每經(jing)記者｜趙景致(zhi)  涂穎浩    每經(jing)編輯｜張益銘    

當地時間4月5日，COMEX黃金期貨主(zhu)力合(he)約(yue)(yue)收(shou)(shou)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)1.76%，報(bao)(bao)2349.1美(mei)元/盎司，盤中再創歷史新(xin)高2350美(mei)元/盎司，周(zhou)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)超(chao)過4%。此(ci)外(wai)，COMEX白銀漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)約(yue)(yue)1%，SHEE白銀漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)近5%。布倫特6月原油期貨結算(suan)價收(shou)(shou)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)0.52美(mei)元，漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)0.57%，報(bao)(bao)91.17美(mei)元/桶。

值得注意的是，昨晚(wan)強勁的美國3月就業(ye)數據并未阻止(zhi)國際金價(jia)上(shang)行(xing)。非農就業(ye)報告顯示，美國3月份(fen)非農就業(ye)人數增加30.3萬(wan)人，遠高于(yu)(yu)經濟(ji)學家們(men)預(yu)測的20萬(wan)人，也(ye)高于(yu)(yu)前值27萬(wan)人，創下(xia)去年5月以來的最大增幅(fu)，同時，美國3月失業(ye)率小(xiao)幅(fu)下(xia)降至3.8%，符合(he)預(yu)期；但勞動力(li)參與率上(shang)升(sheng)至62.7%，較(jiao)2月份(fen)上(shang)升(sheng)0.2個百分點。

在超預(yu)期(qi)的數(shu)(shu)據之下，美(mei)聯儲延后降(jiang)息步伐的預(yu)期(qi)升溫，推動(dong)美(mei)元指數(shu)(shu)回升至104.28附近。

對于(yu)后市黃金及石油價(jia)格(ge)走勢，受訪業內人士指出，最大的影響因(yin)素仍在于(yu)逆全球化背景下地緣沖突的風險，供應和避險的矛盾若無法緩和將(jiang)不斷利好價(jia)格(ge)。此外，全球經(jing)濟(ji)下行和中美經(jing)濟(ji)周期(qi)能否走向共振，去美元化下“資產(chan)荒”是否延續也將(jiang)決定黃金價(jia)格(ge)能否繼續保(bao)持強勢。

COMEX黃金盤中再創歷史新(xin)高2350美元(yuan)/盎司(si) 圖片來源(yuan)：同(tong)花順IFind

美國就業數據強勁，市場降息預期延后

4月5日晚，美國(guo)重磅(bang)經濟數據出爐，降息預(yu)期再一次落空！

美國的(de)就(jiu)業(ye)(ye)市場在3月份顯示出強勁的(de)增(zeng)長(chang)勢頭，根(gen)據勞(lao)工統(tong)計(ji)局在周(zhou)五發布的(de)報(bao)告(gao)，非農業(ye)(ye)部門的(de)就(jiu)業(ye)(ye)人數上(shang)個月增(zeng)加了30.3萬人，較華爾街預(yu)期多增(zeng)8.9萬，創將近一年最大月增(zeng)幅。同時失(shi)(shi)業(ye)(ye)率(lv)也有所下降，為(wei)3.8%，而2月份報(bao)告(gao)的(de)失(shi)(shi)業(ye)(ye)率(lv)為(wei)3.9%。

三月份的就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)增長主要由醫療保健、建筑以及休閑和(he)酒(jiu)店業(ye)(ye)的快速招(zhao)聘帶(dai)動，其中休閑和(he)酒(jiu)店業(ye)(ye)的就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)水平已經恢復(fu)至疫(yi)情前的水平之上。

美聯(lian)儲理(li)事米歇爾·鮑曼當天聲(sheng)稱，現在還不是降(jiang)低利率(lv)的時候，如果(guo)通(tong)脹進(jin)展停滯甚至(zhi)逆轉，我(wo)們(men)仍愿意(yi)進(jin)一步加息。此外，達拉斯聯(lian)儲主(zhu)席洛根也聲(sheng)稱，現在考(kao)慮降(jiang)息還為時過早(zao)，目前美聯(lian)儲還沒有(you)降(jiang)息的緊迫感，有(you)時間(jian)繼(ji)續等待，看看即將發布的數據，以及金融(rong)狀況如何演變。

