今天，黃金價格繼續(xu)創歷史新高，A股的(de)黃金股也是大漲。

當大家沉(chen)浸(jin)在(zai)黃(huang)(huang)金(jin)及黃(huang)(huang)金(jin)股的(de)一片(pian)“買買買”氛圍中時，有一只黃(huang)(huang)金(jin)股ETF卻跌停了(le)！這(zhe)引起了(le)一些人(ren)的(de)擔(dan)憂。那么(me)，這(zhe)只黃(huang)(huang)金(jin)ETF到底發生(sheng)了(le)什么(me)？

達哥(ge)看了一下，總結起來，就是“盤子”小，步子邁得(de)大了。

這只黃金股ETF主(zhu)要跟(gen)蹤的(de)是中(zhong)證(zheng)滬港深黃金產業股票指數，說白了就是跟(gen)蹤一(yi)攬子黃金股。

就在前(qian)3個交(jiao)易日，這只(zhi)黃金股ETF連續3個漲停，上(shang)周三收(shou)盤報(bao)1.759元，但是當天收(shou)盤時的凈值只(zhi)有1.348元，收(shou)盤價(jia)相(xiang)對于凈值的溢價(jia)高達30.49%。

今天，黃金股(gu)大漲，即便這只黃金股(gu)ETF跌停，它的(de)收盤(pan)價(jia)相對(dui)凈值(zhi)依然溢價(jia)13.95%。

在這么(me)高的溢價下，大幅(fu)下跌也就不足為奇了，畢竟ETF在凈值附近波動才是常(chang)態。這種(zhong)非理性導致(zhi)的大幅(fu)溢價，遲早是要回歸的。

這讓達(da)哥想起(qi)了1月(yue)份(fen)的日經ETF，也(ye)是在大幅溢(yi)價之后迎來了突然(ran)下挫(cuo)。

總(zong)結一(yi)下這(zhe)兩只被離奇(qi)炒(chao)作(zuo)且大幅溢(yi)價(jia)的(de)ETF，都有兩個特點：一(yi)是“盤子(zi)”很小，二是與(yu)當時(shi)的(de)熱門概念沾(zhan)邊。

對于投(tou)資ETF的朋(peng)友(you)，在買入之前還(huan)是要研究一下(xia)ETF的具體情況(kuang)。如果(guo)盲目(mu)跟風這種遠離(li)凈值(zhi)的品種，虧了(le)錢，就只能當作交學費了(le)。

好(hao)了，我們回到(dao)市場上。今天，上證指數低開(kai)，一度讓人比(bi)較擔憂，早盤(pan)最低下探到(dao)3046點。不過，在以黃金為代表的有色板塊帶動下，開(kai)盤(pan)10分鐘后(hou)，上證指數便持續上攻，上攻到(dao)達(da)哥上周二(er)所(suo)說的中(zhong)樞(shu)震(zhen)蕩(dang)上沿3078點附近。

可惜在上(shang)(shang)證指(zhi)數運行到這(zhe)個點位附近時(shi)，無論是成交量還是走(zou)勢(shi)，都出(chu)現了明(ming)顯的衰竭。這(zhe)種上(shang)(shang)升趨勢(shi)的衰竭，在圖形和成交量上(shang)(shang)的表(biao)現就是出(chu)現了頂背離(li)，這(zhe)在1分鐘K線圖上(shang)(shang)表(biao)現得尤其明(ming)顯。

當這(zhe)個頂背離出現時，我們當時就可(ke)以判(pan)斷(duan)今(jin)日(ri)大(da)概(gai)率是(shi)(shi)上(shang)攻不上(shang)去了。相信仔細看過(guo)達哥過(guo)去幾天分享的如何判(pan)斷(duan)趨勢健康程度(du)的朋(peng)友(you)，應(ying)該是(shi)(shi)不難(nan)判(pan)斷(duan)今(jin)日(ri)高點的。

這個(ge)頂背(bei)離(li)導致的高點形成后，大盤就出現(xian)了回(hui)落。不過(guo)在(zai)今日早(zao)盤下探的低點3046點附近受到支撐。雖然這個(ge)低點有底背(bei)離(li)，但這個(ge)背(bei)離(li)的級別太小(xiao)，而(er)且沒有量的配合(he)，對多頭(tou)來(lai)說，短期并不是一個(ge)好現(xian)象。

此外，從日K線(xian)來看，目前還是受(shou)壓于3090點(dian)。上證指數日K線(xian)圖出現了三只烏(wu)鴉(ya)的走勢，技(ji)術(shu)上是有一定(ding)壓力的，無疑會加大在日K線(xian)級別延續調整的概率(lv)。

不過，對于上(shang)證指數后市能(neng)(neng)不能(neng)(neng)突破(po)3090點(dian)，達哥(ge)是很樂觀的(de)。就算在(zai)(zai)日(ri)K線上(shang)延續(xu)(xu)調(diao)整，在(zai)(zai)達哥(ge)看來，也不過是在(zai)(zai)積攢向(xiang)上(shang)的(de)動(dong)能(neng)(neng)。但是，如果(guo)延續(xu)(xu)日(ri)K線級別的(de)調(diao)整，那么點(dian)位上(shang)可(ke)能(neng)(neng)就要再次回測(ce)3000點(dian)附近。

