每(mei)經(jing)編輯｜肖芮(rui)冬    

A股三大指數全線上漲(zhang)，通(tong)(tong)信板塊盤中反攻，天孚(fu)通(tong)(tong)信、劍橋科技、中際(ji)旭創(chuang)、新易盛等(deng)多股上漲(zhang)，通(tong)(tong)信ETF（515880）漲(zhang)超4%。

2023年(nian)通(tong)信板塊(kuai)漲幅領先，主要是由于AI大模型訓(xun)練(lian)離不(bu)開高算(suan)力(li)的(de)訓(xun)練(lian)集(ji)群。ChatGPT等(deng)人工智能技(ji)術驅動(dong)的(de)自然(ran)語(yu)言處理(li)工具，通(tong)過連接大量(liang)(liang)的(de)語(yu)料庫來訓(xun)練(lian)模型，做到人機(ji)交(jiao)互等(deng)場景功能，背后需要大量(liang)(liang)的(de)算(suan)力(li)作(zuo)為支撐。

2023年(nian)10月8日，工(gong)信(xin)部等聯合印(yin)發(fa)《算(suan)(suan)(suan)力基礎(chu)設施高(gao)質量發(fa)展行動計劃》，提出到2025年(nian)，計算(suan)(suan)(suan)力方面算(suan)(suan)(suan)力規模超(chao)過300EFLOPS，智能算(suan)(suan)(suan)力占比(bi)達到35%。結合中國信(xin)息(xi)通(tong)信(xin)研究院、IDC、Gartner、TOP500、華為GIV等的預測(ce)，至2030年(nian)，全球算(suan)(suan)(suan)力規模將(jiang)擴(kuo)大到56Zflops，對應2021—2030年(nian)CAGR約65%，屆(jie)時智能算(suan)(suan)(suan)力規模將(jiang)占90%以上(shang)。

隨著AI、ChatGPT等大(da)模型(xing)場景的發展，未來我國超(chao)算(suan)/智算(suan)中(zhong)心的占比有(you)望(wang)進一(yi)步提(ti)升。基于此，發展AI過程中(zhong)所需要的底層算(suan)力基礎設(she)施，包括(kuo)AI服務器(qi)、交換(huan)機以及(ji)光模塊等迎來需求爆發。

光(guang)模塊作為數(shu)據傳(chuan)輸的基礎部(bu)件，需求首先迎(ying)來爆(bao)發。同時隨著光(guang)連(lian)接(jie)高速(su)率、大密度方向(xiang)發展(zhan)，2022年(nian)(nian)為800G元(yuan)年(nian)(nian)，2023年(nian)(nian)邁入起步年(nian)(nian)份，2024年(nian)(nian)隨著大模型廠(chang)商加速(su)AI建設，加單意(yi)愿強(qiang)烈、節奏頻繁，預計將迎(ying)來爆(bao)發式增長。

同時，隨著芯片速率翻倍，英偉達的B100和H200等產品將逐步標配1.6T光模塊，光模塊更新迭代也將加速。中國光模塊企業占據全球60%以上的市場份額，進入市場較早，先發優勢顯著，拿下北美訂單具有高確定性，同時業績能見度高、落地性強。通信ETF（517110）跟蹤的中證全指通信設備指數中光通信權重占比達到37%，從全市場ETF來看也是占比最高的。

除此之外，數(shu)(shu)據要素也是(shi)中長(chang)期(qi)(qi)主線。近期(qi)(qi)國家數(shu)(shu)據局等17部門正式印發(fa)(fa)《“數(shu)(shu)據要素×”三年(nian)行動計劃（2024-2026年(nian)）》，提出(chu)激活數(shu)(shu)據要素潛能，以2026年(nian)底打(da)造300個以上典型(xing)應用(yong)場(chang)景(jing)，數(shu)(shu)據產業年(nian)均增速超(chao)20%，數(shu)(shu)據交易規模倍增，場(chang)內交易與場(chang)外交易協調發(fa)(fa)展為(wei)總體(ti)目標。

根據(ju)(ju)國(guo)(guo)家數(shu)據(ju)(ju)局(ju)數(shu)據(ju)(ju)，2022年(nian)底，我(wo)國(guo)(guo)數(shu)據(ju)(ju)產量(liang)同比增長(chang)22.7%，總(zong)量(liang)達8.1ZB，占全(quan)球數(shu)據(ju)(ju)總(zong)量(liang)的(de)10.5%。本次(ci)政策反映國(guo)(guo)家高度重視數(shu)據(ju)(ju)要素的(de)發展，繼(ji)征求意見(jian)(jian)稿后(hou)正(zheng)式(shi)發布(bu)《計劃》，為擴大數(shu)據(ju)(ju)要素在(zai)相(xiang)關(guan)行業的(de)廣泛(fan)應用提出了指導意見(jian)(jian)。《計劃》提出加大對“數(shu)據(ju)(ju)要素×”試點工(gong)程的(de)資(zi)(zi)金支持(chi)力度，包括但不限于(yu)中央預(yu)算、信貸支持(chi)、上(shang)市融資(zi)(zi)和其他(ta)各類資(zi)(zi)金，數(shu)據(ju)(ju)要素行業在(zai)政策引導、資(zi)(zi)金支持(chi)兩(liang)大紅利的(de)加持(chi)下有望快速(su)發展。

