每(mei)經(jing)記(ji)者｜王琳    每(mei)經(jing)編輯｜董興生    

近日(ri)，上汽集團(tuan)（600104.SH，股(gu)價15.35元(yuan)，市值1776.81億元(yuan)）旗下上海捷氫科(ke)技(ji)(ji)(ji)股(gu)份有限公司（以(yi)下簡稱“捷氫科(ke)技(ji)(ji)(ji)”）主(zhu)動撤回了科(ke)創板IPO。記者注意到，在(zai)燃料電(dian)池(chi)系統方面，捷氫科(ke)技(ji)(ji)(ji)的國(guo)內裝機量排名靠前。

盈利(li)難是目前(qian)國(guo)內氫能企(qi)業上(shang)市的一大障礙，在A股IPO政策收緊的背景下，去年(nian)以(yi)來已(yi)有多家氫能領域企(qi)業轉戰港股IPO，且已(yi)獲得成功(gong)。

捷氫科技燃料電池系統今年1月國內裝機量占比第一

4月1日，捷氫科(ke)技主動撤回了科(ke)創板IPO，其最近一次更(geng)新IPO狀態，是在去年12月底披露對交易所(suo)審核(he)問詢函的回復。

根據(ju)招(zhao)股(gu)說明書（申(shen)報稿），捷氫科技主要從事燃(ran)料電(dian)(dian)(dian)池電(dian)(dian)(dian)堆、系統及核心零部(bu)件的研發、設計、制造、銷售及工程技術服務。其(qi)在招(zhao)股(gu)書中曾表(biao)示，公司燃(ran)料電(dian)(dian)(dian)池電(dian)(dian)(dian)堆和系統產(chan)品在產(chan)品一致(zhi)性、可靠性和耐久性可對標國(guo)內外一流水平。

國金證券在今年(nian)3月3日(ri)發(fa)布的(de)(de)研報中披露，2023年(nian)，捷氫科(ke)技的(de)(de)燃料電池系(xi)統累計裝機(ji)量(liang)在行業內排名(ming)第二，占比10%，僅(jin)次于億華通（688339.SH，02402.HK）的(de)(de)23%；2024年(nian)1月，捷氫科(ke)技以23%的(de)(de)裝機(ji)量(liang)占比排名(ming)第一(yi)。

作(zuo)為(wei)上汽集(ji)(ji)(ji)團旗(qi)下子(zi)公(gong)司，捷氫科技的主要(yao)客(ke)戶之一(yi)就(jiu)是其間接(jie)控股股東上汽集(ji)(ji)(ji)團。2020年至(zhi)2023年上半(ban)年三年一(yi)期(qi)，捷氫科技對(dui)上汽集(ji)(ji)(ji)團及其同一(yi)控制(zhi)下的企業銷售(shou)收入(ru)占比分別(bie)為(wei)31.63%、39.24%、23.03%和76.25%。在(zai)2023年上半(ban)年，對(dui)上汽集(ji)(ji)(ji)團存在(zai)較大的依賴性，上汽集(ji)(ji)(ji)團也是唯一(yi)一(yi)家(jia)在(zai)報(bao)告(gao)期(qi)內一(yi)直(zhi)位列捷氫科技前五名客(ke)戶的公(gong)司。

值得一提的是，去年8月以來，A股(gu)IPO節奏階段性(xing)收緊，從實踐(jian)情況(kuang)來看，未實現盈利企業在A股(gu)IPO的通道(dao)已基本被(bei)封(feng)堵。

捷(jie)氫科技自(zi)2022年6月(yue)IPO獲(huo)受理之后，仍舊未能實(shi)現盈(ying)利。

2020年(nian)至2023年(nian)上半年(nian)三年(nian)一期(qi)，捷氫科技營業收入分(fen)別為2.47億(yi)(yi)元、5.87億(yi)(yi)元、4.75億(yi)(yi)元和0.49億(yi)(yi)元，扣(kou)非后(hou)歸母凈利(li)潤分(fen)別虧(kui)損9561.36萬元、6816.56萬元、1.34億(yi)(yi)元和1.37億(yi)(yi)元，不僅(jin)營收在2022年(nian)同比有所下滑，且自2022年(nian)以來，扣(kou)非后(hou)歸母凈利(li)潤的虧(kui)損也(ye)有擴(kuo)大之勢。