分析稱，雖然鮑曼和(he)洛根的(de)基調更為鷹(ying)派，但并未像(xiang)此(ci)前一天的(de)卡什卡利一樣沖擊(ji)到市(shi)場(chang)，再加上美聯儲持續釋放(fang)鷹(ying)派信號(hao)，投資者對此(ci)有所(suo)“脫敏”。

消息出來后，互(hu)換市場(chang)下調2024年(nian)美(mei)聯儲(chu)降息預期(qi)，美(mei)國(guo)利率(lv)期(qi)貨定(ding)價美(mei)聯儲(chu)2024年(nian)將降息兩次(ci)，將6月(yue)降息概率(lv)減少至54.5%，數據公布前為59.8%。互(hu)換市場(chang)將完全定(ding)價美(mei)聯儲(chu)首次(ci)降息的日期(qi)從7月(yue)推遲至9月(yue)。BMO資本市場(chang)的資深經濟學(xue)家Sal Guatieri在(zai)一份報告中指出：“美(mei)國(guo)勞動力市場(chang)似(si)乎正在(zai)加強，而不是放緩(huan)，這可能會延(yan)遲聯邦(bang)儲(chu)備的寬松政策(ce)。”

美元指(zhi)數回升(sheng)至104.28附近 圖片來源：同花順IFind

超預期的(de)數據推動美(mei)(mei)元指數回升至104.28附近。4月6日，美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)收益(yi)(yi)率集體收漲(zhang)，2年(nian)期美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)收益(yi)(yi)率漲(zhang)9.2個(ge)(ge)基(ji)(ji)點報(bao)4.75%，3年(nian)期美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)收益(yi)(yi)率漲(zhang)9.8個(ge)(ge)基(ji)(ji)點報(bao)4.565%，5年(nian)期美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)收益(yi)(yi)率漲(zhang)8.9個(ge)(ge)基(ji)(ji)點報(bao)4.392%，10年(nian)期美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)收益(yi)(yi)率漲(zhang)8.3個(ge)(ge)基(ji)(ji)點報(bao)4.399%，30年(nian)期美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)收益(yi)(yi)率漲(zhang)7.4個(ge)(ge)基(ji)(ji)點報(bao)4.553%。

有分析人士認為，原油價格(ge)的(de)(de)反彈加(jia)劇了華爾街(jie)投(tou)資(zi)機構對通脹卷(juan)土重來(lai)的(de)(de)擔(dan)憂，進而影響美(mei)聯儲(chu)的(de)(de)降(jiang)息決(jue)策。這些(xie)因(yin)素共(gong)同作用(yong)下(xia)，金融市(shi)場的(de)(de)投(tou)資(zi)者和(he)交易(yi)員開始調整他們的(de)(de)投(tou)資(zi)策略，包(bao)括買漲美(mei)元和(he)沽空美(mei)債價格(ge)（押注(zhu)美(mei)債收益(yi)率回升）。

當地時間(jian)4月3日，美聯(lian)儲(chu)主席鮑(bao)威爾發表講話，強調美聯(lian)儲(chu)在降(jiang)息(xi)(xi)(xi)前(qian)需要更(geng)多證(zheng)明通(tong)脹穩定下降(jiang)的證(zheng)據。鮑(bao)威爾表示，美聯(lian)儲(chu)正試圖平衡(heng)“太(tai)快降(jiang)息(xi)(xi)(xi)”和“等待太(tai)久降(jiang)息(xi)(xi)(xi)”之間(jian)的風險，前(qian)者(zhe)可能(neng)會再次引(yin)發通(tong)脹，后(hou)者(zhe)可能(neng)會給(gei)經(jing)濟帶來(lai)壓(ya)力，并可能(neng)引(yin)發經(jing)濟衰退。

