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化纖龍頭新鳳鳴（SH603225，股價12.30元，市值188.12億元）之前拋出的一份200億元投資計劃，引發資本市場強烈關注。1月26日，公司召開了2024年第一次臨時股東大會，審議并表決通過了上述投資議案。

新鳳鳴股東大會現場 圖片來源：每經記者 黃鑫磊 攝

當日股東大會召開前，《每日經濟新聞》記者就投資背景、目的以及聚酯纖維行業的發展趨勢等方面，向新鳳鳴董秘楊劍飛進行了了解。

楊劍飛介紹，2020年，新鳳鳴與湖州、桐鄉、平湖等地政府簽署了投資框架協議。之后三年多，部分項目在湖州、徐州等地上馬，而桐鄉的投資規劃未曾落地。當地政府為此向上級部門積極爭取，最終為發展公司的桐鄉獲得了一定的發展要素保障。

董秘現場回應市場關切

1月10日盤后，新鳳鳴公告稱，公司全資子公司桐鄉市中鴻新材料有限公司（以下簡稱中鴻新材料）擬以自有資金或自籌資金投資建設新材料項目，項目總用地約1080畝，總投資約200億元。

據介紹，該項目選址在桐鄉市融杭經濟區洲泉區塊，名稱為“年產250萬噸差別化聚酯纖維材料、10萬噸聚酯膜材料項目”。新鳳鳴稱此舉是為了強化洲泉基地產業集群和生產力量，進一步調整產品結構，優化產品競爭力，提升公司盈利水平。

當天，新鳳鳴還發布補充公告解釋，上述投資分兩期實施，一期投資約35億元，涉及用地約240畝，建設周期為3年，建設25萬噸/年聚酯生產裝置（陽離子纖維產品）1套、40萬噸/年聚酯生產裝置（差別化纖維產品）1套，二期投資尚未規劃。

然而，資本市場反應出人意料。公告發布次日，即1月11日，新鳳鳴股價跌停，報收12.60元/股。同樣位于桐鄉的另一家化纖龍頭桐昆股份（SH601233，股價12.70元，市值306.21億元），當日股價也收跌9.42%，報收13.37元/股。

新鳳鳴圖片來源：每經記者 黃鑫磊 攝

對此，楊劍飛稱，當晚他與投資者開展交流，后者表達了擔憂。但公司認為，企業適當的擴產是有必要的，目前滌綸長絲行業年產量約4200萬噸，每年增量200萬噸上下，增長率在3%—5%。

“過去是每年百分之十幾的增長，對比來看，行業已經到了整體略微供大于求的格局。但我認為，這種格局反而能促進生產設備、工藝等最大程度的優化，促進整個行業發展。”楊劍飛說道。

未來滌綸長絲產能增量將明顯減少

楊劍飛介紹，滌綸長絲是一個周期性行業，以3—5年為一個小周期，以5—7年為一個大周期。

2017年，滌綸長絲行業處于周期頂峰，包括新鳳鳴在內，大量化纖企業受益。

4年后的2021年，滌綸長絲行業再度站到周期頂峰，而周期頂峰帶來的投資擴產在2022年和2023年初實現產出，但疊加彼時需求減弱，化纖行業遭到重創，新鳳鳴在2022年歸母凈利潤虧損超2億元。

而據1月12日公告，新鳳鳴預計2023年度實現歸母凈利潤10.30億元—11.30億元，實現扭虧為盈。公司解釋稱：隨著國內穩增長政策的持續發力，行業供需邊際明顯改善，公司產銷與價差有所擴大，景氣度提升。

對此，楊劍飛表示，2022年—2023年，滌綸長絲行業產能增量較大，而從2024年開始，每年有多套20萬—30萬噸/套的小型裝置產能被自然淘汰，因此滌綸長絲行業產能增量將明顯減少，但預計產量仍將實現正增長。

新鳳鳴公司內部 圖片來源：每經記者 黃鑫磊 攝

另外，據楊劍飛透露，上述200億元投資項目是新鳳鳴未來5—10年的產能規劃。在一期35億元投資中，有約25億元是固定資產投入，主要以自籌資金為主，同時結合銀行貸款，控制資產負債率保持在68%以內。

“未來，公司將采取滿負荷運行、貼著市場走、保持低庫存的經營策略，從而規避行業階段性的漲跌。公司只會賺取合理的效益，不去博取市場漲跌造成的浮動盈虧。”楊劍飛說道。