煤炭板塊走高，兗礦能源、潞安環能、云煤能源、安源煤業、華電能源等多股上漲，煤炭ETF（515220）漲2.5%。

東吳證券表示，截至2月18日，港口動力煤現貨價環比持平，報收909元/噸。

供給端，春節前后，全國大范圍安監的加強，導致產地煤礦出現大面積放假，煤炭外運與供應保持緊縮態勢，港口調入量斷崖式下降。截至2月18日，環渤海四港區日均調入量137.34萬噸，相比于一月日均調入量181.91萬噸減少44.57萬噸，降幅高達17.33%；環比上周減少1.5萬噸，降幅1.08%。

需求端，節日期間，南方大部分地區在寒潮天氣影響下，氣溫持續偏低居民用電需求提高一定程度上對沖了部分工業負荷的回落，港口日均調出量大于調入量，因此長假期間，環渤海港口并未出現大規模累庫甚至延續了節前的去庫態勢。截至2月18日，環渤海四港區日均調出量150.39萬噸，環比上周減少11.43萬噸，降幅7.06%；日均錨地船舶共106艘，環比上周增加18艘，增幅21.04%。

庫存端，環渤海港口庫存如期下降至2000萬噸左右，截至2月18日環渤海四港區煤炭庫存合計2014.7萬噸，較2月1日2300萬噸下降近300萬噸。比較歷史往年數據，春節期間港口庫存通常呈現基本持平或者小幅回升狀態，但是2024年出現了類似2022年的狀態，庫存出現下降，甚至下降斜率遠大于2022年。

我們分析認為：目前港口庫存已回到中位偏低水平，且考慮到臨近兩會，安監將進一步增強，因此我們保持對2024年上半年煤價的樂觀預期。

沒有股票賬戶的投資者可以通過煤炭ETF的聯接基金（008280）把握煤炭板塊的投資機會。

注：市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及個股僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。