黃(huang)金(jin)(jin)價(jia)格(ge)以美(mei)(mei)元計價(jia)，從長期(qi)(qi)來看，黃(huang)金(jin)(jin)和美(mei)(mei)元很(hen)多時候呈現(xian)(xian)負(fu)相關性。對于美(mei)(mei)元指數與國(guo)際金(jin)(jin)價(jia)出現(xian)(xian)齊升現(xian)(xian)象，廣發期(qi)(qi)貨(huo)宏觀金(jin)(jin)融(rong)首(shou)席(xi)分(fen)析師葉倩(qian)寧(ning)指出，盡(jin)管黃(huang)金(jin)(jin)為(wei)美(mei)(mei)元計價(jia)資產，但(dan)從歷史(shi)走勢關系看黃(huang)金(jin)(jin)和美(mei)(mei)元并不(bu)總是呈現(xian)(xian)負(fu)相關，這主(zhu)要由于影(ying)響(xiang)黃(huang)金(jin)(jin)和美(mei)(mei)元價(jia)格(ge)的(de)邏輯輪動(dong)，需(xu)求結構的(de)分(fen)化(hua)可能導致金(jin)(jin)價(jia)與美(mei)(mei)元出現(xian)(xian)同漲同跌的(de)情況。

“美元指數(shu)(shu)是美元兌一(yi)籃子貨幣的(de)匯(hui)率變化，當前支撐美元指數(shu)(shu)上(shang)漲(zhang)的(de)邏輯在于(yu)美國(guo)經(jing)濟相對歐(ou)日等經(jing)濟體更(geng)強(qiang)，利(li)率更(geng)高，而支撐金價(jia)上(shang)漲(zhang)的(de)則是在美國(guo)主權信用風(feng)險上(shang)升情況(kuang)(kuang)下投資者避險和抗通脹等的(de)需求(qiu)增加。”葉(xie)倩(qian)寧(ning)表示，展望(wang)后市，在美國(guo)經(jing)濟大概率實現“軟著陸(lu)”甚至“不著陸(lu)”的(de)情況(kuang)(kuang)下，美聯(lian)儲降息幅(fu)度有限，美元指數(shu)(shu)將(jiang)維持(chi)高位(wei)區間運(yun)行，黃金亦受(shou)到“多元化”投資偏好的(de)驅動需求(qiu)維持(chi)強(qiang)勢，價(jia)格走強(qiang)。

金價延續漲勢再創新高，石油價格高漲

原油(you)與(yu)黃金頂住了(le)美聯儲延后降(jiang)息步(bu)伐與(yu)美元走(zou)強的負(fu)面(mian)沖擊，延續近期的漲勢。COMEX黃金期貨主力(li)合約一(yi)度(du)創下(xia)歷史高(gao)點(dian)2350美元/盎司，紐(niu)約WTI原油(you)期貨主力(li)合約報價也(ye)創下(xia)年內高(gao)點(dian)。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記(ji)者(zhe)注意到，自(zi)2月(yue)(yue)(yue)底以來，黃金(jin)價格(ge)急(ji)劇上漲(zhang)，3月(yue)(yue)(yue)，COMEX黃金(jin)期貨主力合約(yue)月(yue)(yue)(yue)度漲(zhang)幅為10%。此(ci)后黃金(jin)連(lian)續創(chuang)下歷史新(xin)高，當(dang)地時間4月(yue)(yue)(yue)5日，COMEX黃金(jin)期貨主力合約(yue)盤中再創(chuang)歷史新(xin)高2350美元/盎司(si)。

Van Eck Associates黃(huang)金(jin)和貴金(jin)屬投(tou)資組(zu)合經理Imaru Casanova表示，無論(lun)市場認(ren)為美聯儲會削減降息還是增加降息，黃(huang)金(jin)并不在乎(hu)。推動金(jin)價(jia)(jia)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)的(de)關鍵因素開始(shi)更多地發(fa)揮作(zuo)用，下(xia)(xia)一輪上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)的(de)空(kong)間更大。中東和烏克蘭的(de)緊(jin)張局勢升級(ji)等問題增加了黃(huang)金(jin)的(de)吸引(yin)力。繼最(zui)近(jin)創下(xia)(xia)一系列紀錄后(hou)，金(jin)價(jia)(jia)有望連續第三(san)周(zhou)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)。銀價(jia)(jia)也將(jiang)實現周(zhou)度(du)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)，接(jie)近(jin)近(jin)三(san)年來的(de)最(zui)高(gao)水(shui)平。

