每經記者(zhe)｜陳晨    每經編輯｜彭水萍

隨著2023年(nian)公募基金年(nian)報(bao)披露的完成(cheng)，全年(nian)分(fen)倉傭金數據也得以揭曉。Wind數據(ju)顯示，去年(nian)全年(nian)分倉總(zong)傭金為168.33億元，同比減少(shao)了約11%。在(zai)眾多券商(shang)中(zhong)，有81家的總傭金(jin)收入超過1000萬元(yuan)，其中38家更是突破了億元大(da)關。在(zai)這份榜單中，中信證券、廣發證券和(he)中信建投表(biao)現(xian)尤為(wei)亮眼(yan)，分(fen)別以11.51億元、8.44億元和8.17億(yi)元的(de)總傭金收入位(wei)列前三。值(zhi)得一提的(de)是，廣發證券的(de)排名從2022年的第四升至了2023年的第二(er)。

此(ci)外，記者發現，在這38家總(zong)傭金超過億元(yuan)的券(quan)商中，僅有財通證(zheng)券(quan)、國聯證(zheng)券(quan)、德邦證(zheng)券(quan)、民生證(zheng)券(quan)等8家實現了(le)同比正增長。尤為引人注(zhu)目的是(shi)，民生證券在前(qian)20強中獨樹一幟，成為唯(wei)一一家實現(xian)兩位數同比增(zeng)長的券(quan)商。

3家(jia)券商新晉“億元俱樂部”

2023年(nian)，受公募(mu)基金費率變化(hua)、傭金分(fen)配(pei)政策優化(hua)等多重因素(su)影響(xiang)，賣方研究(jiu)業務(wu)更趨向回歸研究(jiu)本(ben)源，業務(wu)發(fa)展的機遇(yu)與挑(tiao)戰(zhan)并存。最新出(chu)數據顯示，2023年(nian)券商(shang)全年(nian)傭(yong)金分倉收入為168.33億(yi)元(yuan)，同比下降10.81%，這(zhe)也是繼(ji)2022年后，賣方傭金(jin)收入又一(yi)次下滑。

據《每日經濟新聞》記者梳理，2023年(nian)券商分倉總(zong)傭金收入超過1000萬元(yuan)的共計81家，與(yu)2022年持平；而在億元(yuan)以(yi)上(shang)的收(shou)入門檻上(shang)，有38家券商成功跨越(yue)，相比2022年增(zeng)加(jia)了3家，其中財通證券(quan)(quan)、平(ping)安證券(quan)(quan)和國(guo)聯證券(quan)(quan)是新晉的億元(yuan)俱(ju)樂部(bu)成員。 

從排名來看，2023年分倉傭金收入(ru)前十(shi)的券(quan)商分別是中(zhong)信證券(quan)、廣發證券(quan)、中(zhong)信建投、長江證券(quan)、招商證券(quan)、國泰(tai)君安、華(hua)泰(tai)證券(quan)、海通(tong)證券(quan)、興業證券(quan)和東(dong)方(fang)證券(quan)。以上10家券商分倉傭金收入均在5億元以上，其中中信證券是唯一一家超過10億元(yuan)的券商(shang)，達到(dao)11.51億(yi)元。 

記者注意到，在(zai)前述傭金收入前10的大型(xing)券商中，廣發證券在2023年實現了從第四名(ming)到第二名(ming)的躍(yue)升。廣發(fa)證券(quan)在2023年年報中表示，報告期內(nei)，公(gong)司產業(ye)研究院加強研究對公(gong)司核心業(ye)務的(de)推動和支(zhi)持(chi)，進(jin)一步落地研究驅動的(de)經營模式，賦(fu)能各業(ye)務板塊發(fa)展；為政府部門(men)的(de)政策(ce)制(zhi)定與產業(ye)規劃(hua)提供(gong)研究支(zhi)持(chi)，探索與重點科研高校建立產業(ye)孵化轉化合(he)作(zuo)機制(zhi)，發(fa)揮“科技+金融”的(de)橋梁作用。

