

據財報披露，2023年(nian)世茂集團(tuan)累(lei)計實(shi)現合約(yue)銷(xiao)售額(e)達428.22億元(yuan)，收入同比下降(jiang)約(yue)5.7%至(zhi)594.64億元(yuan)；年(nian)內經營虧(kui)損同比擴大(da)476.1%至(zhi)132.5億元(yuan)，股東(dong)應占凈虧(kui)損約(yue)210億元(yuan)。

截至2023年(nian)12月(yue)31日(ri)，世(shi)茂集團的借貸合共(gong)約為2640億(yi)元(yuan)，其中約1994億(yi)元(yuan)將于(yu)未來12個月(yue)內到期償還(huan)，而(er)其現金(jin)總額（含現金(jin)及(ji)現金(jin)等價物及(ji)受限制現金(jin)）約為214億(yi)元(yuan)，累計未按(an)計劃還(huan)款日(ri)期償還(huan)的借貸為1694億(yi)元(yuan)。

截(jie)至(zhi)(zhi)今(jin)年3月(yue)28日，世茂集(ji)團最(zui)新未(wei)按計劃還(huan)(huan)(huan)款(kuan)日期償(chang)還(huan)(huan)(huan)的(de)(de)借貸增(zeng)加至(zhi)(zhi)1741億(yi)元。“由于因各種原因涉及不同訴訟及仲裁案件，多種情(qing)況表明公司(si)發展存在重大不確定性(xing)，可(ke)(ke)能(neng)對持續經(jing)營(ying)的(de)(de)能(neng)力產生重大疑慮，集(ji)團可(ke)(ke)能(neng)無法在正常(chang)經(jing)營(ying)過(guo)程中變現(xian)資產和償(chang)還(huan)(huan)(huan)負債。”

獨(du)立核數師在財(cai)報(bao)(bao)中表(biao)(biao)示(shi)，不對世茂集團綜(zong)合財(cai)務報(bao)(bao)表(biao)(biao)發表(biao)(biao)意(yi)見。

“對(dui)于世茂來說，能夠做的(de)(de)就是(shi)向(xiang)法(fa)院(yuan)提出反對(dui)該呈(cheng)(cheng)請(qing)(qing)，即便是(shi)反對(dui)的(de)(de)機會非常渺茫，也只能用(yong)在法(fa)律程序方面(mian)擁(yong)有的(de)(de)權利來盡(jin)量拖(tuo)延時間。最好能通過其(qi)他重組方案，讓清盤呈(cheng)(cheng)請(qing)(qing)人(ren)主動撤(che)回(hui)申請(qing)(qing)。”匯(hui)生國際資本總裁(cai)黃(huang)立(li)沖表示，現階(jie)段，只有房地產市(shi)場(chang)得到(dao)好轉才能挽救債務危(wei)機中的(de)(de)公司(si)。