每(mei)經(jing)記(ji)者｜李蕾(lei)  宋雙(shuang)    每(mei)經(jing)編輯(ji)｜易啟江(jiang)    

很少有(you)人(ren)再提起明星基金(jin)經(jing)(jing)理(li)，依賴(lai)單一明星基金(jin)經(jing)(jing)理(li)的現(xian)象已經(jing)(jing)沒(mei)入歷史(shi)洪流(liu)。

3月15日，證監會發布《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》，其中明確提出公募基金要“摒棄明星基金經理現象”。這是監管繼2022年首提要扭轉過度依賴“明星基金經理”的發展模式之后，又一次更為嚴厲的表述。

說現(xian)在是(shi)“后(hou)明星(xing)基(ji)金(jin)經理時代”，可(ke)能(neng)大家不會(hui)有異議。幾年前那(nei)些閃閃發亮的名字，如今(jin)在各個社交平臺被提起(qi)，評論(lun)往(wang)往(wang)不客(ke)氣(qi)也不好聽，也很少(shao)有人再(zai)跟著這些名字買基(ji)金(jin)了(le)。

曾經(jing)，明(ming)星、頂流基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理是(shi)(shi)一家公募基(ji)(ji)金(jin)(jin)最核心(xin)的(de)(de)資產。“買(mai)股票就(jiu)是(shi)(shi)買(mai)公司，買(mai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)就(jiu)是(shi)(shi)選(xuan)擇基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理。”在基(ji)(ji)金(jin)(jin)銷售最為火(huo)熱的(de)(de)那(nei)幾年(nian)里，相信很多(duo)基(ji)(ji)民都對這(zhe)句話耳熟能詳。在市場上行周期，一個(ge)百億甚(shen)至千億級(ji)明(ming)星基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理帶(dai)來(lai)的(de)(de)貢獻，或許是(shi)(shi)其他基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理的(de)(de)總和。

2020年底，張坤一(yi)舉成為全市(shi)場首個(ge)規模突破千億的(de)主動權益基(ji)金(jin)經理，劉彥春、葛蘭也很快(kuai)加入(ru)了(le)“千億俱樂部(bu)”陣(zhen)營，不少知名基(ji)金(jin)經理的(de)管(guan)理規模也在這一(yi)時(shi)期達到巔(dian)峰。

但一個很殘酷的事實是，當市場進入下行周期，投資者發現基金經理的明星效應并不等于賺錢效應，一切似乎都被推倒重來了。從2021年到2023年這三年，上述明星基金經理的代表作總虧損都在50%上下，管理規模超過千億的主動權益基金經理如今已不復存在。

對于投資者，尤其是近幾年來被基金嚴重傷害的基民們來說，是否還會選擇買基金？在(zai)這個(ge)“后明(ming)星基(ji)金(jin)經理時代”，公募基(ji)金(jin)的配置價值體(ti)現(xian)在(zai)哪里？或者說，回到那個最初但是最核心的問題：你為什么要買基金，應該怎么買？

基民：

了解一(yi)個(ge)基金經(jing)理的難度

高于了解(jie)幾個(ge)行業、賽道

從2019年底到2020年末，公募基(ji)金有效(xiao)賬戶(hu)增加了將近4億戶(hu)、達到11.85億戶(hu)。其中(zhong)37萬(wan)戶(hu)為機構賬戶(hu)，其余的(de)都是個(ge)人賬戶(hu)。[1]大量新手基(ji)民乘著(zhu)市場的(de)東風涌(yong)進(jin)市場，李玉（化名）就是其中(zhong)一個(ge)。

規(gui)模(mo)的(de)爆發與基(ji)金(jin)賺錢效(xiao)應密不可分。2020年(nian)，主(zhu)動股基(ji)指數(shu)收益(yi)(yi)超(chao)越了中證全指約37個百分點，主(zhu)動權益(yi)(yi)產(chan)品99%以(yi)上產(chan)品實現正收益(yi)(yi)，近五成盈利超(chao)過(guo)50%（份額(e)分開(kai)計算）。