圖片來源：公告截圖

氫能領域公司紛紛轉戰港股IPO

在捷氫科技折戟科創板IPO的同(tong)時，氫能領域公司的上(shang)市(shi)競賽并(bing)沒有停歇。

隨(sui)著A股(gu)市(shi)場IPO收緊，尤其(qi)是未(wei)盈利企業上市(shi)門檻提(ti)升，氫(qing)能企業紛(fen)紛(fen)選擇奔(ben)赴(fu)港股(gu)市(shi)場。

去年12月，金源氫化（02502.HK）和國(guo)鴻氫能（09663.HK）成功登陸港(gang)(gang)交所，重(zhong)塑能源則在(zai)上個月遞表了港(gang)(gang)交所IPO，在(zai)此之前，重(zhong)塑能源也(ye)曾多(duo)次沖刺A股IPO未果。

更早之前，億(yi)華通已于2023年1月登陸(lu)港交(jiao)所，成(cheng)為A+H上市公司(si)。

那么(me)，捷氫科技后續是否也會(hui)申(shen)請(qing)赴港上市？4月3日，《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)撥打捷氫科技董事會(hui)辦公室電話，但對方告(gao)訴記(ji)者(zhe)，暫未(wei)收到這方面的信息。隨(sui)后，記(ji)者(zhe)撥打上汽集團證券(quan)部門電話，但未(wei)獲(huo)接通(tong)。

在(zai)A股市場，目(mu)前(qian)還有東岳未(wei)來氫能(neng)材料股份有限公司仍(reng)在(zai)IPO輔導備案階段，其是港股上市公司東岳集團(tuan)（00189.HK）旗下子公司，輔導期間(jian)原(yuan)本是2023年9月13日至2023年12月31日，但目(mu)前(qian)尚未(wei)有進一步消(xiao)息。

事實上(shang)，截(jie)至(zhi)目前(qian)，氫能(neng)上(shang)市(shi)企業普遍未能(neng)實現盈(ying)利。以上(shang)市(shi)較(jiao)早的億華(hua)通為例(li)，其(qi)2023年歸母凈利潤預計繼(ji)續虧損(sun)2.26億元(yuan)，虧損(sun)額同比進一步擴大。

氫能產業(ye)(ye)的(de)普遍性虧損，主要(yao)還是與產業(ye)(ye)鏈上(shang)游(you)(you)成本較高(gao)(gao)有關(guan)。捷氫科技在去(qu)年12月(yue)回復(fu)交易所審核問詢函時就表示，從(cong)燃料(liao)電(dian)(dian)池上(shang)游(you)(you)產業(ye)(ye)來看，制氫、儲氫、運氫、加氫領域的(de)技術發展尚不夠(gou)成熟，整體投入(ru)規(gui)模較小(xiao)，導致中下游(you)(you)用氫成本高(gao)(gao)，是目(mu)前燃料(liao)電(dian)(dian)池上(shang)游(you)(you)產業(ye)(ye)規(gui)模化應用以及(ji)推廣面臨的(de)主要(yao)障礙，也是現階(jie)段制約我(wo)國燃料(liao)電(dian)(dian)池汽車技術路徑(jing)產業(ye)(ye)化的(de)重要(yao)原(yuan)因(yin)。

不過(guo)，資本市場并非不看好尚(shang)未實現盈利(li)的氫能(neng)賽道。在(zai)2023年歸母凈(jing)利(li)潤虧損進(jin)一步擴大的國(guo)鴻(hong)氫能(neng)，目前(qian)在(zai)港股市值已接近120億(yi)港元。

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