盛寶(bao)銀行大宗商品策略主管(guan)Ole Hansen表示，他(ta)懷疑隨著中(zhong)東地緣(yuan)政(zheng)治(zhi)緊張局勢升溫(wen)，黃金(jin)的避(bi)險功能逐漸(jian)顯現。

Abrdn投(tou)(tou)資(zi)策略(lve)總(zong)監Robert Minter表示(shi)，在(zai)美元強勢主導的(de)世界中，新興市場(chang)央行經理在(zai)投(tou)(tou)資(zi)黃金(jin)(jin)多(duo)元化方面(mian)仍持謹慎(shen)態度(du)。他補充說，這一趨勢將繼續支撐金(jin)(jin)價處于高(gao)位，并(bing)最終吸引普通投(tou)(tou)資(zi)者的(de)注意。

花旗銀(yin)行上調了黃金和白銀(yin)6~12個(ge)月的看漲情景目標價(jia)格上限(xian)，分(fen)別(bie)達到3000美元/盎(ang)司和32美元/盎(ang)司。

光大銀行金(jin)融市場部(bu)宏觀研究員周茂(mao)華認為，黃金(jin)上漲有多(duo)方面(mian)因素(su)。一是(shi)二月以來，美(mei)聯儲數據(ju)好壞參半，降(jiang)息(xi)預期仍然比較強，美(mei)聯儲也釋放(fang)出年內降(jiang)息(xi)的(de)明確信號。二是(shi)目前國際(ji)地(di)緣政(zheng)治形(xing)勢比較復雜(za)。三是(shi)央(yang)行購金(jin)對金(jin)價有一定的(de)催化(hua)。四(si)是(shi)可(ke)能(neng)與市場對美(mei)國債務(wu)的(de)擔憂有關(guan)。

“目前(qian)黃金(jin)市場環(huan)境(jing)有(you)一(yi)些偏(pian)離傳統的(de)分析邏輯，更多是由情(qing)緒驅(qu)動(dong)，比(bi)如黃金(jin)買(mai)漲不買(mai)跌，以及金(jin)融市場波(bo)動(dong)引發(fa)多元(yuan)化資產組合對投資者吸引力(li)等。而從長遠來看，美元(yuan)信用的(de)下(xia)降也是黃金(jin)價格走(zou)升的(de)長期原因。”周茂華表示。

值得注意(yi)的(de)是(shi)，從今年(nian)前(qian)幾個月資產(chan)表現來看，避險(xian)資產(chan)黃金與(yu)風險(xian)資產(chan)美國股市(shi)均出(chu)現了較大幅度的(de)上漲(zhang)(zhang)。其中Comex黃金年(nian)初(chu)(chu)至(zhi)今漲(zhang)(zhang)幅為13.38%，納斯(si)達克(ke)年(nian)初(chu)(chu)至(zhi)今漲(zhang)(zhang)幅為8.24%。

周茂華表示，風(feng)險(xian)資(zi)(zi)產和避險(xian)資(zi)(zi)產的(de)(de)同時(shi)上(shang)漲，是(shi)因為美(mei)國(guo)的(de)(de)金融環(huan)境還是(shi)過度寬(kuan)松，“金融環(huan)境的(de)(de)寬(kuan)松，不單單有利率(lv)，還包括(kuo)流動性、GDP、通脹等，是(shi)一個(ge)綜合指標。只有金融環(huan)境寬(kuan)松，才能解釋兩類資(zi)(zi)產同步(bu)上(shang)漲。”

而同樣為避險資產，美國(guo)國(guo)債今(jin)年至今(jin)收益(yi)率卻上(shang)升。“黃金價(jia)格上(shang)漲，可能也與市(shi)場對美國(guo)債務的擔(dan)憂有關。”周茂華表示。

而對于石(shi)油價格的高漲，周茂(mao)華指出(chu)主(zhu)要還是因為(wei)市場對供需的預(yu)期(qi)發(fa)生變(bian)化。一(yi)是全球原(yuan)油需求(qiu)的韌(ren)性(xing)比較足；二是美國近期(qi)準備增加能源儲備；三(san)是多個歐佩(pei)克(ke)(ke)(ke)和非歐佩(pei)克(ke)(ke)(ke)產油國（“歐佩(pei)克(ke)(ke)(ke)+”）決定(ding)把今年第一(yi)季度日均220萬桶(tong)的自愿減產措施延長至6月底，以維護國際石(shi)油市場的穩定(ding)與(yu)平(ping)衡。