2020年(nian)也是新基(ji)(ji)金發行規模最(zui)大的一年(nian)，成立(li)了1243只(zhi)基(ji)(ji)金，募(mu)集(ji)資金超過3萬億元，超越2017年(nian)至2019年(nian)3年(nian)基(ji)(ji)金發行規模之和，成為(wei)從業者(zhe)眼中(zhong)妥妥的“黃金時(shi)代”。

圖(tu)片來源：萬得

和很多小白(bai)投資者一樣，李玉(yu)入(ru)市的(de)(de)時(shi)候正(zheng)是消(xiao)費(fei)、科技、醫藥三大(da)“最(zui)強王(wang)者”賽道的(de)(de)天(tian)(tian)下(xia)，相(xiang)關產(chan)品和基金經理(li)也因此(ci)成(cheng)為市場(chang)中不斷被(bei)嘉獎的(de)(de)對象。每天(tian)(tian)都有大(da)量(liang)知名(ming)(ming)基金經理(li)的(de)(de)信息被(bei)推到她眼前，都是名(ming)(ming)校畢業(ye)、理(li)念先進(jin)、業(ye)績出(chu)色。茫(mang)然無從選擇(ze)的(de)(de)時(shi)候，李玉(yu)看(kan)有人(ren)排出(chu)了十年、五(wu)年總回報靠前的(de)(de)基金經理(li)名(ming)(ming)單。

“行，就買這些了。”她火速敲定(ding)了幾只產品(pin)并(bing)在第(di)三方app上(shang)買入，輕(qing)松得(de)就像在淘寶(bao)上(shang)下了個單。

2020年開始的這輪(lun)基(ji)金牛市(shi)，催生了(le)一批“男神(shen)女神(shen)”，他們憑借押注(zhu)高景氣板塊與高集中(zhong)度持股(gu)，取(qu)得(de)了(le)矚目的收益和驚人的規模增長。但(dan)當核(he)心資產長期表(biao)現不盡(jin)如(ru)人意，因為種種原因也沒有抓住板塊輪(lun)動的機會時，基(ji)金凈(jing)值的下跌(die)和基(ji)民的虧損其實(shi)也是必然結果。

2021年，李玉(yu)重倉持有(you)的一只(zhi)大盤成長風格基金，在(zai)(zai)幾個月(yue)內凈值跌(die)去了(le)近40%。當她正在(zai)(zai)糾結是(shi)否“割肉”時，這只(zhi)基金官(guan)宣更換基金經理(li)，李玉(yu)也(ye)終于下定決心清(qing)倉。

與李玉相比，有著多年投資經驗的明辰（化名）的操作則顯得深思熟慮，且更有個人風格。他告訴《每日經濟新聞》·每經頭條記者（簡稱每經頭(tou)條記(ji)者或記(ji)者），“目前有賺也有賠，略有盈余吧”。

在選擇(ze)具體(ti)的基金產品時，明辰有自(zi)己的一套方法論。例如，在宏觀(guan)層(ceng)面，他會考慮市場(chang)風險(xian)偏好、行(xing)業(ye)供需(xu)格局、宏觀(guan)經(jing)濟等(deng)多(duo)重因素；交易層(ceng)面，則要考慮自(zi)己持倉的平衡(heng)性(xing)，還要比較(jiao)賠率(lv)和勝率(lv)的問(wen)題。

他坦(tan)言(yan)：“我覺得，了(le)解一個基金(jin)經(jing)理(li)的難度，高于了(le)解幾個行業、賽道(dao)。”

這幾年，基(ji)金(jin)賺(zhuan)錢效應的減弱使得(de)明辰對公募(mu)基(ji)金(jin)這類產品有(you)了更(geng)多思考。在他看(kan)來(lai)，一方面，基(ji)金(jin)公司和基(ji)民(min)的利益并不(bu)完全一致，沒有(you)風險共擔；另一方面，在信息溝通上，投(tou)資者(zhe)無法從主動基(ji)金(jin)那(nei)里(li)了解到持(chi)倉(cang)的底層邏(luo)輯，“不(bu)放心，不(bu)如(ru)自己炒股”。