值得一提的是(shi)，盡(jin)管(guan)前十家券商的分倉(cang)傭金收入依舊占據不可動搖的地位，但集中(zhong)度卻出現(xian)了小幅下(xia)滑。記者統(tong)計發現(xian)，2023年(nian)前(qian)十(shi)家券(quan)商分倉傭金收(shou)入為(wei)70.98億元，占比為42.16%，相較(jiao)2022年的44.15%有所降(jiang)低。這一變化也表明(ming)，一些具有獨特研究優勢的(de)中小(xiao)券商正(zheng)在逐(zhu)步搶占市場份額，行業內的(de)競爭日趨激烈。 

2023年分(fen)倉傭金收入超過1億元的券商（數據來源：Wind）

傭金收入過億券商中僅8家(jia)同比增(zeng)長

記者(zhe)進一步研究發現，2023年分倉傭金收入超過1億元的38家券商中，僅(jin)有8家實現(xian)同比正增長，分別(bie)是財通證(zheng)券(quan)、國(guo)聯證(zheng)券(quan)、德(de)邦證(zheng)券(quan)、民生(sheng)證(zheng)券(quan)、國(guo)海證(zheng)券(quan)、平安(an)證(zheng)券(quan)、浙商證(zheng)券(quan)和國(guo)金證(zheng)券(quan)。記者發現(xian)，這(zhe)8家(jia)券商基本(ben)都是最近幾(ji)年持續打(da)造賣方市(shi)場的后起之秀。

Wind數(shu)據顯(xian)示，財(cai)通證(zheng)券(quan)去年實現分倉傭(yong)金收(shou)入達1.85億(yi)元，同比(bi)大增211.49%。據悉，2022年是財(cai)通(tong)證券(quan)打造(zao)特色標桿賣方研(yan)究團隊的起步之年。當年，財(cai)通(tong)證券(quan)研(yan)究所(suo)招攬了業內頗(po)有影響力(li)的分析師加盟，諸如食品(pin)飲料首席蘇(su)鋮、機械軍工(gong)首席佘煒超、電力(li)設備&新能源首(shou)(shou)席(xi)張一(yi)弛、建(jian)筑建(jian)材首(shou)(shou)席(xi)畢(bi)春暉等，團隊規模也從當(dang)年(nian)年(nian)初的(de)十余(yu)人擴充到當(dang)年(nian)年(nian)底(di)的(de)百余(yu)人。 

在(zai)招兵(bing)買馬(ma)后，財(cai)通(tong)(tong)證券研究所確(que)實也迅速崛起(qi)，成為行(xing)業中一顆新星(xing)。不(bu)過，在(zai)疾馳中，財(cai)通(tong)(tong)證券在(zai)去年8月因(yin)研(yan)究業務存在(zai)若干問題(ti)而被監管予以責(ze)令改正措(cuo)施。另外，今年3月初(chu)，財(cai)通證(zheng)券(quan)研(yan)究所所長李(li)躍博去留問題也曾引發市(shi)場關注。

另外，記(ji)者進一步發現，在前20強中，民(min)生證券是唯(wei)一一家傭(yong)金收入同比實現兩位數增長的券商。Wind數據顯示，2023年民生證券實現(xian)分倉(cang)傭(yong)金(jin)收入為3.66億元，同比增長(chang)24.03%，位列行(xing)業第17位，而2021年時民生證券分倉收入排名僅為第49位。 