記者注意到(dao)，美國(guo)能(neng)源部長珍妮弗·格蘭霍姆(mu)3月份表示，在(zai)去年(nian)美國(guo)戰略(lve)(lve)石(shi)油儲(chu)備（SPR）降(jiang)至歷(li)史低點之(zhi)后，到(dao)今年(nian)年(nian)底，戰略(lve)(lve)原(yuan)(yuan)油儲(chu)備規(gui)模將恢復到(dao)兩(liang)年(nian)前(qian)大規(gui)模釋放戰略(lve)(lve)原(yuan)(yuan)油儲(chu)備的水平或更高。

對于國際油價上漲，葉倩寧表示，“歐佩克+”持續(xu)實施自(zi)愿(yuan)減產措施，供應收(shou)緊導致全球油價上(shang)漲；此外，巴以(yi)沖(chong)突自(zi)去年10月爆發，時隔半年局(ju)勢仍未得到緩(huan)解，中東包括(kuo)沙特和伊朗兩(liang)大(da)力量并未參與戰局(ju)，4月1日(ri)以(yi)色列空襲(xi)伊朗駐(zhu)敘(xu)利亞大(da)使(shi)館領事處(chu)導致13人死(si)亡，襲(xi)擊可能(neng)導致地(di)區沖(chong)突升(sheng)級(ji)引發更大(da)范(fan)圍的戰爭，影響能(neng)源航運供應，擔憂情緒也(ye)使(shi)油價升(sheng)溫。

也有(you)多(duo)(duo)位業內人士在受訪時分析認(ren)為，華爾街金融機構對俄烏(wu)沖突(tu)、巴以沖突(tu)持續(xu)升(sheng)級所(suo)帶來的國際(ji)地(di)緣政治風險的擔憂，遠遠超過(guo)美聯儲延后降息步伐的擔憂，導致更多(duo)(duo)資本一(yi)面因原油供應(ying)可(ke)能減少而買漲原油，一(yi)面基于避(bi)險投(tou)資考量(liang)而持續(xu)推高黃(huang)金價格。

“能(neng)(neng)源(yuan)價格上漲還(huan)有個(ge)潛在風險，就是(shi)歐美的(de)(de)通脹受能(neng)(neng)源(yuan)價格影響比較(jiao)大，所以能(neng)(neng)源(yuan)一直上漲的(de)(de)話，通脹上漲的(de)(de)風險還(huan)是(shi)有的(de)(de)，這種情況下，美聯儲(chu)限制(zhi)性的(de)(de)利率(lv)會維持更長的(de)(de)時(shi)間。”周(zhou)茂華指出(chu)。

黃金價格未來還能漲嗎？

業內分(fen)析指出，黃(huang)金此(ci)前達到連續高點，部分(fen)原因(yin)是美元走弱等因(yin)素，“技術面”和(he)場(chang)外(wai)交易（OTC）活動可能加(jia)速(su)了這一漲勢。

世界(jie)黃(huang)(huang)金(jin)協會(hui)高(gao)級定量(liang)分析師Johan Palmberg表(biao)示，場(chang)(chang)外交(jiao)易和期貨黃(huang)(huang)金(jin)市(shi)場(chang)(chang)一直表(biao)現活躍(yue)，交(jiao)易量(liang)預計(ji)增長(chang)40%，“與(yu)股票(piao)和債(zhai)券等市(shi)場(chang)(chang)相(xiang)比(bi)，黃(huang)(huang)金(jin)期權市(shi)場(chang)(chang)的活動異常活躍(yue)，這意味(wei)著當前的興趣主要集中在黃(huang)(huang)金(jin)上。”