也正因(yin)如此(ci)，明(ming)辰(chen)從去年開始轉向了ETF，研究ETF產品對應指數(shu)的(de)編制(zhi)規(gui)(gui)則、重倉(cang)行(xing)業、估值情(qing)況等代替了過去對主動權益基金的(de)分析。“編制(zhi)規(gui)(gui)則第一(yi)，這是最重要的(de)。”他反復強(qiang)調。

李玉則從(cong)去(qu)年開始買起(qi)了債(zhai)券型基(ji)金，她笑稱這是處(chu)于“風險(xian)教育后產生(sheng)風險(xian)厭惡、追求保本”的心理，也是一(yi)名新(xin)手基(ji)民的進階。

“債券基金(jin)降息周期其(qi)實表現不錯的(de)。這類產品的(de)收益(yi)水平、定期報告(gao)以及一(yi)些(xie)行業專家(jia)對債市的(de)判斷，是我(wo)選擇的(de)幾個重要依據，報告(gao)里面我(wo)會重點看基金(jin)的(de)配置(zhi)，是否(fou)有可(ke)能(neng)踩雷的(de)債券。”

公募人(ren)士：

固(gu)收和ETF最受青睞

已經開(kai)始布局(ju)主動權益產品

小劉是(shi)滬上一家中型基(ji)金(jin)公(gong)司(si)的市場部員工。他所供職(zhi)的機構，公(gong)募管理規模(mo)中有相當(dang)一部分都(dou)倚賴一位全市場知名的基(ji)金(jin)經理；但也(ye)正是(shi)因為受到這種模(mo)式(shi)的影響，當(dang)這名基(ji)金(jin)經理業績出現下(xia)滑時(shi)，公(gong)司(si)難免受到來自投資者和(he)輿(yu)論(lun)的巨大壓力。

其(qi)實從幾年前(qian)開(kai)始，這家機(ji)構已(yi)經(jing)開(kai)始有意識(shi)地將投研(yan)團(tuan)(tuan)隊(dui)整體推向市場，想通(tong)過“多條腿走路”削弱明星基金經(jing)理的(de)影響(xiang)與痕跡。但無奈(nai)過去多年，該基金經(jing)理的(de)名字與公司已(yi)經(jing)緊密聯系在一起。很多時候，小劉與團(tuan)(tuan)隊(dui)同事的(de)努力更像(xiang)是石投大海。

“講(jiang)一(yi)遍不(bu)行，就多講(jiang)幾遍、幾十遍，肯定會有效果的(de)。”小劉一(yi)邊告訴每經頭條(tiao)記(ji)者，一(yi)邊自勉。

和小(xiao)劉一(yi)樣，在(zai)另一(yi)家頭部基(ji)(ji)(ji)金(jin)公司就(jiu)職的(de)小(xiao)何這兩年工作重心(xin)也(ye)在(zai)發生變化，但(dan)主要是(shi)從主動(dong)權益類產(chan)品(pin)轉(zhuan)向了(le)(le)以債(zhai)券(quan)型基(ji)(ji)(ji)金(jin)為(wei)代(dai)表的(de)固收類產(chan)品(pin)，“權益基(ji)(ji)(ji)金(jin)實在(zai)賣不(bu)動(dong)，也(ye)不(bu)需(xu)要那么多(duo)宣發了(le)(le)，但(dan)是(shi)我(wo)們公司這兩年發了(le)(le)不(bu)少(shao)債(zhai)基(ji)(ji)(ji)，業績都(dou)還(huan)不(bu)錯”。

她對每(mei)經頭條記者(zhe)回憶，在(zai)監管要(yao)求正式出臺之前(qian)，行業(ye)里自(zi)發(fa)淡化(hua)明(ming)星(xing)基(ji)金(jin)經理、包裝團隊和推廣投研整(zheng)體，其實已有很長一段時間了。目前(qian)各家公司發(fa)力的產品主(zhu)要(yao)不外乎兩大類型(xing)：一類是(shi)以(yi)ETF為(wei)代表的指數產品，另一類就是(shi)相對穩健的固收類產品，其中又以(yi)債券型(xing)基(ji)金(jin)為(wei)主(zhu)。