板塊(kuai)方(fang)面，今天(tian)是以黃金(jin)為(wei)代(dai)表(biao)的(de)有色板塊(kuai)的(de)天(tian)下(xia)。對(dui)于以黃金(jin)為(wei)代(dai)表(biao)的(de)有色板塊(kuai)，這段時間達哥(ge)已經(jing)說(shuo)了不少次，今天(tian)就沒必要繼續細說(shuo)了。

這里，達哥(ge)要強調的是，雖然(ran)達哥(ge)昨天(tian)的文(wen)章看(kan)多以黃金為代表的有色板塊，但大家一定要意(yi)識(shi)到，達哥(ge)能(neng)不(bu)能(neng)說(shuo)準，這只是一個概(gai)率問題(ti)，這對任何(he)人來說(shuo)都一樣。

對(dui)于投資(zi)交易(yi)來說，這種(zhong)概(gai)率思維尤其重要。判斷(duan)對(dui)了(le)一次(ci)，沒(mei)必要沾沾自喜；判斷(duan)錯(cuo)了(le)，也沒(mei)必要灰心喪氣(qi)，以概(gai)率的心態對(dui)待每(mei)一次(ci)判斷(duan)。

在(zai)行情具有很好的(de)概率優勢和(he)盈虧(kui)比優勢的(de)時候出(chu)手，在(zai)每次投(tou)資交易之前，仔細評(ping)估當時投(tou)資的(de)勝率和(he)盈虧(kui)比，比分析行情要(yao)重要(yao)得多。

當然(ran)，大多數時候(hou)，我們對行情的(de)判斷，并不(bu)會(hui)有(you)(you)概率(lv)和盈(ying)虧(kui)(kui)比上的(de)優勢(shi)。這(zhe)(zhe)時候(hou)就需要我們耐心(xin)等待，等到具有(you)(you)概率(lv)和盈(ying)虧(kui)(kui)比優勢(shi)的(de)機(ji)會(hui)出(chu)現(xian)時再出(chu)手。在沒有(you)(you)這(zhe)(zhe)種機(ji)會(hui)出(chu)現(xian)的(de)時候(hou)，就耐心(xin)持(chi)有(you)(you)現(xian)金。

雖然達哥每天都(dou)在分析(xi)行(xing)情，但真(zhen)正的(de)好(hao)機會，不是分析(xi)出來的(de)，而是等出來的(de)。

今天雖(sui)然以黃金為(wei)代表(biao)的有色(se)板(ban)塊(kuai)漲了，但大多數板(ban)塊(kuai)卻是下跌的，白酒板(ban)塊(kuai)的大幅調整格外引人注意(yi)。

白酒板塊的大(da)幅調整，除了市場因素外，可能有以下幾(ji)點(dian)原(yuan)因。

首(shou)先是季節性因素。春節旺季過后就(jiu)是白酒行(xing)業傳統的淡季，淡季需求往(wang)(wang)往(wang)(wang)會有減少。

其次，有市(shi)場消(xiao)息稱，清明節假期，某龍頭酒(jiu)企(qi)的批價(jia)(jia)繼續下行，較年初價(jia)(jia)格跌幅較大。龍頭酒(jiu)企(qi)的產品價(jia)(jia)格下降，對整個行業來說，肯定(ding)會引起(qi)一些擔憂。

最后，今天順周(zhou)期方向的(de)(de)大漲，也(ye)為白(bai)酒板(ban)塊(kuai)的(de)(de)大幅(fu)調整“出了一份(fen)力”。白(bai)酒作為典型的(de)(de)抗周(zhou)期行業，在和順周(zhou)期行業在資金爭(zheng)奪上，可能會形成一定的(de)(de)蹺蹺板(ban)效應。這種現象(xiang)不止(zhi)在白(bai)酒上，今天的(de)(de)醫藥(yao)板(ban)塊(kuai)也(ye)是如(ru)此。

至于白酒的后市如何？我(wo)們可(ke)以看一下國(guo)泰君安的研報觀(guan)點。

國泰君安研(yan)報指出，白酒(jiu)(jiu)仍(reng)呈現預期(qi)、估值(zhi)“雙(shuang)低”特(te)征(zheng)。站在當(dang)下，白酒(jiu)(jiu)行業(ye)經(jing)過近(jin)3年趨(qu)勢性調整后，估值(zhi)泡沫(mo)基本得(de)到業(ye)績消化(hua)。行業(ye)內(nei)部(bu)很(hen)多公司已經(jing)處于預期(qi)及估值(zhi)的(de)(de)“雙(shuang)低”位(wei)置。從概率角(jiao)度(du)看，綜合ROE、分紅潛力以及當(dang)下行業(ye)估值(zhi)，2024年白酒(jiu)(jiu)是有(you)配置價(jia)值(zhi)的(de)(de)，后續應積極把握(wo)預期(qi)拐(guai)點(dian)。

達哥基(ji)本認同(tong)國泰君安的觀點。不過，在上述利空因素壓制(zhi)下，白酒(jiu)板塊(kuai)要走(zou)出行情，可能需要更(geng)長的時間。

（張道達）

根據(ju)國家(jia)有(you)關部門的最(zui)新規定，本手記不涉及任(ren)何操(cao)作(zuo)建議，入市風(feng)險自擔。

封面圖片來源：每日經(jing)濟新聞 劉國梅(mei) 攝(she)