兩年(nian)間，民生證券(quan)排名上升(sheng)了32名，并躋身前20強(qiang)，這著實(shi)讓人(ren)眼前(qian)一亮。據悉(xi)，民生證(zheng)券自2021年(nian)下半年(nian)開始重點(dian)發力研(yan)(yan)究業(ye)務(wu)，引進(jin)白(bai)金分(fen)析師胡又文擔綱副總裁(cai)、研(yan)(yan)究院院長(chang)，同時引入王牌機構(gou)(gou)銷售馮誠擔任(ren)副院長(chang)、機構(gou)(gou)業(ye)務(wu)部總經(jing)理，蓄力打造“白(bai)金分(fen)析師+王牌(pai)銷售”的業(ye)務(wu)發(fa)展雙引擎(qing)。至(zhi)今(jin)，民生證券研究院已建(jian)立逾(yu)200人的研究及銷售隊(dui)伍。 

有老牌券商研究所收入現兩位數下滑

與前(qian)述8家券(quan)商的強(qiang)勁表(biao)現(xian)相比(bi)，一些老牌(pai)券(quan)商研(yan)究所業績卻不太(tai)理想。Wind數據顯示，去年分倉傭金收入過億的38家券商中，有24家同比下滑超10%，其中西部證(zheng)券(quan)、華西證(zheng)券(quan)和申萬宏(hong)源下滑幅度更是超過30%；銀河證(zheng)券(quan)下滑幅度也(ye)達到(dao)20%，而被譽為“券(quan)商一(yi)哥”的中信證券(quan)，其分倉傭金收入也下滑(hua)了近(jin)15%。 

面對這樣(yang)的形(xing)勢，中信證(zheng)券在2023年年報中表示，2023年，研究業務實現境內外團隊(dui)一體化(hua)，充分發揮研究價值，持(chi)續擴(kuo)大全(quan)球上市公司(si)和企業覆(fu)蓋，積極服務公司(si)境內外客(ke)戶，全(quan)面系統化(hua)地支持(chi)公司(si)各項(xiang)業務，打造多維(wei)度的(de)品(pin)牌影(ying)響(xiang)力。

對于2024年，中信證券(quan)也(ye)定下了新的(de)目標：進一(yi)(yi)步(bu)擴(kuo)大研(yan)(yan)究影(ying)響力，提高(gao)(gao)全(quan)球(qiu)一(yi)(yi)體化(hua)研(yan)(yan)究水(shui)平(ping)，鞏固領先優勢(shi)。進一(yi)(yi)步(bu)擴(kuo)大上市(shi)(shi)公司的(de)研(yan)(yan)究覆蓋和機構(gou)客戶(hu)的(de)服務覆蓋，繼續(xu)提高(gao)(gao)市(shi)(shi)場份(fen)額(e)。

招商(shang)證券在年報中(zhong)也(ye)提到了(le)行業的(de)費率改革對公(gong)(gong)司(si)研究(jiu)業務(wu)的(de)影響。招商(shang)證券表示，在新的(de)政(zheng)策背景下，證券公(gong)(gong)司(si)將進一步打造(zao)研究(jiu)業務(wu)核心競爭力(li)。公(gong)(gong)司(si)持續推(tui)動研究(jiu)業務(wu)轉型，堅持內外價(jia)值創造(zao)并重(zhong)。緊緊圍繞“三條曲(qu)線”發展(zhan)路徑推動(dong)業務轉(zhuan)型，全(quan)面提升對內(nei)對外服務水平(ping)。 

記者注意到，前述“三條曲(qu)線”分別是持續提(ti)升對公募、保險(xian)資管、私募等核心客戶服務水平(ping)；聚焦內部價值(zhi)創(chuang)造；打造“招商(shang)智庫”品牌。 

作為目前正在發力研究(jiu)業務的方正證券來說，研究(jiu)服務業務是其快速發展業務布局中的第三動力。Wind數據顯示，雖(sui)然(ran)2023年方(fang)正證券的(de)分倉(cang)傭金收入為3.05億元，同比下降約18%，但記(ji)者也了解到(dao)，2023年公司引入多位行業知(zhi)名分(fen)析師，不斷完善研究體系和管理機(ji)制，以應對(dui)市場的挑戰。

封面圖片來源：每(mei)日經濟新聞 劉國梅 攝