而這兩類(lei)產(chan)品(pin)，似乎天然地不需要(yao)像主(zhu)動(dong)權益類(lei)產(chan)品(pin)一(yi)樣去包(bao)裝和(he)突出某(mou)一(yi)個(ge)基(ji)(ji)金經理。相反，ETF緊跟市場或(huo)行業走勢，正所(suo)謂“品(pin)類(lei)選對(dui)，事半功(gong)倍”，聚焦行業或(huo)產(chan)品(pin)本身才是題中之(zhi)義；而債(zhai)券型基(ji)(ji)金，尤其是前段時(shi)間大熱(re)的中短債(zhai)基(ji)(ji)金則更注重回撤水平與風(feng)險控制，歷來都是以團隊及整體投研實(shi)力為賣點。

和基民們往往表態稱“不會(hui)再買(mai)主動(dong)權益(yi)產(chan)(chan)品了”截然不同，受訪的(de)多位公募人士(shi)都表示，在行情好轉時(shi)自己肯定還會(hui)購買(mai)權益(yi)類產(chan)(chan)品，并且有的(de)已經(jing)開始積(ji)極(ji)布局。

就在年前(qian)，一位(wei)經歷了多輪牛熊(xiong)更迭(die)的(de)公募(mu)高管果斷決(jue)定將自己(ji)的(de)倉(cang)位(wei)加(jia)滿，“全(quan)部買成權(quan)益(yi)產品了（All in），我對市場有(you)這個信(xin)心”。還有(you)公募(mu)人士(shi)告訴每經頭條記者(zhe)，其公司有(you)主動(dong)權(quan)益(yi)基金經理在年前(qian)因為(wei)保持(chi)比較(jiao)低的(de)倉(cang)位(wei)而(er)受到批評，還出現了當天(tian)立即趕(gan)回公司加(jia)倉(cang)的(de)名場面。

投資選(xuan)擇：

公募基金(jin)有很多突出的優勢(shi)

想“躺贏”并不容(rong)易

 

作為一攬子股票(piao)的組(zu)合，公募基金(jin)有很多(duo)突出的優勢，歸結起來無非有幾點。

首先，組合投資、分(fen)散風險；其次，規范透明、嚴格監管；第(di)三，投資門(men)檻低、流動性好(hao)；第(di)四，有專(zhuan)業(ye)的基金(jin)管理(li)人來管理(li)產品。

其實基金的特點從來都沒有改變過，只是在過去幾年，很多人將公募基金“集合理財、專業管理”這些優勢投射在某些基金經理一個人身上了，對于產品本身和基金經理背后的團隊、投資策略與思路卻知之甚少。換句話來說，把基民自己該做的功課統統交給了一個形象和符號。

但投資這件事，卻是絲毫也偷不得懶的，“躺贏”談何容易啊？

就像(xiang)上面的例子里，在大多數基民出現(xian)虧損的情況下(xia)，明辰卻可以在基金上賺到錢。作(zuo)為散戶，他(ta)獲取信(xin)(xin)息(xi)(xi)的渠道并無特別之處，但他(ta)會對這些信(xin)(xin)息(xi)(xi)加以思考和鑒(jian)別，形(xing)成自己的判斷標準。

以主動權益基金為例，百嘉基金副總經理王群航對每經頭條記者表示，雖然基金可以分散風險，但由于受到底倉的限制，當股票市場有1%的漲跌，主動權益基金理論上就會有0.8%左右的凈值波動，這就是這類基金客觀存在的風險。而從基金持倉特征來看，“主動”二字，其內涵就是基金經理主動選擇好股票，而好股票大多會有一個共同特征：波動性高。

“以股票(piao)基金(jin)為(wei)例，截至2024年2月29日，看它們的(de)滾動期(qi)限(xian)業績(ji)，在過去(qu)(qu)1年、過去(qu)(qu)3年、過去(qu)(qu)5年、過去(qu)(qu)10年共4個統(tong)計(ji)項下，平均(jun)凈(jing)值(zhi)(zhi)表現分別為(wei)：-20.21%、-25.84%、60.21%、231.42%。4個數據，前2個不好(hao)；后2個越(yue)來越(yue)好(hao)，這說明：第(di)(di)一，基礎(chu)市(shi)場行情的(de)走(zou)勢對于(yu)基金(jin)凈(jing)值(zhi)(zhi)的(de)影(ying)響很大；第(di)(di)二，作為(wei)專業選手，基金(jin)經(jing)理創(chuang)造的(de)超額收益會隨著(zhu)時間的(de)延(yan)續而越(yue)積越(yue)多。”

