每經評論員 王硯丹

A股龍年(nian)開門紅，自2月(yue)5日(ri)見(jian)底2635點之后，上證(zheng)指數最高反彈已近(jin)400點。但(dan)二(er)級市場的火爆與一(yi)(yi)級市場的冰冷形成鮮明對比。一(yi)(yi)方面(mian)(mian)，滬深北三大交(jiao)易所(suo)龍年(nian)以來(lai)IPO市場零(ling)(ling)上會、零(ling)(ling)受理；另一(yi)(yi)方面(mian)(mian)，不少公司選擇撤回(hui)IPO材料。

3月(yue)2日，思索技術(shu)及(ji)其保薦人(ren)五礦證券(quan)申請(qing)撤(che)回創業板發行上(shang)(shang)市申請(qing)文件，從(cong)獲(huo)交易所(suo)受理(li)到申請(qing)撤(che)回，僅短(duan)短(duan)29天，創造了全面注冊制實施后最快撤(che)回紀錄(lu)。若是算上(shang)(shang)春節(jie)前的撤(che)單數量(liang)，2024年以來已(yi)有超過(guo)50家企業撤(che)回IPO申請(qing)。

如此眾多企業撤(che)回IPO申請，從(cong)大環境(jing)來(lai)看(kan)，是去(qu)年(nian)8月證監會表(biao)態“階段性收緊IPO”“統籌一二級市(shi)場平衡(heng)”的必然結果，但更說明近年(nian)來(lai)監管風(feng)暴下(xia)，對擬上市(shi)公(gong)司嚴(yan)把入口關正(zheng)在慢慢取得(de)效(xiao)果。

2015年至2022年，A股掀(xian)起一波上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)狂潮，上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司數量從不(bu)足3000家(jia)飆升(sheng)至超過5000家(jia)，同時(shi)也(ye)創造(zao)出不(bu)少暴富神話。尤其是相關大(da)股東(dong)，一旦上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)成(cheng)功，立馬(ma)身價百倍(bei)。在巨大(da)利(li)益誘(you)惑下，一些(xie)壓根不(bu)符合上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)條件的企(qi)業抱著僥(jiao)幸心理，通過精心包裝“帶病闖(chuang)關”。

從今年以來撤(che)回IPO申(shen)請的(de)(de)情(qing)況來看，不少公(gong)司(si)的(de)(de)確存在一些令市場詬病(bing)或心存疑惑的(de)(de)重大問題。如29天就撤(che)回材料的(de)(de)思索技術，就有媒體(ti)質疑其“規模(mo)雖然與(yu)同(tong)行有不小差距，但毛利率卻(que)顯著高(gao)于(yu)同(tong)行”“凈(jing)資產只不過3.3億元，卻(que)拋出了4.6億元的(de)(de)融資計劃”。

撤回IPO材(cai)料當然(ran)不能說(shuo)企業一定有(you)問題。如中國(guo)航油主板IPO撤單，就被解讀為“逆周期(qi)調節背景(jing)下(xia)，部(bu)分募資(zi)(zi)(zi)(zi)金額較高的(de)國(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)項目主動撤回”。但實(shi)際(ji)上(shang)，正(zheng)(zheng)是因(yin)為有(you)存在重大問題或缺陷(xian)的(de)投機者(zhe)存在，才(cai)擾亂(luan)了(le)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)場正(zheng)(zheng)常(chang)秩序。一方(fang)面，它(ta)們劣幣(bi)驅逐良幣(bi)，擠占了(le)符合上(shang)市(shi)條件且(qie)亟需資(zi)(zi)(zi)(zi)金的(de)企業正(zheng)(zheng)常(chang)獲取上(shang)市(shi)資(zi)(zi)(zi)(zi)格、進行融資(zi)(zi)(zi)(zi)發展的(de)機會；另一方(fang)面，它(ta)們為二(er)級市(shi)場中小投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)埋下(xia)了(le)“地雷(lei)”，是中小投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)對市(shi)場缺乏信(xin)心的(de)始(shi)作(zuo)俑者(zhe)。

相信在本輪(lun)IPO常態化撤回中(zhong)，一(yi)些不符合上市(shi)(shi)條件或具備(bei)重(zhong)大缺陷的公(gong)(gong)(gong)司(si)正在被清理出擬上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)隊伍。但另一(yi)方面，從源頭提(ti)升上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)質(zhi)量(liang)，尚需監管、中(zhong)介機構等各方共(gong)同努力。尤其是券商(shang)(shang)投(tou)行(xing)，應(ying)通過(guo)嚴把項目質(zhi)量(liang)關(guan)、強(qiang)化風控(kong)、完善體(ti)系建設等積極作為，切實落(luo)實資本市(shi)(shi)場“看門人”責(ze)任。更重(zhong)要的是，券商(shang)(shang)投(tou)行(xing)應(ying)堅持(chi)項目質(zhi)量(liang)把關(guan)前移，在項目承攬過(guo)程中(zhong)就(jiu)應(ying)謹慎評估(gu)風險。對重(zhong)大風險無法化解或需要付出重(zhong)大代價的項目，應(ying)考(kao)慮放棄(qi)，而(er)非心存僥幸。