美國商品期(qi)貨交(jiao)易委員(yuan)會（CFTC）數據顯示，截(jie)至(zhi)4月2日當(dang)周，COMEX期(qi)金(jin)投機(ji)性凈多頭頭寸(cun)增(zeng)加(jia)20,493手(shou)至(zhi)178,213手(shou)。COMEX期(qi)銀(yin)投機(ji)性凈多頭頭寸(cun)增(zeng)加(jia)3,901手(shou)至(zhi)34,084手(shou)。這(zhe)表(biao)明投機(ji)資本正(zheng)在(zai)積極增(zeng)加(jia)對黃金(jin)的看漲持倉。

面對(dui)美(mei)(mei)聯儲延(yan)后降息步(bu)伐(fa)預期(qi)升溫與(yu)美(mei)(mei)元(yuan)指數回升，原(yuan)油(you)與(yu)黃金(jin)(jin)(jin)期(qi)貨逆(ni)勢(shi)上漲(zhang)行情能(neng)持續多久，仍是未知數。如果(guo)美(mei)(mei)元(yuan)保持強勢(shi)回升，可能(neng)會(hui)對(dui)原(yuan)油(you)和(he)黃金(jin)(jin)(jin)價(jia)格(ge)的漲(zhang)勢(shi)構成壓力，導致這些投機資本(ben)被迫獲利離場。反之，如果(guo)黃金(jin)(jin)(jin)和(he)原(yuan)油(you)價(jia)格(ge)繼續上漲(zhang)，投機資本(ben)可能(neng)會(hui)見(jian)好(hao)就收，除非有新(xin)的資金(jin)(jin)(jin)持續涌入黃金(jin)(jin)(jin)期(qi)貨看漲(zhang)陣(zhen)營，為他們提供更大的投資回報。

本周，12位(wei)華爾街分(fen)(fen)析(xi)師(shi)參與(yu)了(le)Kitco News黃金調查，他們的回應顯示(shi)，看漲(zhang)情緒(xu)已經充(chong)分(fen)(fen)抓住了(le)機(ji)構(gou)的想象(xiang)力(li)。9名(ming)(ming)專家（即75%）預(yu)(yu)計金價下周將進一步攀升，而只有1名(ming)(ming)分(fen)(fen)析(xi)師(shi)（僅占8%）預(yu)(yu)測金價將下跌。剩下的兩位(wei)專家（即17%）表示(shi)，下周的逆風(feng)和順(shun)風(feng)勢(shi)太接近，無(wu)法判斷。

75%的專家和(he)65%的散(san)戶投資者預計金價(jia)下周上漲 圖(tu)片來源：Kitco

與此同時，Kitco的(de)在(zai)線(xian)民(min)意調(diao)查(cha)共進(jin)行了240票(piao)投票(piao)，其(qi)中75%的(de)散戶(hu)預計進(jin)一步上漲或(huo)橫盤交(jiao)易(yi)(yi)。159名散戶(hu)交(jiao)易(yi)(yi)員（占65%）預計金(jin)價下周(zhou)將(jiang)會上漲。另有41名受(shou)訪(fang)者(zhe)(zhe)（即(ji)17%）預計金(jin)價將(jiang)會走(zou)低(di)，而(er)40名受(shou)訪(fang)者(zhe)(zhe)（即(ji)17%）表示他們(men)對(dui)黃金(jin)的(de)近期前景持中立態度。

世界黃金協會(hui)負責人(ren)表示，展望(wang)未來，持續的(de)(de)反彈可能會(hui)觸發更多(duo)的(de)(de)投資流入，但黃金在(zai)短期內對(dui)債券收益率(lv)的(de)(de)波動仍然敏感。

葉倩寧(ning)指(zhi)出，展望后市，對于原油和(he)黃(huang)金來說最(zui)大(da)的(de)影(ying)響(xiang)因素仍在于逆全球(qiu)化(hua)背景(jing)下地緣沖突(tu)的(de)風險，供應(ying)和(he)避險的(de)矛盾若無法(fa)緩和(he)將(jiang)不斷(duan)利好價(jia)格(ge)。此外，全球(qiu)經濟下行和(he)中美(mei)經濟周期能否走(zou)向(xiang)共振，去美(mei)元(yuan)化(hua)下“資產荒”是否延續(xu)也將(jiang)決定(ding)黃(huang)金價(jia)格(ge)能否繼續(xu)保(bao)持強勢(shi)。

封面圖片來(lai)源：每日經濟新聞 劉國梅 攝