對投資者來說，還有一個非常重要的背景是，市場的產品結構也在發生變化與調整。包括普通股票型基金和混合型基金在內的主動權益類基金正在以肉眼可見的速度縮水，債券型基金和被動指數基金卻一直保持增長勢頭。

這些信息(xi)，不應該被基民(min)忽視。

核心分析：

究竟該怎樣買基金？

 

面對外(wai)部(bu)環境的變化和內部(bu)理念的調整，到底應該如何選(xuan)出一只適(shi)合自(zi)己的基金產(chan)品(pin)？

每經(jing)頭條記者通過(guo)與大(da)量業(ye)內專家、從業(ye)者的交(jiao)流，總結出了(le)幾點切(qie)(qie)實可行(xing)的建議與解決(jue)方案，希望(wang)能(neng)為投(tou)資者提供(gong)借鑒(jian)。不求大(da)家“按圖索(suo)驥”之后只賺(zhuan)不賠，這(zhe)是不切(qie)(qie)實際的，但求投(tou)資者能(neng)通過(guo)參考這(zhe)些方法(fa)來增強獲得感。

第一，多買債基，少買股(gu)基

看了(le)太(tai)多虧錢(qian)的(de)故事之后(hou)，對于中小投資者來說，配置這(zhe)(zhe)件事可以(yi)是(shi)簡單(dan)粗暴的(de)：不管你(ni)(ni)的(de)風險承受能(neng)力是(shi)你(ni)(ni)以(yi)為(wei)的(de)高或低(di)，“多買債基、少買股基”，這(zhe)(zhe)才是(shi)邁出通過基金投資保(bao)值增(zeng)值的(de)第一(yi)步(bu)。

或許有基(ji)民看(kan)到這(zhe)里會說，前面的(de)基(ji)金公司高管、基(ji)金經理都已經All in權益了，為什么你(ni)還要(yao)(yao)讓我們少買股基(ji)？答案也很簡單(dan)，我們都是普通投資(zi)者，沒有專業投研團隊的(de)支持，也沒有嚴(yan)密的(de)風控(kong)系統，想要(yao)(yao)“增值”，得先“保(bao)值”。

退(tui)一萬步(bu)講，就算是從業人員，基金(jin)公司的其他人在買什么呢？那就(jiu)是記者要(yao)講到的(de)——

第二點，“短債基(ji)金+指數基(ji)金”搭配更好

正如前文所述，現在很多“聰明”的基金公司，都著重發展兩個業務，一類是固收，一類是指數。一方面是這兩個業務都能為他們帶來可觀的規模。另一方面來看，這兩類產品本身也很清晰，容易講清楚故事，讓人理解；尤其是指數基金，還基本(ben)能將基金經理個人的不確定因素降到最低。

跟著這個思路布局(ju)，首先就選定(ding)債券基金和股票基金的大范圍(wei)。

債(zhai)(zhai)券基金(jin)有很多類型，短債(zhai)(zhai)基金(jin)相對最(zui)適(shi)合所(suo)有的人。所(suo)謂短債(zhai)(zhai)基金(jin)，并不(bu)(bu)持有股(gu)票(piao)，而且(qie)(qie)它持有的債(zhai)(zhai)券時(shi)間不(bu)(bu)超過一年，波動(dong)比投(tou)長(chang)債(zhai)(zhai)的和兼投(tou)股(gu)票(piao)的債(zhai)(zhai)券基金(jin)更(geng)小，收益就更(geng)加穩定且(qie)(qie)有保(bao)障。例(li)如，2023年，短債(zhai)(zhai)基金(jin)整體都(dou)是賺錢的，近(jin)幾年來短債(zhai)(zhai)基金(jin)的收益情況也可以參考上面的中證短債(zhai)(zhai)指(zhi)數，基本上就是“穩穩的幸福(fu)”。

