每經(jing)記(ji)者｜任飛(fei)    每經(jing)編輯｜葉(xie)峰    

今年以來，公(gong)募(mu)FOF產品備受關注，但遺憾(han)的是，就一季(ji)度統計來看，勝率依(yi)(yi)然(ran)較差，特(te)別是權益類FOF的季(ji)內業績(ji)收正(zheng)基金數量占比較低，股票型FOF當(dang)中(zhong)甚(shen)至出現(xian)單季(ji)跌超(chao)14%的品種。與之對應，發(fa)行(xing)端的增長(chang)仍舊緩慢，雖(sui)然(ran)個(ge)別周表(biao)現(xian)較好，但總體依(yi)(yi)然(ran)銷售慘淡。

權益類FOF一季度表現依然較差

跌幅超過14%，這是(shi)今年一季度(du)富國智鑫行(xing)業精(jing)選A的季度(du)凈(jing)值(zhi)收益(yi)表現(xian)，與之(zhi)同類型的股票型FOF也(ye)是(shi)普遍收跌，僅有國泰(tai)行(xing)業輪(lun)動A以(yi)2.1214%位(wei)列股票型FOF的季度(du)收益(yi)率榜首。

目前的(de)(de)(de)FOF配置(zhi)資產當(dang)中，很多(duo)都傾向(xiang)于指(zhi)數產品(pin)的(de)(de)(de)配置(zhi)，特(te)別是以ETF為主要配置(zhi)方(fang)向(xiang)，因(yin)此，這類型(xing)基金的(de)(de)(de)彈性相對較小，在(zai)反彈的(de)(de)(de)行情當(dang)中會缺少更多(duo)的(de)(de)(de)修復動力。

醫藥、軍(jun)工(gong)、券(quan)商等(deng)，這(zhe)些看(kan)似(si)久久沒有啟(qi)動的品種，雖然也在2月開啟(qi)一(yi)(yi)波反(fan)彈(dan)，但整體相較于科技股的反(fan)彈(dan)主升浪，其能夠(gou)帶來賺錢效應非常有限，而(er)就富(fu)國智鑫行業精選的重倉基金來看(kan)，一(yi)(yi)眾(zhong)軍(jun)工(gong)ETF、創新藥ETF、券(quan)商ETF等(deng)均是(shi)配置(zhi)比例較高的品種。

這也是(shi)很(hen)多股票型FOF業(ye)績(ji)仍(reng)在季度收陰的關(guan)鍵，由于短期之內的調倉并不(bu)容(rong)易且并不(bu)劃(hua)算，基金經理在此前(qian)配(pei)置相(xiang)關(guan)方向ETF之后(hou)，很(hen)少有(you)季度報告顯(xian)示出現大面積的行業(ye)性更換，這也使得很(hen)多權益類FOF的季度業(ye)績(ji)修復欠佳。

就投資勝率來看，今年一季(ji)度內(nei)，表現(xian)較好的一類權益(yi)FOF是混合型(xing)(xing)FOF產品，Wind統計的353之產品當中（統計初始(shi)份(fen)額），有118只基金(jin)實現(xian)季(ji)度正收(shou)益(yi)，僅有三成比(bi)例；反觀股票型(xing)(xing)FOF、養老目標FOF的季(ji)度業績收(shou)正數(shu)量占比(bi)極低。

頭(tou)部(bu)業績產(chan)品(pin)(pin)當中(zhong)，前(qian)海開源裕澤定開A、易(yi)方(fang)達養(yang)老目標(biao)日期2045五年A表現(xian)(xian)相對優異，分別(bie)錄得(de)4.3350%、1.4900%；而表現(xian)(xian)較差(cha)的產(chan)品(pin)(pin)季度收益率統計則跌(die)超10%，例(li)如華夏養(yang)老2055五年A、華夏聚盛優選一年A等。

去年FOF持有基金以中低風險品種為主

當(dang)然，對于債(zhai)券(quan)型(xing)FOF來說(shuo)，依然表現穩健，且在整個FOF行(xing)業數量及規模均占比較高，不僅(jin)如此，就機構配(pei)置的(de)傾向來看(kan)，債(zhai)券(quan)型(xing)基金依然是FOF青睞的(de)對象。

在剛剛披露(lu)完畢的公(gong)募(mu)基(ji)金2023年年報(bao)中，Wind統計顯示，公(gong)募(mu)FOF基(ji)金作(zuo)為市(shi)場(chang)上的聰明(ming)錢，對(dui)于資產配置(zhi)和基(ji)金選(xuan)擇具有引領市(shi)場(chang)的作(zuo)用。2023年FOF持有的基(ji)金以中低(di)風險品種為主。其中，FOF基(ji)金持有交銀裕隆純債A市(shi)值最(zui)高，達(da)13.26億元(yuan)。

從基金(jin)公司(si)層(ceng)面看，剔除本公司(si)FOF基金(jin)所持(chi)有(you)的基金(jin)市值，富國、易方達和廣發基金(jin)位居FOF資(zi)金(jin)流(liu)入前三甲，被(bei)持(chi)有(you)市值分別(bie)為61.34億(yi)元(yuan)、53.62億(yi)元(yuan)和30.55億(yi)元(yuan)。

不(bu)過(guo)，就一季度三個(ge)月的(de)(de)發行(xing)來看，FOF基金成立(li)的(de)(de)基金數量總計才有5只，合計發行(xing)的(de)(de)份(fen)額(e)僅20.49億(yi)份(fen)，相當于平均(jun)2.53億(yi)份(fen)的(de)(de)水平，這樣的(de)(de)募集結(jie)果(guo)恐(kong)怕也只夠滿足法定要求(qiu)，但這也反映出，市場(chang)對于此類投資(zi)工(gong)具的(de)(de)態度，依然(ran)不(bu)被(bei)看好(hao)。

對于小規模(mo)(mo)基金來說，保(bao)持(chi)適度的規模(mo)(mo)和(he)策略(lve)容量是實現長期(qi)穩健(jian)發(fa)展(zhan)的關鍵，有分析指出，無論是大規模(mo)(mo)還(huan)是小規模(mo)(mo)基金，都需要(yao)在(zai)策略(lve)執行和(he)規模(mo)(mo)擴張之間找到(dao)平衡點。只(zhi)有在(zai)保(bao)持(chi)策略(lve)優勢的同(tong)時，適度控制規模(mo)(mo)，才能在(zai)不斷變化的市場環境中(zhong)保(bao)持(chi)競爭力并實現持(chi)續穩健(jian)的發(fa)展(zhan)。

遺憾的是，今(jin)年一季度(du)，也出(chu)現很多(duo)FOF規模(mo)出(chu)現迷(mi)你化(hua)趨(qu)勢，有的甚(shen)至出(chu)現清(qing)盤危機(ji)。Wind統計顯(xian)示，今(jin)年以來，已有至少15只FOF發(fa)布(bu)清(qing)算(suan)報告，此外(wai)像創金合信、海富(fu)通、華(hua)安、景(jing)順長(chang)城等(deng)公募基金公司旗(qi)下，均有部分FOF產品最新規模(mo)不足1億元。