近年來我(wo)國(guo)數(shu)(shu)字(zi)經濟發(fa)展日臻成熟，但依舊存在數(shu)(shu)據(ju)(ju)供給質量(liang)不(bu)高、流通機制不(bu)暢、應用(yong)潛力釋放不(bu)夠等問題。因(yin)此《計劃(hua)》將實(shi)施“數(shu)(shu)據(ju)(ju)要(yao)素(su)×”行動，重點推動數(shu)(shu)據(ju)(ju)在工(gong)業(ye)制造、現代(dai)農(nong)業(ye)、金(jin)融服(fu)務(wu)、科(ke)技(ji)創新、綠色低碳等12個場景(jing)中發(fa)揮乘數(shu)(shu)效(xiao)應，同時以我(wo)國(guo)超大規模市(shi)場、海量(liang)數(shu)(shu)據(ju)(ju)資源、豐(feng)富應用(yong)場景(jing)等多重優勢(shi)為(wei)基(ji)礎，實(shi)現數(shu)(shu)據(ju)(ju)要(yao)素(su)與勞動力、資本(ben)等要(yao)素(su)協同，充分發(fa)揮數(shu)(shu)據(ju)(ju)要(yao)素(su)報酬遞增、低成本(ben)復用(yong)、非(fei)競(jing)爭性(xing)的(de)特點，助力實(shi)現優化(hua)資源配置，賦能實(shi)體經濟。

“數(shu)據(ju)要素(su)×”行(xing)動(dong)(dong)的實施(shi)將有助(zhu)于積極(ji)轉化數(shu)據(ju)基礎資源(yuan)優勢為經濟發(fa)展新(xin)(xin)優勢，推動(dong)(dong)數(shu)據(ju)要素(su)價值創造的新(xin)(xin)業(ye)態成為經濟增長新(xin)(xin)動(dong)(dong)力(li)。數(shu)據(ju)要素(su)行(xing)業(ye)應用加速，必將大規(gui)模帶動(dong)(dong)數(shu)據(ju)基礎設施(shi)建設的需求，利好(hao)數(shu)據(ju)基礎設施(shi)提供商(shang)、數(shu)據(ju)要素(su)持有者，以(yi)及數(shu)據(ju)要素(su)垂直行(xing)業(ye)應用等。

此外(wai)，未來衛星互聯網建設需(xu)求具有較高確定(ding)性：

其一，衛(wei)星(xing)互(hu)聯網在國家安全領域(yu)的重要作(zuo)用(yong)已得到(dao)充(chong)分顯現，建設自主可(ke)控(kong)的寬帶衛(wei)星(xing)星(xing)座刻不容緩；

其二，低軌軌道資(zi)源和通(tong)信(xin)頻段資(zi)源稀缺，在國際電聯“先占(zhan)先得”規則下，我國需(xu)要(yao)快速搶占(zhan)低軌衛星(xing)資(zi)源；

其三，空天地泛在通(tong)信是通(tong)信技術的(de)必然演進(jin)方向(xiang)，衛星互聯網是下(xia)一代(dai)通(tong)信技術的(de)重(zhong)要基礎設施(shi)。

目前，我國(guo)衛星(xing)互(hu)聯網(wang)實驗星(xing)已完(wan)成了3次發射，明年有(you)望進入組網(wang)星(xing)密集發射期，星(xing)載(zai)相控陣、通(tong)信載(zai)荷、地(di)面信關站等環節(jie)將帶來超千億(yi)的市場空間，可以關注相關環節(jie)的核心供應商的投(tou)資機會。

由于通信設備行(xing)業的硬件化特征，訂(ding)單(dan)跟進相(xiang)(xiang)對市場(chang)預期滯后，業績(ji)釋(shi)放尚需(xu)時(shi)日，板塊估(gu)值(zhi)(zhi)于2023年上半年迅速拔高，PE-TTM值(zhi)(zhi)一度達到35倍以上，下半年估(gu)值(zhi)(zhi)呈(cheng)現(xian)沖高后回調。截至(zhi)2023年底行(xing)業估(gu)值(zhi)(zhi)21.76倍，位于歷史13.2%分位，目(mu)前估(gu)值(zhi)(zhi)已(yi)經回落(luo)至(zhi)相(xiang)(xiang)對合理區間，配(pei)置性(xing)價比凸顯。可(ke)以關注通信ETF（515880）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。