至于股(gu)票基(ji)金(jin)當中，選(xuan)擇指數基(ji)金(jin)就更加(jia)省心(xin)(xin)省力，不用在行情起伏的(de)(de)時候(hou)，擔心(xin)(xin)基(ji)金(jin)經理會(hui)亂調倉損害收(shou)益。如果(guo)你(ni)自認為對A股(gu)市場上(shang)(shang)漲漲跌跌的(de)(de)行情都比(bi)較了(le)解，也對行業有比(bi)較深(shen)入的(de)(de)研究，那么可以去選(xuan)相應的(de)(de)主題指數基(ji)金(jin)；如果(guo)不了(le)解，那么就直(zhi)接選(xuan)寬基(ji)，如滬(hu)深(shen)300、上(shang)(shang)證50等(deng)等(deng)，省心(xin)(xin)省力。

第三，既然決定了“短債基金+指數基金”的搭配組合，那么這兩(liang)類(lei)產品應該(gai)如(ru)何選擇？

先來說指(zhi)數基金。如果要買(mai)指(zhi)數基金，建議(yi)各位排除(chu)萬難都要去券商那里開個賬戶，用ETF來交易。同一種產品(pin)，一般(ban)來說按照規模大(da)的選就行(xing)了。

買基(ji)(ji)金如果選(xuan)擇場(chang)外基(ji)(ji)金這(zhe)種形式，基(ji)(ji)本(ben)就(jiu)等于“死(si)多頭”，除了(le)(le)補(bu)倉，虧本(ben)賣出去的(de)都是“割(ge)肉”，沒(mei)有差價可以做，不太(tai)適合A股如此起伏的(de)市場(chang)。而(er)ETF可以實時(shi)交易，那就(jiu)完(wan)全不一(yi)(yi)樣了(le)(le)，而(er)且費(fei)用(yong)也低。場(chang)內交易ETF管理費(fei)率(lv)(lv)一(yi)(yi)般(ban)在0.50%+0.10%左右，最低的(de)基(ji)(ji)金費(fei)率(lv)(lv)能到(dao)0.15%+0.05%，僅僅是基(ji)(ji)金常規費(fei)率(lv)(lv)的(de)三分之一(yi)(yi)。

再說(shuo)下短債基金。短債基金的各(ge)類差別也不大。這(zhe)個(ge)可能要簡單(dan)看(kan)看(kan)過(guo)去的業績，有(you)沒(mei)有(you)哪天突然暴跌、踩雷(lei)，如(ru)果沒(mei)有(you)，規(gui)模尚可（比(bi)如(ru)幾十億），凈值是(shi)(shi)一(yi)個(ge)比(bi)較完美的45度向上(shang)的斜線，且不是(shi)(shi)一(yi)個(ge)從來沒(mei)聽過(guo)的毫不知名的機構的產品，基本(ben)問題也不大。

第四，投資目標方面，可以參考華林證券資產管理事業部董事總經理賈志的建議：

如(ru)果投(tou)資(zi)(zi)目標是(shi)(shi)年化2%~3%的收益，貨幣基金(jin)或純(chun)債基金(jin)就可以滿足需求；如(ru)果投(tou)資(zi)(zi)收益提高到年化5%，就要完成(cheng)20%~30%的權(quan)(quan)益類產品配置；如(ru)果投(tou)資(zi)(zi)收益想要達到年化10%及以上，權(quan)(quan)益資(zi)(zi)產也要相應地提高，甚至是(shi)(shi)全部配置。

最后，如果有投(tou)資者非(fei)常看好權益類產(chan)品，對(dui)一些熱門主動(dong)型(xing)產(chan)品非(fei)買不可怎么辦？

這(zhe)也不是(shi)(shi)不可(ke)以，但是(shi)(shi)有一個建議，那就是(shi)(shi)分批買(mai)入。

任何(he)市場情況下(xia)，不論多么看好一(yi)只基(ji)金(jin)，都不要All in。如果想買(mai)10萬元，可(ke)以每(mei)個月買(mai)2萬元或者3萬元，分批買(mai)完(wan)。

當然還有一個基金公司一度很推崇的方式，那就是定投。通過長期(qi)不懈的(de)定投，平滑掉一部分市場和基金經理操作上帶來的損失，蓄力反彈。雖然遇到長時間低迷的市場行情，定投回本也很慢，但是絕對好過滿倉被動等待反彈。

記者|李蕾 宋雙 

編輯(ji)|易啟江

視覺(jue)|鄒利

排(pai)版(ban)|易啟江

記者手記|當買(mai)基金不再(zai)是買(mai)基金經理，投資(zi)者(zhe)也是時候換個思路了(le)

說現在是“后明(ming)星基(ji)(ji)金(jin)經理時(shi)代(dai)”，筆者(zhe)想(xiang)沒有人會有異(yi)議。幾年前那些閃(shan)閃(shan)發亮的名字(zi)，如今在各個(ge)社交平(ping)臺被(bei)提起，評論往往不客(ke)氣也不好聽，也很少有人再跟著這(zhe)些名字(zi)買(mai)基(ji)(ji)金(jin)了。

但受此(ci)前“買基金(jin)就(jiu)是買基金(jin)經理”的(de)影響，一旦(dan)失去了這個(ge)重要(yao)的(de)參(can)考維度，并(bing)且市場行情與結構也發(fa)生了變(bian)化，一個(ge)真空區域就(jiu)出現(xian)了：在這樣一個(ge)新階段，投資者到底應該怎樣買基金(jin)？

這也(ye)是本文要(yao)解決的核心問題(ti)。

為了明確這(zhe)一(yi)問題，筆(bi)者與多位基(ji)民(min)、公募基(ji)金(jin)從(cong)業(ye)者、基(ji)金(jin)公司(si)高管、基(ji)金(jin)銷(xiao)售機構、第三(san)方研究人士等(deng)都進行(xing)了深度交(jiao)流，試圖從(cong)中找到切(qie)實可行(xing)的(de)解(jie)決方案(an)。

首先，大(da)家還有沒(mei)有在買基(ji)金(jin)？答案是肯(ken)定的(de)(de)。其(qi)中(zhong)又分為兩部分，一(yi)是在之前的(de)(de)牛(niu)市(shi)中(zhong)被套了、被主(zhu)動權益基(ji)金(jin)傷(shang)害了的(de)(de)這(zhe)部分投(tou)資者，很(hen)多轉向了比較穩健的(de)(de)固定收益類產(chan)(chan)品，例如債基(ji)；另一(yi)部分還是會選擇有一(yi)定波動性、但又不屬(shu)于基(ji)金(jin)經理主(zhu)動管理的(de)(de)產(chan)(chan)品，這(zhe)里面很(hen)典型的(de)(de)代表(biao)就是ETF，例如寬基(ji)指數ETF或者行業主(zhu)題ETF等等，這(zhe)些都(dou)是值得關注(zhu)的(de)(de)趨勢。

其(qi)次，回(hui)到初心，你為(wei)什么要買(mai)(mai)基金？其(qi)實基金的特點和優勢從來就沒(mei)有改變(bian)過，只是(shi)(shi)很多人還(huan)不(bu)(bu)夠了解這類產(chan)品就已經買(mai)(mai)進去(qu)并且(qie)虧(kui)錢(qian)了，才會導致認知(zhi)上更大的誤差。觀念和認知(zhi)是(shi)(shi)基礎(chu)，專業投資者都不(bu)(bu)買(mai)(mai)自(zi)己不(bu)(bu)懂的產(chan)品，普(pu)通基民的錢(qian)都是(shi)(shi)自(zi)己來之不(bu)(bu)易的真金白銀，應該更謹慎。

最后，既然還在買基金(jin)，那應該怎(zen)么買？我(wo)們也就此問(wen)題(ti)采訪了(le)大(da)量專(zhuan)家(jia)，結(jie)合他們的專(zhuan)業觀點，筆者直接(jie)給出了(le)幾(ji)點實用的、對普通基民(min)來說具備可操作(zuo)性的建(jian)議(yi)，希望(wang)真正能幫到(dao)投資者；換個思路，通過參考(kao)這些(xie)方法來提升大(da)家(jia)的獲得感(gan)。

本文參考資(zi)料：

[1]據中(zhong)基協《中(zhong)國(guo)證券投資基金業年報（2021）》

封面(mian)圖片來源：每經制圖